【正文】 產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，虛增銷售收入和利潤。二、造假案發(fā) 2012年8月22日，萬福生科發(fā)布上市后的第一份半年報，半年報管理層討論與分析稱： 今年上半年，公司實現(xiàn)的凈利潤由于受到原材料價格的上漲、計提的資產(chǎn)減值損失等因素同比有所下降，但公司又稱：公司在2011年年度報告中披露公司2012年經(jīng)營目標為：力爭公司2012年銷售收入達到63,00065,000萬元，凈利潤達到7,2007,400萬元： 此時由湖南證監(jiān)局上市公司檢查組正在萬福生科進行上市后的例行現(xiàn)場檢查，檢查組很快發(fā)現(xiàn)了萬福生科2012半年報預(yù)付賬款存在重大異常：公開披露的資產(chǎn)負債表顯示，而科目余額表顯示，萬福生科預(yù)付賬款余額超過3個億，預(yù)付賬款“賬表不符”；財務(wù)總監(jiān)解釋稱為了讓報表好看一點，將一部分預(yù)付賬款重分類至在建工程等其它科目，但檢查組職業(yè)敏感讓其意識到如此畸高的預(yù)付賬款絕對不正常，那么這些預(yù)付款去哪里了？ 檢查組立即追查到銀行追蹤資金真實去向，結(jié)果不查不知道，一查嚇一跳，銀行真實的資金流水顯示，賬列預(yù)付8036萬元設(shè)備供應(yīng)款根本就沒有打給供應(yīng)商（法人），而是打給自然人；再一比對，發(fā)現(xiàn)下游回款根本不是客戶（法人）打進來的，而是自然人打進來的。 2009年10月，湘魯萬福整體變更為萬福生科(湖南)農(nóng)業(yè)開發(fā)股份有限公司，2011年9月27日，萬福生科在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行股份1700萬股，成為湖南常德市史上第三上市公司，龔永福也以12億元身價晉身為湖南最富農(nóng)民企業(yè)家。初中畢業(yè)后，本著“能吃碗飽飯”的愿望，龔永福入伍，以坦克兵的身份參加了對越自衛(wèi)反擊戰(zhàn)，榮立二等功，但落下八級傷殘。一、龔永福及萬福生科前世今生 萬福生科2011年9月27日在創(chuàng)業(yè)板上市，上市之前股權(quán)結(jié)構(gòu)如下： %股份，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看萬福生科就是一家夫妻店，龔永福還有三個小姨子，其中有兩個分別負責(zé)萬福生科采購與銷售，所以這也是一家典型的家族企業(yè)，核心管理人員是龔永福、妻子姐妹。 這兩個財務(wù)指標異常早在反饋意見和上會階段多次被預(yù)審員和發(fā)審委委員問及，最后大家都相信了萬福生科的解釋。歡迎大家補充判斷的方法。（6）突然出現(xiàn)主業(yè)以外的較大收益，如咨詢、工程、軟件等的利潤貢獻。此外，與審計事務(wù)所關(guān)系過密或聘請不會講中文的外國人擔(dān)任CFO也被視為負面特征。“盡管該公司剛從市場融資500萬美元，但表示公司財務(wù)狀況的紅旗比中國五一勞動節(jié)大游行上的紅旗還要多。加拿大卑詩省證監(jiān)會的處罰記錄顯示James Poe夫婦也曾因違規(guī)交易被處以證券市場禁入。該公司也因發(fā)布虛假消息和故意夸大資產(chǎn)而被停牌。這一次是宣稱和中國政府合作開發(fā)中國唯一的鉆石礦。這家公司向投資者開出了許多誘人的許諾，結(jié)果是股票飛漲，但諾言從未兌現(xiàn)，最終破產(chǎn)。19世紀80年代，James Poe曾經(jīng)是SouthChina ResourceCorp的CEO，而他的夫人PaulaPoe也是這家公司的董事之一。并且，新華財經(jīng)母公司的董事Shelly Singhal曾經(jīng)先后卷入兩起重大的股票詐騙事件，還有證據(jù)表明他曾經(jīng)從別人那里購買股票但從未付錢，而新華財經(jīng)的CFO、董事，甚至是獨立董事都與Shelly Singhal有非同尋常的關(guān)系。綠諾國際(Nasdaq:RINO)董事長夫婦在RINO完成1億美元集資的當(dāng)天從公司借款350萬美元在Orange County購置豪宅，而且董事長夫婦和其他管理層、獨立董事以及審計事務(wù)所之間存在非同尋常的關(guān)系。如果一家上市公司的核心股東或重要管理人員在過去有嚴重污點或有事實表明其不值得信任，那么，公司財務(wù)報告的可信度將隨之降低。Mohidin公司也存在信譽問題，其審計的3家公司暴跌，1家因財務(wù)信息披露違規(guī)被摘牌。 有許多中國概念股都是因為聘請了信譽不佳的審計公司而引起做空公司的關(guān)注，比如中國閥門、綠諾國際和哈爾濱電氣都聘用了Frazer Frost作為審計公司，而Frazer Frost曾多次受到SEC的懲罰。此外，中國的審計主要圍繞發(fā)票進行，較少進行實際核實，而發(fā)票很容易造假。公司的解釋是錢對董事長已經(jīng)毫無意義，但董事長卻有以不合法手段謀取錢財?shù)慕?jīng)歷。新泰輝煌(Nasdaq: BRLC)公布了不錯的業(yè)績，但管理層卻毫不猶豫地拋售股票。公司業(yè)績下滑時，管理層拋售股票不是好兆頭；當(dāng)公司的公開情況顯示公司存在重大利好，而主要股東和管理層卻積極兜售股票時，更不是好兆頭。但是這家勞務(wù)公司除這筆生意之外未見其他商業(yè)存在，而且也未見試圖開展其他生意，該公司亦沒有自己的網(wǎng)站，與東南融通使用同樣的電子郵件后綴，辦公地址在同一棟樓，給政府的報備文件也由東南融通法律部職員簽署。多元水務(wù)(NYSE: DGW)2009年向慧元(惠元)研究所支付了2620萬元人民幣的咨詢費，而公司卻未披露該研究所是多元水務(wù)董事長在北京用3萬元注冊的一家個人獨資企業(yè)。新泰輝煌(Nasdaq:B R LC)的主要供應(yīng)商、債權(quán)人和一家主要股東都是一家名為Kolin的公司。 泰諾斯資源(OTCBB: TNRO)的生產(chǎn)設(shè)施是從關(guān)聯(lián)方租用的，而公司的第一大客戶也是關(guān)聯(lián)方。如果一家公司存在未披露的關(guān)聯(lián)交易，其緣由也往往不會是信息披露過失那么簡單，背后可能存在更大的問題。如報告中指出：嘉漢林業(yè)幾家代理商的工商登記顯示其注冊資本只有幾萬美元，但每年卻做著幾億美元的大生意；東方紙業(yè)前10大客戶中的許多客戶都規(guī)模太小，根本不可能購買那么大量的紙，顯示這些公司存在造假嫌疑。中國公司的工商資料表明公司的收入只有240萬美元，而公布的則是6520萬美元；2008年納稅只有45350美元，而公開宣稱的則是290萬美元。 多元水務(wù)(NYSE: DGW)公告的2010年收入為10億人民幣，但是多元水務(wù)的中國工廠的工商登記資料中的審計報告表明其2009年收入應(yīng)在330萬至560萬人民幣之間，收入被夸大了超過100倍。 綠諾國際(Nasdaq: RINO)的工商登記資料顯示2009年收入為1110萬美元，業(yè)績?yōu)樘潛p，但是報給SEC的文件顯示收入為19260萬美元，凈利潤為5640萬美元。此外，在有些資料中還夾雜有企業(yè)經(jīng)過會計師事務(wù)所審計的財務(wù)報告，這些經(jīng)過審計的報告具有更高的可靠性。但是，這些資料存在一定的爭議性，有些企業(yè)可能為了規(guī)避或逃避稅收等而向這些部門故意隱瞞公司的真實情況。如果這是真的，那么，這個案例至少值得商學(xué)院反復(fù)學(xué)習(xí)100年。在google和baidu中搜索戶外媒體廣告商，也幾乎見不到中國高速傳媒的任何報道，也沒有任何有影響力的分析師關(guān)注過該公司，而同行業(yè)的巴士在線(Busonline)、世通華納(Towona)和華視傳媒(VisionChina)則報道廣泛。在2010年的第2季度，華視的總收入是3100萬美元，而中國高速傳媒用不到華視一半的屏幕創(chuàng)造了5300萬美元的收入。你相信這是能夠帶來超高毛利率的重大技術(shù)革新嗎？ 中國高速傳媒(Nasdaq: CCME)公布的財報甚至比Focus Media更賺錢。在淘寶網(wǎng)的廚房小家電生產(chǎn)商“關(guān)注度”排名中德爾更位列第51名；在最近的時期，最多的產(chǎn)品只賣出9件，絕大多數(shù)產(chǎn)品的銷售量為0，而九陽產(chǎn)品每周的銷量高達幾千件。如果理由不夠充分，而企業(yè)又取得了遠高于同行業(yè)的毛利率，那么，財務(wù)報告存在造假的可能。 第二、遠高于同行業(yè)的毛利率 有些公司的業(yè)績太好了，好得都不像真的了。因此審核人員在審核中必須高度重視報表單位保護資產(chǎn)和記錄資產(chǎn)安全完整的內(nèi)部控制，保證經(jīng)濟業(yè)務(wù)經(jīng)過授權(quán)、符合既定方針政策和國家法律法規(guī)的內(nèi)部控制。如果影響財務(wù)報告可靠性的內(nèi)部控制不健全，而執(zhí)行又無力。內(nèi)部控制的有效性如何直接影響到財務(wù)報表及各種相關(guān)信息的認定。就可以有效的及時發(fā)現(xiàn)及抑止各種錯弊行為并及時加以糾正，最終輸出的各項數(shù)據(jù)也會相對正確可靠。審核人員應(yīng)該關(guān)注的不是會計賬戶的余額控制，而是各項經(jīng)濟交易的控制。相反，如果該公司的內(nèi)部控制制度不健全，執(zhí)行不認真，甚至流于形式，則發(fā)生錯弊行為的可能性就比較大。而作為會計報表的審核者，在審核報表之前，應(yīng)對其內(nèi)部控制的完整性及執(zhí)行的有效性進行認真審核。⑤ 報經(jīng)董事會等有關(guān)部門審核批準后對外披露。③ 對科目信息數(shù)據(jù)進行加工處理。這一過程包括：① 生經(jīng)濟交易，進行實物交接。 根據(jù)財政部和證交所的規(guī)定，凡上市公司必建立完善的內(nèi)部控制制度。識破上市公司財務(wù)造假的八大方法 對于監(jiān)管部門來說，只要采用以下四種簡便易行的方法，端正態(tài)度，嚴格執(zhí)行，核對一絲不茍，就能輕而易舉地識破企業(yè)的財務(wù)造假騙局。我們不僅要提高資本市場從業(yè)人員整體素質(zhì)，更要提高投資者整體素質(zhì)，努力使這個幼稚的市場變的更加成熟。但是最近幾年來，中國在金融、證券和公司治理上學(xué)習(xí)西方制度的努力不可謂不大，造假違規(guī)現(xiàn)象卻還是層出不窮，資本市場一直停留在崩潰邊緣。遺憾的是，中國股市的大多數(shù)投資者至今不知道閱讀財務(wù)報表，連專業(yè)分析機構(gòu)也經(jīng)常鬧出常識性的笑話，這樣一個資本市場只有幼稚可以形容。政府和監(jiān)管部門固然應(yīng)該為我們創(chuàng)造良好的投資條件，但是最重要的是投資者應(yīng)該為自己的投資負責(zé)，事實已經(jīng)證明中國普通投資者是最大的瞎子。1對上市公司假賬手段的總結(jié)。 這種圈錢模式只能發(fā)生在中國這樣一個非常不規(guī)范的資本市場，但這個不規(guī)范的資本市場正處于半死不活的狀態(tài)，圈到的資金越來越少，即使沒有任何人發(fā)現(xiàn)馬腳，這種模式仍然不免自行崩潰的結(jié)局。恰恰相反，以造假和配股為中心的“中國股市圈錢模式”可以用以下公式概括：操縱利潤—抬高股價—增發(fā)配股—圈得現(xiàn)金—提高信用等級—申請更多銀行貸款—繼續(xù)操縱利潤，這個模式可以一直循環(huán)下去，直到?jīng)]有足夠的錢可圈為止?，F(xiàn)金固然是真實的，但也要看看現(xiàn)金的來臨——是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金，還是籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金？ 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金預(yù)示著企業(yè)的長期經(jīng)營能力，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金反應(yīng)著企業(yè)管理層的投資眼光，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金只能說明企業(yè)從外部籌集資金的能力，如貸款、增發(fā)股票等。作為普通投資者，應(yīng)該時刻記?。褐挥斜涞默F(xiàn)金才是最真實的，如果現(xiàn)金的情況不好，其他的情況再好也難以信任。 在這種情況下，有必要考察該企業(yè)的現(xiàn)金與流動負債的比例，如果現(xiàn)金比例太少是很危險的。 流動比例和速動比例與現(xiàn)金流量表有很密切的關(guān)系，尤其是速動比例的上升往往伴隨著現(xiàn)金凈流入，速動比例的下降則伴隨著現(xiàn)金凈流出，因為現(xiàn)金是最重要的速動資產(chǎn)。 但是不同行業(yè)的標準也不一樣，不可以一概而論。 衡量一家公司的債務(wù)償還能力，主要有兩個標準：一是流動比例，即用該公司的流動資產(chǎn)比上流動負債；二是速動比例，即用該公司的速動資產(chǎn)（主要是現(xiàn)金和有價證券、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等很容易變現(xiàn)的資產(chǎn)）比上流動負債。由此可見，從一個較冷門的行業(yè)轉(zhuǎn)到較熱門的行業(yè)，并不一定會帶來業(yè)績的相應(yīng)提升；如果所有上市公司都往少數(shù)熱門行業(yè)擠，造成的后果肯定是災(zāi)難性的。曾經(jīng)在中國股市名噪一時的“戴夢得”就是一個例子，它原本是中國股市罕見的珠寶題材股票，但是從2002年就開始“逐漸轉(zhuǎn)賣毛利率較低的珠寶生產(chǎn)線”，義無返顧的投入了炒作房地產(chǎn)的大潮。 追逐利潤固然是資本的天性，但是作為資本數(shù)額很大、負有社會責(zé)任的上市公司，如此目光短淺的追求短期利潤，對公司前景根本沒有長遠戰(zhàn)略，無疑會損害股東乃至整個社會的長期利益。 許多公司名義上是“運用閑置資金”進行短期經(jīng)營或投資（實為投機）活動，其實是什么賺錢做什么，完全不把主營業(yè)務(wù)當(dāng)一回事。作為普通投資者，我們不可能深入調(diào)查某家公司的“其他業(yè)務(wù)利潤”是不是偽造的，但是我們至少可以分析出一定的可能性——如果一家公司的“主營業(yè)務(wù)利潤”與“其他業(yè)務(wù)利潤”嚴重不成比例，甚至是“其他業(yè)務(wù)利潤”高于“主營業(yè)務(wù)利潤”，我們就有理由懷疑它做了假賬。 比如某家上市公司在年度報告中把“主營業(yè)務(wù)”定義為“房地產(chǎn)、酒店和旅游度假業(yè)”，但是在主營業(yè)務(wù)利潤中卻只計算房地產(chǎn)的利潤，把酒店和旅游度假業(yè)都歸入其他業(yè)務(wù)利潤，這顯然與年度報告的說法是矛盾的。 對于工業(yè)公司來說，偽造主營業(yè)務(wù)收入必須偽造大量貨物單據(jù)（也就是偽造“應(yīng)收賬款”），這種赤裸裸的造假很容易被識破；偽造其他業(yè)務(wù)利潤則比較溫和，投資者往往不會注意。 從財務(wù)會計的角度來看，操縱“其他業(yè)務(wù)利潤”比操縱“主營業(yè)務(wù)利潤”更方便，更不容易被察覺。即使真的調(diào)查清楚，往往也要等到工程接近完工的時候，那時投資者的損失已經(jīng)很難挽回了。 目前，不少上市公司的固定資產(chǎn)投資項目呈現(xiàn)高額化、長期化趨勢，承諾投入的資金動輒幾億元甚至幾十億元，項目建設(shè)周期動輒三五年甚至七八年，僅僅完成土建封頂?shù)臅r間就很漫長，更不要說發(fā)揮效益了。 而且，項目完工并不意味著發(fā)揮效益，許多項目在完工幾個月甚至幾年后仍然無法發(fā)揮效益，或者剛剛發(fā)揮效益又因故重新整頓，這就更值得懷疑了。事實就是如此簡單，但是在中國，仍然有許多虛假的固定資產(chǎn)投資項目沒有被揭露，無論是監(jiān)管部門還是投資者，對此都缺乏足夠的警惕性。 如果一家公司在固定資產(chǎn)投資上做的手腳太過火，很容易被人看出馬腳，因為固定資產(chǎn)是無法移動的，很容易審查；雖然其市場價格往往很難估算，但其投資成本還是可以估算的。在固定資產(chǎn)投資的陰影里，是否隱藏著違規(guī)操作的痕跡？ 固定資產(chǎn)投資是公司做假賬的一個重要切入點，但是這種假賬不可能做的太過分。1最大的黑洞——固定資產(chǎn)投資。 從2002年開始，中國證監(jiān)會對各個上市公司進行了財務(wù)賬目的巡回審查，壞賬準備金和折舊費都是審查的重點，結(jié)果有大批公司因為違反會計準則、進行暗箱操作，被予以警告或處分，它們的財務(wù)報表也被迫修正。 遺憾的是，目前仍然有部分上市公司對所有“應(yīng)收賬款”和“其他應(yīng)收款”按照同一比例計提，完全不考慮賬齡的因素，甚至