風(fēng)險和報酬春ppt課件-文庫吧資料
2025-05-13 12:03本頁面
【正文】 20 4 5% 5% 5 5% 20 5 15% 15% 15 15% 平均數(shù) 15% 15% 15 15% 標(biāo)準(zhǔn)差 % % % 2022/6/4 風(fēng)險和報酬 投資組合理論 ? 認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險不是這些證券風(fēng)險的加權(quán)平均風(fēng)險，投資組合能降低風(fēng)險。如果A和 B完全正相關(guān)，即一個變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個變量的增加值。如表 43所示。 ? 風(fēng)險：標(biāo)準(zhǔn)差 ? 報酬：報酬率 2022/6/4 風(fēng)險和報酬 【 例 】 假設(shè)投資 100萬元， A和 B各占 50%。計算題 】 樣本方差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差的計算 已知某公司過去 5年的報酬率的歷史數(shù)據(jù)，計算報酬率的預(yù)期值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)。 變化系數(shù)衡量風(fēng)險不受預(yù)期值是否相同的影響。 標(biāo)準(zhǔn)差 ? ?????niiiPKK12)(? （ 1 ）樣本標(biāo)準(zhǔn)差 =1)(2????nKKi （ 2 ）總體標(biāo)準(zhǔn)差 =NKKi???2)( 當(dāng)預(yù)期值相同時，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大。 ? ? ? ? 、乙方案的風(fēng)險大小 2022/6/4 風(fēng)險和報酬 小結(jié)風(fēng)險決策： ? 衡量風(fēng)險的指標(biāo)有：概率分布的離散程度、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 若幾個方案的期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差最小的為最優(yōu)方案； ? 若幾個方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率相同，則期望值最大的為最優(yōu)方案； ? 若某一方案的期望值最大、標(biāo)準(zhǔn)離差率最小，則該方案必為最優(yōu)方案； ? 若某一方案的期望值較大、標(biāo)準(zhǔn)離差率也較大，則根據(jù)決策者對待風(fēng)險的態(tài)度來選擇 2022/6/4 風(fēng)險和報酬 ? 思考：沒有概率的情況下如何衡量該單項資產(chǎn)的報酬率和風(fēng)險？ 2022/6/4 風(fēng)險和報酬 答案：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)（樣本）計算 ? (1) 確定概率分布 ——搜集歷史數(shù)據(jù) (2) 確定期望報酬率 ——算數(shù)平均數(shù) (3) 計算方差與標(biāo)準(zhǔn)差 ——總體、樣本方差、標(biāo)準(zhǔn)差 (4) 計算變化系數(shù) ——沒變 (5)計算風(fēng)險報酬 ——沒變 ? 具體比較 （在投資組合的理解上多用歷史數(shù)據(jù)） 2022/6/4 風(fēng)險和報酬 計算公式 指標(biāo) 若已知未來收益率發(fā)生的概率時 若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時 結(jié)論 預(yù)期值 K （期望值、均值） ????niiiKP1)(K K =nKi? 反映預(yù)計收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險。單項選擇題 】 ? 某企業(yè)擬進(jìn)行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為 1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為 300元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為 330萬元。多項選擇題 】 ? 投資決策中用來衡量項目風(fēng)險的，可以是項目的（ ）。 ? 風(fēng)險報酬率＝ b q ? 必要報酬率 R＝ Rf＋ b q ? Rf表示無風(fēng)險報酬率。反映承擔(dān)單位風(fēng)險所要求獲得的額外報酬 ，取決于投資者對風(fēng)險的偏好。必須要進(jìn)一步借助相對數(shù)指標(biāo)“標(biāo)準(zhǔn)離差率”的計算來說明問題。 2022/6/4 風(fēng)險和報酬 小結(jié)： ? 在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差（方差）越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差（方差）越小，則風(fēng)險越小。在期望值不同的情況下，變化系數(shù)越大，風(fēng)險越大；相反，變化系數(shù)越小，風(fēng)險越小。 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 A預(yù)期報 酬率 B預(yù)期報 酬率 C預(yù)期報 酬率 繁榮 30% 20% 20% 正常 10% 10% 10% 衰退 25% 5% 5% 2022/6/4 風(fēng)險和報酬 ? 是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，即單位預(yù)期值所承擔(dān)的標(biāo)準(zhǔn)差，也叫標(biāo)準(zhǔn)離差率、變異系數(shù)或標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)。 2022/6/4 風(fēng)險和報酬 【 例 321】 三寶公司有三個可供選擇的投資項目： A和 B是兩個高科技項目，該領(lǐng)域競爭激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項目成功，就會取得較大市場占有率，利潤很大，否則利潤很小甚至虧本； C項目是一個老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測出來。 ? 【 提示 】 標(biāo)準(zhǔn)差以絕對數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差越小，則風(fēng)險越小。假設(shè)其他因素都相同，影響報酬率的未來經(jīng)濟(jì)情況只
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