資本結(jié)構(gòu)的委托代理理論-文庫吧資料
2025-05-09 18:46本頁面
【正文】 ents 經(jīng)理努力程度的代理問題 揮霍公司的自由現(xiàn)金流的代理問題 經(jīng)理努力程度的代理問題 經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)的分離 經(jīng)理努力工作的激勵程度減小 經(jīng)濟(jì)學(xué)模型 經(jīng)理努力程度的代理問題 ?關(guān)系式 x=f(e)+ ?x=公司股價 ?e=經(jīng)理的努力程度 effort level ? =零均值的隨機(jī)變量，代表經(jīng)理不能控制的隨機(jī)變量 ?公司經(jīng)理的效用函數(shù) ?xe? ??經(jīng)理努力程度的代理問題 f(e)滿足的條件 股價是經(jīng)理努力程度的遞增函數(shù) 邊際遞增率遞減 f’0 f”0 經(jīng)理努力程度的代理問題 ?(a)完美市場條件下的最優(yōu)努力程度 ?假設(shè)： e能夠被第三方（例如法庭）觀測和驗證 ?社會剩余價值 =社會收益 — 社會成本 ?預(yù)期社會收益 ?社會成本 ? ?| ( )E x e f x?e經(jīng)理努力程度的代理問題 ?(a)完美市場條件下的最優(yōu)努力程度 ?從社會的選擇角度看，就是對一下的 的最優(yōu)化問題求解： ?這個最優(yōu)化問題的一階條件為： ?e*為理想條件下 最優(yōu) 的努力程度 em a x ( | ) ( )E x e e f e e? ? ?: 39。( * ) 1F O C f e ?經(jīng)理努力程度的代理問題 ?(b)信息不對稱下，努力程度的選擇 ?假設(shè)： e不能夠被第三方（例如法庭）觀測和驗證，給定 ?經(jīng)理的最優(yōu)化問題表示為 ?這個最優(yōu)化問題的一階條件為 ?其中 為 次優(yōu) 條件下的最優(yōu)努力程度 ?m a x ( ) ( )E x e f x e?? ? ? ?: 39。( * * ) 1 /F O C f e f e?? ? ? ?**e經(jīng)理努力程度的代理問題 ?(c)哪一個努力程度高？ 因為 ， 所以 39。0f ? 39。
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