匯率決定理論中ppt課件-文庫吧資料
2025-05-07 04:30本頁面
【正文】 短期內(nèi)，各種資產(chǎn)供給量既定的情況下，這一資產(chǎn)市場的平衡會確定本國利率與匯率水平。 從外國債券市看，外國債券的供給是通過經(jīng)常賬戶的盈余獲得的，在短期內(nèi)我們假定經(jīng)常賬戶狀況不發(fā)生變動，因此這種情況下它的供給也是外生的固定值。 從本國債券市場看，本國債券供給同樣是由政府控制的外生變量。 從貨幣市場看，貨幣供給是由政府控制的外生變量，貨幣需求則是本國利率、外國利率、資產(chǎn)總量的函數(shù)。 該模型 將匯率納入分析的原因 ： （ 1）短期內(nèi)，匯率與資產(chǎn)總量間存在財富效應； （ 2）長期內(nèi)，匯率可以引起的經(jīng)常賬戶調(diào)整也作用于資產(chǎn)總量。 第三、假定預期未來匯率不發(fā)生變動，影響持有外國債券收益率的因素僅是外國利率的變動。 （ 2）將本國資產(chǎn)總量直接引入了模型的分析；經(jīng)常賬戶的變動（ 流量因素 ）會對這一資產(chǎn)總量造成影響。 （ 2）作為存量理論的超調(diào)模型忽略了對國際收支流量的分析。 （ 3）超調(diào)模型具有鮮明的政策含義，啟迪政府有必要對資金流動、匯率乃至于整個經(jīng)濟進行干預與管理。 ３ .經(jīng)濟由短期平衡向長期平衡的調(diào)整 圖 6 – 3 超調(diào)模型中本國貨幣供給一次性增加的影響 3. 對超調(diào)模型的評價與檢驗 A. 超調(diào)模型在現(xiàn)代匯率理論中具有極為重要的地位，主要體現(xiàn)在： （ 1）超調(diào)模型以貨幣模型為基礎，融入了商品價格黏性這一帶有凱恩斯傳統(tǒng)的分析方法，對宏觀開放經(jīng)濟作了較為全面系統(tǒng)的分析；目前，已成為對開放經(jīng)濟進行宏觀分析的最基本的模型。 以上的調(diào)整過程將持續(xù)到價格進行充分調(diào)整，經(jīng)濟到達長期平衡水平為止。這一升值是在原有過度貶值的基礎上進行的，體現(xiàn)為匯率逐步向其長期平衡水平的趨近。 利率 ：在貨幣市場上，由于價格水平的上升，貨幣需求上升，這造成利率的逐步上升。 ? 小結(jié)：在短期內(nèi)，總供給曲線是水平的，價格水平不發(fā)生調(diào)整，貨幣供給的一次性增加只是造成本國利率的下降， 本幣匯率的貶值超過長期平衡水平，本國產(chǎn)出超過充分就業(yè)水平 。 PP ?ee ?2. 經(jīng)濟的短期平衡 在短期內(nèi)，價格水平不發(fā)生變化，而 利率與匯率作為資產(chǎn)的價格則可以迅速調(diào)整 ，這導致經(jīng)濟中各變量呈現(xiàn)出與長期平衡不同的特征。 圖６－２ 總供給曲線的不同形狀 (a) (b) (c) 二、 超調(diào)模型中的平衡調(diào)整過程 ? 我們以 其他條件不變，本國貨幣供給的一次性增加（假定增加了２５％）為例，說明超調(diào)模型中的平衡調(diào)整過程。 一、超調(diào)模型的基本假定 ? 貨幣需求穩(wěn)定 ? 非套補利率平價成立 ? 商品市場價格存在黏性 第一、購買力平價在短期內(nèi)不成立 與貨幣模型相比，超調(diào)模型存在以下兩個方面的不同： 匯率調(diào)整迅速，價格水平調(diào)整滯后 ，因而短期內(nèi)不能滿足購買力平價要求，實際匯率會在短期內(nèi)發(fā)生變化；但長期內(nèi)，價格水平可以充分調(diào)整，購買力平價則可以較好成立。 3. 經(jīng)濟存在著由短期平衡向長期平衡過渡的過程。 ? 與貨幣模型相比，該模型認為： 1. 商品市場（價格）與資產(chǎn)市場（匯率）的調(diào)整速度不同。 總體而言，在實證檢驗中，貨幣模型并不令人滿意。 第二、它在貨幣市場平衡的分析中， 假定貨幣需求是穩(wěn)定的 ，這一點至少在實證研究中是存在爭議的。 第三、貨幣模型是包含了商品市場平衡、貨幣市場平衡和外匯市場平衡的 一般平衡分析模型 。且能較好解釋現(xiàn)實生活中匯率頻繁變動的現(xiàn)象，具有較強的生命力。同時，它也 是其他更為復雜的匯率理論的基礎 。所以
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