【正文】 股票為媒介，適用于非股份制企業(yè)，是非股份制企業(yè)籌措權益資本的一種基本方式。分期籌集的，最長期限不得超過3年，其中第一次籌集的投資者出資不得低于15%，并且第一次籌集部分應在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3個月內籌集。有限責任公司的股本總額由股東一次認足；外商投資企業(yè)可以分期籌資。（三）企業(yè)籌集資本金的方式和籌集期限企業(yè)籌集資本金的方式按照《企業(yè)財務通則》和財務制度的規(guī)定，企業(yè)可以吸收貨幣資金的投資，也可以吸收實物、無形資產等形式的投資，還可以發(fā)行股票籌集資本金，也就是說，企業(yè)可以吸收投資者依法投資的任何財產來籌集資本金，但必須符合國家法律、法規(guī)的規(guī)定。與之相應，股份制企業(yè)的股權劃分為國家股、法人股、個人股和外資股。資本金制度的意義（1）有利于保護企業(yè)所有者權益（2）有利于正確計算盈虧（3）有利于健全企業(yè)經營機制（二）資本金制度的內容資本金的確定方法（1）實收資本制（2）授權資本制（3）折中資本制法定資本金又叫法定最低資本金，是指國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額。資本金是所有者權益的主要來源和表現(xiàn)形式，是投資者擁有的根本權益。當然，僅將資本結構理解為負債權益比是不夠的，其具有豐富的內涵，至少應包括如下內容：（1）權益與負債的比例關系（2）長期資金來源于短期資金來源的關系（3）各種籌資方式的比例關系（4）不同投資者間的比例關系（5）資金來源結構與投向結構的配比關系資本結構理論（1）凈收入理論（2）凈營業(yè)收入理論（3）傳統(tǒng)理論（4）MM理論（5）權衡理論（6）不對稱信息理論最佳資本結構的確定（1）最佳資本結構是指企業(yè)在一定時期使其綜合資金成本最低，同時企業(yè)價值最大的資本結構。DTL=DOL復合杠桿營業(yè)杠桿可以增加銷售收入對營業(yè)利潤的影響，財務杠桿可以增大營業(yè)利潤對股東收益的影響。財務杠桿作用的大小為財務杠桿系數(shù)。（2）營業(yè)杠桿營業(yè)杠桿是企業(yè)利用固定成本提高息稅前收益（即營業(yè)利潤）的手段。計算公式為：Kc=DcPc（1f）+G式中：Kc——普通股成本率Dc——下一年發(fā)放的普通股總額的股利Pc——普通股股金總額G——普通股股利預計每年增長率留用利潤成本也就是未分配利潤，這部分利潤雖未分配給股東，但其所有權仍屬于股東。資金成本是評價企業(yè)經營成果、管理水平的主要依據(jù)。（二）資金成本研究的作用資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案、進行籌資決策的重要依據(jù)。為取得與使用資金而付出的代價即資金成本。（5）租賃企業(yè)資產的租賃按其性質有經營性租賃和融資性租賃兩種。（3）銀行借款銀行借款是企業(yè)籌集長、短期負債資本的主要方式。（2）發(fā)行股票股票是股份制公司為籌集自有資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證，它代表持股人在公司中擁有的所有權。（1）吸收直接投資是企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他法人單位、個人和外商等直接投入資金，形成企業(yè)資本金的一種籌資方式。當前，全民所有制企業(yè)的資金渠道主要有：（1）國家資金（2）銀行信貸資金（3）非銀行金融機構資金（4）其他法人單位資金（5）民間資金（6）企業(yè)內部形成的資金（7）境外資金籌資方式籌資方式是指取得資金的具體方法和形式，它體現(xiàn)著公司擬籌資本的性質。第二篇 負債和所有者權益管理第四章 籌資管理概述一、籌資的基本問題（一）企業(yè)籌集資金的動因依法創(chuàng)立企業(yè)擴大經營規(guī)模償還原有債務調整財務結構應付偶發(fā)事件（二）籌資原則合法性原則合理性原則及時性原則效益型原則科學性原則（三）企業(yè)籌集資金的要求企業(yè)籌集資金總的要求是要分析評價影響籌資的各種因素，講求籌資的綜合效果，具體要求有：認真選擇投資項目合理確定籌資額度依法足額籌集資本正確運用負債經營科學掌握投資方向（四）籌資的渠道和方式籌集資金的渠道籌集資金的渠道是指企業(yè)取得資金的來源。杜邦分析法正是這樣一種分析方法，是由美國杜邦公司首先創(chuàng)造出來的，故稱杜邦分析法。采用財務比率綜合評分法進行綜合分析，一般要遵循以下程序：選定評價企業(yè)財務狀況的財務比率根據(jù)各項財務比率的重要程度，確定其標準評分值，即重要性系數(shù)規(guī)定各項財務比率評分值的上下限，即最高評分值和最低評分值確定各項財務比率的標志值計算企業(yè)在一定時期各項財務比率的實際值計算出各項財務比率實際值與標志值的比率，即關系比率計算出各項財務比率的實際得分（二）杜邦分析法財務比率綜合評分法雖然可以了解企業(yè)各方面的財務狀況，但不能反映企業(yè)各方面財務狀況之間的關系。沃爾選擇七項財務比率對企業(yè)的信用水平進行評分所使用的方法，也稱為沃爾評分法。一般來說，市盈率越高，投資風險越大，其公式為：市盈率=普通股每股市價/普通股每股收益三、企業(yè)財務狀況綜合分析單獨分析任何一類才財務指標都不足以全面評價企業(yè)的財務狀況和經營效果，只有對企業(yè)各種財務指標進行系統(tǒng)的、綜合的分析，才能對企業(yè)的財務狀況作出全面的、合理的評價。公式為：成本費用利用率=利潤總額（息稅后收益）/成本費用總額每股盈余又稱每股收益、每股獲利額，是每一普通股可能分得的當期企業(yè)所獲利潤的多少。公式為：資產營業(yè)利潤率=息稅前利潤/資產總額=（稅后凈利+利息費用+所得稅）/資產總額（2）長期負債及所有者權益報酬率長期負債及所有者權益報酬率=（稅后利潤+長期負債利息費用）/（長期負債+所有者權益）（3）資本金報酬率資本金報酬率=稅后利潤/實收資本=（稅后利潤優(yōu)先股股息）/（股本總額優(yōu)先股股本）銷售收入利潤率銷售收入利潤率=營業(yè)利潤/產品銷售收入凈額該比率主要反映企業(yè)每元銷售收入所能帶來的利潤，說明企業(yè)在增加收入、提高效益方面的管理績效。由于不同企業(yè)有不同的資金結構，所得稅稅率有時也有所不同。流動資產周轉率=年銷售額/流動資產平均占用額固定資產利用率=年銷售額/固定資產凈值（三）獲利能力分析投資報酬率投資報酬率是企業(yè)在生產經營過程中投入資金數(shù)量與其所帶來的利潤的比率。資產周轉率越高，表明運用資產的效率越高，企業(yè)的營運能力越強。（1）應收賬款周轉次數(shù)應收賬款平均占用額=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2應收賬款周轉次數(shù)=賒銷收入額/應收賬款平均占用額應收賬款周轉次數(shù)越多，可以減少壞賬損失，而且資產的流動性強，短期償債能力也強。公司如下：存貨周轉天數(shù)=360/存貨周轉次數(shù)應收賬款周轉率應收賬款周轉率是企業(yè)應收賬款投資收回的效率。公式如下：存貨周轉次數(shù)=年銷貨總成本/平均存貨存貨周轉次數(shù)越多，說明存貨流動性越強，存貨管理效率越高。分析存貨周轉速度的財務指標主要是存貨周轉次數(shù)和天數(shù)。實際上，測試一個企業(yè)的償債能力，應同時考慮其利息與本金的支付，以及公司的資金流入。常用的債務保證率是償債準備比率，或叫利息保障倍數(shù)，公式如下：利息保障倍數(shù)=稅息前利潤/利息費用這一指標表明企業(yè)在交納所得稅和支付利息之前的利潤與利息支出的關系。長期資金負債率則是長期負債與長期資本總額之比。經驗表明，該指標為1上下為宜。該比率越低，說明企業(yè)償債能力越強，對債權人越有安全感。（2）資產凈值負債率資產凈值負債率是負債總額與業(yè)主權益的比率，也可稱之為業(yè)主權益負債率、凈資產負債率或主權資金負債率等。企業(yè)常用的負債比率有以下三個：（1）資產負債率資產負債率是企業(yè)負債總額與資產總額之比。在企業(yè)資產和財務結構較長時間保存不變的情況下，凈營運資金這一指標更適用于同一企業(yè)不同時期的償債能力比較。凈營運資金凈營運資金是企業(yè)全部流動資產與全部流動負債之差。該指標為1時較適宜。剔除存貨后的流動資產即為速動資產。所以，利用流動比率評價企業(yè)短期償債能力時應考慮到它的局限性。一般來說，流動比率為2:1上下為宜。公式為：流動比率=流動資產/流動負債該財務指標反映了企業(yè)短期償債能力。二、財務比率分析（一）償債能力分析就償債能力大小而言，中長期債務主要由企業(yè)經營過程中所獲得的盈利來償還，而短期債務的清償主要看企業(yè)的流動能力和資產清償時對債權的保障。對各因素進行分析，抓住主要矛盾。（五）財務分析的程序確定財務分析的范圍，收集有關的財務資料。（3）因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素之間的關系，從數(shù)值上確定各因素對分析指標差異影響程度的一種方法。（四）財務分析的種類按財務分析的對象不同可分為資產負債表分析、利潤表分析和現(xiàn)金流量表分析（1）資產負債表分析是以資產負債表為對象所進行的財務分析（2）利潤表分析是以利潤表為對象進行的財務分析（3）現(xiàn)金流量表分析是以現(xiàn)金流量表為對象進行的財務分析按財務分析的主體不同可分為內部分析和外部分析（1）內部分析是企業(yè)內部管理部門對企業(yè)的生產經營過程、財務狀況所作的分析（2）外部分析是企業(yè)外部的利益集團依據(jù)各自的要求對企業(yè)進行的財務分析按財務分析方法的不同可分為比較分析法、比率分析法、因素分析法等（1）比較分析法是把兩個或幾個有關的可比數(shù)字進行對比，以揭示矛盾，從數(shù)量上確定差異的一種方法。利潤表是反映公司在一定時期內利潤總額實現(xiàn)情況的會計報表。財務分析常用的3張基本會計報表分別為資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。（二）財務分析的目的評價企業(yè)的償債能力評價企業(yè)的資產管理水平評價企業(yè)的發(fā)展趨勢（三）財務分析的基礎財務分析是以企業(yè)的會計核算資料為基礎，通過對會計所提供的核算資料進行加工整理，得出一系列科學的、系統(tǒng)的財務指標，以便進行比較、分析和評價。通過財務分析，可以為投資者、債權人及其他有關部門和人員提供系統(tǒng)完整的財務分析資料，便于他們更加深入地了解企業(yè)的財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量情況，為他們做出經濟決策提供依據(jù)。在企業(yè)的財務管理工作中具有重要的作用。以上關于市盈率與σ、β的分析比較表明市盈率雖然不具備σ、β系數(shù)所具有的的數(shù)理上的優(yōu)良性能，但它有在使用上的簡便、直觀、易算、好懂等特點，在衡量證券市場的風險上更值得提倡。（2）市盈率集證券的收益性評價和風險性評價于一身，綜合性高。（3）經驗數(shù)據(jù)要求市盈率為2030倍時最具有投資價值和投資的安全性，人們也就以此數(shù)據(jù)為參照系，根據(jù)每種證券的市盈率去判定證券的收益性和安全性。（2）從市盈率指標自身計算公式看，它表現(xiàn)為某項證券投資所需要回收的年限。其計算公式如下：市盈率=某證券市價/每股利潤（1）從市盈率計算公式的分子來看，某證券市價表示該證券在證券市場上短期供求狀況的結果，如果市價上揚，其市盈率就會增大，說明該證券具備短期投資價值，也承擔了更多的風險；從該指標的分母來看，每股利潤表示該證券所代表的上市公司在非證券市場上長期經營業(yè)績，每股利潤越大，其市盈率就會趨小，說明該證券更具備長期投資價值，有比較小的投資風險。一般認為j證券風險與市場風險在高度正相關關系下（ρjm為1），則：當σj=σm時，βj=1，表示j證券風險與市場風險一致；當σjσm時，βj1，表示j證券風險大于市場風險；當σjσm時，βj1，表示j證券風險小于市場風險。β系數(shù)β系數(shù)是資本資產定價模式和組合投資下的一個風險計量指標，它旨在表明j證券投資相對于整個證券市場的風險程度的比較結果。要求在銀行年利率10%的情況下，對投資風險價值進行估算。在進行投資決策分析中，除依賴于不確定的概率估計方法外，主要依據(jù)標準差（率）這一統(tǒng)計量。投資風險價值有正數(shù)（風險收益）和負數(shù)（風險損失，即虧損）兩種形式。如果兩者一致，二者完全相等；如果兩者不一致，一般實際利率大于名義利率。除非只有一個計息周期，此時兩者才完全相等。名義利率是從單利上考查的利率，而實際利率則是從復利上考查的利率。名義利率與實際利率問題實際工作中，當所用的利率在計息周期與付息周期不一致時，就產生了名義利率與實際利率兩種不同含義的利率。公式為：FA=A（1+i）（1+i）n1i預付年金現(xiàn)值這是在復利計算方法下，在若干相同間隔期初收付的等額款項的現(xiàn)時總價值。通常我們還把上述公式加以變換，求出年金（A）：A=FA（1+i）n1i=FAVA終（2）普通年金現(xiàn)值（PVA）普通年金現(xiàn)值（PVA）是每期等額款項的收入或支出的復利現(xiàn)值之和，就是把若干期末的每一筆等額款項按照利率折算成不同的現(xiàn)值之和。普通年金現(xiàn)值和普通年金終值的計算（1）普通年金終值（FA）普通年金終值（FA）是每期等額款項的收入或支出數(shù)（以下稱年金，用A表示）的復利終值之和。以上4中年金都采用復利計算方法。（3）遞延年金是指凡在第一期末以后的時間連續(xù)收付的等額款項，也稱延期年金。是最常遇到的一種年金。根據(jù)以上公式可推導出利息計算公式：I=FPV=PV[（1+i）n1]（四）普通年金現(xiàn)值和普通年金終值的計算與運用年金的含義與分類年金是指在相同的間隔期內（一年、一季、一個月）收到或支出的等額款項，例如定期收到的工資、利息；定期支付的租金、水電費。通常以PV代表現(xiàn)值，F(xiàn)代表終值，I代表利息，i代表利率，n代表計息期。如某人存入銀行1000元，3年定期存款利率為12%。復利本利和=本金X（1+利率）計息期現(xiàn)值與終值現(xiàn)值是指上面所講的“本金”，終值是指上面所講的“本利和”。單利與復利（1）單利單利是只就本金計算利息的一種方式。利率應根據(jù)社會平均資金收益率的高低加以確定，通常以中央銀行規(guī)定的利率為準，并兼以時間長短為參照系數(shù)計算利息率。（二）利息與利率利息與利率的關系如上所述，資金的時間價值有兩種表現(xiàn)形式：一是絕對數(shù)表現(xiàn)形式的利息；二是相對數(shù)表現(xiàn)形式的利率。（2）資金數(shù)量的大小在相同使用時間內，資金數(shù)量越大，時間價值就越大。任何資金不投入經營活動，是不可能實現(xiàn)價值增值的，也