第一講企業(yè)、組織、治理、管理-文庫(kù)吧資料
2025-04-20 23:19本頁(yè)面
【正文】 │接干預(yù) │├─────┼─────────────────────┼────────┤│ │ │ 反映企業(yè)的資本││ 資本結(jié)構(gòu)│ 體現(xiàn)各股東的相對(duì)地位 │ 狀況以及管理水││ │ │ 平 │└─────┴─────────────────────┴────────┘ 單就二者的功能和活動(dòng)范圍進(jìn)行區(qū)別：公司治理的活動(dòng)有利于公司管理，但又是在管理之上先要解決的問(wèn)題。但上述分析讓我們看到這種劃分并不絕對(duì)，公司外部治理的制度構(gòu)成亦包含有重要的正式制度安排成分。 董事會(huì)結(jié)構(gòu)和運(yùn)作 包括：董事會(huì)結(jié)構(gòu)與組成；董事會(huì)職能和有效性；外部董事的職能和獨(dú)立性，等等。 金融相關(guān)者關(guān)系 包括：對(duì)股東大會(huì)的管理、參與和信息；投票和股東會(huì)程序；安全的股票管理和完全轉(zhuǎn)讓的方法，等等。市場(chǎng)基礎(chǔ) 主要關(guān)注的問(wèn)題：上市交易制度；國(guó)有股份與私人股份的地位；機(jī)構(gòu)投資者的地位；政治環(huán)境的性質(zhì)，等等。 監(jiān)督制度 主要因素包括：監(jiān)督機(jī)構(gòu)設(shè)置及其管轄范圍；自律組織的作用如何；監(jiān)管法規(guī)；監(jiān)管機(jī)構(gòu)與交易所的關(guān)系，等等。 標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)價(jià)體系的外部治理的制度構(gòu)成： 法律基礎(chǔ) 在法律基礎(chǔ)中，最重要的是公司法和證券法，其次是破產(chǎn)法和財(cái)產(chǎn)擔(dān)保法。【案例】標(biāo)準(zhǔn)普爾(SP)的公司治理評(píng)價(jià)體系由兩部分構(gòu)成：國(guó)家評(píng)分與公司評(píng)分。公司控制權(quán)市場(chǎng)是不同的利益主體通過(guò)資本市場(chǎng)或金融市場(chǎng)對(duì)企業(yè)發(fā)起敵意接管行為，以獲得對(duì)公司控制權(quán)而相互競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。在此意義上，企業(yè)所有權(quán)只是一種狀態(tài)依存所有權(quán)，也正是所有權(quán)的這一依存性才使得出資者都能夠有參與治理的動(dòng)機(jī)和能力。金融市場(chǎng)對(duì)公司治理提供了一個(gè)可利用的場(chǎng)所和渠道，這就是融資結(jié)構(gòu)的治理。由于經(jīng)理人員所經(jīng)營(yíng)企業(yè)的業(yè)績(jī)好壞決定了他們?cè)诮?jīng)理市場(chǎng)上的價(jià)值與就業(yè)機(jī)會(huì)，這會(huì)促使經(jīng)理人員與出資者的利益效用函數(shù)趨于一致，從而使得經(jīng)理人員在兩權(quán)分離下與出資者之間激勵(lì)相容，有利于解決代理人問(wèn)題。 經(jīng)理市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理市場(chǎng)意味著經(jīng)理人員能夠在企業(yè)間及企業(yè)的不同崗位上根據(jù)自身的條件自由流動(dòng)，并由市場(chǎng)決定他們的薪酬水平。這一信息指標(biāo)可以用于判斷管理層是否稱職和盡職盡責(zé)。2 外部治理機(jī)制 目前理論界對(duì)于公司外部治理機(jī)制的外延存有爭(zhēng)議，我們認(rèn)為以下機(jī)制要素值得強(qiáng)調(diào)。所以對(duì)經(jīng)理的激勵(lì)與約束要依賴外部市場(chǎng)機(jī)制。名義上，經(jīng)理只擁有決策執(zhí)行權(quán)，主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理工作，組織實(shí)施董事會(huì)決議等。但由于其成員構(gòu)成的先天不足，職權(quán)配置缺乏實(shí)際價(jià)值，以及權(quán)利行使缺乏基本的保障機(jī)制等原因，監(jiān)事會(huì)已淪為一個(gè)尷尬的機(jī)構(gòu)，其監(jiān)督職能停留在“紙面上”而難以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。所以，董事會(huì)在治理機(jī)制中的作用往往比理論上的效果要差一些。董事會(huì)由內(nèi)部董事與外部董事組成。股東大會(huì)和董事會(huì)之間是信托關(guān)系，董事是股東的受托人，承擔(dān)受托責(zé)任。 在公司的內(nèi)部治理機(jī)制中，董事會(huì)兼具決策、執(zhí)行、監(jiān)督等職能。名義上，股東大會(huì)作為公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，股東通過(guò)股東大會(huì)行使重大決策、選擇管理者等權(quán)利。1 內(nèi)部治理機(jī)制 公司的內(nèi)部治理機(jī)制通常包括股東大會(huì)、董事會(huì)與經(jīng)理之間的制衡關(guān)系。相應(yīng)地，公司的外部治理機(jī)制是通過(guò)市場(chǎng)的外部制約而發(fā)生作用的。公司的外部治理就是公司的出資者(廣義上包括股東和債權(quán)人)通過(guò)市場(chǎng)體系對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行控制，以確保出資者收益的安排。公司的內(nèi)部治理主要指公司的出資者為保障投資收益，就控制權(quán)在出資者、經(jīng)營(yíng)者組成的內(nèi)部結(jié)構(gòu)之間的分配所達(dá)成的安排。但從法學(xué)研究的角度出發(fā)，公司治理所面對(duì)的主要問(wèn)題是公司治理結(jié)構(gòu)特別是利益制衡機(jī)制的構(gòu)架，即股東(大會(huì))、董事(會(huì))與經(jīng)理之間的責(zé)、權(quán)、利分配與構(gòu)成問(wèn)題。這是管理學(xué)關(guān)注的焦點(diǎn)。從利益機(jī)制的角度看，公司治理結(jié)構(gòu)安排所要回答的是什么樣的企業(yè)制度最有利于“確保投資者在上市企業(yè)中的資產(chǎn)得到應(yīng)有的保護(hù)和獲得合理投資回報(bào)”的問(wèn)題，更具體地說(shuō)是如何保證外部投資者的合法權(quán)益不被企業(yè)的“內(nèi)部人”(經(jīng)理層和控制股東)侵吞的問(wèn)題。從提高企業(yè)績(jī)效的角度來(lái)看，公司治理結(jié)構(gòu)所要研究的問(wèn)題可以分為兩類：一類是經(jīng)理層、內(nèi)部人的利益機(jī)制(the incentive issue)及其與企業(yè)的外部投資者利益和社會(huì)利益的兼容問(wèn)題；這里既包括經(jīng)理層的激勵(lì)控制問(wèn)題，也包括企業(yè)的社會(huì)責(zé)任問(wèn)題。關(guān)于公司治理的研究主要集中在經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)與法學(xué)。這種治理權(quán)力來(lái)源于以公司股東所有權(quán)為基礎(chǔ)的委托——代理關(guān)系，且為《公司法》所確認(rèn)的一種正式的治理制度安排，它構(gòu)成公司治理的基礎(chǔ)。其中股東大會(huì)擁有最終控制權(quán)，董事會(huì)擁有實(shí)際控制權(quán)，經(jīng)理?yè)碛薪?jīng)營(yíng)權(quán)，監(jiān)事?lián)碛斜O(jiān)督權(quán)。這一整合決定上市公司可以做什么，誰(shuí)來(lái)控制它們，這種控制是如何進(jìn)行的，
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