短期財務(wù)規(guī)劃與營運資本管理-文庫吧資料
2025-01-24 08:59本頁面
【正文】 細(xì)化原則。超預(yù)算的意外性支出和資本性支出還需要廠長、經(jīng)理簽字方能生效。各部門、各單位的現(xiàn)金支出預(yù)算由各部門負(fù)責(zé)人主持編制，審核后報財務(wù)部門，經(jīng)公司批準(zhǔn)確認(rèn)的預(yù)算授權(quán)財務(wù)部門控制執(zhí)行。 因此 ， 預(yù)算通過后 ， 在執(zhí)行時 ， 主要由財務(wù)部門負(fù)責(zé)控制執(zhí)行 ，公司總經(jīng)理這時要放下手中的 “ 一枝筆 ” 。 預(yù)算討論通過的目的有兩個 ， 一是進(jìn)一步綜合平衡 ， 使預(yù)算更具可操作性；一是通過審核賦予預(yù)算以法律效力 ， 任何人不得隨意修改 ， 包括公司總經(jīng)理 。 要求總經(jīng)理提出預(yù)算編制的總體思路 （ 與戰(zhàn)略配套 ） ， 明確支出重點 、 支出原則 、 支出方向 ， 指導(dǎo)財務(wù)部門進(jìn)行收支的綜合平衡 ， 由與會的各部門負(fù)責(zé)人一起形成完整收支預(yù)算方案 。 但現(xiàn)實是事與愿違，因此必須通過預(yù)算盡量減少現(xiàn)金流動的偏差。 二 現(xiàn)金預(yù)算 （一）重要性 發(fā)達(dá)國家的統(tǒng)計數(shù)字表明 4\5的破產(chǎn)企業(yè)倒閉的原因不是因為虧損，而是現(xiàn)金不足。 ? JIT采購 ? JIT送貨 ? 網(wǎng)上支付 ? 網(wǎng)上訂購 類型 穩(wěn)健型 配合型 激進(jìn)型 流動資產(chǎn) 8000 8000 8000 固定資產(chǎn) 5000 5000 5000 總資產(chǎn) 13000 13000 13000 流動負(fù)債（ I=5%） 1500 4000 6000 長期負(fù)債（ I=10%） 5500 3000 1000 所有者權(quán)益 6000 6000 6000 息稅前收益 2500 2500 2500 減利息支出 625 500 400 息后稅前收益 1875 2022 2100 減所得稅（ 30%） 600 630 稅后收益 1400 1470 凈資產(chǎn)收益率 % % % 營運資本需求 6500 4000 2022 流動比率 2 （ 7）不同的融資組合對企業(yè)報酬和風(fēng)險的影響 單位千元 ? 請同學(xué)比較 上述例子中不同策略對公司股東的收益率、流動比率、資金成本率及營運資本需求的不同影響。 ②管理效率對營運資本需求的影響 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 ? 平均收賬期 ? 平均付款期 挖掘資金潛能 ? 1995年 1996年 Campbell soup公司通過營運資本控制節(jié)省出 8000萬美元用于開發(fā)新產(chǎn)品和收購英國一家公司，另外成本節(jié)約的遞延效應(yīng)還可使公司在近幾年多盈利 5000美元。 可見控制好營運資本需求的數(shù)量與波動對提高流動性至關(guān)重要。 把握：影響公司營運資本需求的決策是營業(yè)管理決策。 ? 通貨膨脹也會給企業(yè)帶來營運資本需求壓力。 ? 意想不到的銷售增長會導(dǎo)致流動性問題。 其意義在于營運資本需求的來源主要通過長期融資凈值解決，就表明公司持續(xù)的現(xiàn)金償還能力強(qiáng)。 但我們要評價 的是公司持續(xù)的現(xiàn)金償還能力，拖欠時能否補(bǔ)償債務(wù) 。 可能出現(xiàn)的人為影響： ? 對營運資本的定義是流動資產(chǎn)減流動負(fù)債的差額。說明不匹配是經(jīng)常的，如何測算公司的流動性？長期融資中有多少可以用作營運資本需求？其目的何在？ ? 長期融資凈值（ Net longterm finiancing NLF) =長期融資 — 固定資產(chǎn)凈值 衡量指標(biāo)：易變現(xiàn)率（ liquidity ratio) = 長期融資 — 固定資產(chǎn)凈值 營運資本需求 = 長期融資凈值是長期融資（長期負(fù)債加權(quán)益）中 用作營運資本需求的部分 ? 例如： XO公司長期融資凈值在營運資本需求的比重從1995年 1997年的 %,而短期融資卻從%增加到 %，說明流動風(fēng)險增加。 ? 你認(rèn)為匹配策略是否是最佳選擇？公司在何種狀態(tài)下選擇何種策略？每一種策略下可能的結(jié)果是什么？ ? 施樂公司在 70年代選擇的是一種激進(jìn)型的融資策略，大大節(jié)省了公司的資金成本，但接連而來的是由于通貨膨脹而帶來的銀根緊縮，銀行首先抽回短期貸款從而導(dǎo)致公司資金十分緊張。 而另一些公司會非常保守，就會讓貸款的時間比資產(chǎn)占用時間長。 ? 讓資金結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)有效期結(jié)構(gòu)完全匹配并不是所有公司在所有時間的最佳策略。 （ 3）如何安排營運資本的來源與運用的對應(yīng)結(jié)構(gòu)？ 匹配策略（配合型）的意義（ Matchinngstrategy） ? 長期投資由長期資金支持，短期投資由短期資金支持。 資產(chǎn)占用與融資來源的三種政策 ： 配合型、激進(jìn)型、穩(wěn)健型。但兩者是不斷更替的（轉(zhuǎn)換），只要企業(yè)存在，營運資本就存在，或者說由于經(jīng)營的不穩(wěn)定性，公司經(jīng)常要占有一定數(shù)量的現(xiàn)金、應(yīng)收帳款和存貨， 當(dāng)營運資本需求為正數(shù)時，其本質(zhì)屬于長期占用 。 行業(yè)特點對營運資本需求的影響 美國部分行業(yè)營運資本需求
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1