財(cái)務(wù)規(guī)劃與短期融資-文庫吧資料
2024-10-25 10:28本頁面
【正文】 機(jī)會成本 交易成本 C* 持有現(xiàn)金成本 現(xiàn)金余額量 最佳現(xiàn)金余額量 2021/11/12 36 鮑摩爾（ Baumol）模型 ? 假設(shè) K公司第 0周現(xiàn)金余額 120萬，每周現(xiàn)金流出比流入多 60萬，公司現(xiàn)金余額第 2周末降為 0。2021/11/12 1 專題 4：財(cái)務(wù)規(guī)劃與短期融資 ? 營運(yùn)資本管理概述 ? 短期融資與計(jì)劃 ? 現(xiàn)金、短期投資管理 ? 信用管理 ? 存貨管理 ? 課堂討論 ： ； :； ： 2021/11/12 2 營運(yùn)資本管理概述 ? 營運(yùn)資本（凈額） = 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債固定資產(chǎn) 長期負(fù)債無形資產(chǎn) 股本其他資產(chǎn) 留存收益資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成 2021/11/12 3 短期融資策略構(gòu)成要素 ? 企業(yè)采取的短期融資策略至少由兩個(gè)要素構(gòu)成： ? 企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資規(guī)模 ? 流動(dòng)資產(chǎn)的融資結(jié)構(gòu) 2021/11/12 4 企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資規(guī)模 ? 穩(wěn)健型短期融資策略 ? 持有大量現(xiàn)金和短期證券 ? 保持高水平的存貨投資 ? 放寬信用條件，保持高額應(yīng)收賬款 ? 激進(jìn)型短期投資策略 ? 保持低水平現(xiàn)金余額，不進(jìn)行短期證券投資 ? 存貨投資規(guī)模較小 ? 不允許賒銷，沒有應(yīng)收賬款 2021/11/12 5 最佳策略的選擇 — 持有成本與缺貨成本之間的平衡 ? 持有成本 ? 持有流動(dòng)資產(chǎn)的機(jī)會成本（與其他資產(chǎn)相比流動(dòng)資產(chǎn)回報(bào)率較低） ? 保管流動(dòng)資產(chǎn)花費(fèi)的成本 ,如存貨倉儲成本 ? 缺貨成本 ? 交易成本或訂購成本：將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的成本；訂購存貨的生產(chǎn)啟動(dòng)成本 ? 與安全儲備有關(guān)的成本，包括失去銷售機(jī)會、喪失客戶以及中斷生產(chǎn)計(jì)劃的成本 2021/11/12 6 最佳策略的選擇 — 持有成本與缺貨成本之間的平衡 總成本 持有成本 缺貨成本 流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量 元 2021/11/12 7 穩(wěn)健型策略 總成本 持有成本 缺貨成本 元 流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量 2021/11/12 8 激進(jìn)型策略 總成本 持有成本 缺貨成本 元 流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)量 2021/11/12 9 不同的流動(dòng)資產(chǎn)融資策略 ? 在現(xiàn)實(shí)世界不能期望流動(dòng)資產(chǎn)降為零，銷售的長期上升趨勢會導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)的永久性投資 ? 成長型企業(yè)對流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都有永久性需求 ? 總資產(chǎn)的需求隨著時(shí)間的推移表現(xiàn)出 ? 長期上升的趨勢 ? 圍繞這種趨勢的季節(jié)性變動(dòng) ? 不可預(yù)測的逐日、逐月波動(dòng) 2021/11/12 10 理想的融資策略 流動(dòng)資產(chǎn) =流動(dòng)負(fù)債 長期資產(chǎn) 長期負(fù)債與 所有者權(quán)益 時(shí)間 元 2021/11/12 11 隨時(shí)間變化的總資產(chǎn)需求 季節(jié)性變化 固定資產(chǎn)的長期增長和永久性的流動(dòng)資產(chǎn) 時(shí)間 元 總資產(chǎn)需求 2021/11/12 12 資金籌措 — 兩種方案 ? 一、穩(wěn)健型策略 ? 即使在季節(jié)性高峰期，長期資金來源也超過總資產(chǎn)需求的戰(zhàn)略 ? 當(dāng)資金需求下降時(shí)，多余資金進(jìn)行證券投資 ? 二、激進(jìn)型策略 ? 資金來源不能滿足總資產(chǎn)需求時(shí)，借入短期資金彌補(bǔ)赤字 2021/11/12 13 穩(wěn)健型策略 短期證券投資 時(shí)間 元 長期融資 總資產(chǎn)需求 2021/11/12 14 激進(jìn)型策略 時(shí)間 元 總資產(chǎn)需求 短期融資 長期融資 2021/11/12 15 確定短期借款數(shù)量需考慮的因素 ? 現(xiàn)金儲備 ? 穩(wěn)健型融資決策意味著存在剩余現(xiàn)金，幾乎沒有短期借款 ? 降低了企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的可能性 ? 獲利能力降低 ? 期限匹配 ? 以短期貸款籌集存貨資金，以長期融資籌集固定資產(chǎn)資金 ? 經(jīng)?；I措資金，加大固有風(fēng)險(xiǎn) ? 期限結(jié)構(gòu) ? 短期利率 長期利率 ,長期借款比短期借款成本高 2021/11/12 16 現(xiàn)金預(yù)算 ? 短期融資計(jì)劃的基本工具，便于識別短期資金需求及現(xiàn)金流缺口 ? 波比玩具公司的案例 ? 公司現(xiàn)金流入從銷售玩具來，現(xiàn)金預(yù)算以下一年各季度的銷售預(yù)測為起點(diǎn) 指標(biāo) 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度銷售額 ( 百萬 ) 100 200 150 1002021/11/12 17 波比玩具公司的案例 ? 公司的會計(jì)年度始于 7月 1日，產(chǎn)品的銷售具有季節(jié)性，由于圣誕節(jié)，第二季度的銷售額很高，但公司向百貨商店
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