財(cái)務(wù)管理第五章固定資產(chǎn)投資-文庫吧資料
2025-01-18 13:58本頁面
【正文】 8460 51540 11835 7460 4207 20553 4719 16554 7 60000 11000 5643 54357 11166 8960 4596 25149 5166 16332 8 60000 8000 3736 56264 10546 10750 5020 30169 5655 16201 9 60000 6000 2544 57456 9977 12900 5470 35639 6188 16165 10 60000 5000 1930 58070 9450 15480 5975 41614 6772 16222 57 （一）稅后成本與稅后收入 凡是可以抵免稅負(fù)的項(xiàng)目，實(shí)際支付額并不是真實(shí)成本，扣除所得稅的影響后的費(fèi)用凈額才是真實(shí)成本，稱為稅后成本。運(yùn)行成本與持有成本呈反方向變化，總成本呈馬鞍形，必然存在一個(gè)最經(jīng)濟(jì)的使用年限。 該項(xiàng)資產(chǎn)的重置價(jià)格為 150000元，預(yù)計(jì)可使用 8年，每年運(yùn)行費(fèi)用 18000元，預(yù)計(jì)殘值6000元，資金成本 12%，該設(shè)備應(yīng)否更新？ （二） 固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命 固定資產(chǎn)的使用初期運(yùn)行費(fèi)用較低，以后隨著設(shè)備逐漸陳舊，性能變差，維護(hù)、修理、能源消耗等會(huì)逐漸增加。 在資本有限量的情況下，應(yīng)考慮投資組合問題，在滿足投資總額的各種可能的投資組合中，凈現(xiàn)值總額最大的就是最有投資組合 51 一個(gè)是決定是否 更新，即繼續(xù)使用 舊資產(chǎn)還是更換新 資產(chǎn)；另一個(gè)是決 定選擇什么樣的資產(chǎn)來更新。最高的凈現(xiàn)值符合企業(yè)的最大利益，凈現(xiàn)值越高，企業(yè)的收益越大；而獲利指數(shù)只反映投資的回收程度，不反映投資的回收多少。 （三）獲利指數(shù) 內(nèi)含報(bào)酬率： IRR 使得投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)判斷項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)： 資金成本或預(yù)期投資報(bào)酬率 IRR,項(xiàng)目可行； 資金成本或預(yù)期投資報(bào)酬率 IRR， 項(xiàng)目不可行。 接受標(biāo)準(zhǔn)： PI1, 項(xiàng)目可性； PI1， 項(xiàng)目不可行。也可以用于評(píng)價(jià)不同的各投資方案的優(yōu)劣。 t NCF 35 計(jì)算例 56中三個(gè)投資項(xiàng)目的 NPV值 假設(shè)資金成本為 10% 36 NPV0 項(xiàng)目可行 NPV0,項(xiàng)目不可行 凈現(xiàn)值越大， 投資項(xiàng)目越優(yōu) 凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項(xiàng)目可行性的標(biāo)準(zhǔn) ? 等年值指標(biāo)： UAV 把投資項(xiàng)目的所有現(xiàn)金流量都等額分?jǐn)偟礁髂晁玫降闹怠? 動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)：凈現(xiàn)值、等年值、獲利指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率。 當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流量相等時(shí) 投資回收期（年） =原始投資額 /年凈現(xiàn)金流量 當(dāng)各年的凈現(xiàn)金流量不等時(shí) 例 56 某公司有三個(gè)投資項(xiàng)目，各年?duì)I業(yè)利潤、凈現(xiàn)金流量及累計(jì)凈現(xiàn)金流量如表所示： 28 項(xiàng)目 A 年份 0 1 2 3 4 5 各年?duì)I業(yè)利潤 0 1000 0 1000 0 2022 0 3000 0 各年凈現(xiàn)金流量 100 000 2022 0 3000 0 3000 0 4000 0 5000 0 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 2022 0 5000 0 8000 0 1200 00 1700 00 項(xiàng)目 B 年份 0 1 2 3 4 5 各年?duì)I業(yè)利潤 5000 1500 0 2500 0 5000 各年凈現(xiàn)金流量 100 000 3000 0 4000 0 5000 0 3000 0 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 3000 0 7000 0 1200 00 1500 00 項(xiàng)目 C 年份 0 1 2 3 4 5 各年?duì)I業(yè)利潤 1000 0 2022 0 2022 0 1000 0 1000 0 各年凈現(xiàn)金流量 100 000 3000 0 4000 0 4000 0 3000 0 3000 0 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 3000 0 7000 0 1100 00 1400 00 1700 00 ?項(xiàng)目 A的投資回收期 = 3+（ 10000080000） /40000= ?項(xiàng)目 B的投資回收期 = 2+（ 10000070000） /50000= ?項(xiàng)目 C的投資回收期 = 2+（ 10000070000） /40000= （二）平均利潤率 平均利潤率：投資項(xiàng)目各年利潤的平均數(shù)與該投資項(xiàng)目年平均投資額的比率。 21 二、現(xiàn)金流量的構(gòu)成 現(xiàn)金 流出量 現(xiàn)金 流入量 凈現(xiàn)金 流量 22 固定 資產(chǎn) 投資 現(xiàn)金流入量 現(xiàn)金流出量 營業(yè) 現(xiàn)金 收入 固定資產(chǎn) 報(bào)廢時(shí)的 殘值收入 或中途的 變價(jià)收入 收回 的營 運(yùn)資 金 營運(yùn) 資金 投資 營業(yè) 現(xiàn)金 支出 其他 支出 23 凈現(xiàn)金流量 營業(yè)凈 現(xiàn)金流量 =
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