第五章固定資產(chǎn)管理-文庫(kù)吧資料
2024-08-14 13:14本頁(yè)面
【正文】 ，其計(jì)算程序如下： ① 計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)。 ? 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算結(jié)果可能出現(xiàn)以下三種情況： 第一，當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率大于期望報(bào)酬率時(shí)，可以獲得高于期望的收益，該項(xiàng)投資方案應(yīng)予采納； 第二，當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率等于期望報(bào)酬率時(shí)，可以獲得期望的收益； 第三，當(dāng)內(nèi)含報(bào)酬率小于期望報(bào)酬率時(shí)，不可能獲得期望的收益，該項(xiàng)投資方案是不可行的。 ? 凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率與現(xiàn)值指數(shù)三個(gè)指標(biāo)之間存在著同方向變動(dòng)關(guān)系，即： 凈現(xiàn)值 0，凈現(xiàn)值率 0，現(xiàn)值指數(shù) 1 凈現(xiàn)值 =0，凈現(xiàn)值率 =0，現(xiàn)值指數(shù) =1 凈現(xiàn)值 0，凈現(xiàn)值率 0，現(xiàn)值指數(shù) 1 內(nèi)含報(bào)酬率法 ? 內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR），又稱內(nèi)部收益率，是指使投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總數(shù)等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總數(shù)的報(bào)酬率。 第三，凈現(xiàn)值率等于零，現(xiàn)值指數(shù)等于 1，表示項(xiàng)目的報(bào)酬率等于貼現(xiàn)率，應(yīng)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行綜合考慮。 凈現(xiàn)值率法與現(xiàn)值指數(shù)法 ? 凈現(xiàn)值率（ NPVR）是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總數(shù)的比率；現(xiàn)值指數(shù)（ PI）是指投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值總數(shù)（或未來(lái)報(bào)酬的現(xiàn)值）與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值總數(shù)的比率。 解： NCF0=－ 50000（元） NCF1～ 5=5000 =14200（元） NPV=14200 (P/A,12%,5)－ 50000=14200 － 50000=（元） 54 00 05 00 00 ??? 凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值，因而能夠較好地反映出投資方案的真正經(jīng)濟(jì)價(jià)值。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可獲得凈利潤(rùn) 5000元，貼現(xiàn)率為 12%。（ 2）判明投資中決策應(yīng)采用哪個(gè)方案為優(yōu)。 ? [例 ]某企業(yè)擬建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，提出甲、乙兩個(gè)方案，投資額均是 120220元，銀行借款年利率 8%。 ??nt 0? 凈現(xiàn)值的計(jì)算結(jié)果可能出現(xiàn)以下三種情況： 第一，凈現(xiàn)值為正數(shù)， 表示此方案按現(xiàn)值計(jì)算的投資報(bào)酬率高于貼現(xiàn)率，方案為可行； 第二，凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)， 表示此方案按現(xiàn)值計(jì)算的投資報(bào)酬率低于貼現(xiàn)率，方案不可行； 第三，凈現(xiàn)值為零， 表示此方案按現(xiàn)值計(jì)算的投資報(bào)酬率正好等于貼現(xiàn)率，應(yīng)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行綜合考慮。 ? 凈現(xiàn)值法就是用現(xiàn)值凈額的大小作為評(píng)價(jià)固定資產(chǎn)投資方案的一種決策分析方法。要求：判斷 A方案是否可以接受？ 年 份 0 1 2 3 4 5 固定資產(chǎn)投資額 100000 各年凈利潤(rùn) 15000 15000 14000 12022 10000 投資利潤(rùn)率 ?解： A方案的投資利潤(rùn)率 = 100% =% 該投資項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率大于目標(biāo)利潤(rùn)率，所以方案 A是可以 接受的。 平均投資額年平均凈利潤(rùn)投資利潤(rùn)率 ?[例 ]投資方案 A的投資額及每年凈利潤(rùn)有關(guān)資料如表 52所示。投資利潤(rùn)率越高，投資的經(jīng)濟(jì)效益越好，對(duì)投資者也越有利。 表 51 乙方案的現(xiàn)金流量 單位：元 年 份 0 1 2 3 4 5 初始投資額 75000 每年現(xiàn)金凈流量 35000 30000 20220 20220 15000 累計(jì)現(xiàn)金凈流量 35000 65000 85000 105000 120220 要求：（ 1）分別計(jì)算甲、乙方案的投資回收期；（ 2）如果該公司要求初始投資必須在兩年半內(nèi)回收，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？ 投資回收期法 ? 解 :（ 1）甲方案投資回收期 = =3（年） 乙方案投資回收期 =2＋ =（年） （ 2）從以上計(jì)算可以看出，該公司應(yīng)選擇乙方案投資，才 能保證初始投資在兩年半內(nèi)收回。 投資回收期法 ? 其計(jì)算公式如下： 投資回收期 = 年現(xiàn)金凈流量原始投資額如果每年現(xiàn)金凈流量不相等，那么需計(jì)算逐年累計(jì)的現(xiàn)金凈流量，然后用插入法計(jì)算出投資回收期。 ? 投資回收期法就是通過(guò)確定各個(gè)備選方案的回收初始投資額所需要的時(shí)間來(lái)進(jìn)行投資方案選擇的方法。要求： ? （ 1）計(jì)算新舊方案的各年現(xiàn)金凈流量； ? （ 2）計(jì)算更新方案的各年差量現(xiàn)金凈流量。舊設(shè)備原值 40000元，還可使用 5年， 5年后殘值收入為 5000元，目前舊設(shè)備變價(jià)凈收入 15000元，舊設(shè)備每年?duì)I業(yè)收入 10000元，付現(xiàn)成本 4500元。 ? [例 ]某企業(yè)計(jì)劃用一臺(tái)新設(shè)備替代舊設(shè)備。 5=（萬(wàn)元） NCF0=0－（ 35＋ 10） =45（萬(wàn)元） NCF1=20 （ 1－ 30%）－ 6 （ 1－ 30%）＋ 30% =（萬(wàn)元） NCF2=20 （ 1－ 30%）－ 8 （ 1－ 30%）＋ 30% =（萬(wàn)元） NCF3=20 （ 1－ 30%）－ 10 （ 1－ 30%）＋ 30% =（萬(wàn)元） NCF4=20 （ 1－ 30%）－ 12 （ 1－ 30%）＋ 30% =（萬(wàn)元） NCF5=20 （ 1－ 30%）－ 14 （ 1－ 30%）＋ 30%＋ 10＋ 2=（萬(wàn)元） ? 上述例子是根據(jù)某一投資項(xiàng)目的預(yù)計(jì)全部現(xiàn)金支出、項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)全部現(xiàn)金收入來(lái)計(jì)算投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量，這種方法稱為全額計(jì)算法。要求：計(jì)算該投資項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量。投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入 20萬(wàn)元，第 1年的付現(xiàn)成本為 6萬(wàn)元，以后隨生產(chǎn)線設(shè)備的磨損逐年增加 2萬(wàn)元。預(yù)計(jì)生產(chǎn)線使用壽命為 5年，企業(yè)采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)清理凈收入為 2萬(wàn)元。 ? [例 ]某企業(yè)準(zhǔn)備建造一條生產(chǎn)線，在建設(shè)起點(diǎn)一次投入全部資金。年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量可用以下公式表示： ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－銷售稅金及附加－所得稅 =營(yíng)業(yè)收入－ (營(yíng)業(yè)成本－折舊 )－銷售稅金及附加－所得稅 =營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋折舊－所得稅 =凈利潤(rùn)＋折舊額 又因?yàn)椋憾惡蟪杀?=付現(xiàn)成本 （ 1－所得稅稅率） 稅后收入 =營(yíng)業(yè)收入 （ 1－所得稅稅率） 稅負(fù)減少 =
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