國際金融ppt課件(2)-文庫吧資料
2025-01-18 09:47本頁面
【正文】 ? 價格形成和波動限制規(guī)范化 ? 履約有保證 ? 投機性強 外匯期貨交易與外匯遠期交易比較： 見教材 P68表 3－ 2 23 清算機制 ? 由期貨交易所提供或指定清算所 ? 由清算所充當期貨合約各方的交易對手 ? 對于外匯期貨買方來說，清算所是賣方 ? 對于外匯期貨賣方來說，清算所是買方 ? 清算所始終存在，并要求集中清算 ? 提高了市場的流動性 ? 為外匯期貨買賣雙方消除了履約風險的顧慮 24 保證金制度 ? 客戶在經(jīng)紀公司開立保證金賬戶，經(jīng)紀公司在清算所開立賬戶，清算所將所有買賣指令配對 ? 最低初始保證金、維持保證金和追加保證金 ? 逐日結(jié)算制度 (marking to market) ? 未平倉頭寸需按當日市場結(jié)算價計算賬面盈虧 ，據(jù)以調(diào)整原有的保證金數(shù)額 25 英鎊期貨的保證金賬戶流量 時間 市場報價 合約價格 保證金變動 追加 (＋ ) /減少 (－ )金額 保證金 賬戶余額 T0 T1 T2 T3 T4 $163。1=$ 賣給銀行英鎊 1 6 300萬美元 18 投機 (speculating) ? 預(yù)期外匯遠期匯率將要上升時，先買進后賣出同一交割日期的外匯遠期合約 ? 預(yù)期外匯遠期匯率將要下降時，先賣出后買進同一交割日期的外匯遠期合約 ? 例：見教材 P65 19 套利 (arbitrage) ? 瞬時套利 ? 掉期性拋補套利 借入利率較低的貨幣，在現(xiàn)匯市場上兌換為利率較高的另一種貨幣，并進行投資；同時簽訂一份外匯遠期合約，在到期日按約定匯率賣出后一種貨幣的本利和以償還借款。 ? 作用：固定換匯成本，將未來匯率變動的不確定性變?yōu)榇_定不變。 ? 三個假設(shè)條件：首先，資金跨國移動沒有障礙，資金在一國國內(nèi)運動也無障礙；其次，兩國收益率趨向一致，不是指名義收益率，而是指經(jīng)過匯率調(diào)整的收益水平；再次，為簡化分析，通常不考慮交易成本。 ? 外匯遠期交易主要在銀行之間進行 ? 外匯遠期交易除銀行偶爾對小客戶收一點保證金外，沒有繳納保證金的規(guī)定。合約到期時，大多采用現(xiàn)金交收。 4 外匯衍生產(chǎn)品的基本特征 ? １、未來性 ? ２、杠
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