【正文】 S39。EELM39。LM39。39。39。E固定匯率制 LM IS 資本不完全流動 1－財政擴張 r Y O E BP LM/BP IS 資本不完全流動 2－財政擴張 r Y O E IS39。EE LM39。IS39。 蒙代爾一弗萊明模型 分析對象是一個小型開放經(jīng)濟國家 分析的前提是： ①總供給曲線是水平的； ②即使在長期里，購買力平價也不存在，匯率完全依據(jù)國際收支狀況進行調(diào)整； ③不存在匯率將發(fā)生變動的預(yù)期，投資者風險中立。 （四）財政政策與貨幣政策的搭配 蒙代爾將支出變更政策工具中的財政政策和貨 幣政策視為兩個獨立的政策工具，在匯率固定不變 的情況下，將財政政策工具指派給實現(xiàn)內(nèi)部均衡目 標，將貨幣政策工具指派給實現(xiàn)外部均衡目標。 YY線斜率的絕對值大，以匯率政策對內(nèi)，支出變更政策對外。 YY線以上：通貨膨脹 YY線以下：失業(yè) O點： FF線與 YY線的交點，內(nèi)外均衡同時實現(xiàn)。 FF線以上：國際收支順差 FF線以下：國際收支逆差 YY線 (內(nèi)部均衡線 ):表示實現(xiàn)內(nèi)部均衡的匯率和實際國內(nèi)支出的組合。 支出轉(zhuǎn)換政策 ERMB/$ 支出變更政策 A F F Y Y O FF線 (外部均衡線 ):表示實現(xiàn)外部均衡的匯率和實際國內(nèi)支出的組合。 (三 )斯旺圖 P55 兩點假設(shè)： ，即國際收支差額＝貿(mào)易差額。 ▲丁伯根（ Jan Tinbergen）原則 ：要實現(xiàn) N種獨立的政策目標，至少需要相互獨立的 N種有效的政策工具。 ▲ 國際收支調(diào)節(jié)政策選擇。 支出轉(zhuǎn)換政策 (ExpenditureSwitching Policy) 主要通過支出方向的變動來調(diào)節(jié)社會需求的內(nèi)部 結(jié)構(gòu)。 （二）支出變更政策與支出轉(zhuǎn)換 政策 P54 支出變更政策 (ExpenditureChanging Policy) 主要通過支出水平的變動來調(diào)節(jié)社會需求的總水 平。 ② 內(nèi)外均衡的沖突 ：某一均衡目標的實現(xiàn)會同時使得另一均衡目標受到干擾和破壞。 外部均衡 ：與一國宏觀經(jīng)濟相適應(yīng)的合理的國際收支 結(jié)構(gòu)。 ，如引進高新技術(shù)。 增加供給政策： 通過對國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，提高國內(nèi)生產(chǎn)力，提高產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量，即提高本國產(chǎn)品的競爭能力，從而增加出口、減少進口，改善國際收支狀況。 優(yōu)點：①效果迅速而顯著； ②較易針對局部失衡實施管制。 P53 ：主要有對匯價的管制和對外匯交易量的控制。 當一國出現(xiàn)國際收支逆差需要實施緊縮性貨幣政 策時，貨幣當局可以采用的政策是： ①提高利率； ②提高存款準備金率； ③通過公開市場業(yè)務(wù)回籠貨幣。 P52 ：是政府利用財政收入、財政支出和公債對經(jīng)濟進行調(diào)控來影響國際收支狀況的政策效應(yīng)。 匯率調(diào)整旨在改變外匯的供求關(guān)系，并經(jīng)由進出 口商品的價格變化、資本融進融出的實際收益或成本 的變化等渠道來實現(xiàn)政策目標。 P48 優(yōu)點 ：消除失衡的過程比較快 缺點 ：政策引導(dǎo)機制包含時滯 （一）國際收支的自動調(diào)節(jié)機制 “價格－鑄幣流動機 制” P25 國際收支盈余 → 黃金輸入 → 貨幣供給擴大 → 物價水平上升 → 出口下降，進口增加 → 調(diào)節(jié) → 均衡 國際收支赤字 → 黃金輸出 → 貨幣供給減少 → 物價水平下降 → 出口增加，進口減少 → 調(diào)節(jié) → 均衡 浮動匯率制度下的匯率調(diào)節(jié)機制 P49 國際收支逆差 → 外匯需求大于供給 → 外匯匯 率上升，本幣匯率下降 → 改善國際收支狀況， 趨于均衡 收入調(diào)節(jié)機制 P50 ↗ 國際收支順差 出口增加 → 國民收入水平增加 → 生活質(zhì)量提高 的需求 → 進口增加 → 部分抵消出口的變動 → 減 少順差程度，趨于均衡 固定匯率制度下的貨幣調(diào)節(jié)機制 P50 ①相對價格效應(yīng) ②利率效應(yīng) ③現(xiàn)金余額效應(yīng) 國際收支赤字 → 外匯儲備降低，基礎(chǔ)貨幣減少 → 社會 上的貨幣量減少 → ① 國內(nèi)價格水平相對下降 → 出口增加，進口減少 → 減少國際收支赤字 ② 利率短期提高 → 國內(nèi)外投資轉(zhuǎn)向該國資產(chǎn) → 資本與金融項目順差 → 減少國際收支赤字 ③ 公眾持有的現(xiàn)金余額下降 → 減少商品勞務(wù)支出 → 進口減少 ↓ ↓ 向國外出售資產(chǎn) → 資本與金融項目盈余 → 減少國際收支赤字 （二）國際收支的政策引導(dǎo)機制 外匯緩沖政策： 是指運用官方儲備的變動或?qū)? 外短期借款，來對付國際收支的短期性 失衡。 三、國際收支的調(diào)節(jié)手段 ?自動調(diào)節(jié)機制 當一國出現(xiàn)國際收支失衡時，在沒有人為力量 干預(yù)的情況下，經(jīng)濟體系內(nèi)部會自發(fā)地產(chǎn)生某些機 制，使一國國際收支失衡至少在某種程度上得以減 輕，乃至能自動恢復(fù)均衡。 P48 二、國際收支調(diào)節(jié)的目標和原則 目標 （ 1） 達到均衡狀態(tài)； （ 2） 實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟總目標。 政策主張： 貨幣論重視貨幣政策； 彈性論偏重支出轉(zhuǎn)換政策（匯率貶值）； 吸收論相對注重財政政策。 主要缺陷： ① 過于強調(diào)貨幣因素對國際收支的影響； ② 關(guān)于貨幣供應(yīng)量變化不影響實物產(chǎn)量的假設(shè)不嚴密； ③ 貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定的假設(shè)不嚴密； ④ 一價定律成立的困難性 。 國際收支失衡的原因 Md＝ kPY Ms＝ m(D+F) Md＝ Ms Md為名義貨幣需求量； Ms為名義貨幣供應(yīng)量； P代表國內(nèi)物價水平； Y為實際國民收入； D為一國基礎(chǔ)貨幣的本國部分 (即國內(nèi)信貸量 )； F為一國基礎(chǔ)貨幣的國外部分 (即國際儲備量 )； m為貨幣乘數(shù)； k表示名義貨幣需求量與名義國民收入 (PY)的預(yù)期比率 從 Md＝ Ms開始，如中央銀行擴大國內(nèi)信貸量 → MsMd → 持有的貨幣存量超過意愿水平 → 增加對國外商品和金融資產(chǎn)的需求 → 國際 收支逆差 國際收支貨幣論認為，國際收支失衡的 根本原因應(yīng)歸咎于貨幣供求的不平衡。 局限性： ① 沒有對收入和吸收與貿(mào)易收支之間的因果關(guān)系提供令人信服的邏輯分析； ② 對本幣貶值效應(yīng)的分析有兩個重要的假定 ， 即貶值是出口增加的唯一原因和生產(chǎn)要素的轉(zhuǎn)移機制運行順暢 ， 這與現(xiàn)實存在較大的差距； ③ 同樣忽略了資本流動在國際收支中的作用 。 ? 貶值如何影響收入？這反映在 ΔY； ? 收入變化如何影響吸收？這反映在 c； ? 貶值如何直接影響吸收？這反映在 ⊿ Ad 。 二、吸收論 (Absorption Approach)P37 基本理論框架 Y＝ C+I+G+X－ M X－ M＝ Y－ (C+I+G) 以 B代表貿(mào)易差額，則有 B＝ X－ M＝ Y－ (C+I+G) 以 A代表國內(nèi)支出總額，即 A＝ C+I+G，亞歷山 大將其命名為 “ 吸收 ” 。 評價 國際收支彈性論在西方國際金融學(xué)界久盛不衰， 成為當代西方國際收支理論的重要組成部分，關(guān)鍵在 于它適合了當時西方國家制定經(jīng)濟政策的需要，并在 許多國家調(diào)節(jié)國際收支的實踐中取得了一定的效果。 ＞ 1稱為馬歇爾 — 勒納條件 x?m?mx ?? ?mx ?? ?mx ?? ?mx ?? ? J曲線效應(yīng) 當一國貨幣貶值時，最初會使其貿(mào)易收支狀況進 一步惡化，只有經(jīng)過 — 段時間以后才會得到控制并開 始好轉(zhuǎn)，這一過程在平面直角坐標系上很像字母 “ J” ，故稱為 J曲線效應(yīng)。 馬歇爾 — 勒納條件（ MarshallLerner Condition） 表示本國對外國進口商品的需求曲線 表示外國對本國出口商品的需求曲線 表示本國進口商品的供給曲線 表示本國出口商品的供給曲線 Q 表示商品量 P 表示以外幣記價的商品價格。 P17 目前國際收支狀況的衡量主要采用五種差額， 即 貿(mào)易差額、經(jīng)常項目差額、基本差額、官方結(jié)算 差額和綜合差額。 P17 線的不同劃分得到不同的局部差額。記作： 貸方（＋） 借方（－） 商品進口 50萬美元 官方儲備 25萬美元 對外長期投資 75萬美元 海外投資利潤收入 150萬美元 例 甲國居民動用其在海外存款 40萬美元，用以購買外國某公司的股票。記作： 貸方（＋） 借方（－） 商品進口 1000萬美元 外國對甲國的直接投資 1000萬美元 例 甲國政府動用外匯庫存 40萬美元向外國提供無償援助，另提供相當于 60萬美元的糧食藥品援助。記作： 貸方（＋） 借方（－） 在外國銀行存款 100萬美元 商品出口 100萬美元 例 甲國居民到外國旅游花銷 30萬美元，這筆費用從該居民的海外存款帳戶中扣除。 ? 又如，在編表時期內(nèi)，由以前對外債務(wù)引起的到期應(yīng)予支付但實際上并未支付的利息，應(yīng)該在其到期日將未付的利息作為新增的負債記錄。 ? 例如，在以延期付款方式進口貨物后，由于欠了它國的款項，應(yīng)借記進口并貸記短期資本。 ?IMF明確規(guī)定，國際收支平衡表的記錄日期以所有權(quán)變更日期為準。 （ 3）預(yù)測國際貿(mào)易發(fā)展趨勢，掌握世界經(jīng)濟發(fā)展動向。 對其他國家和國際金融組織的作用 : （ 1）預(yù)測該國國際收支的大致趨勢。 （ 2）掌握資料，特別是官方儲備的變動狀況 ,以利于有效地 保持均衡的匯率水平。 ▲ 國際收支平衡表的人為平衡實際上并無經(jīng)濟上的意義，國際收支是否處于順差或逆差的不平衡狀態(tài)才是有經(jīng)濟意義的。 （ 2）基于會計上的需要，一般就人為設(shè)置一個項目，以抵消上述統(tǒng)計偏差，即誤差與遺漏項目。 P13 （ 1）商品（ Goods）貿(mào)易 （ 2）服務(wù)（ Services）貿(mào)易 （ 3）收益（ Ine） （ 4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移（ Current Transfers） 資本與金融項目 (Capital and Financial Account) 記錄因為資產(chǎn)買賣活動發(fā)生的外匯收支。 （ 2）凡是引起本國外匯供給的交易記入貸方，凡是引起本國外匯需求的交易記入借方。 P12 （ 二）國際收支平衡表的記帳原則 “ 有借必有貸，借貸必相等 ” 對每一筆國際經(jīng)濟交易都要以相等數(shù)額記錄兩 次，一次記在貸方（＋），一次記在借方（－）。 （ 5）無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。 （ 3）金融資產(chǎn)之間的交換。 IMF國際收支概念中的經(jīng)濟交易分為五種類型： P11 （ 1）金融資產(chǎn)和商品服務(wù)之間的交換。 居民： 人（含在該國工作的移民、逗留時間在一年 以上的留學(xué)生、旅游者） （包括國內(nèi)企業(yè)及外資、合資、合作企業(yè)等） 館、領(lǐng)事館和軍事機構(gòu) 非居民： （含逗