【正文】 流動(dòng)的效應(yīng) 國(guó)際資本流動(dòng)的一般效應(yīng)：麥克杜格爾模型分析假設(shè)：世界有兩個(gè)國(guó)家 A,B 資本在兩國(guó)之間可以自由流動(dòng) A國(guó)資本豐富，其它要素短缺； B國(guó)資本短缺，其它要素豐富 要素市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)，且要素價(jià)格由要素的邊際生產(chǎn)力決定pMMNNO1 O2QSU RDLG EA BDate 89 第第 2節(jié)節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng)的效應(yīng)國(guó)際資本流動(dòng)的效應(yīng) 分析 1： 總福利效應(yīng)?在資本流動(dòng)之前 A國(guó)的資本總量為 O1Q， B國(guó)的資本總量為 O2Q。結(jié)合中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，分析人民幣的匯率變動(dòng)趨。試分析影響匯率變動(dòng)的因素。???????托Date 72第 1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 ?按匯率的效應(yīng)分： ?名義匯率 ?實(shí)際匯率（ 見附 1： 實(shí)際匯率的計(jì)算）?衡量 匯率的總體強(qiáng)弱： 有效匯率：反映匯率對(duì)兩種或兩種以上匯率的綜合變動(dòng)情 況，是對(duì)幾種貨幣幣值的加權(quán)平均數(shù) 權(quán)重確定：根據(jù)貿(mào)易值所占比重來(lái)定 （ 見附 2： 實(shí)際有效匯率的計(jì)算）Date 73假如： 2022年 1月美元兌日元的匯率為 ， 2022年 1月美元兌日元匯率為 ；同期，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（ CPI)由 升到 ，而日本的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（ CPI)由 ；此時(shí)： 美元兌日元名義匯率下降了 : (—)/=%但實(shí)際匯率的變化為 : 2022年 1月的實(shí)際匯率為 : （ )= 2022年 1月的實(shí)際匯率為 : ()= 實(shí)際匯率的變動(dòng)為 : (—)/=%表明 :從 2022年月 2022年 1月 ,美元兌日元名義匯率雖然下降了 %,但實(shí)際匯率卻下降了 %.附 1：實(shí)際匯率的計(jì)算：Date 74 假如：美國(guó)對(duì)加拿大貿(mào)易比重 美國(guó)對(duì)日本貿(mào)易比重 2022年的實(shí)際匯率分別為：對(duì)加拿大： ，對(duì)日元： 2022年的實(shí)際匯率分別為：對(duì)加拿大： ，對(duì)日元： 則 2022年的實(shí)際有效匯率為： ()+()= 即美國(guó) 2022年對(duì)加拿大元和日元的綜合實(shí)際有效匯率上升了 %.附 2：實(shí)際有效匯率的計(jì)算（以上為例）：Date 75第 2節(jié) 匯率的決定基礎(chǔ) 金本位制下匯率確定的基礎(chǔ)： ?鑄幣平價(jià)：兩種貨幣含金量之比 例如：在 1925—1931 年期間，英國(guó)規(guī)定 1英鎊的純金量為 (Grains)，美國(guó)規(guī)定 1美元的純金量為 ，這樣 : 英鎊與美元之間的匯率即為： GBPl=247。 (1Y) (9M) (6M) (3M) (2M) (1M) (20D) 當(dāng) 即： GBP 1 = = GBP 1 = = 即： GBP 1 = Date 70 第 1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 ?按外匯買賣的交割期分： ?即期匯率 ?遠(yuǎn)期匯率 中國(guó)工商銀行遠(yuǎn)期匯價(jià)（ 2022年 11月 28日）期限 美元 兌 人民 幣中 間 價(jià) 現(xiàn)匯買 入價(jià) 現(xiàn)匯賣 出價(jià) 起息日 （具體套算方法如下）Date 68第 1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 ① 兩種貨幣對(duì)第三種貨幣均為直接標(biāo)價(jià)法（兩種貨幣對(duì)第三者貨幣均為間接標(biāo)價(jià)法同理）例如：已知： USD 1 = USD 1 = 求： CAD 1 = CHF ?方法： 兩種匯率的標(biāo)價(jià)法相同、即其標(biāo)價(jià)的被報(bào)價(jià)貨幣相 同時(shí)，要將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。?中國(guó)政府的外匯概念 ?外國(guó)貨幣，包括鈔票、鑄幣等； ?外幣有價(jià)證券，包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股 票、息票等； ?外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑 證； ?其他外匯資金。Date 63第 1節(jié) 外匯與匯率的基本概念 外匯的概念 ?外匯的動(dòng)態(tài)概念 一國(guó)貨幣通過(guò) “ 匯 ” 和 “ 兌 ” 兩項(xiàng)活動(dòng)，轉(zhuǎn)換成另一國(guó)貨幣，借以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)。* 61西北大學(xué)精品課程第第 3章章 外匯與匯率外匯與匯率 ?主要內(nèi)容： ?匯率的概念與匯率的標(biāo)價(jià)方法 ?匯率決定的基礎(chǔ) ?影響匯率變動(dòng)的因素及匯率變動(dòng)的效應(yīng)* 62西北大學(xué)精品課程 本章閱讀文獻(xiàn)● 易剛、張磊： 《 國(guó)際金融 》 ，上海人民出版社， 1999年，第 591頁(yè) —613 頁(yè)。試分析近 5年來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的特征及高增長(zhǎng)的原 因。簡(jiǎn)述國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理。?確定規(guī)模應(yīng)該考慮的因素： ?持有國(guó)際儲(chǔ)備的成本 ?進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)籌措應(yīng)急資金的能力Date 54 第第 2節(jié)節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理管理 ?國(guó)際收支發(fā)生沖擊的規(guī)模與類型?國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的效率（影響效率的因素） ? 邊際進(jìn)口傾向的大小 ? 進(jìn)出口商品供求彈性 ? 匯率制度與外匯管制程度 ? 金融市場(chǎng)的發(fā)育程度 ? 各國(guó)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)?進(jìn)出口的規(guī)模?本國(guó)資本項(xiàng)目的開放程度及國(guó)際游資沖擊的規(guī)模正因?yàn)槿绱?，一般認(rèn)為，適度的國(guó)際儲(chǔ)備量應(yīng)該是一個(gè)區(qū)間，而不是一個(gè)確定的值。Date 52第第 1節(jié)節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概念及構(gòu)成國(guó)際儲(chǔ)備概念及構(gòu)成 國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)演變?國(guó)際儲(chǔ)備制度的演變：?第一次世界大戰(zhàn)之前的儲(chǔ)備體系：黃金、英鎊儲(chǔ)備體系?二戰(zhàn)到 20世紀(jì) 70年代的儲(chǔ)備體系：黃金、英鎊、美元儲(chǔ) 備體系? 20世紀(jì) 70年代以后的儲(chǔ)備體系：多元儲(chǔ)備體系?國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的演變：?黃金比重下降?外匯中：美元比重下降Date 53 第第 2節(jié)節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理管理 國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理的含義 國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模量的確定 —— 從一國(guó)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)需求的角度，確定最適度的國(guó)際儲(chǔ)備量。（ 2）由 IMF按份額比例無(wú)償分配給各成員國(guó)。它根據(jù)參加國(guó)在 IMF中的份額按比例進(jìn)行分配，成員國(guó)可運(yùn)用分配的特別提款權(quán)換成外匯用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，也可以直接用其償還 IMF的貸款。具有 3個(gè)特征： ?可得性 ?充分的流動(dòng)性 ?普遍的可接受性Date 47第第 1節(jié)節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概念及構(gòu)成國(guó)際儲(chǔ)備概念及構(gòu)成 國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成 ?貨幣性黃金 （ Moary Gold） ?外匯儲(chǔ)備 （ Foreign Exchange Reserve） ?儲(chǔ)備頭寸（普通提款權(quán)， General Drawing Rights ，GDRs ） ?特別提款權(quán)（ Special Drawing Rights,SDRs,） Date 48第第 1節(jié)節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概念及構(gòu)成國(guó)際儲(chǔ)備概念及構(gòu)成 國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成貨幣性黃金儲(chǔ)備頭寸（普通提款權(quán)）外匯儲(chǔ)備特別提款權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備Date 49第第 1節(jié)節(jié) 國(guó)際儲(chǔ)備概念及構(gòu)成國(guó)際儲(chǔ)備概念及構(gòu)成 附 1：儲(chǔ)備頭寸（ Reserve Position in IMF） —— 在 IMF中的儲(chǔ)備頭寸（ Reserve Position in IMF），也稱為普通提款權(quán)（ General Drawing Rights），是指在 IMF普通賬戶中成員國(guó)可自由提取使用的資產(chǎn)，具體包括成員國(guó)向IMF認(rèn)繳份額（ Quota）中的外匯部分和 IMF用去的本國(guó)貨幣持有量部分。?[美 ]羅伯特 Date 44第第 2章章 國(guó)際儲(chǔ)備及其管理國(guó)際儲(chǔ)備及其管理 ?目的與要求： 本章主要對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的基本概念、構(gòu)成及其管理問(wèn)題進(jìn)行介紹；在此基礎(chǔ)上，對(duì)中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備問(wèn)題作一分析。試對(duì)國(guó)際收支各種調(diào)節(jié)政策的機(jī)制及優(yōu)缺點(diǎn)作一比較。直接管制政策的成本 : 有形成本 (管制費(fèi)用 ) 產(chǎn)生的生產(chǎn)低效率社會(huì)福利損失 (見下頁(yè) )Date 39以外匯管制 —— 本幣估值過(guò)高為例右圖中 ,S外匯供給 D外匯需求 F市場(chǎng)均衡匯率 OB政府強(qiáng)制維持的匯率 OH政府管制的交易量 HI超額的外匯需求 OA需求者愿意支付的價(jià)格 AB經(jīng)濟(jì)租金 ,租金總額即為 ABCE的面積產(chǎn)生下列問(wèn)題 :ECH IFGSDoBAWPDate 40第 4節(jié) 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)n租金存在 尋租 腐敗現(xiàn)象 (社會(huì)資源浪費(fèi) )n重負(fù)損失 (dead weight loss): 意愿價(jià)格高于管制價(jià)格 ,意味著外匯作為一種商品的邊際效用高于邊際成本 .從經(jīng)濟(jì)意義上講 ,許多交易者愿意以較高的價(jià)格買入外匯 ,以獲得進(jìn)口商品而帶來(lái)的效用的滿足 .顯然 ,在管制的情況下 ,需求者購(gòu)入外匯的效用難以實(shí)現(xiàn) ,這也意味著存在著相應(yīng)的社會(huì)福利損失 . 一般來(lái)講 ,管制越長(zhǎng) ,負(fù)效應(yīng)越大Date 41第 4節(jié) 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) ?供給管理政策?主要政策形式：產(chǎn)業(yè)政策、科技政策?作用機(jī)制 : ? 通過(guò)產(chǎn)業(yè)政策的制定，調(diào)整國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的供給結(jié)構(gòu) ? 通過(guò)科技政策，加快知識(shí)對(duì)產(chǎn)出的推動(dòng) ?使用范圍：結(jié)構(gòu)性失衡?缺點(diǎn)：時(shí)間較長(zhǎng) Date 42本章討論題登陸 查閱中國(guó)近 5年來(lái)的國(guó)際收支資料，分析討論如下問(wèn)題： 中國(guó)的國(guó)際收支具有什么特征？ 中國(guó)國(guó)際收支是否正常？如有問(wèn)題 ,具體表現(xiàn)在哪些方面？ 根據(jù)問(wèn)題，提出改進(jìn)國(guó)際收支管理的政策建議 .Date 43本章復(fù)習(xí)思考題什么是國(guó)際收支？如何理解這一概念？簡(jiǎn)述國(guó)際收支平衡表的帳戶設(shè)置和編制原則。?直接管制政策的成本收益分析貿(mào)易管制 適用于周期性失衡 .Date 36第 4節(jié) 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) ?匯率政策?作用機(jī)制 : 改變匯率 ,改變相對(duì)價(jià)格 ,影響進(jìn)出口 ?局限性 : 政策效果受多種因素制約 .包括 :▲ 進(jìn)出口商品彈性大小▲ 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的合理性及資源轉(zhuǎn)移機(jī)制健全程度▲ J曲線效應(yīng)▲ 貿(mào)易對(duì)手的報(bào)復(fù)行為Date 37第 4節(jié) 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié)時(shí)間0 T1 T2 T3ABC時(shí)間0 T1 T2 T3ABCJ曲線效應(yīng)Date 38第 4節(jié) 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) ?管制政策差黃金流入黃金流入物價(jià)上漲進(jìn)口增加出口減少黃金外流Date 32第 4節(jié) 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) ?紙幣本位制下的自動(dòng)調(diào)節(jié)（通過(guò)三種途徑實(shí)現(xiàn)）?價(jià)格效應(yīng)?利率效應(yīng)?收入效應(yīng)Date 33第 4節(jié) 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) 國(guó)際收支失衡的政策調(diào)節(jié) 外匯緩沖政策 需求管理政策 供給管理政策 需求變更政策 需求轉(zhuǎn)換政策 財(cái)政政策 貨幣政策 匯率政策 管制政策 產(chǎn)業(yè)政策 科技政策政策調(diào)節(jié)體系Date 34第 4節(jié) 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的機(jī)制比較?外匯緩沖政策 —— 逆差時(shí)，政府通過(guò)動(dòng)用外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差的政策 ?作用機(jī)制： ?優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單易行；短期不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ?局限性：動(dòng)用儲(chǔ)備，數(shù)量有限；借外債，有債務(wù)壓力。 Date 28第 3節(jié) 國(guó)際收支失衡 國(guó)際收支失衡的界定?兩種不同性質(zhì)的交易 ? 自主性交易 ? 調(diào)節(jié)性交易（彌補(bǔ)性交易）?國(guó)際收支失衡的含義： 自主性交易的不平衡 注意：國(guó)際收支平衡表平衡 ≠ 國(guó)際收支平衡Date 29第 3節(jié) 國(guó)際收支失衡 國(guó)際收支失衡的原因? 偶然性因素? 貨幣性因素? 周期性因素? 結(jié)構(gòu)性因素? 不穩(wěn)定的投機(jī)資本流動(dòng)Date 30第 3節(jié) 國(guó)際收支失衡 國(guó)際收支失衡的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)?巨額逆差的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) ? 貨幣有貶值趨向 ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到約束?巨額順差的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) ? 貨幣有升值趨向 ? 產(chǎn)生通貨膨脹壓力 Date 31第 4節(jié) 國(guó)際收支失衡的調(diào)節(jié) 國(guó)際收支失衡的自動(dòng)調(diào)節(jié) ?金本位制下的自動(dòng)調(diào)節(jié)（見下圖）國(guó)際收支逆 附：國(guó)際收支平衡表的編制舉例Date 23第 2節(jié) 國(guó)際收支平衡表的分析 國(guó)際收支平衡表的差額關(guān)系?貿(mào)易差額（ Trade Balance）?經(jīng)常賬戶差額（ Current Account Balance）?基本差額（ Basic Balance）?官方結(jié)算差額（ Official Settlements Balance）?綜合差額（ Overall Balance）Date 24貿(mào)易差額經(jīng)常帳戶差額基本差額官方結(jié)算差額綜合差額* 25西北大學(xué)精品課程第 2節(jié) 國(guó)際收支平衡表的分析 國(guó)際收支平衡表的分析?一般性分析 ?整體分析 ?縱向分析 ?國(guó)別分析 ?政策分析Date 26第 2節(jié) 國(guó)際收支平衡表的分析?項(xiàng)目分析（差額分析）