企業(yè)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略企業(yè)培訓(xùn)-文庫(kù)吧資料
2025-01-17 19:32本頁(yè)面
【正文】 其中首先是負(fù)債融資；最后才是股票融資。 ? 長(zhǎng)期融資決策與資本投資決策 ? 可口可樂(lè)公司在 1990年代發(fā)行了有效期為 100年的公司債券，這既是一項(xiàng)長(zhǎng)期融資活動(dòng)，也是一項(xiàng)重要宣告： 我們對(duì)未來(lái)充滿信心，請(qǐng)相信我們 ！ 內(nèi)部融資與外部融資 ? 內(nèi)部融資是指運(yùn)用公司內(nèi)部經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要是稅后利潤(rùn)中未用來(lái)發(fā)放現(xiàn)金股利的留存部分與折舊所形成的資金。 創(chuàng)造產(chǎn)品差異 可口可樂(lè)公司的廣告詞： “ It’s the real thing.” 利用企業(yè)組織的革新 摩托羅拉公司采用日本式的管理，比如 JIT管理等，提高工作效率。 開(kāi)發(fā)核心科技 本田公司以其純熟的小汽車(chē)科技有效地生產(chǎn)汽車(chē)、機(jī)車(chē)等。 ? 凈現(xiàn)值獲得的關(guān)鍵是要有足夠的現(xiàn)金流量。 資本投資決策過(guò)程 識(shí)別 尋找機(jī)會(huì)， 產(chǎn)生投資機(jī)會(huì) 評(píng)估 估計(jì)項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率 選擇 運(yùn)用決策方法，選擇投資方案 執(zhí)行 投資方案，并建立審核與補(bǔ)救程序 投資類(lèi)型 ?必要投資 ?替代投資 ?擴(kuò)張投資 ?多角化投資 投入變量 ?預(yù)期現(xiàn)金流量 ?折現(xiàn)率 決策標(biāo)準(zhǔn) ?凈現(xiàn)值 ?內(nèi)含報(bào)酬率 ?投資回收期 ?獲利指數(shù) 績(jī)效評(píng)估 ?監(jiān)控現(xiàn)金流量 及其發(fā)生時(shí)間 ?預(yù)定報(bào)酬率 能否達(dá)到 ?繼續(xù)還是放棄 ?是否重新 編制預(yù)算 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量及其風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)期 現(xiàn)金流量 資本成本 （要求報(bào)酬率） 預(yù)期現(xiàn)金 流量風(fēng)險(xiǎn) 凈現(xiàn)值 NPV≥0 NPV＜ 0 接受 不接受 基本理財(cái)法則 ——凈現(xiàn)值法則 ? 凈現(xiàn)值的實(shí)質(zhì)乃是超過(guò)要求報(bào)酬率水平而得到的超額利潤(rùn)，最終體現(xiàn)為股東財(cái)富的增加值。 ? 資本預(yù)算決策是根本的財(cái)務(wù)決策，而融資決策與股利政策是次生的財(cái)務(wù)決策。 ? 資本預(yù)算是對(duì)長(zhǎng)期資產(chǎn)投資所導(dǎo)致的現(xiàn)金流量的陳述。 ? 投資決策決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，融資決策、股利政策等均依附于企業(yè)的投資決策，屬于次生決策。 企業(yè)價(jià)值最大化 ? 企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值。 ? 世界上采用最廣泛的理財(cái)目標(biāo)：股東財(cái)富最大化，即（ 1）股利最大化與（ 2）股票的市場(chǎng)價(jià)值最大化。此外，重要的理財(cái)活動(dòng)還有：短期財(cái)務(wù)管理、股利政策等。 ? 明確的理財(cái)目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值最大化。 ? 在經(jīng)濟(jì)金融化條件下，企業(yè)績(jī)效的評(píng)價(jià)越來(lái)
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