匯率制度和外匯管制(2)-文庫(kù)吧資料
2025-01-17 14:28本頁(yè)面
【正文】 目標(biāo)下，匯率制度的選擇也具有很大差異 如為控制國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，固定匯率制度較浮動(dòng)匯率制度更 有效，因?yàn)榍罢邥?huì)增強(qiáng)政府政策的可信性；后者則往往會(huì)導(dǎo)致 惡性循環(huán)：高通脹 —— 本幣貶值 ——價(jià)格上漲。 三、影響一國(guó)匯率制度選擇的主要因素 （一）本國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征 （二）特定的政策目的 （三）地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況 （四）國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約 （一）本國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征 (1)小國(guó)較適宜采用固定性較高的匯率制度，因?yàn)檫@種國(guó)家 一般與少數(shù)幾個(gè)大國(guó)的貿(mào)易依存度較高，匯率的浮動(dòng)會(huì)給它 的國(guó)際貿(mào)易帶來(lái)不便。 而在固定匯率制下，由于政府有維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)，因而不會(huì)出 現(xiàn)因?yàn)閹胖挡▌?dòng)引發(fā)的通貨膨脹。 （三）浮動(dòng)匯率制下，國(guó)際收支平衡的調(diào)節(jié)成本有可能更高 假設(shè)一國(guó)的國(guó)際收支逆差是由出口部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高緩慢導(dǎo)致成 本過(guò)高引起的，則浮動(dòng)匯率制下本幣的貶值可使短期內(nèi)出口增加，但從長(zhǎng) 期看，不利于本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的提高，不利于本國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展； 而在固定匯率制下，相關(guān)企業(yè)乃至產(chǎn)業(yè)被迫主動(dòng)采取措施降低成本， 有利于相關(guān)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，長(zhǎng)期調(diào)節(jié)成本反而更低。 （二）浮動(dòng)匯率制往往會(huì)造成國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的混亂。 ，避免金融 危機(jī) 浮動(dòng)匯率制下，一國(guó)國(guó)際收支逆差造成本幣貶值的壓力，可隨時(shí)根據(jù) 匯率的浮動(dòng)趨于緩解，而在固定匯率制下，一國(guó)容易出現(xiàn)累積性的長(zhǎng)期國(guó) 際收支的逆差，大量消耗外匯儲(chǔ)備，可能在某一時(shí)點(diǎn)貨幣當(dāng)局因抵擋不住 貶值壓力而使匯率大幅度貶值，爆發(fā)金融危機(jī)。 4. 浮動(dòng)匯率制無(wú)需太多的外匯儲(chǔ)備，而固定匯率制下，為 保持對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，往往需要保持較高的外匯儲(chǔ)備，造成 資金的浪費(fèi)。 3. 浮動(dòng)匯率制能避免經(jīng)濟(jì)周期的國(guó)際傳播 浮動(dòng)匯率制下，如果貿(mào)易伙伴國(guó)發(fā)生通貨膨脹，將導(dǎo)致他國(guó)逆差， 本國(guó)順差，但本幣的升值又可使本國(guó)的國(guó)際收支自動(dòng)恢復(fù)平衡，本國(guó)國(guó)內(nèi) 物價(jià)和貨幣供應(yīng)量并不變化。 一、贊成浮動(dòng)匯率制的觀點(diǎn) 1. 浮動(dòng)匯率制使國(guó)際收支平衡得以自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，無(wú)需以犧 牲國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)為代價(jià)。原因在于聯(lián)系匯率制 1. 嚴(yán)重消弱了香港政府運(yùn)用利率和貨幣供應(yīng)量調(diào)節(jié)本地 經(jīng)濟(jì)的能力 2. 使通過(guò)匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支的功能無(wú)從發(fā)揮 3. 容易導(dǎo)致源于美國(guó)的輸入型通貨膨脹或通貨緊縮 20世紀(jì) 90年代初期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣，需不斷調(diào)低美元利 率刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這迫使港元利率在香港經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的情況下， 仍不得不持續(xù)下調(diào)，偏離了內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，令居高不下 的通脹火上加油，銀行存款出現(xiàn)實(shí)際負(fù)利率現(xiàn)象，結(jié)果驅(qū)使大 量銀行存款投向股市、地產(chǎn)，嚴(yán)重削弱了香港經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。 香港的聯(lián)系匯率制有兩個(gè)內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機(jī)制：一是美元 流動(dòng)均衡機(jī)制，二是套匯機(jī)制。 若港幣市場(chǎng)匯率為 $1=HK$，則發(fā)鈔銀行在市場(chǎng)上以 $1=HK$，然后向外匯基金換取負(fù)債證明 書(shū)，再按 $1=K$，則每 HK$ HK$ 的凈收益。 套匯機(jī)制 若港幣市場(chǎng)匯率為 $1=HK$ 則發(fā)鈔銀行向外匯基金以 $l=HK$，然后 在市場(chǎng)上以 $1=HK$，這樣每 HK$ HK$。 在聯(lián)系匯率制下，香港存在 2個(gè)平行的外匯市場(chǎng) ①外匯基金與發(fā)鈔銀行因發(fā)鈔
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