【正文】 ） 外匯管制的收益 1. 保護(hù)本國產(chǎn)業(yè) 。 ② 采用影子匯率 。 復(fù)匯率制采取公開和隱蔽的形式。 復(fù)匯率制根據(jù)需要對不同的交易實(shí)行歧視性待遇 。 2） 直接管制：直接管制主要是規(guī)定各項(xiàng)外匯收支按何種匯率進(jìn)行交易 ， 通常采取實(shí)行本幣定值過高 （ Currency Overvaluation） 和復(fù)匯率制 （ Multiple Exchange Rate System）的方式 。 2. 價格管制 價格管制是對外匯買賣的價格即匯率進(jìn)行限制 ， 可采取直接管制或間接管制的方式 。 目的：維持本國國際收支的平衡和匯率的穩(wěn)定 ，保障經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展 。 （ 二 ） 世界各國外匯管制的概況 1. 實(shí)行嚴(yán)格外匯管制的國家和地區(qū) 2. 實(shí)行部分外匯管制的國家和地區(qū) 3. 名義上取消了外匯管制的國家和地區(qū) （ 三 ） 外匯管制的原因和目的 原因： 一是當(dāng)一國發(fā)生戰(zhàn)爭或突發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī) 、 金融危機(jī)或其他政治經(jīng)濟(jì)動蕩時 ， 一般都會采取外匯管制的措施來籌措資金或阻止政治經(jīng)濟(jì)動蕩的進(jìn)一步發(fā)展 。 20世紀(jì) 80年代以后，匯兌自由化和外匯管制此消彼長。 二戰(zhàn)期間及前后，實(shí)行外匯管制。 一次大戰(zhàn)結(jié)束后：各國相繼放松或放棄了外匯管制 。 （ 一 ） 外匯管制的歷史演進(jìn) 一次大戰(zhàn)前：基本上不存在外匯管制 。 對美國的影響： 1） 美元化國家將有動機(jī)去影響美聯(lián)儲的決策； 2） 美國可能被迫介入調(diào)整美元區(qū)內(nèi)其他經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)失衡； 3） 美元化經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)周期或狀況亦會對美國的貨幣政策產(chǎn)生影響； 4） 美國還必須就是否成為商業(yè)銀行的最終貸款者做出選擇； 5） 美國的鑄幣收益增加； 6） 美國將從美元區(qū)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展中獲益 。 2） 實(shí)行美元化的國家會失去貨幣政策的自主性 。 4） 完全美元化有助于提高貨幣的可信度 ， 為長期融資提供保障 。 2） 完全美元化有助于避免國際投機(jī)攻擊 。這一建議在當(dāng)時（ 1999年金融危機(jī)后）的背景下大受歡迎。 20世紀(jì) 90年代：這些國家的惡性通貨膨脹得到控制，但釘住匯率制度卻頻頻遭到國際游資的沖擊。 官方美元化： “ 政策美元化 ” 、 “ 完全美元化 ” 或“ 正式的美元化 ” ，是指貨幣當(dāng)局明確宣布用美元取代本幣，美元化已作為一項(xiàng)貨幣制度被確定下來。 （ 二 ） 美元化 美元化：是指一國居民在其資產(chǎn)中持有相當(dāng)大一部分外幣資產(chǎn) （ 主要是美元 ） ， 美元大量進(jìn)入流通領(lǐng)域 ， 具備貨幣的全部或部分職能 ， 并具有逐步取代本國貨幣 ， 成為該國經(jīng)濟(jì)活動的主要媒介的趨勢 ， 因而美元化實(shí)質(zhì)上是一種狹義或程度較深的貨幣替代現(xiàn)象 。 首先 ， 貨幣替代現(xiàn)象在任何國家和任何時代 （ 只要有對外經(jīng)濟(jì)交往 ） 都存在 ， 只不過程度不同而已 。 3）港人信心危機(jī)是對聯(lián)系匯率制最為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。 2. 存在的問題 1） 聯(lián)系匯率制限制了港元利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能 。 3） 香港聯(lián)系匯率制的成功實(shí)施進(jìn)一步促進(jìn)了港元國際化 ， 確保了其作為國際金融中心和國際貿(mào)易中心的地位 。 香港聯(lián)系匯率制的兩個內(nèi)在的自我調(diào)節(jié)機(jī)制： 1. 國際收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制 2. 套利機(jī)制 市場匯率為： USD1= 市場匯率為： USD1= （ 二 ） 香港聯(lián)系匯率制實(shí)施的效果及存在的問題 1. 效果 1） 香港聯(lián)系匯率制在一定程度上抑制了通貨膨脹 ， 也確保了港幣匯率的穩(wěn)定 。 發(fā)鈔銀行在發(fā)行港幣現(xiàn)鈔時 ， 必須向香港外匯基金按 ＄ 1＝ HK＄ ，換取無息負(fù)債證明書；發(fā)鈔銀行回籠港幣現(xiàn)鈔時 ，可按 ＄ 1＝ HK＄ 債證明書 ， 收回等額美元；外匯基金鼓勵發(fā)鈔銀行與其他銀行的港幣現(xiàn)鈔的交易以同樣的方式進(jìn)行 。 二 、 香港聯(lián)系匯率制 （ 一 ） 聯(lián)系匯率制的內(nèi)容和運(yùn)行機(jī)制 香港的聯(lián)系匯率制是一種典型的貨幣局制度 。 實(shí)行貨幣局制度的國家完全喪失了其貨幣政 策的獨(dú)立性 。 3． 匯率穩(wěn)定 （ 二 ） 貨幣局制度的優(yōu)缺點(diǎn) 有利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展 。 貨幣局制度減少鑄幣稅 （ Seigniorage Revenue）收益 。 貨幣局制度有助于保證貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的相對獨(dú)立性 。 (一 )其主要特征包括： 1． 100％ 的貨幣發(fā)行保證 貨幣局制度有利于抑制通貨膨脹 。 首先 ， 它是一種貨幣發(fā)行制度 ， 它以法律的形式規(guī)定當(dāng)局發(fā)行的貨幣必須要有外匯儲備或硬通貨的全額支持 . 其次 ， 它才是一種匯率制度 ， 保證本幣和外幣之間在需要時可按照事先確定的匯率進(jìn)行無限制的兌換 。 （ 二 ） 贊成浮動匯率制的理由 1. 浮動匯率制能確保國際收支的持續(xù)均衡； 2. 浮動匯率制能確保貨幣政策的自主性； 3. 浮動匯率制能隔離外來經(jīng)濟(jì)沖擊的影響； 4. 浮動匯率制有助于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定； 5. 浮動匯率制下的私人投機(jī)是穩(wěn)定的。 － － 43 % 42 % （ 4） 水平區(qū)間釘住 － － 4 % 5 % （ 5） 爬行釘住 － － 5 % 6 % （ 6） 爬行區(qū)間釘住 － － 5 % 2 % （ 7） 不事先公布干預(yù)路徑（目標(biāo)）的管理浮動 － － 47 % 48 % （ 8） 獨(dú)立浮動 － － 35 % 36 % 總計(jì) － － 187 100% 187 100% 續(xù)表 （ 1）