管理咨詢杜邦分析ppt課件-文庫吧資料
2025-01-16 02:34本頁面
【正文】 析體系引入杜邦財(cái)務(wù)分析體系。基于上市公司股東最大化財(cái)務(wù)目標(biāo) ,選用更能反映上司公司管理能力的最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo) “ 每股收益 ” 作為核心指標(biāo) ,根據(jù)每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系 ,將其原來的模式分解調(diào)整后如下 : 每股收益 =每股凈資產(chǎn) 股東權(quán)益凈利率 每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo) ,它反映普通股的獲利水平 ,是影響上市公司股價(jià)行情的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。因此，依靠凈財(cái)務(wù)杠桿提高杠桿貢獻(xiàn)率是有限度的。比如經(jīng)過計(jì)算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為 15%，稅后利息率為 5%，問在此種情況下，如果不考慮其他因素，你認(rèn)為增加負(fù)債是否會(huì)增加股東收益？如果借款 1 000萬元，會(huì)增加股東收益多少？（ 1 000 10%＝ 100萬元） （ 3）杠桿貢獻(xiàn)率是經(jīng)營差異率和凈財(cái)務(wù)杠桿的乘積。從增加股東收益看，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是企業(yè)可以承擔(dān)的借款利息上限。 （ 2）經(jīng)營差異率是量借款是否合理的重要依據(jù)之一。 （四）杠桿貢獻(xiàn)率的分析 影響杠桿貢獻(xiàn)率的因素是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿： 杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率） 凈財(cái)務(wù)杠桿 可以用連環(huán)代替法分別分析稅后利息率、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、凈財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)對(duì)杠桿貢獻(xiàn)率的影響程度。 （一）改進(jìn)財(cái)務(wù)分析體系的核心公式 該體系的核心公式如下： （二）改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的基本柜架 根據(jù)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的基本柜架如圖 2－ 3所示。 ? 針對(duì)上述問題，人們對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系做了一系列的改進(jìn)，逐步形成了一個(gè)新的分析體系。 ? 區(qū)分有息負(fù)債與無息負(fù)債后，有息負(fù)債與股東權(quán)益相除，可以得到更符合實(shí)際的財(cái)務(wù)杠桿。 ? ? 【 提示 】 正確計(jì)量基礎(chǔ)盈利能力的前提是區(qū)分經(jīng)營資產(chǎn)和金融資產(chǎn)，區(qū)分經(jīng)營收益與金融收益 (費(fèi)用 )。 ? (2)凈利潤是專門屬于股東的。這種現(xiàn)象也不是偶然現(xiàn)象。 ? 在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識(shí)資產(chǎn)對(duì)提高企業(yè)長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題 ? 杜邦體系的分解 權(quán)益凈利率 =凈利潤所有者 權(quán)益X 資產(chǎn)凈利潤資產(chǎn)資產(chǎn)所有者 權(quán)益X資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)X 銷售收入凈利潤銷售收入銷售收入資產(chǎn)X銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D on g a o . c om? (一 )傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系的基本框架 ? 核心比率：權(quán)益凈利率 (既具有很
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