【正文】 年 0 1 2 3 4 5 6 7 凈現(xiàn)金流量 －60 －85 60 65 65 65 65 90 ? 解： 根據(jù)表 (31)的凈現(xiàn)金流量 ， 計(jì)算出的累計(jì)凈現(xiàn)金流量如表 （ 31） 所示 。 tP cPtP cP例 3－ 1某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量如表 3－1所示。 CICOt)COCI( ?tP當(dāng)年的凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值的年份累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出??? 1P t判別標(biāo)準(zhǔn)： 若 ≤ ， 表明可在規(guī)定的投資回收期限之前回收投資 ， 項(xiàng)目可行； 若 ＞ ， 表明項(xiàng)目不能在規(guī)定的投資回收期限之前回收投資 ， 項(xiàng)目未滿足行業(yè)項(xiàng)目投資盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性要求 ， 故項(xiàng)目不可行 。通常以 “ 年 ” 為單位。 令基準(zhǔn)投資收益率為；則： 若 ， 表明項(xiàng)目的投資效率高于部門或行業(yè)之規(guī)定 ， 項(xiàng)目可行； 若 ， 表明項(xiàng)目的投資效率低于部門或行業(yè)之規(guī)定 ， 項(xiàng)目未滿足行業(yè)項(xiàng)目投資盈利性和風(fēng)險(xiǎn)性要求 ， 故項(xiàng)目不可行 。 1)國家角度投資利潤率 國家角度的投資利潤，除去企業(yè)凈利潤之外，還包括全部稅收，它們的總和才是國家的真實(shí)獲得。 只需考察方案自身的經(jīng)濟(jì)性 （ 1）靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 1)投資利潤率 ? 定義：投資利潤率是工程項(xiàng)目所得到利潤 (一般以正常生產(chǎn)年份或生產(chǎn)運(yùn)行年份的年利潤計(jì)之 )與為獲得利潤而必須投入的總投資的比值。具體如圖所示： 有項(xiàng)目 項(xiàng)目前 無項(xiàng)目 B C A D E 時(shí)間 收益 ← ? ? （ 1）靜態(tài)的評(píng)價(jià)指標(biāo) ? （ 2）動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) ? ? （ 1）獨(dú)立型方案的評(píng)價(jià)與選擇 ? （ 2）互斥方案的評(píng)價(jià)與選擇 ? （ 3） 混合型方案的評(píng)價(jià)與選擇 ← 定義 ： 是指作為評(píng)價(jià)對(duì)象的各方案的現(xiàn)金流是獨(dú)立的 ,不具有相關(guān)性 ,而且任意方案的采用與否都不影響起他方案是否采用的決策 。 兩種方法的差異性 有項(xiàng)目狀態(tài)等于項(xiàng)目后狀態(tài)；但是無項(xiàng)目狀態(tài)不等于項(xiàng)目前狀態(tài)。 ← (1)有無分析法 (2)前后分析法 (1)有無分析法 有項(xiàng)目狀態(tài)－無項(xiàng)目狀態(tài) 步驟： ? 分析、計(jì)算無項(xiàng)目狀態(tài)時(shí)的效益 F0； ? 分析、計(jì)算有項(xiàng)目狀態(tài)時(shí)的效益 F1； ? 用有項(xiàng)目狀態(tài)的 F1減去無項(xiàng)目狀態(tài)的 F0，就可以計(jì)算出項(xiàng)目的效益。 ②錢幣性的外部效果：由于造成相對(duì)價(jià)格的變化，使第三者的效益發(fā)生改變，稱之為錢幣性的外部效果。 外部效果主要有兩種類型： ①技術(shù)性外部效果：如果某種外部效果確實(shí)使社會(huì)生產(chǎn)和社會(huì)總消費(fèi)發(fā)生變化。這些效益必須在其他行業(yè)或企業(yè)的共同努力下才能獲得，故稱之為間接效益。 2）間接效益（外部效益） 間接效益就是由項(xiàng)目引起，但通過其他項(xiàng)目或企業(yè)產(chǎn)生的效益。 ? ②社會(huì)財(cái)富和服務(wù)的增加。 ? 直接效益一般有兩種： ? ①費(fèi)用的節(jié)約。 (2)效益的識(shí)別 ? 1）直接效益 ? 直接效益是指對(duì)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)直接做出的貢獻(xiàn)。 ? 沉淀費(fèi)用 在項(xiàng)目決策之前就已發(fā)生的費(fèi)用，他的大小對(duì)后期的決策不起作用的費(fèi)用。它主要是指社會(huì)為項(xiàng)目所付出的其他代價(jià)。 ? 間接與外部費(fèi)用 在項(xiàng)目實(shí)施與生產(chǎn)經(jīng)營過程中，除了要發(fā)生上述所講的投資、生產(chǎn)費(fèi)等直接費(fèi)用外，往往還會(huì)在其他行業(yè)、企業(yè)或企業(yè)外部引起一些其他費(fèi)用。這種轉(zhuǎn)移，成為轉(zhuǎn)移支付。 (1)費(fèi)用的識(shí)別 費(fèi)用的識(shí)別就是要分析和確定為實(shí)現(xiàn)某一項(xiàng)目目標(biāo)，要投入哪些費(fèi)用，會(huì)引起哪些經(jīng)濟(jì)損失。問：該企業(yè)的投資是否合理？ ? 解： ①作出現(xiàn)金流量圖 ②查找相應(yīng)行業(yè)的基準(zhǔn)收益率（折現(xiàn)率） i=15% 0 1 2 3 4 5 6 25 3 4 5 4 ? ③計(jì)算與之等值的現(xiàn)值 P ? 因?yàn)橛?jì)算出的現(xiàn)值小于零，所以該投資項(xiàng)目不合理。 ? 如：今天的 1000元，在年利率為 10％的情況下，按年計(jì)息時(shí)，和 1年后的今天的1100元的價(jià)值相等。 ? 折現(xiàn)率（貼現(xiàn)率）： 就是貼現(xiàn)時(shí)打的折扣量。即： mmrPF )1( ??PmrPPFI m ????? )1(1)1()1(??????? mmmrPPmrPPIi（ 3）時(shí)值、貼現(xiàn)與貼現(xiàn)率 ? 時(shí)值： 是指以某個(gè)時(shí)間為基準(zhǔn)，運(yùn)動(dòng)著的資金所處的相對(duì)時(shí)間位置上的價(jià)值。 ? 兩者關(guān)系 例： 1000元的借款，借期為 1年，名義利率為 12％，按年復(fù)利計(jì)息時(shí)，期末本利和為： 同樣的名義利率，按月計(jì)息時(shí)，期末本利和為： 元）1120(1. 121000 %)121(1000 11?????F 本題可轉(zhuǎn)化為：月實(shí)際利率為 1％，計(jì)息周期為 12次，求解年末本利和的問題。 通常表達(dá)為： “ 年利率 12％，按季復(fù)利計(jì)息 ” 。 ? 利息的計(jì)算方法 1)單利法 其中： —— 利息； P —— 本金； i —— 利率； n —— 計(jì)息周期數(shù)。 ? 項(xiàng)目特征 （ 1）項(xiàng)目一次性； （ 2）項(xiàng)目目標(biāo)的明確性 （ 3）項(xiàng)目整體性 ? 項(xiàng)目屬性 （ 1）唯一性（獨(dú)特性） （ 2）一次性 （ 3）多目標(biāo)性（功能、時(shí)間、費(fèi)用） （ 4）生命周期屬性 （ 5）項(xiàng)目依賴性（結(jié)合部管理） （ 6）沖突屬性（如項(xiàng)目資源） → 幾個(gè)例子 ? 白醫(yī)生明天將給一個(gè)心臟病人做心臟移植手術(shù) ? 楊老師準(zhǔn)備申請(qǐng)一項(xiàng)有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的國家自然科學(xué)資金項(xiàng)目 ? 銀河電力公司準(zhǔn)備實(shí)施陜北能源基地項(xiàng)目 ? 某設(shè)計(jì)院準(zhǔn)備申請(qǐng)世界銀行貸款項(xiàng)目 ? 某企業(yè)準(zhǔn)備生產(chǎn)一種新產(chǎn)品 ? 大堂電信準(zhǔn)備開發(fā)新的 CDMA手機(jī)等 ? （ 2）項(xiàng)目發(fā)展周期 投資發(fā)起活動(dòng) 投資安排與實(shí)施 投資支出 鑒別投資機(jī)會(huì) 投資前時(shí)期 投資時(shí)期 生產(chǎn)期 初步選擇階段