【正文】 自我滾動(dòng)發(fā)展取得營運(yùn)資金的方式，將會(huì)大大制約公司在軟件行業(yè)中的進(jìn)一步發(fā)展。 （ 3）由于公司在業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，亦在客戶資信管理與應(yīng)收款回收等內(nèi)部控制制度方面采取了有效措施，使得公司既避免了重大呆壞帳的發(fā)生，又獲得了充足的營運(yùn)資金，為公司的持續(xù)經(jīng)營提供了切實(shí)的保障。該政策將執(zhí)行到 2020 年。 （ 2）隨著國家對軟件產(chǎn)業(yè)的日趨重視，在稅收、投融資等方面出臺(tái)了一系列扶持政策。 依過往三年及目前公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營與現(xiàn)金流量情況，公司有充足的營運(yùn)資金清償?shù)狡趥鶆?wù)。 21 這使得公司截至 2020年 12 月 31日的貨幣資金余額和截至 1999年 12 月 31日的貨幣資金余額相比增長超過 60％，達(dá)到人民幣 4， 400萬元。 公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)體現(xiàn)所處行業(yè)特點(diǎn)，滿足公司經(jīng)營發(fā)展要求。綜上所述，公司流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)良好、可變現(xiàn)性強(qiáng)；公司的長期投資占總資產(chǎn)的 10％，主要是圍繞公司核心業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性投資；固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)均為公司所擁有并已取得有關(guān)權(quán)屬證明，為公司正常生產(chǎn)經(jīng)營所必須的資產(chǎn)，不存在重大不良資產(chǎn)。其中，應(yīng)收賬款主要是代理商所欠貨款。 關(guān)于公司資產(chǎn)質(zhì)量及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) 截至 2020 年 12 月 31日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為 ％（按母公司報(bào)表計(jì)算），流動(dòng)比率為 ，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)良好。 在不考慮募集資金的使用對公司 2020 年度經(jīng)營成果影響的情況下，公司預(yù)測 2020 年度的主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤分別為 27， 萬元和 5， 萬元。公司的市場營銷主要包括品牌建立與推廣，產(chǎn)品市場的方案與 推廣，具體活動(dòng)包括：研究與策劃、公關(guān)、宣傳、廣告、展示與講座等。 20 公司發(fā)生的市場營銷費(fèi)用主要為廣告及宣傳費(fèi)，構(gòu)成公司營業(yè)費(fèi)用的重要項(xiàng)目。 2020 年度，為滿足國內(nèi)用戶不斷增長的全面管理信息化的要求，公司在加大對新一代管理軟件產(chǎn)品的研究開發(fā)與技術(shù)支持投入的同時(shí)，亦加強(qiáng)了對全國銷售渠道技術(shù)實(shí)施和服務(wù)隊(duì)伍的培訓(xùn)和建設(shè)。這兩種軟件產(chǎn)品的銷售收入成為公司凈利潤的主要來源。 三、案例分析 （一） 公司財(cái)務(wù)分析 關(guān)于經(jīng)營成果、盈利能 力及前景分析 過往三年，公司保持了主營業(yè)務(wù)收入與凈利潤的持續(xù)增長。該政策將使得公司于 2020年享有更高比例的增值稅退稅（記入補(bǔ)貼收入），并同時(shí)相對減輕了公司 2020年的企業(yè)所得稅負(fù)擔(dān)。因此公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)收入將會(huì)在 2020 年有大幅增長。 除公司預(yù)計(jì) 2020 年度軟件產(chǎn)品銷售收入將有大幅增長外，公司 還 預(yù)計(jì) 2020年技術(shù)服務(wù)及培訓(xùn)收入將達(dá)到人民幣 1， 751 萬元，和 2020 年相比將增長 36％。由于公司已于 2020 年 對各主要代理商進(jìn)行了扎實(shí)的專業(yè)技術(shù)培訓(xùn)，并擬在 2020 年通過開展一系列有效的市場促銷活動(dòng)來推廣NC產(chǎn)品的銷售，預(yù)計(jì) NC 產(chǎn)品在 2020 年的銷售收入將達(dá)到人民幣 2， 600萬元。 ② 、隨著市場對管理軟件需求的快速增長，公司從 2020 年開始實(shí)施向管理軟件全面升級(jí)的戰(zhàn)略。于 2020 年，公司根據(jù)用戶的需要，在功能、 性能、遠(yuǎn)程支持和應(yīng)用開發(fā)等方面對該產(chǎn)品進(jìn)行了進(jìn)一步的改進(jìn)，并于 2020 年下半年起陸續(xù)推出改版后更加完善了的 系列產(chǎn)品。 根據(jù) CCID 研究報(bào)告， 2020 年，中國包括財(cái)務(wù)軟件在內(nèi)的管理軟件市場總量預(yù)測增長率為 ％。以下資料摘錄自公司的盈利預(yù)測報(bào)告。公司盈利預(yù)測報(bào)告的編制遵循了謹(jǐn)慎性原則，但由于盈利預(yù)測所依據(jù)的各種假設(shè)具有不確定性，故投資者進(jìn)行投資決策時(shí)不應(yīng)過分依賴該項(xiàng)資料 。根據(jù)最后與被收購方 簽訂 的收購方案，確定全部合并或雙方成立合資公司。 以上地區(qū)客戶服務(wù)中心類項(xiàng)目由公司自行組織實(shí)施，主要由服務(wù)管理部門在所在地區(qū)分子公司的配合下并在公司相關(guān)職能管理部門監(jiān)督下，負(fù)責(zé)組織實(shí)施。產(chǎn)品研究開發(fā)中心負(fù)責(zé)組織研發(fā)實(shí)施，包括產(chǎn)品及技術(shù)方案研究、產(chǎn)品開發(fā)及升級(jí)，以及相應(yīng)的人員聘用與培訓(xùn)、技術(shù)及設(shè)備購置等。但由于軟件開發(fā)項(xiàng)目本身所具有的不確定性，公司再次提醒投資者考慮募集資金的投資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)不同項(xiàng)目的具體情況，公司募集資金擬投資項(xiàng)目初步估算效益產(chǎn)生時(shí)間為 2－ 3 年，投資回收期約 2－ 4年，項(xiàng)目總體 投資凈利潤率較高。 本投資使用計(jì)劃是對擬投資項(xiàng)目的大體安排，實(shí)施過程中可能將按實(shí)際情況予以調(diào)整。 ⑨ 外購地區(qū)客戶服務(wù)中心辦公場地，包括 2個(gè)項(xiàng)目：在上海外購華東地區(qū)客戶服務(wù)中心辦公場地，在廣州外購華南地區(qū)客戶服務(wù)中心辦公場地。 ⑦ 用友商務(wù)管理軟件，包括 2個(gè)項(xiàng)目：用友 “ 內(nèi)當(dāng)家 ” 商務(wù)軟件 ，用友 “ 內(nèi)當(dāng)家 ” 商務(wù)軟件 版。 ⑤ 用友電子商務(wù)應(yīng)用軟件，包括 3 個(gè)項(xiàng)目：用友大型企業(yè)客戶關(guān)系管理系統(tǒng)，用友中小企業(yè)電子商務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)，用友網(wǎng)上結(jié)算軟件。 ③ 用友 B/S 版企業(yè)管理軟件，包括 3 個(gè)項(xiàng)目：用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版，用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版，用友 B/S 版企業(yè)管理軟件 版。募集資金的投資項(xiàng)目所示如下： ① 用友企業(yè)級(jí)財(cái)務(wù)軟件，包括 3 個(gè)項(xiàng)目：用友企業(yè)級(jí)財(cái)務(wù)軟件 版，用 16 友企業(yè)級(jí)財(cái)務(wù)軟件 版，用友企業(yè)級(jí)財(cái)務(wù)軟件 版。本次發(fā)行完成后，公司管理層將本著穩(wěn)健的原則，在審慎調(diào)查的基礎(chǔ)上與合作方就收購協(xié)議細(xì)節(jié)達(dá)成一致，并經(jīng) 董事會(huì)或股東大會(huì)批準(zhǔn)后實(shí)施收購。迄今，公司已對多家管理軟件企業(yè)及產(chǎn)品進(jìn)行了評(píng)估，并與其中三家就收購兼并和軟件產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓等合作方案達(dá)成了初步意向。為達(dá)到公司的發(fā)展目標(biāo)，使公司在繼續(xù)保持國內(nèi)財(cái)務(wù)軟件市場領(lǐng)先地位的同時(shí)，成為國內(nèi)管理軟件的領(lǐng)先廠商，根據(jù)公司發(fā)展的實(shí)際需要，董事會(huì)經(jīng)慎重研究，本次股票發(fā)行募集資金將主要用于財(cái)務(wù)軟件、管理軟件和其他企業(yè)應(yīng)用軟件的研究與開發(fā)，以及用于研究開發(fā)的配套設(shè)施及相關(guān)投入共 9 個(gè)部分 29 個(gè)項(xiàng)目，總投資約 80， 300 萬元，以上項(xiàng)目均已進(jìn)行詳細(xì)的可行性分析，并獲得股東會(huì)和北京市計(jì)委的批準(zhǔn)。公司將發(fā)揮本次募集資金的作用，在產(chǎn)品開發(fā)及創(chuàng)新、市場營銷與服務(wù)體系建設(shè)等方面不斷努力，并將采取收購兼 并、深化改革、優(yōu)化組織模式、完善激勵(lì)機(jī)制和研究籌建出口軟件開發(fā)企業(yè)等國際化經(jīng)營等措施。 15 為達(dá)到上述目標(biāo)，公司已制定了產(chǎn)業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化、國際化、人才和金融整合的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。公司的整體經(jīng)營目標(biāo)為：建立起符合公司未來發(fā)展目標(biāo)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求的經(jīng)營體系，公司核心競爭力得到顯著提升，并在此基礎(chǔ) 上公司營業(yè)收入和稅后利潤保持較高幅度的持續(xù)增長。公司的股本結(jié)構(gòu)如下表所示： 14 股 東 發(fā)行前 發(fā)行后 股數(shù)（萬股） 比例（％） 股數(shù)（萬股） 比例（％） 北京用友科技有限公司 4， 125 55 4， 125 北京用友企業(yè)管理研究所有限公司 1125 15 1125 上海用友科技投資管理有限公司 1125 15 1125 南京益倍管理咨詢有限公司 750 10 750 山東優(yōu)富信息咨詢有限公司 375 5 375 社會(huì)公眾股 0 0 2500 25 合計(jì) 7500 100 10000 100 業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo) 公司以 “ 發(fā)展民族軟件產(chǎn)業(yè) ， 推進(jìn)中國管理現(xiàn)代化 ” 為使命，以 “ 與用戶真誠合作，作用戶可靠朋友 ” 為宗旨，以 “ 通過為顧客帶來價(jià)值，為股東帶來價(jià)值增值，為員工帶來價(jià)值實(shí)現(xiàn)，把公司發(fā)展成為中國最有價(jià)值的企業(yè)之一 ” 為基本經(jīng)營理念，堅(jiān)持 “ 立足長遠(yuǎn)，共同發(fā)展 ” 、 “ 持續(xù)創(chuàng)新，均衡發(fā)展 ” 的經(jīng)營方針。 北京用友軟件 股份有限公司公開向社會(huì)公眾發(fā)行 2500 萬股的有關(guān)情況如下： （ 1） 股票名稱： 北京用友軟件 股份有限公司，簡稱 “ 用友軟件 ” ； （ 2）股票種類：人民幣普通股（ A）股； （ 3）發(fā)行總數(shù)： 2500萬股； （ 4）每股面值： 元； 12 （ 5）發(fā)行價(jià)格： （ 6）發(fā)行市盈率： 倍（按全面攤薄法計(jì)算） （ 7） 每股凈利潤： 元 /股（按全面攤薄法計(jì)算） （ 8） 發(fā)行前后每股凈資產(chǎn)：公司發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為 元（按 2020年 12月 31日經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù)計(jì)算）；發(fā)行后每股凈資產(chǎn)為 （扣除發(fā)行費(fèi)用） （ 9） 發(fā)行方式：上網(wǎng)定價(jià) （ 10） 發(fā)行對象：法律規(guī)定的可以從事股票投資的合格投資者 （ 11） 發(fā)行人 ： 北京用友軟件股份有限公司 ； 法定代表人：王文京 （ 12） 主承銷商 ： 海通證券有限公司 （ 13） 承銷方式：余額包銷 （ 14） 發(fā)行日期： 2020 年 4月 23 日 （ 15） 發(fā)行人法律顧問 北京市通商律師事務(wù)所 （ 16） 資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) 北京德威評(píng)估有限責(zé)任公司 （ 17） 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 安永華明會(huì)計(jì)師事務(wù)所 發(fā)行人 近三年的主要財(cái)務(wù)狀況 簡要合并利潤表 北京用友軟件股份有限公司 （單位：元） 項(xiàng)目 2020 年度 1999 年度 1998 年度 一、主營業(yè)務(wù)收入 212， 885， 320 185， 143， 567 128， 739， 615 二、主營業(yè)務(wù)利潤 195 ， 238 ，546 167， 401， 804 114， 321， 474 三、營業(yè)利潤 26， 328， 363 42， 262， 783 26， 348， 604 四、利潤總額 46， 876， 996 43， 370， 540 26， 339， 620 五、凈利潤 40 ， 042 ，866 35， 065， 566 21， 915， 806 13 簡要合并資產(chǎn)負(fù)債表 北京用友軟件股份有限公司 （單位：元） 項(xiàng)目 2020 年 12 月31 日 1999 年 12 月 31日 1998 年 12 月31 日 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 88， 681， 799 57， 862， 739 72， 624， 903 長期投資 15， 462， 313 7， 861， 239 3， 973， 437 固定資產(chǎn)合計(jì) 55， 227， 158 60， 980， 830 55， 820， 340 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì) 3， 127， 814 2， 977， 304 2， 633， 145 資產(chǎn)總計(jì) 162 ， 499 ，084 129， 682， 112 135， 051， 825 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 78， 268， 091 51， 825， 687 56， 610， 186 負(fù)債合計(jì) 78， 268， 091 51， 825， 687 56， 610， 186 負(fù)債合計(jì) 386， 528 304， 826 115， 737 股東 /所有者權(quán)益合計(jì) 83， 844， 465 77， 551， 599 78， 325， 902 負(fù)債及股東 /所有者權(quán)益總計(jì) 162 ， 499 ，084 129， 682， 112 135， 051， 825 簡要合并現(xiàn)金流量表 北京用友軟件股份有限公司 （單位：元） 項(xiàng)目 2020 年度 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 47， 646， 367 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 － 17， 069， 119 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 － 13， 332， 093 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 17， 245， 155 發(fā)行人 發(fā)行前后 股本 結(jié)構(gòu)情況 本次發(fā)行前，股本為 7， 500 萬股，均為法人股。 經(jīng)中國證券委員會(huì)批準(zhǔn)，公司將 于 2020 年 4月 向社會(huì)公眾發(fā)行普通股票（ A）2500 萬 股募集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金。 公司是國內(nèi)首家軟件開發(fā)與生產(chǎn)通過 ISO9001 國際質(zhì)量保證體系認(rèn)證、軟件服務(wù)通過 ISO9002 國際質(zhì)量保證體系認(rèn)證的軟件企業(yè)。公司具有較完整的產(chǎn)品線，并擁有較為健全的全國銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，其財(cái)務(wù)及企業(yè)管理軟件在國內(nèi)廣泛應(yīng)用。北京用友軟件（集團(tuán)）有限公司成立于 1995 年 1 月 18 日，其前身創(chuàng)立于 1988年，最初為北京市海淀區(qū)雙榆樹用友財(cái)務(wù)軟件服務(wù)社。 11 案例 發(fā)行股票案例 用友軟件 上市發(fā)行 教學(xué)目的與要求 :通過案例分析，熟悉股份有限公司發(fā)行股票的條件，并掌握股份有限公司股票發(fā)行價(jià)格的確定。（難怪該銀行第 2 年破產(chǎn)?。?1994 年，紐約布魯克林法院做出判決：從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進(jìn)行清 算的 7 年中，這筆存款應(yīng)按每周 1%的復(fù)利計(jì)算，而在銀行清算后的 21 年中，每年按 %的復(fù)利計(jì)息。斯蘭黑不動(dòng)產(chǎn)公司在內(nèi)部交換銀行（田納西鎮(zhèn)的一家銀行）存入一筆 6億美元的存款。他們的律師指出，若高級(jí)法院支