【正文】 2021/6/14 51 證券投資學(xué) （三）股票價格指數(shù)的作用 ? 股價指數(shù)在證券交易活動中應(yīng)運而生 ， 它不僅是反映股票市場行情變動的重要指標 ， 而且是觀測經(jīng)濟形勢和周期狀況的參考指標 ，被視為股市行情的 “ 指示器 ” 和經(jīng)濟景氣變化的 “ 晴雨表 ” 。 2021/6/14 50 證券投資學(xué) （二） 股票 價格指數(shù) ? 概念：股票價格指數(shù)是運用統(tǒng)計學(xué)中的指數(shù)方法編制而成的，反映股市中 總體 價格或 某類 股價變動和走勢的指標。道第一次用鉛筆和紙找出一種衡量尺度 , 這就是久負盛名的道瓊斯平均股價指數(shù)。 ? 1884年查爾斯 貼權(quán) 則反之。 股權(quán)登記日是用以區(qū)分能否享受公司紅利的標志， 第二天 (除權(quán)日 )購入該公司股票的股東是不可以享有本次分紅、配股的 “ 新股東 ” ，不再享有公司此次分紅配股。 2021/6/14 45 證券投資學(xué) 六、股票除權(quán)及除權(quán)價的計算 股權(quán)登記日、除權(quán)／除息日 ?上市公司的股份每日在交易市場上流通，每家上市公司在送股、派息或配股的時候，需要定出某一天，界定哪些股東可以參加分紅或參與配股，定出的這一天就是 股權(quán)登記日 。 2021/6/14 44 證券投資學(xué) 六、股票除權(quán)及除權(quán)價的計算 （一）除權(quán)／除息 除權(quán)／除息 定義 ?除權(quán)是除掉股票享受分紅派息、送股、配股的權(quán)利。 清算價格： 公司清算時，每股股票代表的真實價格。 2021/6/14 43 證券投資學(xué) 股票的價格 發(fā)行價格： 發(fā)行股票時的出售價格，包括面額發(fā)行，設(shè)定價格發(fā)行，折價發(fā)行和溢價發(fā)行方式。 （二）股票價格種類 股票的理論價格 即股票的內(nèi)在價格，是股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股票收入和市場收益率。廣義的股票價格是股票的票面價格、發(fā)行價格、賬面價格、清算價格、內(nèi)在價格和市場價格的統(tǒng)稱，狹義的股票價格主要是指股票的市場價格。當發(fā)行公司需要有關(guān)股東詳細信息時，證券交易所的電腦會打印出股東名冊提供給股票發(fā)行公司，作為股東的受益憑證。 2021/6/14 41 證券投資學(xué) 過 戶 過戶 過戶 是指在記名證券交易中，成交后辦理股東變更登記的 手續(xù)，即原所有者向新所有者轉(zhuǎn)移有關(guān)證券全部權(quán)利的記錄手續(xù)。 B股采用“ T+3”。 （ 4）特約日交割 ：交易達成后，由雙方根據(jù)具體情況商定，在成交日算起 15天以內(nèi)的某一特定契約日進行交割。 證券交割是證券商在事先約好的時間內(nèi)，對清算的余額辦理交割和轉(zhuǎn)賬。不同的交易場所采用不同的清算體系，上交所和深交所采用的登記清算體系就不同。 清算 ：是指證券買賣雙方在證券交易所進行的證券買賣以后，將各證券商之間證券買賣的數(shù)量和金額分別予以抵消，然后通過證券交易所或結(jié)算公司交收凈額的一種程序。證券交易的清算與交割包含證券清算與過戶和資金結(jié)算與收付兩個方面。 具體來說，對新進入的一個賣出有效委托，若不能成交，則進入賣出委托隊列等待成交；若能成交，即其委托賣出限價低于或等于最高買入限價（買一），則與買入委托隊列順序成交，成交價取買方叫價。 具體來說，對新進入的一個買進有效委托，若不能成交，則進入買入委托隊列等待成交；若能成交，即其委托買入限價高于或等于最低賣出限價（賣一），則與賣出委托隊列順序成交，成交價取賣方叫價。 2021/6/14 36 證券投資學(xué) （四）競價成交 （ 4）成交價格的決定原則 ? 最高買進報價與最低賣出報價相同。 時間優(yōu)先 同價位申報，按照申報時間先后決定優(yōu)先順序。 連續(xù)競價階段的 特點 是，每一筆買賣委托輸入電腦自動撮合系統(tǒng)后，當即判斷并進行不同的處理，能成交者予以成交；不能成交者等待機會成交；部分成交者則讓剩余部分繼續(xù)等待。結(jié)果是產(chǎn)生當天第一筆成交價即開盤價。 （ 1）集合競價 ：集合競價是一種集中競價方式。集合競價在每個交易日的開始前一段時間用于產(chǎn)生第一筆交易，這筆交易的價格成為開盤價。 2021/6/14 34 證券投資學(xué) （四）競價成交 成交價是如何確定的（競價方式） 目前，上海、深圳證券交易所同時采用集合競價和連續(xù)競價兩種競價方式。 ? 由于電腦交易明顯的速度和準確優(yōu)勢，電腦競價已基本上取代了其他競價方式。 （ 4）電腦競價 。指買賣雙方的出價和要價不是通過口頭，而是通過書寫在木板、塑料板、紙板制成的牌板上來表示。證券經(jīng)紀商的交易員接到證券商的委托或自營買賣證券的通知后，將買賣要求記錄在“證券買賣記錄單”上，將規(guī)定的一聯(lián)交給交易所的中介經(jīng)紀人。指證券經(jīng)紀商的交易員在規(guī)定的交易臺前或劃定區(qū)域內(nèi)相互用口頭喊價直至成交。 成交價 ：是經(jīng)由買賣雙方充分參與，在一定的撮合原則下，由市場供求雙方?jīng)Q定的公平、合理的交易價格。 公開競價 ：是把全國的證券供求都集中在證券交易所中，使多個買主與多個賣主聚集在一起相互競價，以實現(xiàn)出價最高的買主與報價最低的賣主達成交易。 委托單內(nèi)容 包括：日期、品種、數(shù)量、價格、時間、有效期、簽名和其他基本要素。 ? 限價委托 ：指投資者要求經(jīng)紀商在執(zhí)行委托指令時必須按限定的價格或比限定價格更有利的價格買賣證券，即必須以限價或低于限價買進，以限價或高于限價賣出。 委托分類 ? 根據(jù) 委托方式 的不同，分為當面委托、電話委托、函電委托、自助委托、網(wǎng)上委托等。 2021/6/14 30 證券投資學(xué) （三）委托買賣 投資者開立賬戶以后就可以在證券營業(yè)部辦理委托買賣。 ? Cash account：指投資者全部買進委托必須以現(xiàn)金完成，投資者須付清全部證券價款，買入證券由投資者支配； ? Margin account：指投資者只需存入部分價款作為保證金，而由證券經(jīng)紀商提供墊付其余價款以購買證券（該買入證券為抵押品，且經(jīng)紀商收取墊支部分資金的利息）； ? Authorization account：指投資者授權(quán)證券經(jīng)紀商為其決定成交時間、價格等委托事項的賬戶； ? Trust account：指監(jiān)護人／委托人名義為無完全行為能力的自然人從事證券交易而開立的賬戶； 2021/6/14 29 證券投資學(xué) （二）開設(shè)資金賬戶 選擇經(jīng)紀商 由于普通投資者不能直接進入證券交易所自由買賣，必須委托證券經(jīng)紀商代理買賣，因此，證券投資者在進行證券投資時，首先選擇一家合適的證券經(jīng)紀商。 2021/6/14 28 證券投資學(xué) （二）開設(shè)資金賬戶 資金賬戶 投資者委托證券經(jīng)紀商買賣證券，須事先開立資金賬戶，以結(jié)算買賣資金。 開設(shè)交易賬戶或股東賬戶 依照現(xiàn)行法律規(guī)定，每個投資者（國家規(guī)定不許辦理的人員除外）欲從事證券交易，須先向證券登記公司申請開設(shè)股票賬戶，辦理股東代碼卡（即證券交易賬戶）。 2021/6/14 20 證券投資學(xué) 四、證券交易程序 開資金戶 委托 自助委托 電話委托 網(wǎng)上委托 現(xiàn)金帳戶 投資計劃帳戶 保證金帳戶 成交 清算 交割 過戶 填寫 《 證券帳戶開戶登記表 》 出示有關(guān)證件與文件 繳納開戶費、取得證券賬戶卡 開立證券賬戶 2021/6/14 21 證券投資學(xué) 2021/6/14 22 證券投資學(xué) 2021/6/14 23 證券投資學(xué) 2021/6/14 24 證券投資學(xué) 2021/6/14 25 證券投資學(xué) 證券交易流程圖 投資者 營業(yè)部 柜臺委托 營業(yè)部自動 委托電腦終端 電話傳輸 交易大廳內(nèi)“紅馬甲” 電腦交易系統(tǒng) 衛(wèi)星通訊網(wǎng)絡(luò) 及 光纖數(shù)據(jù)傳輸網(wǎng) 買賣指令傳輸 即時成交回報、行情傳輸 中央結(jié)算系統(tǒng) 信息發(fā)布系統(tǒng) 數(shù)據(jù)傳輸 買賣指令 買賣指令 輸入指令 成交回報 2021/6/14 26 證券投資學(xué) 證券交易 之買賣方循環(huán)周期 B M R C P G S M R C 買方周期 B：買方委托 M：撮合 R：成交回報 C：清算交收 P：支付價款 賣方周期 B：賣方委托 M：撮合 R：成交回報 C：清算交收 G：交付證券 2021/6/14 27 證券投資學(xué) （一）開設(shè)證券賬戶（股東賬戶） 證券賬戶 相當于投資者的證券存折，它通常指證券登記結(jié)算機構(gòu)為投資者設(shè)立的，用于準確記載投資者所持有的證券種類、名稱、數(shù)量及相應(yīng)權(quán)益和變動情況。 （ 2）看跌期權(quán) ：是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)，期權(quán)購買者按執(zhí)行價格（約定價格）向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量證券的權(quán)利。 如果在三個月內(nèi)該股票價格果然上漲，并且超過 102元，比如 110元，那么期權(quán)購買者就可依據(jù)契約用 102元的協(xié)議價格向期權(quán)賣方購得 100股該股票，同時按市價 110元出售，則可獲利（ 110— 102） *100=800元，扣除 200元期權(quán)傭金，凈利 600元。 2021/6/14 19 證券投資學(xué) 期權(quán)交易方式 期權(quán) 交易的類型： （ 1）看漲期權(quán) ：是