【正文】 能直接作用于最終目標(biāo)，而是首先作用于貨幣供應(yīng)量、利率等金融變量，通過(guò)這些金融變量間接地影響物價(jià)、就業(yè)、生產(chǎn)等最終目標(biāo)。在作用過(guò)程中，需要及時(shí)了解政策工具是否得力，估計(jì)目標(biāo)能不能實(shí)現(xiàn)，為此，需要設(shè)置中間目標(biāo)。 第四節(jié) 貨幣政策工具 ? 窗口指導(dǎo) ? 中央銀行根據(jù)對(duì)市場(chǎng)情況、物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)及金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷，對(duì)商業(yè)銀行每季度的貸款增減作出規(guī)定沒(méi)，并要求其執(zhí)行。 第四節(jié) 貨幣政策工具 四、直接信用控制 ? 貸款額度限制：直接規(guī)定各商業(yè)銀行的最高限額和最大增長(zhǎng)幅度 ? 利率上限： ? 流動(dòng)性比率：對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性資產(chǎn)比重作出規(guī)定。 第四節(jié) 貨幣政策工具 ? 不動(dòng)產(chǎn)信用控制 ? 主要包括：①對(duì)不動(dòng)產(chǎn)貸款最高額度的限制②對(duì)首期支付額度的限制；③對(duì)不動(dòng)產(chǎn)貸款分期支付的最長(zhǎng)年限的規(guī)定； 第四節(jié) 貨幣政策工具 ? 預(yù)繳進(jìn)口保證金 ? 指規(guī)定進(jìn)口企業(yè)在交付進(jìn)口外匯前先預(yù)繳進(jìn)口商品總額的一定比例的外匯，存于中央銀行，這樣對(duì)進(jìn)口商來(lái)講相當(dāng)于一定程度上的提前付款，提高了進(jìn)口成本，抑制了進(jìn)口積極性。 局限 ? ①央行缺乏主動(dòng)性； ②不能經(jīng)常使用（再貼現(xiàn)率為基準(zhǔn)利率?。? 第四節(jié) 貨幣政策工具 （三）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) ? 傳導(dǎo)機(jī)制 ? 中央銀行買入或拋售證券 → 基礎(chǔ)貨幣 → Ms → 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 ? 中央銀行買入或拋售證券 → 證券價(jià)格 →消費(fèi)信心 第四節(jié) 貨幣政策工具 優(yōu)點(diǎn) ? ① 中央銀行主動(dòng)性強(qiáng)；②可連續(xù)操作（微調(diào)）；③靈活、方便，富有彈性（不引起經(jīng)濟(jì)震蕩） 應(yīng)具備的條件 ? ① 金融市場(chǎng)完善；②信用制度發(fā)達(dá)；③中央銀行實(shí)力雄厚 一般性的貨幣政策工具及其基本操作 經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 政策工具 通貨膨脹 （總需求 總供給） 經(jīng)濟(jì)蕭條 （總需求 總供給） 存款準(zhǔn)備金政策 提高法定存款準(zhǔn)備金比率 降低法定存款準(zhǔn)備金比率 再貼現(xiàn)政策 提高再貼現(xiàn)率 降低再貼現(xiàn)率 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 賣出證券，回籠基礎(chǔ)貨幣 買進(jìn)證券，投放基礎(chǔ)貨幣 第四節(jié) 貨幣政策工具 三、選擇性政策工具 ? 是指可選擇地對(duì)某些特殊領(lǐng)域的信用加以調(diào)節(jié)和影響的措施 ? 其中有消費(fèi)者信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金等。 ? ① +② → 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。 第四節(jié) 貨幣政策工具 （二）再貼現(xiàn)率 傳導(dǎo)機(jī)制 ? ①再貼現(xiàn)率波動(dòng) → 商業(yè)銀行融資成本波動(dòng) → 向央行借款量、貸款利率變化 → 貸款量、企業(yè)借款需求變動(dòng) →信用規(guī)模波動(dòng)。 第四節(jié) 貨幣政策工具 （一）法定準(zhǔn)備率 傳導(dǎo)機(jī)制 ? 法定準(zhǔn)備率變動(dòng) → 存款擴(kuò)張倍數(shù)改變 → Ms變化 → 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。 第四節(jié) 貨幣政策工具 ? 一、貨幣政策工具的概念 ? 二、一般性貨幣政策工具 ? 三、選擇性政策工具 ? 四、直接信用控制 ? 五、間接信用指導(dǎo) 第四節(jié) 貨幣政策工具 一、貨幣政策工具的概念 ? 指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而采取的政策手段。 ? 第三種情況，在當(dāng)今世界并不罕見(jiàn)；雖然沒(méi)有穩(wěn)住貨幣，但通常都有反通貨膨脹的綱領(lǐng)?；厮輾v史，也無(wú)不如此。在 “ 穩(wěn)定 ” 與 “ 增長(zhǎng) ” 之間，有先后之序，主次之分。 ? 國(guó)際貨幣基金組織和其它國(guó)際金融組織對(duì)于貨幣政策的主流觀點(diǎn)都是強(qiáng)調(diào)單目標(biāo)的穩(wěn)定幣值。 貨幣政策目標(biāo)的選擇 ? 各國(guó)貨幣政策的目標(biāo)，表述有差異。 第三節(jié) 貨幣政策目標(biāo) ? 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的沖突 ? 一般情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)收入的增加，由此帶來(lái)的支付能力的提高會(huì)擴(kuò)大對(duì)進(jìn)口商品的需求，并可能增加對(duì)原來(lái)用于出口商品的需求，這樣從經(jīng)常項(xiàng)目來(lái)看，會(huì)使出口減少而進(jìn)口增加，從而導(dǎo)致貿(mào)易差額項(xiàng)目的惡化。 ?將失業(yè)率和物價(jià)上漲率控制在一定的可接受幅度以內(nèi)。 第三節(jié) 貨幣政策目標(biāo) ? 在失業(yè)和通貨膨脹二者間的組合上存在著三種選擇： ?失業(yè)率較高的物價(jià)穩(wěn)定。 ? 充分就業(yè)與穩(wěn)定物價(jià)之間的沖突 ? 英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯在研究了 1861年至 1957年英國(guó)的失業(yè)率和工資物價(jià)變動(dòng)之間的關(guān)系后，得出結(jié)論，認(rèn)為在物價(jià)上漲率和失業(yè)率之間存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。 第三節(jié) 貨幣政策目標(biāo) ? 國(guó)際收支平衡：是指一定時(shí)期內(nèi)（通常指一年）一國(guó)對(duì)其他國(guó)家或地區(qū)的全部收入和支出大體相抵。一般用國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率來(lái)表示，并通常去除通貨膨脹的影響。 ? 充分就業(yè)：不是意味著失業(yè)率為零，大多數(shù)國(guó)家將自然失業(yè)率低于 5%作為充分就業(yè)看待。 第三節(jié) 貨幣政策目標(biāo) 三、 貨幣政策目標(biāo)（最終目標(biāo)） （一）含義 ? 指一國(guó)中央銀行制定和實(shí)施貨幣政策，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行金融調(diào)控最終要達(dá)到的目標(biāo)，是一國(guó)制定和實(shí)施貨幣政策的依據(jù)。 第三節(jié) 貨幣政策目標(biāo) ? 貨幣政策包括： ⑴ 政策目標(biāo) ⑵ 政策工具 ⑶ 預(yù)期達(dá)到的政策效果 。一是中央銀行應(yīng)對(duì)政府保持獨(dú)立性；二是中央銀行對(duì)政府的獨(dú)立性總是相對(duì)的。 第一節(jié) 中央銀行概述 五、中央銀行的獨(dú)立性問(wèn)題 ? 所謂中央銀行的獨(dú)立性問(wèn)題就是指在貨幣政策的決策和運(yùn)作方面，中央銀行由法律賦予或?qū)嶋H擁有的自主程度。如：美國(guó) ? 由國(guó)家和私人共同投資建立，其中，國(guó)家所持有的股份一般占 50%以上，其余的股份則由私人股東持有。如英國(guó)、印度、我國(guó)等。 第一節(jié) 中央銀行概述 四、中央銀行的所有制形式 ? 國(guó)家投資建立：中央銀行的全部資本屬于國(guó)家所有的類型。 第一節(jié) 中央銀行概述 （二）中央銀行的職能 ? 發(fā)行的銀行 ? 銀行的銀行 ? 國(guó)家的銀行 第一節(jié) 中央銀行概述 ? 發(fā)行的銀行：是全國(guó)唯一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。主要目的是為了推進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和避免通貨膨脹。 ? 目前，跨國(guó)中央銀行制度主要有歐洲共同體的中央銀行、西非貨幣聯(lián)盟的中央銀行、中非貨幣聯(lián)盟和中非國(guó)家銀行