【正文】 行對貨幣供應的控制就不可能是絕對的 ， 而只能是相對的 。 因而貨幣供應量主要是一個受經(jīng)濟體系內(nèi)諸多因素影響而自行變化的內(nèi)生變量 。 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 44 （ 二 ） 新古典綜合 內(nèi)生貨幣論 ? 貨幣供應量主要由銀行和企業(yè)的行為決定的 ， 而銀行和企業(yè)的行為又取決于經(jīng)濟體系內(nèi)許多變量 ，中央銀行不可能有效地限制銀行和企業(yè)的支出 ，更不可能支配他們的行動 ， 因而貨幣供應主要是內(nèi)生的 。 ? 在貨幣供應控制問題上 ， 他們一方面贊同凱的觀點 ， 認為央行能夠控制貨幣供給 ， 另一方面又認為中央銀行對貨幣供給的控制能力和效果不象凱恩斯認為的那樣絕對 。 （ 三） 貨幣供應量變動的影響 ? 凱恩斯認為 ， 變動貨幣供應量的直接效果是利率波動 ， 而不是傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論認為的貨幣供應量變動的直接結(jié)果是物價波動 。 ? 2． 對于管理貨幣更不是私人企業(yè)所能生產(chǎn)的 。 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 41 （ 一 ） 外生貨幣論 ? 名目主義本質(zhì)論 —— 國定貨幣論 —— 外生貨幣論 ? 凱恩斯的這一觀點與他論述的貨幣供給彈性幾乎等于零密切相關 ， 貨幣的生產(chǎn)對私人企業(yè)來說是可望而不可及的 。 E=e D B=C+R=c D+D rd+e D+t D rt=D (c+rd+e+t rt) M=C+D=c D+D＝ D (1+c) trecrcBMtd ??????11/2021/6/16 浙江工商大學金融學院 40 二 、 凱恩斯的貨幣供給理論 ? 凱恩斯對貨幣供給的分析相對貨幣需求來說比較簡單 。 R=D rd+E+T rt 其中： C=c D 。 ?基礎貨幣是外生變量；貨幣乘數(shù)是雙重變量（具有內(nèi)生性和外生性） 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 39 〈 2〉 推導 喬頓的貨幣乘數(shù)模型： M=B m M=C+D 。 ?在中央銀行投入的基礎貨幣量不變的情況下，貨幣乘數(shù)決定貨幣供給的總量。 ⒊ 黃金、外匯儲備的規(guī)模。 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 36 根據(jù)會計上總資產(chǎn)等于總負債的原理 ， 就有： A1+A2+A3 = C+R+L 其中： B=C+R 則： B=A1+ A3 +（ A2 － L） 資 產(chǎn) 負 債 商業(yè)銀行貸款 （ A1） 對政府債權 （ A2） 黃金 、 外匯占款 （ A3） 流通中現(xiàn)金 （ C） 商業(yè)銀行準備金存款 （ R） 財政性存款 （ L） 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 37 從以上分析可以看出， 基礎貨幣量取決于三個因素： ⒈ 中央銀行對商業(yè)銀行的債權規(guī)模。 本質(zhì)上表現(xiàn)為央行的負債。 在存在轉(zhuǎn)化的情況下，存款創(chuàng)造過程如下： 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 33 銀行 存款增加額 法定準備金（ rd=10%） 現(xiàn)金漏出（ c=5%） 超額準備金（ e=5%） 非交易存款準備金（ rt t） 貸款增加額 A B C ┇ 1000 750 ┇ 100 75 ┇ 50 ┇ 50 ┇ 50 ┇ 750 ┇ 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 34 這樣我們就得到在現(xiàn)金漏損 、 超額準備金和支票存款轉(zhuǎn)化為非交易性存款情況下的存款創(chuàng)造的一般公式： D＝ R 1 /(rd+c+e+t rt) 可見， 1 /(rd+c+e+t rt) 便是存款創(chuàng)造倍數(shù)。 存在超額準備金情況下的存款創(chuàng)造過程如下： 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 30 銀行 存款增加額 法定準備金（ rd=10%） 現(xiàn)金漏出（ c=5%） 超額準備金（ e=5%） 貸款增加額 A B C ┇ 1000 800 640 ┇ 100 80 64 ┇ 50 40 32 ┇ 50 40 32 ┇ 800 640 512 ┇ 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 31 這樣我們就得到在現(xiàn)金漏損及超額準備金情況下的存款創(chuàng)造的一般公式： D＝ R 1 /(rd+c+e) 可見 1 /(rd+c+e)便是存款創(chuàng)造倍數(shù) 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 32 支票存款向非交易存款轉(zhuǎn)化的影響 當客戶為獲得較多的利息，他們常常會將一部分支票存款轉(zhuǎn)化為非交易性存款。 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 29 超額準備金率的影響 為應付客戶突然提款或票據(jù)清算用的準備金就稱為超額準備金。 現(xiàn)金漏損與存款總額之比稱為現(xiàn)金漏損率 ，也稱提現(xiàn)率 ， 我們用 c表示 。 在商業(yè)銀行向中央銀行繳納法定準備金的情況下，存款創(chuàng)造過程如下： 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 24 銀行 存款增加額 法定準備金 （ rd=10% ） 貸款增加額 A B C D ┇ 1000 900 810 729 ┇ 100 90 81 ┇ 900 810 729 ┇ 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 25 根據(jù)上述創(chuàng)造原理 ， 我們就得到存款創(chuàng)造的一般公式： D = R 1/rd 可見 1/rd便是存款創(chuàng)造倍數(shù) 。（ 2）假定商業(yè)銀行不持有超額準備金。 ?派生存款 —— 是指商業(yè)銀行通過轉(zhuǎn)賬方式的資產(chǎn)運用而創(chuàng)造出來的信用存款 ， 是原始存款的派生和擴大 。其基本理由是，從本質(zhì)上看，現(xiàn)代貨幣制度是完全的信用貨幣制度，中央銀行的資產(chǎn)運用決定負債規(guī)模，從而決定基礎貨幣數(shù)量，只要中央銀行在體制上具有足夠的獨立性，不受政治因素等的干擾，就能從源頭上控制貨幣供應量。從上述貨幣供應模型中可以看出，微觀經(jīng)濟主體對現(xiàn)金的需求程度、經(jīng)濟周期狀況、商業(yè)銀行、財政和國際收支等因素均影響貨幣供應。 2021/6/16 浙江工商大學金融學院 21 ?所謂貨幣供給的內(nèi)生性和外生性，實際上是討論中央銀行能否“獨立”控制貨幣供應量。貨幣供應量和貨幣政策指標也被視為外生變量。 2021/6/