【正文】 高 . 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 57 （二）近代貨幣數(shù)量論 現(xiàn)金交易數(shù)量論 （ 1）交易方程式（費(fèi)雪方程式）： MV = PT ,或 P = MV/ T （ 2）特點(diǎn)： ?開始將研究對象趨近于社會(huì)微觀經(jīng)濟(jì)主體，為今后利率進(jìn)入的研究奠定基礎(chǔ) ?貨幣只當(dāng)作 交換媒介 ?貨幣流通速度是不變的 ?物價(jià)水平與貨幣供應(yīng)量成正比 ?貨幣需求僅為收入的函數(shù)，與利率無關(guān) ?混同金屬貨幣和紙幣在決定物價(jià)中的不同作用 ?假定 V、 T不受貨幣變動(dòng)量影響 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 58 現(xiàn)金余額數(shù)量論 ? （ 1）劍橋方程式（ 現(xiàn)金余額 方程式） : M = KPY ? （ 2）特點(diǎn) ?從貨幣對其持有者提供效用的角度（投資利息、消費(fèi)享受、 手持貨幣安全便利 ） ?從持有貨幣的機(jī)會(huì)成本的角度 ?從貨幣作為一種資產(chǎn)的角度 ?從貨幣供給與貨幣需求相互關(guān)系的角度 ?名義國民收入和物價(jià)水平都取決于貨幣供應(yīng)量 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 59 兩者差別 ? 對貨幣需求分析 的側(cè)重點(diǎn)不同。 ? 重要的政策含義： ? 貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)是物價(jià)水平和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生變動(dòng)的最根本的決定因素；“單一規(guī)則”的貨幣政策主張。 ?國際收支必須保持基本平衡。 ?新劍橋?qū)W派：貨幣需求的七動(dòng)機(jī)（三大類），公共權(quán)力的貨幣需求－政府?dāng)U張需求動(dòng)機(jī) 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 64 ? 四、現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論 ? （一） 弗里德曼的貨幣需求理論 ? 貨幣需求函數(shù)： Md / P = f ( Y , W； rm,rb, re, 1/p? dp/dt。 ? 貨幣層次的劃分及控制的重點(diǎn) ? 貨幣供給增長率的確定 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 51 五、我國貨幣供給的內(nèi)生性 ? 中央銀行對中央政府債權(quán)的內(nèi)生性 ? 中央銀行對其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的內(nèi)生性 ? 對外凈資產(chǎn)的內(nèi)生性 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 52 第三節(jié) 貨幣需求理論的發(fā)展 貨幣需求理論：是指研究社會(huì)對貨幣需求的動(dòng)機(jī)、貨幣需求的影響因素和數(shù)量決定的一種理論。 弗里德曼對貨幣需求研究的結(jié)果認(rèn)為 ， 貨幣需求是相對穩(wěn)定的 ，要保持貨幣供求平衡必須保證供給的穩(wěn)定 ，因而他反對凱恩斯的需求管理 ， 認(rèn)為應(yīng)該將重點(diǎn)放在貨幣供給上 。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 42 （ 二 ） 貨幣供應(yīng)渠道 ? 凱恩斯認(rèn)為 “ 公開市場業(yè)務(wù)是增加或減少貨幣的主要辦法 ” 。 基礎(chǔ)貨幣是通過央行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)提供的，我們可以通過資產(chǎn)負(fù)債表來分析。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 22 一、信用貨幣的創(chuàng)造過程 （一）商業(yè)銀行存款創(chuàng)造機(jī)制 存款創(chuàng)造的前提條件 部分準(zhǔn)備金制度 轉(zhuǎn)帳結(jié)算（部分現(xiàn)金提?。┲贫? ?原始存款 —— 是客戶以現(xiàn)金或支票形式存入商業(yè)銀行的直接存款和中央銀行對商業(yè)銀行的再貸款 。它取決于買賣的 便利性 和買賣時(shí)的 交易成本 。 紙幣可分為可兌現(xiàn)紙幣和不可兌現(xiàn)紙幣兩種 。 ? 收入是動(dòng)態(tài)的的流量概念 ， 貨幣則是存量概念 。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 5 二、支付制度的演變與貨幣形式 （一）支付制度的演變 ? 隨著支付制度（即經(jīng)濟(jì)社會(huì)中進(jìn)行交易的方法）的演化，貨幣的形式也在變化。 我國是世界上最早使用紙幣的國家 ， 二十世紀(jì)三十年代以后 ， 世界各國都先后實(shí)行了不可兌現(xiàn)的紙幣 。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 13 （ 三 ） 貨幣層次劃分的方法 ? IMF關(guān)于貨幣層次的劃分 ? M0 ?＝現(xiàn)金 ? M1 ?＝ M0＋商業(yè)銀行活期存款（支票存款） ? M2 ?＝ M1＋準(zhǔn)貨幣（定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外幣存款、各種短期信用工具） 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 14 美國 ? M1 ＝ 流通中現(xiàn)金＋旅行支票＋活期存款＋其它支票存款 ? M2 ＝ M1＋儲(chǔ)蓄存款＋小額定期存款＋零售貨幣市場共同基金＋隔夜回購協(xié)議＋隔夜歐洲美元＋調(diào)整項(xiàng) ? M3 ＝ M2＋大額定期存款＋機(jī)構(gòu)持有貨幣市場共同基金＋定期回購協(xié)議＋定期歐洲美元＋調(diào)整項(xiàng) ? L ＝ M3＋其它短期流動(dòng)資產(chǎn) （ 短期財(cái)政部債券＋商業(yè)票據(jù)＋儲(chǔ)蓄債券＋銀行承兌票據(jù) ） 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 15 我國貨幣層次劃分 ? M0＝現(xiàn)金 ? M1＝ M0＋活期存款類 ? M2＝ M1＋準(zhǔn)貨幣（城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款＋定期存款＋信托類存款＋財(cái)政存款） ? M3＝ M2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（ CDs） 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 16 表 1— 2 中國 1994年至 2021年各層次貨幣供應(yīng)量 （ 單位：億元 ） 年度 Ｍ0 Ｍ 1 Ｍ 2 1994 1995 1996 1997 1998 1999 119000 2021 134600 2021 158302 2021 185000 2021 221000 2021 253000 2021 298800 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 17 表 1— 2 中國 2021年至 2021年各層次貨幣供應(yīng)量 （ 單位：億元 ） 年度 Ｍ 0 Ｍ 1 Ｍ 2 2021 27073 126035 345604 2021 30375 152560 403442 2021 34219 166217 475167 2021 38246 220212 606225 2021 44628 266622 725852 202106 44478 274663 780820 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 18 ? 2021 年 12 月末，廣義貨幣供應(yīng)量（ M2）余額為 萬億元，同比增長 %，增幅比上年末高 個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高 個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量（ M1）余額為 萬億元，終止連續(xù)七個(gè)月的下降步伐，同比增長 %，增幅比上年末低 個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高 個(gè)百分點(diǎn)；市場貨幣流通量（ M0）余額為 萬億元，同比增長 %。 ?派生存款 —— 是指商業(yè)銀行通過轉(zhuǎn)賬方式的資產(chǎn)運(yùn)用而創(chuàng)造出來的信用存款 ， 是原始存款的派生和擴(kuò)大 。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 36 根據(jù)會(huì)計(jì)上總資產(chǎn)等于總負(fù)債的原理 ， 就有： A1+A2+A3 = C+R+L 其中： B=C+R 則： B=A1+ A3 +（ A2