【正文】 行歐洲貨幣單位的準(zhǔn)備。 31 第四 ， 新匯率機制是一種不對稱的匯率機制 ， 即當(dāng)非歐元區(qū)國家的貨幣對歐元的匯率波動超過規(guī)定的限度時 ，進(jìn)行政策調(diào)整以穩(wěn)定貨幣的責(zé)任落在非歐元區(qū)國家的身上 。 ☆ 得益于歐元一年多的低迷 ， 荷蘭國內(nèi)需求旺盛 ， 居民的消費支出增加 。 ? 案例： ▽ 2021年 3月 ， 法國巴黎證券交易所 、 比利時布魯塞爾證券交易所和荷蘭阿姆斯特丹證券交易所宣布將于同年 9月正式合并為 “ 歐洲第二 ” 的證券交易所 （ 倫敦交易所第一 ） 。 ☆ 因?qū)嵭袉我回泿?—— 歐元 ， 交易成本將下降 。 ● 便于轉(zhuǎn)手貿(mào)易 轉(zhuǎn)手貿(mào)易：在多邊貿(mào)易的情況下 ， A國可以從對 B國的盈余中轉(zhuǎn)移支付給從 C國的進(jìn)口 。 ● 若歐元導(dǎo)致人民幣相對升值不利于出口 。 ? 歐洲貨幣一體化無論對歐盟還是世界經(jīng)濟，乃至中國經(jīng)濟都將產(chǎn)生深刻的影響，正確把握這一影響，以提出相應(yīng)的對策是十分重要的。 歐元啟動后 ， 加上統(tǒng)一大市場的推進(jìn) ， 這一戰(zhàn)略將失靈 。 歐元問世之后 ， 中歐貿(mào)易如果均采用或基本采用歐元結(jié)算 ，可以減少受風(fēng)險地機會 ， 降低風(fēng)險 。 44 （ 1） 對國際直接和間接投資的影響 歐元的產(chǎn)生講逐步提升歐洲在國際投資中的地位 ， 可以從兩個方面來看： ① 歐洲資本輸出的能力將得到加強 ☆ 經(jīng)濟實力將得到提高 。 案例： ▽ 1999年上半年 ， 德意志銀行在相繼收購了一些中小金融機構(gòu)之后 ， 以 210億 ＄ 收購英國摩根 — 格倫費爾銀行及以 90億 ＄ 收購美國信孚銀行 。 ☆ 歐元的啟動 ， 推動了德國在歐元區(qū)各國乃至整個歐盟的投資 。 第三步： 是從 2021年 1月 1日起發(fā)行歐元現(xiàn)鈔 ， 各成員國貨幣均兌換成歐元而逐步退出流通 ， 到 2021年 7月 1日歐元成為 “ 歐元區(qū) ” 內(nèi)唯一法定流通的貨幣 。 24 2. 建 立 穩(wěn) 定 的 匯 率 機 制 （ exchange rate mechanism， 簡稱 ERM） ? 參與國都使自己的貨幣同歐洲貨幣單位保持某一水平的 （ 可調(diào)整的 ） 固定比價 ， 稱為中心匯率 ， 并據(jù)此套算出各參與國相互之間的貨幣比價 。 11 （六）通貨膨脹率的相似性 （ Similarity in Rate Of Inflation) ? 通貨膨脹率 貿(mào)易條件 貿(mào)易品流量 經(jīng)常項目差額 匯率變化 ? 相似的通貨膨脹率，則不會對貿(mào)易條件產(chǎn)生影響，采取固定匯率比較有利，才與貨幣區(qū)有利可圖。 ? 通過浮動匯率可以實現(xiàn)對需求轉(zhuǎn)移的改變，從而維持國際收支平衡。被譽為 “ 最優(yōu)貨幣區(qū)域 ” 理論之父；他構(gòu)筑 了國際宏觀經(jīng)濟的標(biāo)準(zhǔn)模式；他是 貨幣與財政政策混合理論的倡導(dǎo)者； 他重新解釋了通漲和利息理論；他 發(fā)展了貿(mào)易支付平衡的貨幣理論； 他是供應(yīng)學(xué)派的代表人。 8 （三）金融一體化程度 (Degree Of Financial Integration) ? 詹姆斯 ?伊格拉姆 1969年指出，為了決定通貨區(qū)的最優(yōu)規(guī)模，有必要考慮經(jīng)濟社會的金融特征，認(rèn)為應(yīng)該用金融一體化作為最適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。 ? 這種體制有人稱為 “ 蛇行于洞 ” 體制 ， 故聯(lián)合浮動也稱 蛇形浮動 。 ? 隨著 1992年歐洲統(tǒng)一大市場的建立 ， 歐洲貨幣體系的匯率機制越來越不適應(yīng)統(tǒng)一大市場商品 、 人員 、 勞務(wù)和資本自由流動 ， 簡稱 “ 四大自由 ” 的要求 。 3. 大大降低成員國之間的經(jīng)濟交易成本 。 37 盟內(nèi)跨國兼并如： ▽ 英美煙草公司 （ 總部在歐洲 ） 收購荷蘭樂福門 。 41 2. 對世界貿(mào)易的影響 （ 1） 將加深區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易的聯(lián)系 ☆ 內(nèi)部統(tǒng)一大市場的深化 ☆ 內(nèi)部貿(mào)易沒有了匯率風(fēng)險 ☆ 交易費用降低 （ 2） 在世界貿(mào)易中以歐元計價的情況可能會越來越多 布雷頓森林體系崩潰后 ， ＄ 在國際上的地位下降 ， 匯率波動頻繁 ， 幾次大幅貶值 ， 相比之下 ， 日本和德國在經(jīng)歷了七八十年代的經(jīng)濟高速增長后 ， 貿(mào)易收支大量盈余 ， 日元和馬克不僅幣值較穩(wěn)定 ， 而且相對 ＄ 呈現(xiàn)出堅挺趨勢 ， 但在貿(mào)易中卻無法發(fā)揮更大的作用 ，這是一個迷 ， 為什么會這樣 ？ 42 哈特曼提出了 “ 貨幣渠道外在化 ” 理論加以解釋： 某種貨幣的使用者越多 ， 越能提升貨幣的有用性 ， 并通過交易成本的降低使其使用者受益 ， 這是一種循環(huán)累計效應(yīng) 。 ? 可以預(yù)見 ， 歐元在國際投融資中講扮演越來越重要的角色 ， 它與 ＄ 在國際投融資中的地位差別講逐步縮小 。 ● 有利于擴大紡織品服裝對歐出口 歐盟是中國第三大紡織品服裝出口市場 ， 也是中國紡織品服裝原料進(jìn)口地第二大原料供應(yīng)基地 。 53 （ 2） 對外債存量的影響 截至 1999年底 ， 中國外債余額 1518億 ＄ ， 大體是商業(yè)貸款占 50％ ，外國政府及國際金融組織貸款占 50％ 。 舉借外債主要要考慮： ● 所借貨幣的利息負(fù)擔(dān)及利率風(fēng)險 。 50 （ 2） 不利方面 ● 貿(mào)易轉(zhuǎn)移效果 歐元區(qū)國家本來從歐元區(qū)之外的進(jìn)口 ， 由于歐元的啟動 ， 可能轉(zhuǎn)向從歐元區(qū)內(nèi)部的國家進(jìn)口 。 ● 方便貿(mào)易結(jié)算 用歐元代替歐元國本幣或 ＄ 進(jìn)行國際貿(mào)易結(jié)算 ， 給中歐進(jìn)出口貿(mào)易帶來許多方便 。