貨幣一體化與歐洲貨幣聯(lián)盟(文件)
【正文】 第一 ， 新匯率機(jī)制以歐盟內(nèi)非歐元區(qū)國貨幣與歐元的中心匯率為基礎(chǔ) ， 允許一定范圍的波動(dòng) 。 第五 ， 歐洲中央銀行的一般理事會(huì)將負(fù)責(zé)管理新匯率機(jī)制下 ， 匯率干預(yù)所需要的一種新的基金 。 3. 大大降低成員國之間的經(jīng)濟(jì)交易成本 。 33 : 德國： 1999年 GDP增長率為 ％ （ 1998年為 1％ ） ， 2021年為 3%。 ☆ 國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善 。 35 ： ? 歐元啟動(dòng)推動(dòng)了歐元區(qū)大公司的購并 ， 購并的領(lǐng)域不僅在銀行業(yè) 、 證券業(yè)等金融行業(yè)中進(jìn)行 ，而且在電信 、 航空 、 能源化工等許多領(lǐng)域引發(fā)了購并浪潮 。 37 盟內(nèi)跨國兼并如： ▽ 英美煙草公司 （ 總部在歐洲 ） 收購荷蘭樂福門 。 ⑵ 兼并中強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合現(xiàn)象頗為突出 ⑶ 同業(yè)兼并為多 ， 跨行業(yè)兼并雖有卻少 38 ☆ 銀行業(yè)的并購 銀行業(yè)的并購主要在歐元區(qū)內(nèi)進(jìn)行 ， 也有不少跨越歐元區(qū)界限 ， 實(shí)現(xiàn)歐盟范圍內(nèi)的并購 ， 甚至少部分?jǐn)U至歐盟乃至歐洲之外 。 ▽ 1999年 8月 ， 巴黎國民銀行與巴黎巴銀行合并 。 ▽ 2021年 5月 3日 ， 倫敦交易所和法蘭克福交易所宣布合并 ， 成立“ 國際證券交易所 ” （ 各占 50%的股份 ） ， 目前 ， 國際證券交易所成立還不到三年的時(shí)間 ， 但是 ， 其交易量已居世界第二 （ 芝加哥商業(yè)交易所第一 ） 。 41 2. 對(duì)世界貿(mào)易的影響 （ 1） 將加深區(qū)域內(nèi)部貿(mào)易的聯(lián)系 ☆ 內(nèi)部統(tǒng)一大市場(chǎng)的深化 ☆ 內(nèi)部貿(mào)易沒有了匯率風(fēng)險(xiǎn) ☆ 交易費(fèi)用降低 （ 2） 在世界貿(mào)易中以歐元計(jì)價(jià)的情況可能會(huì)越來越多 布雷頓森林體系崩潰后 ， ＄ 在國際上的地位下降 ， 匯率波動(dòng)頻繁 ， 幾次大幅貶值 ， 相比之下 ， 日本和德國在經(jīng)歷了七八十年代的經(jīng)濟(jì)高速增長后 ， 貿(mào)易收支大量盈余 ， 日元和馬克不僅幣值較穩(wěn)定 ， 而且相對(duì) ＄ 呈現(xiàn)出堅(jiān)挺趨勢(shì) ， 但在貿(mào)易中卻無法發(fā)揮更大的作用 ，這是一個(gè)迷 ， 為什么會(huì)這樣 ？ 42 哈特曼提出了 “ 貨幣渠道外在化 ” 理論加以解釋： 某種貨幣的使用者越多 ， 越能提升貨幣的有用性 ， 并通過交易成本的降低使其使用者受益 ， 這是一種循環(huán)累計(jì)效應(yīng) 。 ☆ 初級(jí)產(chǎn)品的貿(mào)易一般選擇美元或英鎊為計(jì)價(jià)貨幣 ， 這是因?yàn)閲H初級(jí)產(chǎn)品市場(chǎng) （ 包括現(xiàn)貨 、 期貨市場(chǎng) ） 的市場(chǎng)行情一般用這兩種貨幣標(biāo)價(jià) 。 ☆ 出口競(jìng)爭力提高 ， 有利于順差的形成和擴(kuò)大 ， 導(dǎo)致資本輸出增加 （ 80年代的日本最為典型 ） 。 ☆ 匯率風(fēng)險(xiǎn)下降 。 ? 可以預(yù)見 ， 歐元在國際投融資中講扮演越來越重要的角色 ， 它與 ＄ 在國際投融資中的地位差別講逐步縮小 。 47 ● 減少保值費(fèi)用 中國對(duì)歐元區(qū)地出口 ， 歐元區(qū)地企業(yè)是上帝 ， 通常有選擇結(jié)算手段地優(yōu)先權(quán) ， 若用弱幣結(jié)算 (如里拉 ） ， 中方出口商必定會(huì)用遠(yuǎn)期 、 期權(quán) 、 期貨等金融工具進(jìn)行保值以防范匯率風(fēng)險(xiǎn) 。 48 ● 推動(dòng)出口信貸 歐元登臺(tái)之前 ， 歐盟國家對(duì)華出口信貸在一定程度上推動(dòng)了雙方貿(mào)易 ， 但是由于歐盟國家?guī)欧N多 ， 在實(shí)際運(yùn)作中帶來了許多不便 。 統(tǒng)一使用歐元便于此種結(jié)算 。 ● 有利于擴(kuò)大紡織品服裝對(duì)歐出口 歐盟是中國第三大紡織品服裝出口市場(chǎng) ， 也是中國紡織品服裝原料進(jìn)口地第二大原料供應(yīng)基地 。 ● 轉(zhuǎn)換成本步菲 ， 中小企業(yè)承擔(dān)困難 調(diào)整財(cái)務(wù)資料 ， 更新技術(shù)設(shè)備 ， 培訓(xùn)專業(yè)人員這些都需要花錢 。 51 ● 如果歐元匯率不穩(wěn) ， 匯率風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)會(huì)更集中 。 人民幣匯率的形成機(jī)制是當(dāng)前國際金融研究的一個(gè)熱點(diǎn)和難點(diǎn) 。 53 （ 2） 對(duì)外債存量的影響 截至 1999年底 ， 中國外債余額 1518億 ＄ ， 大體是商業(yè)貸款占 50％ ，外國政府及國際金融組織貸款占 50％ 。 要對(duì)利率和匯率的走勢(shì)作出準(zhǔn)確判斷是一件非常難的事情 。 55 本章思考題 ？ /收益分析方法說明歐元對(duì)參加國會(huì)有什么影響？ ？ ？ ？ 。 ? 歐洲貨幣聯(lián)盟是最優(yōu)貨幣區(qū)理論的具體實(shí)踐，它對(duì)于進(jìn)一步研究和發(fā)展這一理論有重要意義。 舉借外債主要要考慮： ● 所借貨幣的利息負(fù)擔(dān)及利率風(fēng)險(xiǎn) 。 ? 截至 2021年底 ， 在我國 1665億 ＄ 的外匯儲(chǔ)備中 ， ＄ 占60％ ， 日元占 10％ ， 馬克占 10％ ， 英鎊 、 瑞士法郎 、法國法郎三者之和共占 10％ ， 其余可自由兌換貨幣合占 10％ 。 ● 若歐元導(dǎo)致人民幣相對(duì)貶值有利于出口 。因歐元啟動(dòng)之前 ， 歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)仍有障礙橫于各國之間 ，加上不同本幣 ， 消費(fèi)者不易覺察 ， 事實(shí)證明這一戰(zhàn)略是成功的 。 50 （ 2） 不利方面 ● 貿(mào)易轉(zhuǎn)移效果 歐元區(qū)國家本來從歐元區(qū)之外的進(jìn)口 ， 由于歐元的啟動(dòng) ， 可能轉(zhuǎn)向從歐元區(qū)內(nèi)部的國家進(jìn)口 。 ● 有利于開拓對(duì)外貿(mào)易多元化 歐元啟動(dòng)后 ， 歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)更為擴(kuò)張 ， 歐盟經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與中國互補(bǔ)性強(qiáng) ， 使歐中貿(mào)易更為推進(jìn) 。 比如意大利向中國出口 ， 并提供出口信貸 （ 里拉 ） ，但是 ， 結(jié)算貨幣 （ 信貸貨幣 ） 是馬克 ， 當(dāng)然沒有現(xiàn)在用歐元方便 。 ● 降低交易風(fēng)險(xiǎn) 在歐元問世之前 ， 中歐貿(mào)易用 ＄ 或歐幣結(jié)算 。 ● 方便貿(mào)易結(jié)算 用歐元代
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