貨幣一體化與歐洲貨幣聯(lián)盟(已修改)
2025-05-26 20:29 本頁(yè)面
【正文】 1 貨幣一體化與歐洲貨幣聯(lián)盟 一、 最佳貨幣理論 二、 歐洲貨幣體系與歐洲貨幣聯(lián)盟 三、 歐元的國(guó)際地位及影響 2 第一節(jié) 最佳貨幣區(qū)理論 一 、 最佳貨幣區(qū)理論綜述 ? 最佳貨幣區(qū) （ Optimum Currency Area）也稱國(guó)家集團(tuán) （ Bloc） ， 是指采用單一貨幣或者幾種貨幣 ， 匯率永久固定 ， 對(duì)外統(tǒng)一浮動(dòng)的區(qū)域 。 ? “ 最佳 ” 的含義是內(nèi)外均衡 ， 內(nèi)部均衡含義是通貨膨脹率和失業(yè)率在最佳的置換點(diǎn)上取得 ， 外部均衡是指國(guó)際收支均衡 。 3 二 、 最佳貨幣區(qū)的特征 經(jīng)濟(jì)學(xué)家們主張具備以下幾個(gè)經(jīng)濟(jì)特征 ， 或者說(shuō)具備以下幾個(gè)條件時(shí) ， 建立最佳貨幣區(qū)能對(duì)均衡的實(shí)現(xiàn)發(fā)揮較大的作用： （ 1） 成員國(guó)間生產(chǎn)要素資源有較大的流動(dòng)性； （ 2） 成員國(guó)間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相似； （ 3） 商品市場(chǎng)的高度融合； （ 4） 國(guó)際金融市場(chǎng)的高度一體化； （ 5） 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)和政治上的相互融合； （ 6） 通貨膨脹率的相似性 。 4 “最優(yōu)貨幣區(qū)域”理論之父 —— 蒙代爾 羅伯特 ?蒙代爾教授一直擔(dān)任美國(guó) 哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。被譽(yù)為 “ 最優(yōu)貨幣區(qū)域 ” 理論之父；他構(gòu)筑 了國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)的標(biāo)準(zhǔn)模式；他是 貨幣與財(cái)政政策混合理論的倡導(dǎo)者； 他重新解釋了通漲和利息理論；他 發(fā)展了貿(mào)易支付平衡的貨幣理論； 他是供應(yīng)學(xué)派的代表人。他的著作 涵蓋了整個(gè)國(guó)際貨幣體系的歷史， 并對(duì)歐元的誕生起到了決定性的作 用。 5 三、界定貨幣區(qū)域的傳統(tǒng)方法 （一） 國(guó)際要素的流動(dòng)性 （ International Factor Mobility) ? 羅伯特 ?蒙代爾最先提出最適度通貨區(qū)理論。提出用生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)性作為最適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。 ? 理論要點(diǎn) : ? 國(guó)際收支失衡是由于需求轉(zhuǎn)移。如果 A國(guó)生產(chǎn) A產(chǎn)品，B國(guó)生產(chǎn) B產(chǎn)品，現(xiàn)在需求由 B產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到 A產(chǎn)品，則A國(guó)貿(mào)易順差、 B國(guó)逆差。因此， A國(guó)通貨膨脹。 ? 通過(guò)浮動(dòng)匯率可以實(shí)現(xiàn)對(duì)需求轉(zhuǎn)移的改變，從而維持國(guó)際收支平衡。 ? 但如果 A、 B是同一通貨區(qū)，將無(wú)法通過(guò)匯率的浮動(dòng)來(lái)校正，只能通過(guò)資源的自由流動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。 6 缺陷 : ? 生產(chǎn)要素的流動(dòng)可能會(huì)導(dǎo)致，富者愈富，貧者愈貧。 ? 資本的流動(dòng)性很強(qiáng)，但人力資源的流動(dòng)性不強(qiáng)。 人力資源的流動(dòng)性受到以下因素的影響 : ? 語(yǔ)言、文化、社會(huì)保障，以及其他社會(huì)因素。 對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的考察這是基本立足點(diǎn)。 7 （二）產(chǎn)品多樣化 (Product Diversification) ? 彼得 ?凱南 1969年提出以低程度多元化作為最適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。 ? 理論要點(diǎn)： ? 產(chǎn)品多樣化具有穩(wěn)定性，不太受匯率的影響，可以采取固定匯率。 ? 產(chǎn)品非多元化應(yīng)該采用靈活獨(dú)立的通貨區(qū)。 8 （三）金融一體化程度 (Degree Of Financial Integration) ? 詹姆斯 ?伊格拉姆 1969年指出，為了決定通貨區(qū)的最優(yōu)規(guī)模，有必要考慮經(jīng)濟(jì)社會(huì)的金融特征，認(rèn)為應(yīng)該用金融一體化作為最適度通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。 ? 理論要點(diǎn) : ? 國(guó)際收支不平衡與資金流動(dòng)有關(guān)，尤其同缺乏長(zhǎng)期證券的自由交易有關(guān)。 ? 如果金融一體化不充分，大多外國(guó)人都會(huì)買賣短期外國(guó)證券，因?yàn)榭梢酝ㄟ^(guò)外匯市場(chǎng)的套期交易來(lái)保值。 ? 如果金融市場(chǎng)高度一體化，國(guó)際收支失衡可以通過(guò)利率的較小變動(dòng)而引起的長(zhǎng)期資本流動(dòng)來(lái)平衡，從而匯率的變動(dòng)可以避免。 9 （ 四）政策一體化程度 （ Degree Of Policy Integration） ? 愛(ài)德華 ?托爾等 1970年提出，一個(gè)具有不太完善的內(nèi)部調(diào)節(jié)機(jī)制的成功通貨區(qū)，最重要的或許在于各成員國(guó)對(duì)通貨膨脹與失業(yè)增長(zhǎng)的看法，以及達(dá)成它們之間交替的一致性。 ? 歐元區(qū)國(guó)家的政策協(xié)調(diào)是歐元與美元的重要區(qū)別。 10 （五）經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放度 （ Degree Of Openness） ?一國(guó)生產(chǎn)的可貿(mào)易品商品占國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的比例較高，則該國(guó)參與某一貨幣區(qū)是有利可圖的； ?一國(guó)生產(chǎn)的可貿(mào)易品占國(guó)內(nèi)產(chǎn)出的比例較低，則該國(guó)最好采用浮動(dòng)匯率制度。 11 （六）通貨膨脹率的相似性 （ Similarity in Rate Of Inflation) ? 通貨膨脹率 貿(mào)易條件 貿(mào)易品流量 經(jīng)常項(xiàng)目差額 匯率變化 ? 相似的通貨膨脹率，則不會(huì)對(duì)貿(mào)易條件產(chǎn)生影響，采取固定匯率比較有利，才與貨幣區(qū)有利可圖。 12 四、最佳貨幣區(qū)的成本 /收益分析 1. 經(jīng)濟(jì)一體化與固定匯率區(qū)的收益分析 圖 1211 ＬＬ曲線 通貨區(qū)參加國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性損失 通貨區(qū)參加國(guó)與通貨區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度 LL 13 圖 1212 GG曲線 通貨區(qū)參加國(guó)的貨幣效率收益 通貨區(qū)參加國(guó)與通貨區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度 GG 14 3. 是否加入通貨區(qū)的決策 圖 1213 是否加入通貨區(qū)的決策 加入通貨區(qū)的收益與成本 通貨區(qū)參加國(guó)與通貨區(qū)的經(jīng)濟(jì)一體化程度 損失＞ 收益 收益＞ 損失 GG LL θ0 15 ? 貨幣區(qū)參加者的收益是： （ 1） 消除了由于匯率不固定而生產(chǎn)的不
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