貨幣一體化與歐洲貨幣聯(lián)盟-文庫(kù)吧
2025-04-20 20:29 本頁(yè)面
【正文】 確定性 ， 刺激了 國(guó)際分工及在成員國(guó)或區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易與投資的流動(dòng)； （ 2） 可獲得生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益； （ 3） 金融狀況不穩(wěn) 、 幣值波動(dòng)較大 、 通貨膨脹較高的國(guó)家將會(huì)享受到價(jià)格穩(wěn)定 、 貨幣流動(dòng)性增強(qiáng)的收益； （ 4） 提供一種風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倷C(jī)制； （ 5） 保持國(guó)際儲(chǔ)備的需求 ， 減少資源閑置的成本 。 16 貨幣區(qū)參加者的成本 ? 加入貨幣區(qū)后 ， 對(duì)參加者來(lái)說(shuō)最大的成本是 ，參加國(guó)失去了追求獨(dú)立的貨幣政策的自由 ， 并且還會(huì)喪失把匯率政策作為貨幣政策工具的好處 。 ? 最佳貨幣區(qū)應(yīng)當(dāng)盡量從長(zhǎng)久固定匯率中獲得最大效益并使之達(dá)到最小的成本 ， 但事實(shí)上 ， 測(cè)度最佳貨幣區(qū)內(nèi)每個(gè)成員國(guó)能從中獲得多大收益和付出多少成本是件極困難的事 。 17 第二節(jié) 歐洲貨幣體系與歐洲貨幣聯(lián)盟 歐洲貨幣一體化的沿革 : 第一個(gè)階段（ 1960— 1971年）：跛行貨幣區(qū) 第二階段（ 1972— 1978年）：聯(lián)合浮動(dòng) 第三階段（ 1979— 1998年）：歐洲貨幣體系 第四階段（ 1999年 — 今）：歐洲單一貨幣 18 ?一、跛行貨幣區(qū) ? 二戰(zhàn)后到 1970年的跛行貨幣區(qū)階段，這一階段的標(biāo)志性體系為英鎊區(qū)，區(qū)內(nèi)成員國(guó)的外匯儲(chǔ)備主要是英鎊，各國(guó)的貨幣也盯住英鎊，由于英鎊本身是盯住美元的，因而該時(shí)期的匯率制度是跛行的。 19 二、聯(lián)合浮動(dòng) ? 聯(lián)合浮動(dòng) :是指參與國(guó)貨幣相互之間保持可調(diào)整的釘住匯率 ， 即相互之間保持穩(wěn)定的匯率 ，而對(duì)外則實(shí)行集體浮動(dòng)匯率 。 ? 成員國(guó)之間的波動(dòng)幅度為 177。 %， 成員國(guó)整體對(duì)美元的浮動(dòng)幅度為 177。 %。 ? 這種體制有人稱(chēng)為 “ 蛇行于洞 ” 體制 ， 故聯(lián)合浮動(dòng)也稱(chēng) 蛇形浮動(dòng) 。 ? 聯(lián)合浮動(dòng)的目的是抵制匯率波動(dòng)的不利影響 。 ? 1979年 3月 ， 聯(lián)合浮動(dòng)發(fā)展成歐洲貨幣體系 。 20 圖 1221 歐共體成員國(guó)貨幣的聯(lián)合浮動(dòng) 21 三 、 歐洲貨幣體系 ? 1979 年 3 月 ， 歐共體宣布將 歐洲貨幣體系（ European Moary System， 簡(jiǎn)稱(chēng) EMS） 作為實(shí)現(xiàn)歐洲貨幣一體化目標(biāo)的一個(gè)部分 ， 這目標(biāo)還包括最終實(shí)現(xiàn)通用貨幣及建立共同體內(nèi)部的中央銀行 。 22 （ 一 ） 歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容 ? 1979年 ， 歐共體創(chuàng)建歐洲貨幣體系時(shí) ， 決定統(tǒng)一記賬單位 ， 將原來(lái)的歐洲記賬單位和歐洲貨幣記賬單位統(tǒng)一改為歐洲貨幣單位（ European Currency Unit， 簡(jiǎn)稱(chēng) ECU） 。 ? 歐洲貨幣單位類(lèi)似于特別提款權(quán) ， 是一種“ 籃子 ” 貨幣 。 23 ? 歐洲貨幣單位的主要作用有三種： （ 1） 確定成員國(guó)貨幣匯率的依據(jù) ， 各參與國(guó)的貨幣與歐洲貨幣單位保持固定的比價(jià) ， 然后再據(jù)此套算出同其他成員國(guó)貨幣的比價(jià)； （ 2） 進(jìn)行匯率干預(yù)的手段； （ 3） 用于官方之間的清算和信貸手段 。 24 2. 建 立 穩(wěn) 定 的 匯 率 機(jī) 制 （ exchange rate mechanism， 簡(jiǎn)稱(chēng) ERM） ? 參與國(guó)都使自己的貨幣同歐洲貨幣單位保持某一水平的 （ 可調(diào)整的 ） 固定比價(jià) ， 稱(chēng)為中心匯率 ， 并據(jù)此套算出各參與國(guó)相互之間的貨幣比價(jià) 。 ? 比價(jià)允許波動(dòng)的幅度是中心匯率的上下各 %,意大利里拉為上下 6%， 英鎊于 1990年 9月才正式加入歐洲貨幣體系的匯率體系 ， 其允許波動(dòng)的幅度也是中心匯率上下各 6%。 ? 當(dāng)成員國(guó)貨幣與歐洲貨幣單位的偏離達(dá)到一定程度時(shí) ， 成員國(guó)有義務(wù)進(jìn)行干預(yù) 。 ? 為了確定干預(yù)外匯市場(chǎng)的時(shí)間 ， 歐洲貨幣體系還建立了一個(gè)早期預(yù)警系統(tǒng) 。 25 3. 建立歐洲貨幣合作基金 ? 為了保證歐洲貨幣體系的運(yùn)轉(zhuǎn)，歐洲貨幣體系還設(shè)立了 歐洲貨幣合作基金 （ European Moary Cooperation Fund，簡(jiǎn)稱(chēng) EMCF），各參與國(guó)各自繳納黃金外匯儲(chǔ)備的 20%作為合作基金的來(lái)源，并以此作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準(zhǔn)備。 ? 歐洲貨幣合作基金的主要作用是干預(yù)匯率和向成員國(guó)提供相應(yīng)的貸款 ， 以穩(wěn)定外匯市場(chǎng) ，度過(guò)暫時(shí)性的國(guó)際收支困難 。 26 （ 二 ） 對(duì)歐洲貨幣體系的評(píng)價(jià) ? 前 10年 ， 歐洲貨幣體系基本實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)立者們的兩個(gè)希望 ， 一是通過(guò)歐洲貨幣體系在成員國(guó)范圍內(nèi)建立一個(gè)穩(wěn)定的匯率區(qū)；二是實(shí)現(xiàn)成員國(guó)之間通貨膨脹率的趨同 ， 并盡量壓低歐共體范圍的通貨膨脹率 。 ? 在后 10年 ， 即進(jìn)入 90年代后 ， 由于時(shí)逢歐洲爆發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī) ， 一些國(guó)家先后退出了匯率機(jī)制 ， 歐盟甚至不得不把匯率機(jī)制參加國(guó)之間雙方匯率波動(dòng)幅度的限制擴(kuò)大到 177。 15%， 這實(shí)際上等于取消了匯率機(jī)制 。 ? 隨著 1992年歐洲統(tǒng)一大市場(chǎng)的建立 ， 歐洲貨幣體系的匯率機(jī)制越來(lái)越不適應(yīng)統(tǒng)一大市場(chǎng)商品 、 人員 、 勞務(wù)和資本自由流動(dòng) ， 簡(jiǎn)稱(chēng) “ 四大自由 ” 的要求 。 27 四 、 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元 ? 1991年 12月 ， 歐共體各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人召開(kāi)會(huì)議 ， 通過(guò)了 《 歐洲聯(lián)盟條約 》 （ 即 《 馬斯特里赫特條約 》 簡(jiǎn)稱(chēng) 《 馬約 》 ） ， 這是指導(dǎo)歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟建設(shè)的行動(dòng)綱領(lǐng) 。 1993年 11月 1日 《 馬約 》 生效 。 28 （ 一 ） 歐洲貨幣聯(lián)盟的建設(shè)共分三個(gè)階段： 第一階段 ， 從 1990月 1日 1993年 12月 31日 ， 主要成果是
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