貨幣一體化與歐洲貨幣聯(lián)盟-文庫吧
2025-04-20 20:29 本頁面
【正文】 確定性 ， 刺激了 國際分工及在成員國或區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易與投資的流動； （ 2） 可獲得生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟利益； （ 3） 金融狀況不穩(wěn) 、 幣值波動較大 、 通貨膨脹較高的國家將會享受到價格穩(wěn)定 、 貨幣流動性增強的收益； （ 4） 提供一種風險分攤機制； （ 5） 保持國際儲備的需求 ， 減少資源閑置的成本 。 16 貨幣區(qū)參加者的成本 ? 加入貨幣區(qū)后 ， 對參加者來說最大的成本是 ，參加國失去了追求獨立的貨幣政策的自由 ， 并且還會喪失把匯率政策作為貨幣政策工具的好處 。 ? 最佳貨幣區(qū)應(yīng)當盡量從長久固定匯率中獲得最大效益并使之達到最小的成本 ， 但事實上 ， 測度最佳貨幣區(qū)內(nèi)每個成員國能從中獲得多大收益和付出多少成本是件極困難的事 。 17 第二節(jié) 歐洲貨幣體系與歐洲貨幣聯(lián)盟 歐洲貨幣一體化的沿革 : 第一個階段（ 1960— 1971年）：跛行貨幣區(qū) 第二階段（ 1972— 1978年）：聯(lián)合浮動 第三階段（ 1979— 1998年）：歐洲貨幣體系 第四階段（ 1999年 — 今）：歐洲單一貨幣 18 ?一、跛行貨幣區(qū) ? 二戰(zhàn)后到 1970年的跛行貨幣區(qū)階段，這一階段的標志性體系為英鎊區(qū)，區(qū)內(nèi)成員國的外匯儲備主要是英鎊，各國的貨幣也盯住英鎊，由于英鎊本身是盯住美元的，因而該時期的匯率制度是跛行的。 19 二、聯(lián)合浮動 ? 聯(lián)合浮動 :是指參與國貨幣相互之間保持可調(diào)整的釘住匯率 ， 即相互之間保持穩(wěn)定的匯率 ，而對外則實行集體浮動匯率 。 ? 成員國之間的波動幅度為 177。 %， 成員國整體對美元的浮動幅度為 177。 %。 ? 這種體制有人稱為 “ 蛇行于洞 ” 體制 ， 故聯(lián)合浮動也稱 蛇形浮動 。 ? 聯(lián)合浮動的目的是抵制匯率波動的不利影響 。 ? 1979年 3月 ， 聯(lián)合浮動發(fā)展成歐洲貨幣體系 。 20 圖 1221 歐共體成員國貨幣的聯(lián)合浮動 21 三 、 歐洲貨幣體系 ? 1979 年 3 月 ， 歐共體宣布將 歐洲貨幣體系（ European Moary System， 簡稱 EMS） 作為實現(xiàn)歐洲貨幣一體化目標的一個部分 ， 這目標還包括最終實現(xiàn)通用貨幣及建立共同體內(nèi)部的中央銀行 。 22 （ 一 ） 歐洲貨幣體系的主要內(nèi)容 ? 1979年 ， 歐共體創(chuàng)建歐洲貨幣體系時 ， 決定統(tǒng)一記賬單位 ， 將原來的歐洲記賬單位和歐洲貨幣記賬單位統(tǒng)一改為歐洲貨幣單位（ European Currency Unit， 簡稱 ECU） 。 ? 歐洲貨幣單位類似于特別提款權(quán) ， 是一種“ 籃子 ” 貨幣 。 23 ? 歐洲貨幣單位的主要作用有三種： （ 1） 確定成員國貨幣匯率的依據(jù) ， 各參與國的貨幣與歐洲貨幣單位保持固定的比價 ， 然后再據(jù)此套算出同其他成員國貨幣的比價； （ 2） 進行匯率干預的手段； （ 3） 用于官方之間的清算和信貸手段 。 24 2. 建 立 穩(wěn) 定 的 匯 率 機 制 （ exchange rate mechanism， 簡稱 ERM） ? 參與國都使自己的貨幣同歐洲貨幣單位保持某一水平的 （ 可調(diào)整的 ） 固定比價 ， 稱為中心匯率 ， 并據(jù)此套算出各參與國相互之間的貨幣比價 。 ? 比價允許波動的幅度是中心匯率的上下各 %,意大利里拉為上下 6%， 英鎊于 1990年 9月才正式加入歐洲貨幣體系的匯率體系 ， 其允許波動的幅度也是中心匯率上下各 6%。 ? 當成員國貨幣與歐洲貨幣單位的偏離達到一定程度時 ， 成員國有義務(wù)進行干預 。 ? 為了確定干預外匯市場的時間 ， 歐洲貨幣體系還建立了一個早期預警系統(tǒng) 。 25 3. 建立歐洲貨幣合作基金 ? 為了保證歐洲貨幣體系的運轉(zhuǎn)，歐洲貨幣體系還設(shè)立了 歐洲貨幣合作基金 （ European Moary Cooperation Fund，簡稱 EMCF），各參與國各自繳納黃金外匯儲備的 20%作為合作基金的來源，并以此作為發(fā)行歐洲貨幣單位的準備。 ? 歐洲貨幣合作基金的主要作用是干預匯率和向成員國提供相應(yīng)的貸款 ， 以穩(wěn)定外匯市場 ，度過暫時性的國際收支困難 。 26 （ 二 ） 對歐洲貨幣體系的評價 ? 前 10年 ， 歐洲貨幣體系基本實現(xiàn)了創(chuàng)立者們的兩個希望 ， 一是通過歐洲貨幣體系在成員國范圍內(nèi)建立一個穩(wěn)定的匯率區(qū)；二是實現(xiàn)成員國之間通貨膨脹率的趨同 ， 并盡量壓低歐共體范圍的通貨膨脹率 。 ? 在后 10年 ， 即進入 90年代后 ， 由于時逢歐洲爆發(fā)嚴重的金融危機 ， 一些國家先后退出了匯率機制 ， 歐盟甚至不得不把匯率機制參加國之間雙方匯率波動幅度的限制擴大到 177。 15%， 這實際上等于取消了匯率機制 。 ? 隨著 1992年歐洲統(tǒng)一大市場的建立 ， 歐洲貨幣體系的匯率機制越來越不適應(yīng)統(tǒng)一大市場商品 、 人員 、 勞務(wù)和資本自由流動 ， 簡稱 “ 四大自由 ” 的要求 。 27 四 、 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元 ? 1991年 12月 ， 歐共體各國領(lǐng)導人召開會議 ， 通過了 《 歐洲聯(lián)盟條約 》 （ 即 《 馬斯特里赫特條約 》 簡稱 《 馬約 》 ） ， 這是指導歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟建設(shè)的行動綱領(lǐng) 。 1993年 11月 1日 《 馬約 》 生效 。 28 （ 一 ） 歐洲貨幣聯(lián)盟的建設(shè)共分三個階段： 第一階段 ， 從 1990月 1日 1993年 12月 31日 ， 主要成果是
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