個人理財04-1投資規(guī)劃基礎(chǔ)-文庫吧資料
2025-05-17 22:33本頁面
【正文】 差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù) ()CVER?? ? ?標(biāo)準(zhǔn)差變異系數(shù)預(yù)期收益率? 變異系數(shù)： ? 變異系數(shù)描述的是獲得單位的預(yù)期收益須承擔(dān)的風(fēng)險 ? 用公式表示為： CV越小，投資項目越優(yōu) 金 融 理 財 師 41 案例：用變異系數(shù)評估投資項目 ? 項目 A、 B的收益率和方差 ? 通過分別計算上例中 A、 B項目的變異系數(shù)就可以從中選擇出較優(yōu)項目 ? 項目 A變異系數(shù)低于項目 B，所以項目 A更優(yōu) 項目 A 項目 B 收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 A0 . 0 7C V 1 . 4 00 . 0 5?? B 0 . 1 2C V 1 . 7 10 . 0 7??金 融 理 財 師 42 投資組合收益與風(fēng)險 ? 兩項資產(chǎn)：風(fēng)險和回報 ? 兩項資產(chǎn)：重要概念 ? n項資產(chǎn)：回報和風(fēng)險 金 融 理 財 師 43 兩項資產(chǎn)：風(fēng)險和回報 ? 兩項資產(chǎn)組合回報 ? 其中， 表示投資組合的回報率； 表示投資比例； 表示單一資產(chǎn)的回報率。 ? 風(fēng)險溢價可以表示為各類風(fēng)險的函數(shù)，即： 風(fēng)險溢價＝ f（經(jīng)營風(fēng)險，流動性分析，財務(wù)風(fēng)險，匯率風(fēng)險 …… ） 金 融 理 財 師 37 方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù) ? 方差與標(biāo)準(zhǔn)差： ? 用以反映隨機事件相對期望值的偏離程度的量 。 – 具體包括財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、信用風(fēng)險、偶然事件風(fēng)險等。 ? 非系統(tǒng)風(fēng)險 – 是因個別上市公司特殊情況造成的風(fēng)險。 – 又稱為市場風(fēng)險、宏觀風(fēng)險、不可分散風(fēng)險。 金 融 理 財 師 34 風(fēng)險的類型與測定 ? 風(fēng)險的定義與分類、風(fēng)險的來源與溢價 ? 標(biāo)準(zhǔn)差、方差、變異系數(shù) – 標(biāo)準(zhǔn)差－風(fēng)險的絕對測度 – 變異系數(shù)－風(fēng)險的相對測度 金 融 理 財 師 35 風(fēng)險的來源 ? 投資收益率的不確定性通常稱為風(fēng)險 (risk)。該美國短期國庫券的真實無風(fēng)險收益率是 %，計算如下： 真實無風(fēng)險收益率＝ [(1＋ )／ (1＋ )] － 1＝ － 1 ＝ ＝ ％ 金 融 理 財 師 王先生現(xiàn)在愿意出借 500元，預(yù)期未來的收益是 515元，多出的 15元的投資收益就代表 500元的純時間價值，不用來補償投資者推遲消費的真實收益，收益率為 3%； 案例 假如王先生預(yù)期價格會上漲，即通貨膨脹對購買力的影響，通貨膨脹率為 5%，那么他將要求得到 8%的收益率； 除通貨膨脹外，還有各種不確定性因素影響投資收益，那么王先生要求對風(fēng)險進(jìn)行補償，他將要求增加 2%的風(fēng)險補償。如果通貨膨脹率高于 5%，這個誤差就比較大，應(yīng)該按照上述公式計算。 ? 這三種成分的總和被稱為必要收益率，用公式表示為： ? 作為對延期消費的補償，這是進(jìn)行一項投資可能接受的最小收益率。如果經(jīng)濟仍然像現(xiàn)在一樣運行，該收益率是 10％。 ? 記作： ? 其中， Ri為某一資產(chǎn)投資可能的投資收益率， pi為該投資收益率可能發(fā)生的概率， i=1,2， … ， n為資產(chǎn)的個數(shù)。一般地，算術(shù)平均不低于幾何平均；在各期持有期收益率均相等時，幾何平均等于算術(shù)平均。 41 2 3 44( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 .1 0 ) ( .9 5 ) ( 1 .2 0 ) ( 1 .1 5 ) 1.0 9 5 8 4 4 9 .5 8 %ggR R R R RR? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ???幾 何 年 平 均 收 益 率金 融 理 財 師 26 算術(shù)平均持有期收益率 ? 算術(shù)平均持有期收益率是指投資者在持有某種投資品 n年內(nèi)按照單利原理計算的實際獲得的年平均收益率，其中 Ri表示第 i年持有期收益率（ i=1,2,…,n ），計算公式為： 12( ) /nR R R n??金 融 理 財 師 27 案例：持有期收益率 —算術(shù)平均和幾何平均 ? 注意：幾何平均不同于算術(shù)平均。 金 融 理 財 師 17 投資工具及特點 類型 投資工具 特點 現(xiàn)金及其等價物 短期存款、國庫券、貨幣市場基金、 CD存單、短期融資券、央行票據(jù)、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)等 風(fēng)險低，流動性強，通常用于滿足緊急需要、日常開支周轉(zhuǎn)和一定當(dāng)期收益需要 固定收益證券 中長期存款、政府債券和機構(gòu)債券、金融債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券 風(fēng)險適中，流動性較強，通常用于滿足當(dāng)期收入和資金積累需要 股權(quán)類證券 普通股 (A股、 B股、 H股、 N股、 S股 )、優(yōu)先股、存托憑證等 風(fēng)險高，流動性較強，用于資金積累、資本增值需要 基金類投資工具 單位投資信托、開放式基金、封閉式基金、指數(shù)基金、 ETF和 LOF 專家理財，集合投資，分散風(fēng)險，流動性較強，風(fēng)險適中，適用于獲取平均收益的投資者 衍生金融工具 期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期、互換等 風(fēng)險高，個人參與度相對較低 實物及其它投資工具 房地產(chǎn)和房地產(chǎn)投資信托 (REIT)、黃金、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、黃金、藝術(shù)品、古董等 具有行業(yè)和專業(yè)特征 實業(yè)投資 生產(chǎn)型企
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