個人理財04-1投資規(guī)劃基礎-文庫吧資料
2025-05-17 22:33本頁面
【正文】 差、標準差、變異系數 ()CVER?? ? ?標準差變異系數預期收益率? 變異系數： ? 變異系數描述的是獲得單位的預期收益須承擔的風險 ? 用公式表示為： CV越小，投資項目越優(yōu) 金 融 理 財 師 41 案例：用變異系數評估投資項目 ? 項目 A、 B的收益率和方差 ? 通過分別計算上例中 A、 B項目的變異系數就可以從中選擇出較優(yōu)項目 ? 項目 A變異系數低于項目 B，所以項目 A更優(yōu) 項目 A 項目 B 收益率 標準差 A0 . 0 7C V 1 . 4 00 . 0 5?? B 0 . 1 2C V 1 . 7 10 . 0 7??金 融 理 財 師 42 投資組合收益與風險 ? 兩項資產：風險和回報 ? 兩項資產：重要概念 ? n項資產：回報和風險 金 融 理 財 師 43 兩項資產：風險和回報 ? 兩項資產組合回報 ? 其中， 表示投資組合的回報率； 表示投資比例； 表示單一資產的回報率。 ? 風險溢價可以表示為各類風險的函數，即： 風險溢價＝ f（經營風險，流動性分析，財務風險，匯率風險 …… ） 金 融 理 財 師 37 方差、標準差、變異系數 ? 方差與標準差： ? 用以反映隨機事件相對期望值的偏離程度的量 。 – 具體包括財務風險、經營風險、信用風險、偶然事件風險等。 ? 非系統(tǒng)風險 – 是因個別上市公司特殊情況造成的風險。 – 又稱為市場風險、宏觀風險、不可分散風險。 金 融 理 財 師 34 風險的類型與測定 ? 風險的定義與分類、風險的來源與溢價 ? 標準差、方差、變異系數 – 標準差－風險的絕對測度 – 變異系數－風險的相對測度 金 融 理 財 師 35 風險的來源 ? 投資收益率的不確定性通常稱為風險 (risk)。該美國短期國庫券的真實無風險收益率是 %，計算如下： 真實無風險收益率＝ [(1＋ )／ (1＋ )] － 1＝ － 1 ＝ ＝ ％ 金 融 理 財 師 王先生現(xiàn)在愿意出借 500元，預期未來的收益是 515元，多出的 15元的投資收益就代表 500元的純時間價值，不用來補償投資者推遲消費的真實收益，收益率為 3%； 案例 假如王先生預期價格會上漲，即通貨膨脹對購買力的影響，通貨膨脹率為 5%，那么他將要求得到 8%的收益率； 除通貨膨脹外，還有各種不確定性因素影響投資收益，那么王先生要求對風險進行補償，他將要求增加 2%的風險補償。如果通貨膨脹率高于 5%，這個誤差就比較大，應該按照上述公式計算。 ? 這三種成分的總和被稱為必要收益率，用公式表示為： ? 作為對延期消費的補償，這是進行一項投資可能接受的最小收益率。如果經濟仍然像現(xiàn)在一樣運行，該收益率是 10％。 ? 記作： ? 其中， Ri為某一資產投資可能的投資收益率， pi為該投資收益率可能發(fā)生的概率， i=1,2， … ， n為資產的個數。一般地，算術平均不低于幾何平均；在各期持有期收益率均相等時，幾何平均等于算術平均。 41 2 3 44( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 .1 0 ) ( .9 5 ) ( 1 .2 0 ) ( 1 .1 5 ) 1.0 9 5 8 4 4 9 .5 8 %ggR R R R RR? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ???幾 何 年 平 均 收 益 率金 融 理 財 師 26 算術平均持有期收益率 ? 算術平均持有期收益率是指投資者在持有某種投資品 n年內按照單利原理計算的實際獲得的年平均收益率，其中 Ri表示第 i年持有期收益率（ i=1,2,…,n ），計算公式為： 12( ) /nR R R n??金 融 理 財 師 27 案例：持有期收益率 —算術平均和幾何平均 ? 注意：幾何平均不同于算術平均。 金 融 理 財 師 17 投資工具及特點 類型 投資工具 特點 現(xiàn)金及其等價物 短期存款、國庫券、貨幣市場基金、 CD存單、短期融資券、央行票據、銀行票據、商業(yè)票據等 風險低，流動性強，通常用于滿足緊急需要、日常開支周轉和一定當期收益需要 固定收益證券 中長期存款、政府債券和機構債券、金融債券、公司債券、可轉換債券、可贖回債券 風險適中，流動性較強，通常用于滿足當期收入和資金積累需要 股權類證券 普通股 (A股、 B股、 H股、 N股、 S股 )、優(yōu)先股、存托憑證等 風險高，流動性較強，用于資金積累、資本增值需要 基金類投資工具 單位投資信托、開放式基金、封閉式基金、指數基金、 ETF和 LOF 專家理財，集合投資，分散風險，流動性較強，風險適中，適用于獲取平均收益的投資者 衍生金融工具 期權、期貨、遠期、互換等 風險高，個人參與度相對較低 實物及其它投資工具 房地產和房地產投資信托 (REIT)、黃金、資產證券化產品、黃金、藝術品、古董等 具有行業(yè)和專業(yè)特征 實業(yè)投資 生產型企
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