個(gè)人理財(cái)04-1投資規(guī)劃基礎(chǔ)-文庫(kù)吧資料
2025-05-17 22:33本頁(yè)面
【正文】 差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù) ()CVER?? ? ?標(biāo)準(zhǔn)差變異系數(shù)預(yù)期收益率? 變異系數(shù)： ? 變異系數(shù)描述的是獲得單位的預(yù)期收益須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) ? 用公式表示為： CV越小，投資項(xiàng)目越優(yōu) 金 融 理 財(cái) 師 41 案例：用變異系數(shù)評(píng)估投資項(xiàng)目 ? 項(xiàng)目 A、 B的收益率和方差 ? 通過(guò)分別計(jì)算上例中 A、 B項(xiàng)目的變異系數(shù)就可以從中選擇出較優(yōu)項(xiàng)目 ? 項(xiàng)目 A變異系數(shù)低于項(xiàng)目 B，所以項(xiàng)目 A更優(yōu) 項(xiàng)目 A 項(xiàng)目 B 收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 A0 . 0 7C V 1 . 4 00 . 0 5?? B 0 . 1 2C V 1 . 7 10 . 0 7??金 融 理 財(cái) 師 42 投資組合收益與風(fēng)險(xiǎn) ? 兩項(xiàng)資產(chǎn)：風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào) ? 兩項(xiàng)資產(chǎn)：重要概念 ? n項(xiàng)資產(chǎn)：回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn) 金 融 理 財(cái) 師 43 兩項(xiàng)資產(chǎn)：風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào) ? 兩項(xiàng)資產(chǎn)組合回報(bào) ? 其中， 表示投資組合的回報(bào)率； 表示投資比例； 表示單一資產(chǎn)的回報(bào)率。 ? 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以表示為各類風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)，即： 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)＝ f（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性分析，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn) …… ） 金 融 理 財(cái) 師 37 方差、標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù) ? 方差與標(biāo)準(zhǔn)差： ? 用以反映隨機(jī)事件相對(duì)期望值的偏離程度的量 。 – 具體包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、偶然事件風(fēng)險(xiǎn)等。 ? 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) – 是因個(gè)別上市公司特殊情況造成的風(fēng)險(xiǎn)。 – 又稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)。 金 融 理 財(cái) 師 34 風(fēng)險(xiǎn)的類型與測(cè)定 ? 風(fēng)險(xiǎn)的定義與分類、風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源與溢價(jià) ? 標(biāo)準(zhǔn)差、方差、變異系數(shù) – 標(biāo)準(zhǔn)差－風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)測(cè)度 – 變異系數(shù)－風(fēng)險(xiǎn)的相對(duì)測(cè)度 金 融 理 財(cái) 師 35 風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源 ? 投資收益率的不確定性通常稱為風(fēng)險(xiǎn) (risk)。該美國(guó)短期國(guó)庫(kù)券的真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率是 %，計(jì)算如下： 真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＝ [(1＋ )／ (1＋ )] － 1＝ － 1 ＝ ＝ ％ 金 融 理 財(cái) 師 王先生現(xiàn)在愿意出借 500元，預(yù)期未來(lái)的收益是 515元，多出的 15元的投資收益就代表 500元的純時(shí)間價(jià)值，不用來(lái)補(bǔ)償投資者推遲消費(fèi)的真實(shí)收益，收益率為 3%； 案例 假如王先生預(yù)期價(jià)格會(huì)上漲，即通貨膨脹對(duì)購(gòu)買力的影響，通貨膨脹率為 5%，那么他將要求得到 8%的收益率； 除通貨膨脹外，還有各種不確定性因素影響投資收益，那么王先生要求對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償，他將要求增加 2%的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。如果通貨膨脹率高于 5%，這個(gè)誤差就比較大，應(yīng)該按照上述公式計(jì)算。 ? 這三種成分的總和被稱為必要收益率，用公式表示為： ? 作為對(duì)延期消費(fèi)的補(bǔ)償，這是進(jìn)行一項(xiàng)投資可能接受的最小收益率。如果經(jīng)濟(jì)仍然像現(xiàn)在一樣運(yùn)行，該收益率是 10％。 ? 記作： ? 其中， Ri為某一資產(chǎn)投資可能的投資收益率， pi為該投資收益率可能發(fā)生的概率， i=1,2， … ， n為資產(chǎn)的個(gè)數(shù)。一般地，算術(shù)平均不低于幾何平均；在各期持有期收益率均相等時(shí)，幾何平均等于算術(shù)平均。 41 2 3 44( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 .1 0 ) ( .9 5 ) ( 1 .2 0 ) ( 1 .1 5 ) 1.0 9 5 8 4 4 9 .5 8 %ggR R R R RR? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ???幾 何 年 平 均 收 益 率金 融 理 財(cái) 師 26 算術(shù)平均持有期收益率 ? 算術(shù)平均持有期收益率是指投資者在持有某種投資品 n年內(nèi)按照單利原理計(jì)算的實(shí)際獲得的年平均收益率，其中 Ri表示第 i年持有期收益率（ i=1,2,…,n ），計(jì)算公式為： 12( ) /nR R R n??金 融 理 財(cái) 師 27 案例：持有期收益率 —算術(shù)平均和幾何平均 ? 注意：幾何平均不同于算術(shù)平均。 金 融 理 財(cái) 師 17 投資工具及特點(diǎn) 類型 投資工具 特點(diǎn) 現(xiàn)金及其等價(jià)物 短期存款、國(guó)庫(kù)券、貨幣市場(chǎng)基金、 CD存單、短期融資券、央行票據(jù)、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)等 風(fēng)險(xiǎn)低，流動(dòng)性強(qiáng)，通常用于滿足緊急需要、日常開支周轉(zhuǎn)和一定當(dāng)期收益需要 固定收益證券 中長(zhǎng)期存款、政府債券和機(jī)構(gòu)債券、金融債券、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、可贖回債券 風(fēng)險(xiǎn)適中，流動(dòng)性較強(qiáng)，通常用于滿足當(dāng)期收入和資金積累需要 股權(quán)類證券 普通股 (A股、 B股、 H股、 N股、 S股 )、優(yōu)先股、存托憑證等 風(fēng)險(xiǎn)高，流動(dòng)性較強(qiáng)，用于資金積累、資本增值需要 基金類投資工具 單位投資信托、開放式基金、封閉式基金、指數(shù)基金、 ETF和 LOF 專家理財(cái)，集合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性較強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)適中，適用于獲取平均收益的投資者 衍生金融工具 期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期、互換等 風(fēng)險(xiǎn)高，個(gè)人參與度相對(duì)較低 實(shí)物及其它投資工具 房地產(chǎn)和房地產(chǎn)投資信托 (REIT)、黃金、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品、黃金、藝術(shù)品、古董等 具有行業(yè)和專業(yè)特征 實(shí)業(yè)投資 生產(chǎn)型企
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