【正文】 司面臨很高的破產(chǎn)風(fēng)險。） 在經(jīng)濟蕭條的情況下，股東權(quán)益報酬率、總資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率之所以為負數(shù)，主要是源于房地產(chǎn)和無形資產(chǎn)價值減半，由資產(chǎn)減值損失對利潤的影響造成的。 ? 兩套籌資方案的財務(wù)指標(biāo)比較分析（答案僅供參考，對于考生采集和利用的其他數(shù)據(jù)信息，也可酌情賦分。而留存收益籌資無需還本付息，公司面臨的財務(wù)風(fēng)險較小。此時 選擇銀行借款籌資更為合適。 ? 如果未發(fā)生經(jīng)濟蕭條，上品公司持有的房產(chǎn)價格上漲，財務(wù)狀況良好，公司更容易獲得銀行借款，采用銀行借款籌資能夠帶來財務(wù)杠桿收益。 ? 利用在新加坡市場擴張的機會，有助于改善公司現(xiàn)有的獲利能力和財務(wù)狀況，有助于拓展亞洲市場，彌補英國本土市場增長力的不足。 ? 已上品公司產(chǎn)品在英國的口碑、經(jīng)營的靈活度和管理經(jīng)驗，預(yù)期能夠適應(yīng)當(dāng)?shù)乜蛻舻男枨螅M一步擴大銷售。 ? 新加坡面包店的收益水平：（金額單位：千英鎊） 股東權(quán)益報酬率： %2345001050? 銷售凈利率： %7150001050? 從銷售凈利率來看，新加坡面包店的銷售經(jīng)理明顯 高于上品公司本土的銷售凈利率水平，說明新加坡面包店存在較好的盈利 空間，如果新加坡面包店能夠合理使用債務(wù)籌資，股東權(quán)益報酬率預(yù)期能夠得到進一步提升。 明 廣東博導(dǎo)教育機構(gòu) —— 廣東省自考教育第一品牌 學(xué)習(xí)提升能力 第 9 頁 (共 17 頁 ) 知識改變命運 ? 表 1為英國本土公司的收益及負債水平（根據(jù)現(xiàn)有信息提煉） 表 1 （金額單位：千英鎊） 20202020年 20202020年 股東權(quán)益報酬率 * %326007519000? %567504542020? 總資產(chǎn)收益率 * %2255 00 560 07 525 00 0 ?? %37600 05750 45500 00 ?? 銷售凈利率 * %365000019000 ? %670000042020 ? 資產(chǎn)負債率 ** %4855 00 560 07 555 00 05 ??? %4460 00 575 04 560 00 05 ??? 負債權(quán)益比率 **（ =股東權(quán)益 負債） %9260075550005 ?? %8075045600005 ?? （表中 *類指標(biāo)屬于收益水平指標(biāo)， **類屬于負債水平制表，各類指標(biāo)只需計算一個即可；考生也可以其它合理方式進行數(shù)據(jù)處理。 ? 上品公司可能難以適應(yīng)新加坡的法律規(guī)范要求。 ? 如何將擴張計劃在上品公司內(nèi)部進行溝通并達成一致性意見。 ? 競 爭較為激烈，現(xiàn)有的眾多快餐店，特別是大型連鎖西餐店會對上品公司的第一家門店構(gòu)成威脅。 ? 現(xiàn)有面包店具有良好的商業(yè)基礎(chǔ)（經(jīng)營已經(jīng) 10年，快餐品種多樣，設(shè)備先進，盈利狀況良好） ? 新加坡市場潛力較大，并可以作為進入亞洲市場的突破口。 ? 新加坡?lián)碛锌觳蜆I(yè)的消費人群。 ? 經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r基本穩(wěn)定，餐飲業(yè)的增長率高于總體經(jīng)濟增長水平。 ? 在新加坡投資的優(yōu)勢 。 ? 經(jīng)濟蕭條情況下，房產(chǎn)和無形資產(chǎn)等固定資產(chǎn)賬面價值大幅度降低（由 2020年的 120,000,000英鎊降至 2020年的 50,000,000英鎊），在預(yù)計其他項目不變的前提下，凈資產(chǎn)金額將大幅度下降（從 2020年的 75,045,000英鎊降為 2020年 5,045,000英鎊）。 ? 在距離較近的歐洲大陸市場同樣無法擴張。 ? 上品公司面臨的困難 。 ? 有幾集的雇傭制度、科學(xué)的人力資源管理策略和先進的企業(yè)文化。 ? 舉債能力較強。 ? 企業(yè)擴張迅速， 25年間門店從 1加增加到 512家。 ? 能夠按客戶需求隨時做出調(diào)整，經(jīng)營具有很大的靈活性。 進入新加坡市場的可行性分析 ? 可提煉和分析的問題包括： ? 上品公司現(xiàn)有優(yōu)勢 。 對數(shù)據(jù)信息的一些分析 有效地支持了結(jié)論。 正確使用至少一項數(shù)據(jù) 信息 。 并能利用相關(guān)信息進行論證。 能大體基于案例信息對問 題進行班評估 能對問題進行全面的評估 10 明 廣東博導(dǎo)教育機構(gòu) —— 廣東省自考教育第一品牌 學(xué)習(xí)提升能力 第 7 頁 (共 17 頁 ) 知識改變命運 判斷能力（結(jié)論是否符合邏輯？ 未做出判斷，或做出判斷不合邏輯或與案例信息無關(guān) 基于兩個備選方案做出具有一定邏輯性的判斷。 一、評分標(biāo)準(zhǔn) 解決問題的能力 （ 40分） 技能要點 一檔（ 03分） 二 檔（ 47分） 三 檔（ 810分） 總分 提煉相關(guān)信息的能力 （考生是否從案例中獲取了有效的信息？） 未提煉案例中相關(guān)信息，或僅使用了很能少信息?？忌幕卮鹂赡艽嬖谳^大的差異，評分是應(yīng)遵循以下評分標(biāo)準(zhǔn)。（ 50分） 本題要求考生分析案例提供的信息，并對投資決策依據(jù)和籌資方案作出評價。運用合理的分析方法，對此項決策的可行性進行分析，內(nèi)容應(yīng)包含對公司內(nèi)、外部環(huán)境和兩套籌資方案的討論。并向公司推薦在新加坡擴張計劃中籌集資金應(yīng)采取的方式。請對所作出的假設(shè)進行清晰的論證。 一、 上品公司董事會決定以收購面包店的方式打入新加坡市場。 （案例信息純屬虛構(gòu)，僅作考試用途。 明 廣東博導(dǎo)教育機構(gòu) —— 廣東省自考教育第一品牌 學(xué)習(xí)提升能力 第 5 頁 (共 17 頁 ) 知識改變命運 在向新加坡擴張決策的問題三，上品公司的董事會對如何籌集資金收購面包店的事宜提出了兩套備選方案： 向銀行申請利率為 10%、期限 5年的借款，解決收購面包店的全部資金需求。 ? 2020年住宿和餐飲服務(wù)業(yè)的預(yù)期增長率為 %， 2020年為 %。該報告提供了下列信息： ? 2020年第一季度新加坡經(jīng)濟增長率為 %，而 2020年第四季度的經(jīng)濟增長率 %。另外一些董事則確信這是一個很好的經(jīng)營選擇，它為企業(yè)提供了新的增長機會。有些董事?lián)氖召忂@家店作為上品公司在新加坡第一家門店的計 劃有些冒險。 上品公司董事會意識到，新加坡門店占地面積比英國現(xiàn)有任何門店都大得多，員工人數(shù)及收入也更多。售貨柜臺和設(shè)備商譽在內(nèi) 的收購價為 4,500,000英鎊。房產(chǎn)占地 650平米，除店主之外，還有 50名雇員。目前，該面包店制售多種面包、蛋糕和餡餅。 上品三明治公司預(yù)計資產(chǎn)負債表 2020年 6月 30日（單位：千英鎊） ￡ 000 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 25,000 有形資產(chǎn) 25