論商業(yè)銀行在美國金融業(yè)中的作用-文庫吧資料
2024-09-12 19:01本頁面
【正文】 市公司，他們只能付出反映各上市公司平均業(yè)績的股票價格。買方不愿購買檸檬，舊車就會賣不出去。進(jìn)入舊車市場，欲購方一般不能甄別舊車是好車還是壞車，故必須付出的車價反映的是舊車的平均質(zhì)量，這一價格處在檸檬（壞車）的低價與桃子（好車）的高價 之間。 逆向選擇影響了金融市場的融資結(jié)構(gòu)，這就是所謂的“檸檬問題”。 例如，一上市公司的總經(jīng)理知道自己是否誠實(shí)并且掌握公司的全部經(jīng)營情況， 而股東們的掌握公司信息卻有限。 導(dǎo)致間接融資比直接融資更為重要的另一關(guān)鍵因素是信息不對稱。商業(yè)銀行這一重要的金融中介能夠運(yùn)用規(guī)模經(jīng)濟(jì)原理，通過專業(yè)化管理與協(xié)作，將積累的小額儲蓄資金從事大額投資，大大降低了交易成本，分散了風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)了合理的資產(chǎn)組合。若投資 于債券，諸如國債，金融市場上國債銷售的最小貨幣單位往往在一萬美元以上，一般的美國家庭沒有足夠的資金購買， 3 證券經(jīng)紀(jì)公司對小額債券投資也不會重視，因?yàn)榕c收入相比較，成本過大了。而且由于投入的資金量少，雞蛋只能放在同一籃子里，無法分散風(fēng)險。交易成本是其中重要的影響因素。 交易成本與信息不對稱決定了商業(yè)銀行在金融市場中的作用 為什么股票與債券不能成為最重要的外部融資來源？為什么商業(yè)銀行在現(xiàn)代金融市場中仍處于主體地位？這是由金融市場的交易成本與信息不對稱決定的。因此， Mishkin與 Eakins 兩位教授在其所著的教科書中指出，美國的商務(wù)外部融資中，直接融資實(shí)際占的比例不到 5%。 另一方面也應(yīng)考慮到直接融資（債券 +股票）的份額很可能被高估了。債務(wù)人在償還貸款或債券本金后，又可發(fā)行新的債券或申請到新的貸款。雖然上述數(shù)據(jù)的統(tǒng)計截止 2 于 10多年前，但在美國、英國、法國等早已實(shí)現(xiàn)高度工業(yè)化和金融市場化的國家，近 10年有關(guān)數(shù)據(jù)的相對變化不
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