【正文】 企業(yè)保值后支付金額顯然較按支付當(dāng)日匯率計(jì)算支付金額大，多出部分是企業(yè)為避免匯率上漲所付的對價(jià)。當(dāng)然，實(shí)際付款日也存在歐元下跌的情況，比如在 做了保值后到實(shí)際支付歐元時(shí)歐元跌至 (或其它低于 )的價(jià)格，而企業(yè)在 提前做了保值，到期按保值價(jià)格成交的歐元就會出現(xiàn)損失。 2020 年 1 月 10 日，歐元兌美元的匯率為 1： ，如果不對債務(wù)保值，等到實(shí)際付匯時(shí)再用美元買歐元，那么企業(yè)的這筆債務(wù)就暴露在匯率變動風(fēng)險(xiǎn)之中，一旦歐元升值，企業(yè)就會蒙受損失。 2020 年 1 月 10 日， XX公司技改項(xiàng)目需從歐盟進(jìn)口設(shè)備，從銀行對外開出了 423 萬歐元的信用證，付款期主要集中在 5月、 6月兩個(gè)月份。商品黃金交易與金融黃金交易在不同地區(qū)、不同市場中的表現(xiàn)和活躍程度有所不同。但目前黃金仍是一種具有金融屬性的特殊商品。在 1999 年 9月 26 日歐洲 15 國央行的聲明中，再次確認(rèn)黃金仍是公認(rèn)的金融資產(chǎn)。并且由于交易工具的不斷創(chuàng)新，幾十倍、上百倍地?cái)U(kuò)大了黃金市場的規(guī)模。 當(dāng)今的黃金分為商品性黃金和金融性黃金?？梢哉f黃金非貨幣化使各國逐步放松了黃金管制，是當(dāng)今黃金市場得以發(fā)展的政策條件，但同樣需要指出的是，黃金制度上的非貨幣化與現(xiàn)實(shí)的非貨幣化進(jìn)程存在著滯后現(xiàn)象。 四、黃金非貨幣化時(shí)期 國際黃金非貨幣化的結(jié)果，使黃金成為了可以自由擁有和自由買賣的商品，黃金從國家金庫走向了尋常百姓家，其流動性大大增強(qiáng)，黃金交易規(guī)模增加，因此為黃金市場的發(fā)育、發(fā)展提供了現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 在這一時(shí)期黃金價(jià)格一直受到國家的嚴(yán)格控制，國家對黃金市場的介入干預(yù)時(shí)有發(fā)生，黃金市場僅是國家進(jìn)行黃金管制的一種調(diào)節(jié)工具，難以發(fā)揮市場資源配置作用。國際貨幣基金組織在 1978 年以多數(shù)票通過批準(zhǔn)了修改后的《國際貨幣基金協(xié)定》。至此布雷頓森林貨幣體系完全崩潰，從此也開始了黃金非貨幣化的改革進(jìn)程。西歐和日本外匯市場不得不關(guān)閉了 17 天。當(dāng) 1971 年 8 月傳出法國等西歐國家要以美元大量兌換黃金的消息后，美國于 8 月 15 日不得不宣布停止履行對外國政府或中央銀行以美元向美 國兌換黃金的義務(wù)。但雙價(jià)制也維持了三年的時(shí)間，原因是美國國際收支仍不斷惡化，美元不穩(wěn)；二是西方各國不滿美國以已私利為原則，不顧美元危機(jī)拒不貶值，強(qiáng)行維持固定匯率。 1968 年 3 月的半個(gè)月中，美國黃金儲備流出了 14億多美元，僅 3月 14 日一天，倫敦黃金市場的成交量達(dá)到了 350～ 400 噸的破記錄數(shù)字。 為了抑制金價(jià)上漲，保持美元匯率，減少黃金儲 備流失，美國聯(lián)合英國、瑞士、法國、西德、意大利、荷蘭、比利時(shí)八個(gè)國家于 1961 年 10月建立了“黃金總庫”，八國央行共拿出 2． 7億美元的黃金，由英格蘭銀行為黃金總庫的代理機(jī)關(guān)，負(fù)責(zé)維持倫敦黃金價(jià)格，并采取各種手段阻止外國政府持美元外匯向美國兌換黃金。 布雷頓森林貨幣體系的運(yùn)轉(zhuǎn)與美元的信譽(yù)和地位密切相關(guān)，但 20 世紀(jì) 60年代美國深陷越南戰(zhàn)爭的泥潭，財(cái)政赤字巨大，國際收入情況惡化，美元的信譽(yù)受到極大的沖擊。但因?yàn)辄S金是穩(wěn)定這一貨幣體系的最后屏障，所以黃金的價(jià)格及流動都仍受到較嚴(yán)格的控制，各國禁止居民自由買賣黃金，市場機(jī)制難以有效發(fā)揮作用。各國貨幣與美元掛鉤，美元處于中心地位，起世界貨幣的作用。 三、布雷頓森林體系 1944 年，經(jīng)過激烈的爭論英美兩國達(dá)成了共識，美國于當(dāng)年 5 月邀請參加籌建聯(lián)合國的 44 國政府的代表在美國布雷頓森林舉行會議，簽定了“布雷頓森林協(xié)議”，建立了“金本位制”崩潰后的人類第二個(gè)國際貨幣體系。從 1914 年至 1938 年期間，西方的礦產(chǎn)金絕大部分被各國中央銀行吸收，黃金市場的活動有限。一關(guān)便是 15 年，直至 1954 年方后重新開張。因此直到第一次世界大戰(zhàn)之前，世界上只有唯一的英國倫敦黃金市場是國際性市場。在“金本位”時(shí)期，各國中央銀行雖都可以按各國貨幣平價(jià)規(guī)定的金價(jià)無限制地買賣黃金，但實(shí)際上仍是通過市場吞吐黃金，因此黃金市場得到一定程度的發(fā)展。 隨著金本 位制的形成，黃金承擔(dān)了商品交換的一般等價(jià)物，成為商品交換過程中的媒介，黃金的社會流動性增加?！敖鸨疚恢啤彪m時(shí)有間斷，但大致延續(xù)到 20世紀(jì)的 20 年代。金本位制始于 1816 年的英國，到 19 世紀(jì)末，世界上主要的國家基本上都實(shí)行了“金本位”?？勺杂蛇M(jìn)、出口，當(dāng)國際貿(mào)易出現(xiàn)赤字時(shí)，可以用黃金支付；在國內(nèi)，黃金可以做貨幣流通。貨幣金本位的建立意味著黃金從帝王專有，走向了廣闊的社會，從狹窄的宮廷范疇進(jìn)入了平常的經(jīng)濟(jì)生活，從特權(quán)華貴的象征演 變?yōu)橘Y產(chǎn)富有的象征。僅 19 世紀(jì)后半葉，人類生產(chǎn)的黃金就超過了過去 5 千年產(chǎn)量的總和。搶掠與賞賜成為黃金 流通的主要方式，自由交易的市場交換方式難以發(fā)展，即使存在，也因黃金的專有性而限制了黃金的自由交易規(guī)模。正是在這樣的基礎(chǔ)上，黃金孕育出了古埃及和古羅馬文明。雖然公元前 6世紀(jì)就出現(xiàn)了世界上的第一枚金幣，但一般平民很難擁有黃金。 （五）神奇數(shù)字的神奇運(yùn)用 要點(diǎn)解析： （ ， 和 ）應(yīng)用在預(yù)測價(jià)格在一波漲 勢或跌勢的回檔位和反彈位的位置，黃金比率在金價(jià)上的應(yīng)用非常有效。終于金價(jià)在 9月 11 日周一開盤跳空的方式突破 L2 的支撐，確認(rèn)了中線下行的趨勢。在進(jìn)入 9 月后，筆者預(yù)計(jì)金價(jià)將選擇中線的方向，依據(jù)之一是金價(jià)已運(yùn)行到整 理形態(tài)的末端，二是因?yàn)橐?5 日， 10 日為代表的短期均線系統(tǒng)和以 30日， 60 日為代表的中期均線系統(tǒng)，以及 100 日均線已纏合在一起。 ，整理形態(tài)已成型，即可依據(jù)該形態(tài)進(jìn)行區(qū)間操作，而選擇方向后可跟進(jìn)追隨趨勢 ，配合均線系統(tǒng)的集中，趨勢方向的選擇就必然呼之欲出。 ，短中線的一輪大漲后，短中期均線系統(tǒng)遠(yuǎn)離長期均線，在經(jīng)歷回調(diào)整理后，短中期均線系統(tǒng)回歸長期均線，纏合交錯(cuò)，同時(shí)結(jié)合形態(tài)的分析，即可判斷突破的時(shí)機(jī)。三是圖中陰影所表示的，有效地突破 10 均線的支撐或阻力，成為趨勢完結(jié)的重要信號。下圖所示的為 2020 年 1月至 8月現(xiàn)貨黃金日線圖。如圖所示，10 日均線系統(tǒng)在圖中陰影部分所示的趨勢行情中，起了主趨勢線的作用。 ，當(dāng)價(jià)格離均線太遠(yuǎn)時(shí)，有回抽均線的需求，此時(shí)為短線獲利回吐的良機(jī)。這種暴跌后的急速反彈正是金價(jià) 見底的重要信號之一。兩個(gè)交易日下跌近 60 美元，演繹了跌勢的最后瘋狂。因此，筆者建議穩(wěn)健型的投資者可以單日反轉(zhuǎn)后跌破主趨勢線作為頂部成立的確認(rèn)而入場操作。 與 5 月 12 日走勢形成對比的是 4月 20日，同 樣的，金價(jià)在離 10 日均線已遠(yuǎn)，快速上漲后大幅下挫的方式構(gòu)成一單日反轉(zhuǎn)。從上圖現(xiàn)貨黃金日線圖中可以看出，金價(jià)在 5 月 12 日出現(xiàn)了單日反轉(zhuǎn)的走勢，在漲幅已大（ 534 美元 730 美元）的情況下，同時(shí)價(jià)格離 10 日均線已遠(yuǎn)，盤面上表現(xiàn)為連續(xù)幾日陽線的大幅拉升，我們就必須警惕頂部成立的可能。 ，在離短期均線已遠(yuǎn)，并且仍快速上漲，需要防范快速回撤導(dǎo)致單日反轉(zhuǎn)出現(xiàn)的可能。 ，此時(shí)發(fā)生單日反轉(zhuǎn)，進(jìn)而構(gòu)建頂部或底部的概率越高。 （二）單日反轉(zhuǎn)與頂（底）部構(gòu)建 要點(diǎn)解析： ，經(jīng)常以單日反轉(zhuǎn)的形式構(gòu)建頂部或底部 ，并在最后時(shí)刻上演單日反轉(zhuǎn)。恰當(dāng)?shù)娜雸鳇c(diǎn)是在金價(jià)突破下降通道頂部阻力（如圖所示之箭頭），此時(shí)可確認(rèn)了中期上漲的趨勢。而突破回抽確認(rèn)由跌回下降通道內(nèi)，則意味著此突破為假突破，反彈將要終結(jié)，應(yīng)止損離場。支撐反彈的技術(shù)性因素之一是 是前低點(diǎn) 607 一線的重要支撐（圖中星形符號所示），二是小時(shí)圖 MACD 出現(xiàn)背離，下跌動能已充分釋放。 ，周期越長，可能反彈的空間越大。 出現(xiàn)兩次背離，其 反彈成功的概率較一次背離要大。 。 黃金投資案例 （一） MACD 指標(biāo)背離的應(yīng)用 要點(diǎn)解析： ，但 MACD 指標(biāo)并未低過前低，為底背離（反之為頂背離）。 其后量子基金和老虎基金試圖狙擊港元，但香港金融管理局擁有大量外匯儲備，加上當(dāng)局大幅調(diào)高息率，使對沖基金的計(jì)劃沒有成功， 但高息卻使香港恒生指數(shù)急跌四成，他們意識到同時(shí)賣空港元和港股期貨，前者使息率急升，拖跨港股，就“必定”可以獲利。印尼盾、菲律賓比索、緬元、馬來西亞林吉特紛紛大幅貶值，導(dǎo)致工廠倒閉，銀行破產(chǎn)，物價(jià)上漲等一片慘不忍睹的景象。 索羅斯初戰(zhàn)告捷，并不以此為滿足，他決定席卷整個(gè)東南亞，再狠撈一把。泰銖更是狂跌不止。泰銖一路下滑。 1997 年 3 月，當(dāng)泰國中央銀行宣布國內(nèi) 9 家財(cái)務(wù)公司和 1 家莊房貸款公司存在資產(chǎn)質(zhì)量不高以及流動資金不足問題時(shí)，索羅新認(rèn)為千載難逢的時(shí)機(jī)已經(jīng)來到。但戈?duì)柎奶沟念A(yù)言并未引起東南亞各 國的重視，反而引起反感。 （ 2） 亞洲金融風(fēng)暴 早在 1996 年，國際貨幣基金組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫里斯 ?戈?duì)柎奶咕驮A(yù)言：在東南亞諸國，各國貨幣正經(jīng)受著四面八方的沖擊，有可能爆發(fā)金融危機(jī)。在這一年，索羅斯的基金增長了 %。在此次行動中，索羅斯的量子基金賣空了相當(dāng)于 70億美元的英鎊，買進(jìn)了相當(dāng)于 60 億美元的馬克，在一個(gè)多月時(shí)間內(nèi)凈賺 15 億美元，而歐洲各國中央銀行共計(jì)損傷