【正文】 重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 中國(guó)股市運(yùn)行周期 8 圖 變換后的股指圖 b 從以上兩幅圖中，明顯的對(duì)比可得： （ 1） b 圖（變換后的 k 線圖）向上的趨勢(shì)更明顯，而 a 圖（變換前的 k 線圖）幾乎很難判斷出明顯的趨勢(shì)。 2020年 3月 18日，開啟肖氏新政。 2020年 10月 29日， 郭樹清正式 出任第 6任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席 【 10】 。 2020年 12月 27日，尚福林 正式 出任第 5任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席。 在他的任職期間，通過對(duì)股市違規(guī)行為的 嚴(yán)加監(jiān)管， 和對(duì) 黑幕 交易的嚴(yán)厲打擊，以上兩點(diǎn)舉措 成為周小川整肅證券市場(chǎng)的主要功績(jī)。 有其 親自主持的人民日?qǐng)?bào) 通過 評(píng)論員文章，堅(jiān)持唱多， 在眾多措施的共同影響下，終于給股市帶來(lái)持續(xù)兩年的上漲 周期 。上任初期， 中國(guó) 股 票 市 場(chǎng) 走勢(shì) 沒有什么起色。在 1995年 5月 18日， 宣布了 暫停全國(guó)范圍內(nèi)國(guó)債期貨交易 的 試點(diǎn)，從而成就了中國(guó) 股市著名的 519暴漲 行情 【 7】 。 在 上任伊始，他就 被任命為主要負(fù)責(zé)人開始 著手處理 “327” 國(guó)債期貨重大違規(guī)事件。劉鴻儒剛 走馬 上任時(shí)，股市還在 連續(xù)的狂 跌，重慶 大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 基本概念與理論分析 6市場(chǎng)氛圍一片哀號(hào)，最終 一直跌到 了歷史大底 386點(diǎn)， 然后觸底反彈，在 隨后展開了 一波猛烈上 漲 的趨勢(shì) ， 這波 上漲 一直持續(xù) 到 1993年 2月，股市漲 到了歷史點(diǎn)位 —— 1500點(diǎn)。從而以他們所在任上的具體所做工作，以及當(dāng)時(shí)市場(chǎng)反應(yīng)，來(lái)見證中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展。具體的新意點(diǎn)：發(fā)展歷程不在是用單純的年份為序來(lái)闡述市場(chǎng)發(fā)展歷程 。在一定程度上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，股民們是做出了貢獻(xiàn)的，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻欠了中國(guó)股市投資者很多。就是說(shuō)中國(guó)股市從一開始就是側(cè)重股市為企業(yè)提供融資功能，而忽視股市為投資者提供的投資功能。所有的這些我想說(shuō)的是什么呢？那就是 中國(guó)股票市場(chǎng)的設(shè)計(jì)從一開始就 帶著太多的政府色彩。另外一個(gè)就是創(chuàng)辦理念重慶 大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 基本概念與理論分析 5—— 試得好就上、試不好就停 。還有就是中國(guó)第一部證券法的頒布中指出：證券法的目的是維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，服從社會(huì)主義建設(shè)大局。 中國(guó)股票市場(chǎng)的設(shè)計(jì) 初衷 其實(shí)從一開始中國(guó)股市的發(fā)行制度，就決定了它在誕生之初時(shí)，決策者們的設(shè)計(jì)初衷。具有標(biāo)志性意義的是在 1992 年，黨的十四大會(huì)議上， 首次把社會(huì)主義基本制度和發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)很好的結(jié)合起來(lái)，建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，是我黨的重大創(chuàng)舉，是黨進(jìn)行理論探索得出的最重要的結(jié)論之一 【 5】 。到了 后 期，中國(guó)期貨市場(chǎng) 受 到 “ 國(guó)債期貨事件 ”的惡劣 影響，中國(guó)期貨市場(chǎng)于 1995 年進(jìn)行 了 全面的清理 整頓 ， 而此時(shí)的 中國(guó)股市成為 國(guó)家政策 扶持的 唯一對(duì)象， 有了這樣的一些各種機(jī)緣巧合，中國(guó) 股市才 從 此迎來(lái)了真正的 可持續(xù) 利好，從 而進(jìn)入了 上證指數(shù)瘋狂漲升 的 重要 時(shí)期 。 從而中國(guó)股市的存在，才取得合法的準(zhǔn)生證。當(dāng)然這些爭(zhēng)論反映在股票市場(chǎng)上，往往成為影響中國(guó)股市漲跌的最大左右因素。 重慶 大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 基本概念與理論分析 4 2 基本概念與理論分析 中國(guó)股票市場(chǎng)的定義 中國(guó)的 股票市場(chǎng) 在大多數(shù)情況下也被 簡(jiǎn)稱為中國(guó)股市，是從 1989 年 開 始 時(shí) 作為 一個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)的 試點(diǎn)， 當(dāng)時(shí)領(lǐng)導(dǎo)層是 本著 “ 試得好就上、試不好就停 ” 的創(chuàng)辦 理念 而 建立 的 。 實(shí)證分析法 —— 通過 SWOT分析方法，從不同的幾個(gè)方面來(lái)闡述分析我國(guó)進(jìn)行做空機(jī)制運(yùn)行具備的潛在條件，優(yōu)缺點(diǎn)，可能性風(fēng)險(xiǎn)等，從而一目了然得出結(jié)論—— 中國(guó)應(yīng)有自己的做空機(jī)制運(yùn)行規(guī)劃表。 主要研究方法 理論歸納法 —— 通過閱讀國(guó)內(nèi)外相關(guān)的著作、論文、期刊，了解各個(gè)學(xué)者大家在此領(lǐng)域取得的研究成果，進(jìn)行歸納學(xué)習(xí)，理解和總結(jié)，為本此論文的研究奠定理論基礎(chǔ)。 研究基本思 路 本文的基本研究思路是通過對(duì)歐美西方市場(chǎng)，以及對(duì)大陸周邊證券市場(chǎng)（主要是香港市場(chǎng)，臺(tái)灣市場(chǎng)，新加坡市場(chǎng)以及日本市場(chǎng)）的研究對(duì)比，博采眾長(zhǎng)，從而提出可行性建議。 所以， 綜上所述，中國(guó)的股票市場(chǎng)還需要進(jìn)一步進(jìn)行制度設(shè)計(jì)改革，法律制度完善等多方面的改革。尤其是在中國(guó)證券市場(chǎng) ，沒有穩(wěn)定股市下跌的做市商制度，更沒有使證券市場(chǎng)價(jià)值回歸的做空（賣空）運(yùn)行機(jī)制。只要研究美國(guó)股市，就不難發(fā)現(xiàn)以下幾點(diǎn)啟示： 啟示一：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，再加上資本市場(chǎng)的特有的杠桿效應(yīng)，所以股票市場(chǎng)的存在是有投資價(jià)值的； 啟示二：在企業(yè)發(fā)行股票時(shí)，企業(yè)股票的估值必須趨于理性化，回 歸股票價(jià)值區(qū)域本身，不能溢價(jià)太多；這樣才有利于股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展； 啟示三：在股票市場(chǎng)設(shè)計(jì)之初，就應(yīng)該引入并有意識(shí)的培養(yǎng)一種機(jī)制來(lái)平衡股票市場(chǎng)中的投機(jī)力量，從而保持股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展； 啟示四：偉大的上市企業(yè)支撐起偉大的有長(zhǎng)遠(yuǎn)投資價(jià)值的股票市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展 【 4】 。而回顧我們國(guó)家的股市的發(fā)展歷史，相比之下，就是一個(gè)小嬰兒，只 有區(qū)區(qū)的 20 來(lái)年時(shí)間，而且毫無(wú)疑問，發(fā)展速度很快。 希望通過對(duì)比分析得到發(fā)展中國(guó)股票市場(chǎng)做空機(jī)制的有效途徑，為中國(guó)股票市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提出自己的中肯建議；貢獻(xiàn)自己的一份力量。對(duì)于中國(guó)股 市的發(fā)展，我們應(yīng)該博彩眾家之長(zhǎng)，借鑒中國(guó)大陸周邊地區(qū)的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，從而研究制定出符合中國(guó)資本市場(chǎng)特色的做空運(yùn)行機(jī)制。 理論研究的目的是對(duì)實(shí)踐進(jìn)行指導(dǎo)，本人通過研究股票市場(chǎng)的表現(xiàn)以及 中國(guó)股市的發(fā)展歷程，中國(guó)股市的運(yùn)行機(jī)制，中國(guó)股市的法律制度建設(shè)等幾個(gè)不同方面的進(jìn)行了研究 。但對(duì)于有著經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱的股票市場(chǎng)卻成了一個(gè)“扶不起的阿斗”。真正的十年一個(gè)大的回歸周期， A 股喜劇般的退回到了 2245 同一點(diǎn)位。具有資金與人才優(yōu)勢(shì)的公募基金是如此，不難想象， 其他的二級(jí)市場(chǎng)參與者的虧損 之 慘狀！ 重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 緒論 22020 年 12 月 13 日，中國(guó)股市 A 股市場(chǎng)歷史性的戲劇性的驚心一幕上演 【 2】 。 在過去的一年中， 中國(guó)股市 是 凄風(fēng)慘雨的 一年，現(xiàn)在 終于翻過去了，經(jīng)濟(jì) 總體 仍 然保持 較 高速增長(zhǎng)的中國(guó)，其上證 綜合 指數(shù)跌幅高達(dá) 22%，位居世界股指跌幅第二名。至今 2020年， 融資融券業(yè)務(wù)與股指 期貨業(yè)務(wù)，以及轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)也相繼獲得了批準(zhǔn)，市場(chǎng)改革速度正以人們難以想象的速度進(jìn)行提升。 尤其是在市場(chǎng)建設(shè)方面，過去好幾年都沒有做出好的，有開拓性的建樹，以至于市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)展遲緩，相比之下，最近幾年，步子明顯邁大了，思路明顯開拓了，已經(jīng)連續(xù)有好幾個(gè)大的舉措出臺(tái)。 說(shuō)道股票市場(chǎng)，就不得不說(shuō) 股票市場(chǎng)的前身 ，它是 起源于 1602 年 ，現(xiàn)在的郁金香國(guó)度 —— 荷蘭 ， 而 具有現(xiàn)代化交易制度，交易規(guī)則的規(guī)范化 股票市場(chǎng) ，據(jù)記載， 最早 是 出現(xiàn) 現(xiàn)在的 美國(guó) ，據(jù)說(shuō)當(dāng)時(shí)的股票市場(chǎng)是在一棵樹下進(jìn)行完成的 。 相對(duì)于一級(jí)市場(chǎng) —— 發(fā)行市場(chǎng)，股票交易市場(chǎng)還被稱為二級(jí)市場(chǎng) 。s regional market, to study and formulate conforms to China39。s stock market, the operation mechanism of Chinese stock market, China stock market legal system construction and so on several aspects to study, so that China39。從而更好為中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)，為每個(gè)人心中的“中國(guó)夢(mèng)”添磚加瓦，更好的保護(hù)的中小股民的利益。本次研究課題主要分析了做空機(jī)制對(duì)股票價(jià)值回歸、疏通資金渠道、規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)方面的積極影響 ,分為了中國(guó)股市的發(fā)展歷程，中國(guó)股市的運(yùn)行機(jī)制，中國(guó)股市的法律制度建設(shè)等幾個(gè)不同方面來(lái)進(jìn)行了研究，從而得出中國(guó)股票市場(chǎng)建立做空機(jī)制是具有可行性的 ,股票市場(chǎng)目前存在的問題決定了應(yīng)積極創(chuàng)造建立做空機(jī)制的條件與環(huán)境 ,而不能盲目照搬 。 本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 中國(guó)股市做空機(jī)制研究 Graduation Design(Thesis) of Chongqing University Study on the mechanism of short Chinese stock market Undergraduate: dengqikang Supervisor: Prof. JingDi Major: Economics Institute of Public Administration Chongqing University June 2020 重慶大學(xué)本科學(xué)生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 中文摘要 摘 要 中國(guó)證券市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)過快二十多年的發(fā)展 ,已具備一定發(fā)展規(guī) 模 ,且發(fā)展迅速，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的建設(shè)做出了重要貢獻(xiàn)。但目前任然只有做多機(jī)制 ,也就是只能做單邊市，沒有做空機(jī)制。 應(yīng)該博彩眾家之長(zhǎng)，借鑒中國(guó)大陸周邊地區(qū)的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，從而研究制定出符合中國(guó)資