財(cái)務(wù)管理課件-第09章證券投資-文庫(kù)吧資料
2025-05-24 00:30本頁(yè)面
【正文】 資組合中所占的比重 。如果某種股票的系數(shù)等于 1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情況一致；如果某種股票的系數(shù)大于 1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)；如果某種股票的系數(shù)小于 1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 系數(shù)反映的是當(dāng)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法消除時(shí)某種證券的安全程度。 ? 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常用系數(shù)來(lái)計(jì)量。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，故稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)。如國(guó)家稅法的變化、國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的變化。 ? 2．系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如多買幾家公司的股票，其中某些股票收益上升，另一些股票收益下降，從而將風(fēng)險(xiǎn)抵銷。如公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的失敗。 第四節(jié) 證券組合投資 ? 一、證券組合投資的風(fēng)險(xiǎn) ? 1．非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ? （ 2）普通股股利收入不穩(wěn)定。 ? （ 3）擁有一定的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。高風(fēng)險(xiǎn)必然要求高收益。 1．股票的價(jià)格 ? ? V= + + Kd?11 ????? 22)1( Kd ????? ttKd)1(? 現(xiàn)介紹最常見(jiàn)的幾種情況： ? （ 1）短期持有股票的估價(jià) ? V= ? （ 2）長(zhǎng)期持有股票且股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià) ? 在每年股利穩(wěn)定不變、投資者持有期間很長(zhǎng)的情況下，股票的估價(jià)計(jì)算公式為： ? V= nnnt ttKVKd)1()1(1 ?????Kd?（ 3）長(zhǎng)期持有股票且股利固定增長(zhǎng)的股票估價(jià) ? V= gKdgKgd???? 10 )1(? 五、股票投資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 一般而言，股票投資收益較高，但風(fēng)險(xiǎn)也大。 ? 四、以獲利為目的的股票投資決策 ? 該決策是通過(guò)股票價(jià)值估算并與股票當(dāng)前市價(jià)相比較來(lái)判斷投資方案的取舍。 ? 二、股票價(jià)格的影響因素 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) ? 通貨膨脹 ? 利率的變化 ? 經(jīng)濟(jì)政策 ? 公司因素 ? 市場(chǎng)因素 ? 政治因素 ? 三、以控股為目的的股票投資決策 ? 以控股為目的的股票投資是為了獲取目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)而實(shí)施的股票投資。債券投資的缺點(diǎn)，一是債券投資者對(duì)投資對(duì)象沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)；二是購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦投資期間發(fā)生通貨膨脹，就會(huì)損害債券投資本息的實(shí)際購(gòu)買力水平。 ?債券價(jià)格的基本公式為 ? P= ? = ? = nntt KFKFi)1()1(1 ??????nntt KFKI)1()1(1 ?????),/(),/( nKFPFnKAPI ???? 現(xiàn)介紹幾種最常見(jiàn)的估價(jià)情況： ? 1．一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價(jià) ? 我國(guó)很多債券屬于一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券，其估價(jià)計(jì)算公式為： ? P= ? = nKniFF)1( ????),/()( nKFPniFF ????? 2．一次還本、分次付息的債券估價(jià) ? ? P = ? 3．折現(xiàn)發(fā)行債券的估價(jià) ? P= ? = nnt t KFKI)1()1(1 ?????),/( nKFPF ?nKF)1( ?? 四、債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) ? 債券投資的優(yōu)點(diǎn)主要是其收益穩(wěn)定以及投資風(fēng)險(xiǎn)較小。債券的投資決策，實(shí)質(zhì)上就是在債券的內(nèi)在價(jià)值和債券的市場(chǎng)價(jià)格之間的比較和權(quán)衡的過(guò)程。影響債券價(jià)值的另一個(gè)決定性因素是現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)率。債券投資決策在既定的投資收益和現(xiàn)金流入量情況下，考慮特定債券的風(fēng)險(xiǎn)程度和企業(yè)目標(biāo)投資收益率來(lái)確定債券的投資價(jià)值，并最終決定債券投資的可行性。 ? 持有期收益率：持有期收益率和到期收益率相似，只是持有人在到期前出售其證券。 ? 本期收益率：本期收益率又稱當(dāng)前收益率，指本期獲得的證券利息（股利）額對(duì)證券本期市場(chǎng)價(jià)格的
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