【正文】 每股收益＝普通股股東凈利潤 247。 每股收益 每股收益＝普通股股東凈利潤 247。對于股權(quán)投資人來說，具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財務業(yè)績。 資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可用因素分析法定量分析銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對資產(chǎn)凈利率影響程度。雖然股東的報酬由資產(chǎn)凈利率和財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。 （二）資產(chǎn)凈利率 公式 資產(chǎn)凈利率＝凈利潤 247。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。 銷售收入 分析 （ 1） “ 銷售收入 ” 是利潤表的第一行數(shù)字， “ 凈利潤 ” 是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。 單選題】某企業(yè)在進行短期償債能力分析中計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為 5次，在評價存貨管理業(yè)績時計算出來的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為 4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利為 2020萬元，凈利潤為1 000萬元，則該企業(yè)的銷售凈利率為（ ）。 單選題】某企業(yè) 201 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為 1次，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為 3次，如果一年按 360天計算，則該企業(yè)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（ ）天。 20天 10天 10天 [答疑編號 3912020403] 『正確答案』 B 『答案解析』 由于各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)之和等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，因此，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 20天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)減少 10天，將導致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 10天。 【例 反之，毛利率越低，銷售成本越高，存貨余額相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高。 多選題】兩家商業(yè)企業(yè)本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，則下列關(guān)于評價存貨管理業(yè)績的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)的說法正確的有（ ）。 均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算 [答疑編號 3912020401] 『正確答案』 AB 『答案解析』 應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項 A和選項 B會導致應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導致應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少；選項 C和選 項 D的影響正好與選項 A和選項 B相反。 【總結(jié)】 【例 銷售收入 非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 1）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入 /非流動資產(chǎn) （ 2）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365/非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) （ 3）非流動資產(chǎn)與收入比＝非流動資產(chǎn) /銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （ 1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入 /總資產(chǎn) （ 2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 365/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) （ 3）總資產(chǎn)與收入比＝總資產(chǎn) /銷售收入 【提示】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素分析，通?？梢允褂?“ 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) ” 或“ 資產(chǎn)與收入 比 ” 指標，不使用 “ 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) ” 。 營運資本）＝ 365247。 營運資本 （ 2）營運資本天數(shù)＝ 365247。比如，減少存貨量，可以縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，但可能會對正常的經(jīng)營活動帶來不利影響。在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)）時，應統(tǒng)一使用 “ 銷售收入 ” 。如果分析目的是判斷短期償債能力，應采用銷售收入。收現(xiàn)時間的長短與企業(yè)的信用政策有關(guān)。 。應該將其納入應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算，稱為 “ 應收賬款和應收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù) ” 。 。 計提減值 —— 收入不變，應收賬款項目金額降低 —— 周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)減少 這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應收賬款管理欠佳。 ＝ 365/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 也被稱為應收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù) ＝應收賬款 /銷售收入 應收賬款與收入比，可以表明 1元銷售收入需要的應收賬款投資。 % % % % [答疑編號 3912020304] 『正確答案』 D 『答案解析』 流動負債＝ 1 00040% ＝ 400，現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量 247。 【例 多選題】已知甲公司 201 年末負債總額為 200萬元，資產(chǎn)總額為 500萬元，流動資產(chǎn)為 240萬元，流動負債為 160萬元， 201 年利息費用為 20萬元，凈利潤為 100萬元，所得稅為 30萬元，則該公司（ ）。 5 1/4 3 75% [答疑編號 3912020302] 『正確答案』 CD 『答案解析』 1＋產(chǎn)權(quán)比率＝ 4，因此產(chǎn)權(quán)比率為 3； 1/（ 1－資產(chǎn)負債率）＝ 4，因此資產(chǎn)負債率為 75%。 【例 （ 4）現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)，經(jīng)營現(xiàn)金流量相當于利息的倍數(shù) （ 5）現(xiàn)金流量債務比，經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務的比率。在分析企業(yè) 長期償債能力時，應根據(jù)有關(guān)資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題 ③ 未決訴訟 未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時要考慮其潛在影響。 ② 債務擔保 擔保項目的時間長短不一，有的涉及企業(yè)的長期負債。當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資，這種長期性籌資，到期時必須支付租金，會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。該比率越高，承擔債務總額的能力越強。為了簡便，也可以使用期末數(shù)。 （ 2）該比率比以收益為基礎的利息保障倍數(shù)更可靠。利息保障倍數(shù)等于 l也是很危險的，因為息稅前利潤受經(jīng)營風險的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定數(shù)額。因此，利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力。 分析 （ 1）利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。 （四）利息保障倍數(shù) 公式 利息 保障倍數(shù)＝息稅前利潤 /利息費用 【提示】息稅前利潤＝凈利潤＋利息費用＋所得稅費用，通常可以用財務費用的數(shù)額作為利息費用。流動負債經(jīng)常變化，因此，本指標剔除了流動負債。 [答疑編號 3912020301] 『正確答案』 B 『答案解析』 因為產(chǎn)權(quán)比率為 1，說明負債和權(quán)益相等都是 10000/2＝ 5000（萬元），則年利息＝ 500010% ＝ 500（萬元） （三）長期資本負債率 公式 提示 （ 1）企業(yè)的長期資金來源（長期資本）包括非流動負債和股東權(quán)益，因此，本指標的含義就是長期資本中非流動負債所占的比例。 【例 在掌握時，三個指標要作為一個完整的知識點掌握。 計算技巧 一是已知一個指標，要能夠計算出另外兩個指標 —— 需要在計算題中注意。要注 意這三個指標之間的相互關(guān)系。 【小資料】專家研究結(jié)論： 2020年第三季末， 20家樣本企業(yè)的資產(chǎn)負債率達到 %，比 2020年末 提高，達到我們研究時間范圍內(nèi)的最高水平。 （ 3）各類資產(chǎn)變現(xiàn)能力有顯著區(qū)別，房地產(chǎn)變現(xiàn)的價值損失小，專用設備則難以變現(xiàn)。當資產(chǎn)負債率高到一定程度，由于財務風險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。 （ 2）資產(chǎn)負債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。 （一）資產(chǎn)負債率 公式 資產(chǎn)負債率＝負債總額 /資產(chǎn)總額 分析 （ 1）資產(chǎn)負債率越低， 企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。但注意本書指標有一個例外。關(guān)于長期償債能力，不能片面理解為償還長期負債的能力。 （ 3）凡指標中涉及現(xiàn)金流量，均為經(jīng)營現(xiàn)金流量。 （ 1）本類指標屬于子比率指標，分子可以從名稱中得到提示。 “ 建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務 ” 。 單選題】（ 2020年新制度）下列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（ ）。 降低短期償債能力的因素 （ 1）與擔保有關(guān)的或有負債 ，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應在評價償債能力時給予關(guān)注； （ 2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款 ，很可能是需要償付的義務； （ 3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款， 也是一種承諾，應視同需要償還的債務。 （ 3）償債能力的聲譽。 （六）影響短期償債能力的其他因素 —— 表外因素（根據(jù)其對短期償債能力的影響分為兩類） 增強短期償債能力的因素 （ 1）可動用的銀行貸款指標；不反映在財務報表中，但在董事會決議中披露。 含 義 現(xiàn)金流量比率表明每 1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。 流動負債 注 意 （ 1）公式中的 “ 經(jīng)營現(xiàn)金流量 ” ，通常使用現(xiàn)金流量表中的 “ 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 ” 。因此，一般情況下（企業(yè)具有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、各種應收款項之外的其他流動資產(chǎn)），流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率。 流動負債，交易性金融資產(chǎn)減少現(xiàn)金比率下降。 多選題】在其它因素不變的情況下，下列使現(xiàn)金比率上升項目有（ ）。現(xiàn)金資產(chǎn)包括 “ 貨幣資金 ” 和 “ 交易性金融資產(chǎn) ” 。 （四）現(xiàn)金比率 公 式 現(xiàn)金比率＝（貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)） /流動負債 含 義 現(xiàn)金比率假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每 1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障 注 意 這里的現(xiàn)金不是通常意義上的現(xiàn)金，而是指現(xiàn)金資產(chǎn)。 由于賒購之后速動資產(chǎn)不變，流動負債增加，所以速動比率降低。100 ＝ ，賒購材料 100萬，即分子分母同增 100萬，則流動比率變?yōu)椋?220247。 多選題】流動比率為 ，則賒購材料一批，將會導致（ ）。 比如，已知某企業(yè)存貨為 18萬元，流動負 債為 20萬元，速動比率為 ，假設該企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，要求：計算該企業(yè)的流動比率。 【注意】計算題中，有時可能假定企業(yè)的流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成。 （ 3） 影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)能力。 速動資產(chǎn)的計算有兩種方法： 一是加法；速動資產(chǎn)＝貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋各種應收款項 二是減法；速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨、預付款項、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)及其他流動資產(chǎn)等 分 析 （ 1）一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)短期償債能力越強。 （三）速動比率 公 式 速動比率＝速動資產(chǎn) /流動負債 速動資產(chǎn)的理解 速動資產(chǎn)，是指可以在較短時期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和應收款項等。 單選題】（ 2020考題）下列事項中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（ ）。 [答疑編號 3912020202] 『正確答案』 B 『答案解 析』 營運資本配置比率＝營運資本 /流動資產(chǎn)＝（流動資產(chǎn)－流動負債） /流動資產(chǎn)＝ 1－ 1/流動比率＝ 1－ 1/2＝ 。 關(guān) 系 注意流動比率與營運資本配置比率之間的關(guān)系 【例 提 示 流動比率指標假設全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動負債都需要償還。但最近幾十年發(fā)生了新的變化，許多成功的企業(yè)該指標小于 2。 （ 2）不同行業(yè)的流動比率，通常有明顯差異， 營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動比率越低。 ，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn) ，增加長期資產(chǎn)會提高財務狀況的穩(wěn)定性 ，增加長期資產(chǎn)會降低財務狀況的穩(wěn)定性 [答疑編號 3912020201] 『正確答案』 ABD 『答案解析』 營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負債＝長期資本－長期資產(chǎn)，當長期資本不變時，增加長期資產(chǎn)會降低營運資本，而營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。 【例 把這個指標變成相對數(shù)形式，就是流動比率。由于流動負債在 1年或 1個營業(yè)周期內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在 1年或 1個營業(yè)周期內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設法另外籌資，則財務狀況不穩(wěn)定。 【提示】營運資本越大，財務狀況越穩(wěn)定。 （一）營運資本 公式及理解 營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負債＝長期資本－長期資產(chǎn)（非流動資產(chǎn)） 分 析 （ 1）營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)，營運資本的數(shù)額越大，財務狀況越穩(wěn)定。 現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營現(xiàn)金流量 /流動負債 一般來講，該比率中的流動負債采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均余額。為了增強短期償債能力，企業(yè)可以大量持有流動資產(chǎn)，但其結(jié)果是企業(yè)盈利能力下降。但不能絕對認為，流動比率越大越好。 絕對化。但為了簡便，也可以使用期末數(shù)。比如，權(quán)益凈利率＝凈利潤 /所有者權(quán)益 【提示】對于第三種情況，教材處理比較靈活。 （ 2）時期指標 /時期指標。這里存在三種情況： （ 1）時點指標 /時點指標。這是一般的要求，但也可能為了簡化，而不保持一致。 某項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝周轉(zhuǎn)額 /該項資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)額主要是指銷售收入 （二）指標規(guī)律 比率指標一般有分子分母兩項。 。 【提示】關(guān)系公式為：權(quán)益凈利率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＋（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率） 凈財務杠桿 [答疑編號 3912020202] 『正確答案』 分析對象： %－ %＝ %