【正文】 增加股東財富的經營資產和利用閑置資金的金融資產分開考察，需要在資產負債表中要區(qū)分經營資產和金融資產。 凈金融負債＝金融負債 金融資產 凈金融負債是企業(yè)用金融資產（閑置資金）償還金融負債后的實際負債，是公司直正背負的償債壓力，也被稱為 “ 凈負債 ” 。如果金融負債大于金融資產，兩者的差額為 “ 凈金融負債 ” 。因此，公司與資本市場有兩種交易，一種是有現金多余時購買金融工具，從而持有金融資產；另一種是現金短缺時發(fā)行金融工具，從而形成股東權益或持有金融負債，公司通常同時持有金融負債和金融資產。公司總是首先從股東那里得到現金。所以需要對其進行調整。 2021 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 第 26 頁 [答疑編號 2252020704] 『正確答案』 （ 4）總資產周轉天數變動的差額 = =720450=270（天） 總資產周轉天數 =固定資產周轉天數 +流動資產周轉天數 上年總資產周轉天數 = =450（天） ① 替代 1 =630（天） ② ② ① 固定資產周轉天數變動對總資產周轉天數的影響 =630450=180（天） 替代 2 3=720（天） ③ ③ ② 流動資產周轉天數變動對總資產周轉天數的影響 =720630=90（天） 兩因素變動影響之和為 =180+90=270（天） （ 5）風險分析：計算上年（ 銷售額為 10000萬元）的經營杠桿、財務杠桿和總杠桿；本年（銷售額為 30000萬元）的經營杠桿、財務杠桿和總杠桿。 [答疑編號 2252020702] 『正確答案』 （ 2）權益凈利率變動的差額 = =2% 權益凈利率 =資產凈利率 權益乘數 上年權益凈利率 = =10% ① 替代 1 =% ② ② ① 資產凈利率變動對權益凈利率的影響 =%10%=% 替代 2 =8% ③ 2021 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 第 25 頁 ③ ② 權益乘數變動對權益凈利率的影響 =8%%=% 兩因素變動影響之和為 =%+%=2% （ 3）資產凈利率變動分析：確定資產凈利率變動的差額，按順序計算確定資產周轉率和銷售凈利率變動對資產凈利率的影響數額（百分點）。xxx 題】 資料： F公司經營多種產品，最近兩年的財務報表數據摘要如下（單位：萬元）： 利潤表數據： 上年 本年 營業(yè)收入 10000 30000 營業(yè)成本（變動成本） 7300 23560 管理費用（固定成本） 600 800 銷售費用（固定成本） 500 1200 財務費用 （借款利息） 100 2640 稅前利潤 1500 1800 所得稅 500 600 凈利潤 1000 1200 資產負債表數據： 上年末 本年末 貨幣資金 500 1000 應收賬款 2021 8000 存貨 5000 20210 其他流動資產 0 1000 流動資產合計 7500 30000 固定資產 5000 30000 資產總計 12500 60000 短期借款 1850 15000 應付賬款 200 300 其他流動負債 450 700 流動負債合計 2500 16000 長期負債 0 29000 負債合計 2500 45000 股本 9000 13500 盈余公積 900 1100 未分配利潤 100 400 所有者權益合計 10000 15000 負債及所有者權益總計 12500 60000 【要求】 進行以下計算、分析和判斷（提示：為了簡化計算和分析，計算各種財務比率時需要的存量指標如資產、所有者權益等，均使用期末數；一年按 360天計算）： （ 1）凈利潤變動分析：該公司本年凈利潤比上年增加了多少 ?按順序計算確定所有者權益變動和權益凈利率 變動對凈利潤的影響數額（金額）。 傳統(tǒng)分析體系的局限性： “ 總資產 ” 與 “ 凈利潤 ” 不匹配； 經營活動損益和金融活動損益； 。 流通在外普通股加權平均股數 六、杜邦分析體系 —— 傳統(tǒng)財務分析體系 核心比率：權益凈利率 核心公式：權益凈利率＝總資產凈利率 權益乘數 ＝銷售凈利率 總資產周轉次數 權益乘數 2021 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 第 22 頁 【注意】分解出來的銷售凈利率和總資產周轉次數可以反映企業(yè)的經營戰(zhàn)略，分解出來的財務杠桿（權益乘數）可以反映企業(yè)的財務政策。 流通在外普通股股數 市銷率（收入乘數） 市銷率＝每股市價 247。 流通在外普通股加權平均股數 市凈率 市凈率＝ 每股市價 247。 權益凈利率 =（凈利潤 247。 （ 3） ① 擴大銷售； ② 降低存貨； ③ 降低應收賬款； ④ 增加留存收益； ⑤ 降低進貨成本。 ② 負債是籌資的主要來源，其 中主要是流動負債。 ③ 銷售凈利率下降的原因是銷售毛利率在下降；盡管在 2021年大力壓縮了期間費用，仍未能改變這種趨勢。 【要求】 （ 1）分析說明該公司運用資產獲利能力的變化及其原因； （ 2）分析說明該公司資產、負債和所有者權益的變化及其原因； （ 3）假如你是該公司的財務經理，在 2021年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經營業(yè)績 ? [答疑編號 2252020601] 『正確答案』 （ 1） ① 該公司總資產凈利率在平穩(wěn)下降，說明其運用資產獲利的能力在降低，其原因是資產周轉率和銷售凈利率都在下降。兩者共同作用使資產 凈利率下降 %，其中銷售利潤率下降是主要影響因素。 資產凈利率＝凈利潤 /總資產 ＝凈利潤 /銷售收入 銷售收入 /總資產 ＝銷售利潤率 總資產周轉次數 總資產周轉次數是 l元資產創(chuàng)造的銷售收入，銷售利潤率是 1元銷售收入創(chuàng)造的利潤，兩者共同決定了資產凈利率即 l元資產創(chuàng)造的利潤。 因此，驅動權益凈利率的基本動力是資產凈利率。雖然股東的報酬由資產凈利率和財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。其計算公式為： 資產凈利率 =（凈利潤 247。如果均無可能，音響產品的虧損可能繼續(xù)增加，而數碼產品和軟件產品的高毛利可能引來競爭者，預期盈利能力還可能進一步下降。其毛利占公司的大部分。軟件類產品毛利率基本持平，銷售額略有增長，其毛利約占公司的一半。 ABC公司表表附注顯示的分產品的毛利資料，如表 29所示。此時，需要依靠報表附注提供的資料以及其他可以收集到的信息。影響較大的不利因素是銷售成本率增加 %、財務費用比率增加 %和營業(yè)外收入比率減少 %。影響較大的有利因素是銷售收入增加 150萬元。 表 28 利潤表結構百分比變動 單位：萬元 項目 本年金額 上年金額 變動金額 本年結構（ %） 上年結構（ %） 百分比變動（ %） 一、營業(yè)收入 3 000 2 850 150 減：營業(yè)成本 2 644 2 503 141 營業(yè)稅金及附加 28 28 0 銷售費用 22 20 2 管理費用 46 40 6 財務費用 110 96 14 資產減值損失 0 0 0 加：公允價值變動收益 0 0 0 投資收益 6 0 6 二、營業(yè)利潤 156 163 7 2021 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 第 19 頁 加：營業(yè)外收入 45 72 27 減：營業(yè)外支出 1 0 1 三、利潤總額 200 235 35 減：所得稅費用 64 75 11 四、凈利潤 136 160 24 （ 1）金額變 動分析：本年凈利潤減少 24萬元。該表稱為利潤表的同型報表。表 2— 8列示了 ABC公司利潤表各項目的金額變動和結構變動數據。 銷售凈利 率的變動。 四、盈利能力比率 盈利能力比率 計算公式 銷售毛利率 銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本） /銷售收入 100% 2021 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 第 18 頁 銷售凈利率 銷售凈利率＝凈利潤 /銷售收入 100% 總資產報酬率 總資產報酬率＝息稅前利潤 /平均資產總額 100% 總資產凈利率 總資產凈利率＝凈利潤 /平均資產總額 100% ＝銷售凈利率 總資產周轉次數 權益凈利率（凈資產收益率） 權益凈利率＝凈利潤 /平均凈資產 100% ＝總資產凈利率 權益乘數 ＝銷售凈利率 總資產周轉次數 權益乘數 （一） 銷售凈利率 銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的比率，通常用百分數表示，其計算公式為： 銷售凈利率 =（凈利潤 247。因此有：總資產周轉天數＝流動資產周轉天數＋非流動資產周轉天數。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應當使用 “ 銷售成本 ” 計算存貨周轉率；存貨周轉天數不是越低越好。在分析時要與銷售額分析、現金分析聯系起來，并且不能說應收賬款周 轉天數越少越好。 周轉率。 （銷售收入 /非流動資產） ③ 非流動資產與收入比＝非流動資產 /銷售收入 2021 年 注冊會計師考試輔導 財務成本管理 第 17 頁 總資產周轉率（周轉次數） ① 總資產周轉率＝銷售收入 /總資產 ② 總資產周轉天數＝ 365247。 營運資本周轉次數 ③ 營運資本與收入比＝營運資本 247。 （銷售收入 247。 （銷售收入 /流動資產） ③ 流動資產與收入比＝流動資產 /銷售收入 營運資本周轉率（周轉次數） ① 營運資本周轉次數＝銷售收入 247。 （銷售收入 /應收賬款） ③ 應收賬款與收入比＝應收賬款 /銷售收入 存貨周轉率（周轉次數） ① 存貨周轉次數＝銷售收入（或銷售成本） /存貨 ② 存貨周轉天數＝ 365247。 【多選