【正文】 圖 12 5家企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率比較圖 冀東水泥資產(chǎn)負(fù)債率也處在幾家公司中較低的水平。 (1)從速動比率來看 圖 11 5家企業(yè)速動比率比較圖 可以看出冀東水泥短期償債比率，速動比率這一項在幾個主要水泥公司 中表現(xiàn)還不錯。 比較分析 以冀東水泥財務(wù)比率與水泥行業(yè)幾家主要公司相比較。冀東水泥總資產(chǎn)利用率表現(xiàn)平平。企業(yè)資產(chǎn)利潤率這項指 標(biāo)能促進(jìn)使企業(yè)全面改善生產(chǎn)經(jīng)營管理，不斷提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)經(jīng)營狀況并沒有像其數(shù)字表面上表現(xiàn)的那么好。 我們可以看出企業(yè)的核心利潤率是逐年下降的。營業(yè)收入 ) 100% =(利潤總額247。企業(yè)的真實經(jīng)營管理情況是連年下降的。包括應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的一般周轉(zhuǎn)效率，反映企業(yè)商品銷售的基本回款狀況。企業(yè)應(yīng)加強資金與運營管理。 經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化為先穩(wěn)定后下降，而經(jīng)營性流動資產(chǎn)是直線下滑的。因此，原 有的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率根本無法滿足對外投資企業(yè)營運能力分析的需要。 圖 7 經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化圖 經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均經(jīng)營性流動資產(chǎn)總額的比率，經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評價企業(yè)最具活力的那部分資產(chǎn)的利用率的一個重要指標(biāo)。 我們可以看出 2021 年企業(yè)的資產(chǎn)利用效率是大幅下降的。通過該指標(biāo)的對比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運營效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 12 高產(chǎn)品市場占有率、提高資產(chǎn)利用效率、一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。 圖 6 經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化圖 經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指主營業(yè)務(wù)收入與經(jīng)營性資產(chǎn)平均余額的比值。 根據(jù) 2021 年國務(wù)院國資委財務(wù)監(jiān)督與考核評價局制定的《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)》，水泥行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率優(yōu)值 。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時，提高資金的使用效率，增強企業(yè)的短期償債能力。經(jīng)營性流動資產(chǎn)平均余額 =營業(yè)收入 （ 1+17%）247。平均存貨余額 =營業(yè)收入247。從財務(wù)管理的角度來看，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負(fù)債率制定借入資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和 增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。 從經(jīng)營者的立場看 ,如果舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就借不到錢。 企業(yè)股東常常采用舉債經(jīng)營的方式，以有限的資本、付出有限的代價而取得對企業(yè)的控制權(quán)，并且可以得到舉債經(jīng)營的杠桿利益。如果相反，運用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因為借入資本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補。 從股東的角度看 ,由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。如果股東提供的資本與企業(yè)資本總額相比，只占較小的比 例，則企業(yè)的風(fēng)險將主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，這對債權(quán)人來講是不利的。冀東水泥在這一指標(biāo)的表現(xiàn)上并不太好。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)保持在 50%左右，這說明企業(yè)有較好的償債能力，又充分利用了負(fù)債經(jīng)營能力。 ?長期償債能力分析 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額247。但對流動資產(chǎn)減存貨的變化來說， 2021年對其貢獻(xiàn)最大的還是其他應(yīng)收款這一反映非經(jīng)常性項目的科目。 根據(jù) 2021 年國務(wù)院國資委財務(wù)監(jiān)督與考核評價局制定的《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)》，水泥制造行業(yè)速動比率優(yōu)秀值為 。速動比率為 1 較合適，如果低于標(biāo)準(zhǔn)值，就表明企業(yè)的短期償債能力和流動性不足，企業(yè)容易出現(xiàn)破產(chǎn)、財務(wù)困境和債務(wù)違約等現(xiàn)象。速動比率通常以（流動資產(chǎn)一存貨）247?？梢娂綎|水泥短期償債能力指標(biāo)上是不錯的，但是實際上是值得商榷的。然而其流動比率的下降則應(yīng)來自應(yīng)收賬款的數(shù) 額的大量增加。對此進(jìn)行分析。 我們看到，雖然冀東水泥的流動比率雖然不到 2，但是就水泥制造這樣的資金占用高的行業(yè)，其表現(xiàn)還是不錯的。若流動比率過低，企業(yè)可能面臨著到期償還債務(wù)的困難。 營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。流動負(fù)債 表 3 短期償債能力比率歷史數(shù)據(jù)表 項目 \年份 2021 年 2021 年 2021 年 流動比率 速動比率 圖 2 流動比率變化圖 流動比率體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。 4 冀東水泥基本財務(wù)分析 基本財務(wù)比率分析 表 2基本財務(wù)比率 比率名稱 計算公式 2021 年 2021 年 2021 年 償債能力比率 流動比率 流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 速 動比率 速動資產(chǎn) /流動負(fù)債 資產(chǎn)負(fù)債率 (負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 ) 100% 60% 57% 59% 現(xiàn)金流動負(fù)債比率 (年經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /流動負(fù)債 )100% 82% 54% 49% 權(quán)益比率 (股東權(quán)益總額 /資產(chǎn)總額 ) 100% 40% 43% 41% 已獲利息倍數(shù) (息稅前利潤總額 /利息支出 ) 100% 344% 246% 181% 現(xiàn)金流量比率 (經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 /流動負(fù)債 ) 100% 16% 4% 6% 產(chǎn)權(quán)比率 (負(fù)債總額 /股東權(quán)益總額 ) 100% 147% 130% 147% 償債保障比率 負(fù)債總額 /經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 7 營運能力指標(biāo) 存貨周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)成本 /平均存貨余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 主營業(yè)務(wù)凈額 /平均應(yīng)收賬款 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入 /平均固定資產(chǎn)原值 經(jīng)營性流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入 /經(jīng)營性流動資產(chǎn)平均余額 經(jīng)營性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入 /經(jīng)營性資產(chǎn)平均 余額 商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入（ 1+17%） /（平均應(yīng)收賬款 +平均應(yīng)收票據(jù)） 盈利能力指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率 (凈利潤 /平均凈資產(chǎn) ) 100% % % % 總資產(chǎn)報酬率 (息稅前利潤總額 /平均資產(chǎn)總額 )100% % % % 資本保值增值率 (扣除客觀因素后年末所有者權(quán)益 /年初所有者權(quán)益 ) 100% % % % 主營業(yè)務(wù)利潤率 (主營業(yè)務(wù)利潤 /主營 業(yè)務(wù)收入凈額 ) 100% % % % 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /凈利潤 毛利率 (毛利 /營業(yè)收入 ) 100% % % % 核心利潤率 (核心利潤 /營業(yè)收入 ) 100% % % % 銷售凈利率 (凈利潤 /營業(yè)收入 ) 100% % % % 每股收益 可供普通股股東分配的凈利潤 /發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) 盈利現(xiàn)金比率 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 /（核心利潤 +財務(wù)費用 所得稅費用） (1)償債能力分析 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 8 ?短期償債能力分析 =流動資產(chǎn)247。就銷售凈利率而言 ,它的經(jīng)濟(jì)含義是什么呢 ?從會計意義上看 ,它是凈利潤與銷售收入的比較 ,中間隔著經(jīng)營成本和其他收益。不能準(zhǔn)確的反 映真實的財務(wù)狀況。 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 6 （ 2）分析無法全面反映資源配置效率和經(jīng)營管理水平方面的信息 主要分析了重點數(shù)據(jù)的變化?；揪褂昧粟厔莘治?，較少的涉及財務(wù)分析指標(biāo)。總體上存在以下幾個問題： （ 1）分析比率較少 主要分析了重點數(shù)據(jù)的變化。 表 1 主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo) 2021 年 2021 年 比上年增減 (%) 2021 年 營業(yè)收入（元） 14,613,339, 15,728,165, % 11,064,097, 歸屬于上市公司股東的凈利潤（元） 180,192, 1,525,410, % 1,398,175, 歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（元） 125,050, 1,531,567, % 1,371,701, 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元） 956,079, 1,414,424, % 1,698,956, 基本每股收益（元 /股） % 稀釋每股收益（元 /股） % 凈資產(chǎn)收益率（ %） % % 降低 分點 % 2021 年末 2021 年末 本年末比上年末增減 (%) 2021 年末 總資產(chǎn)（元） 41,504,031, 38,075,212, % 30,252,312, 歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)（元） 11,643,301, 11,464,006, % 8,079,492, 摘自冀東水泥 2021年財務(wù)報表 冀東水泥財務(wù)分析體系存在的問題 我們從報表披露的情況看來，冀東水泥財務(wù)數(shù)據(jù)的分析雖然較為全面細(xì)致反映了重點及關(guān)鍵部分?jǐn)?shù)據(jù)變化。包括水平分析、垂直分析、比率分析與趨勢分析等。僅豎立 1888 的標(biāo)志還提醒著我們冀東水泥這個現(xiàn)代化、綜合性集團(tuán)的歷史。冀東水泥此前似乎總是老唐山人口中的啟新。到 2021 年底，水泥年產(chǎn)能預(yù)計將達(dá)到 億噸，年產(chǎn)值 400 億元以上，躋身世界前五大水泥集團(tuán)行列。公司綜合競爭實力繼續(xù)走在行業(yè)最前列。于 2021 年組建唐山冀東水泥外加劑有限責(zé)任公司，年產(chǎn) 5000 噸水泥助磨劑、 20210 噸混凝土外加劑，是國內(nèi)具有自主創(chuàng)新研發(fā)能力和自主知識產(chǎn)權(quán)助磨劑配方的為數(shù)極少的助磨劑生產(chǎn)企業(yè)之一，也是全國最大的液體助磨劑制造商。 2021 年公司“盾石”商標(biāo)被中國工商總局認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”，也是中國建材行業(yè)最著名的品牌之一。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /平均資產(chǎn)總額 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 4 3 冀東水泥經(jīng)營及財務(wù)方面現(xiàn)狀分析 公司概況 當(dāng)唐山冀東水泥股份有限公司是集團(tuán)公司的核心企業(yè)、中國北方規(guī)模最大的水泥上市企業(yè)。 資產(chǎn)利潤率 =銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率 =凈利潤 /銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 /平均資產(chǎn)總額 權(quán)益乘數(shù) 表示企業(yè)的 負(fù)債 程度，反映了公司利用 財務(wù)杠桿 進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。銷售凈利率反映 銷售收入 的收益水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。 圖 1 杜邦分析圖 凈資產(chǎn)收益率 是一個綜合性最強的 財務(wù)分析 指標(biāo) ，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。層層分解 ,逐步深入 ,構(gòu)成了一個完整的分析系統(tǒng)。在全面財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行全面財務(wù)評價 ,使評價者對公司的財務(wù)狀況有深入而相互聯(lián)系的認(rèn)識 ,有效地進(jìn)行財務(wù)決策。 財務(wù)綜合分析評價法 杜邦模型體系是在美國杜邦公司提出的一種財務(wù)分析方法。 （ 5）因素分析法 因素分析法也稱因素替換法、連環(huán)替代法，它是用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象一一綜合財務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析方法。 （ 4）比率分析法 比率分析包括資產(chǎn)負(fù)債表項目、損益表等報表項目之間的比率，它們常 常能對公司的風(fēng)險水平、為股東創(chuàng)造利潤的能力等方面提供獨特的視角。 （ 3）趨勢分析法 趨勢分析法又叫比較分析法、水平分析法，它是通過對財務(wù)報表中各類相關(guān)數(shù)字資料，將兩期或多期連續(xù)的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行定基對比和環(huán)比對比，得出它們的增減變動方向、數(shù)額和幅度，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營情況和現(xiàn)金流量變化趨勢的一種分析方法。這種分析方法的要點是將報表資源中不同時期的同 項數(shù)據(jù)進(jìn)行對比。 2 財務(wù)分析理論概述 財務(wù)分析基本方法 財務(wù)分析的基本方法有很多種，主要包括水平分析法、垂直分析法、趨勢分析河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 2 法、比率分析法、因素分析法。 研究方法與思路 本文以實證分析為主 ,擬采用定性分析與定量分析相結(jié)合的手段 ,借助冀東水泥公開批露的財務(wù)報表及行業(yè)協(xié)會與證券金融機構(gòu)發(fā)布之信息數(shù)據(jù) ,綜 合運用基本財務(wù)分析與綜合財務(wù)分析的方法 ,對企業(yè)的財務(wù)管理問題由淺入深，循序漸進(jìn)的進(jìn)行全方位的分析。 研究目的 本文的研究目的就是通過分析冀東水泥的財務(wù)現(xiàn)狀，找出其在實施中存在的問題，分析產(chǎn)問題的原因，并提出解決對策。 對財務(wù)管理問題的分析就是通過對所面臨問題的研究，以求找到解決這些問題的對策和方法。這些問題都影響著水泥行業(yè)的經(jīng)營效益和行業(yè)的發(fā)展。 report analysis 河北聯(lián)合大學(xué)輕工學(xué)院畢業(yè)論文 III 目錄 摘 要 ................................................................................................................................... I ABSTRACT ...............................................................................................