【正文】 祝我的母校河北理工大學輕工學院蒸蒸日上，孫老師身體健康，桃李滿園。 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 39 參考文獻 [1] 張景梅 . 淺析企業(yè)財務分析的方法及作用 . 經(jīng)營管理者， 2021， 13： 35； [2] 曹媛 . 中國水泥企業(yè)一體化戰(zhàn)略比較研究 . 華東師范大學，碩士論文； [3] Markus Brunnermeier. Princples of Financial Management . World Economy, 2021,6。特別是財務管理 ,企業(yè)一定要把財務管理滲透到企業(yè)的每一個部門、運營的環(huán)節(jié)。 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 38 7 總結 在中國冀東水泥不是唯一的水泥大型生產廠家，與它經(jīng)營管理結構類似的企業(yè)也不在少數(shù)。 應合理有效利用資金，加強應收賬款管理，合理擴大規(guī)模。杜絕吃偷挪用、鋪張浪費。若企業(yè)通過關聯(lián)方交易逐步轉移資河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 37 產則應注意資金安全。發(fā)展其他業(yè)務、開發(fā)其他市場合理規(guī)避競爭。 提出的建議 針對以上問題，提出以下建議： 企業(yè)存在大量關聯(lián)交易問題，應積極向外拓展業(yè)務。 擴大規(guī)模所做的融資與借貸產生大量財務費用，使冀東水泥的財務費用高于其他公司。金額較大的其他應收款主要是對本公司控股子公司的內部借款。企業(yè)資金利用存在問題。使得財務指標表現(xiàn)良好的原因不是經(jīng)常性項目，而來源于其他應收款等非經(jīng)常性項目。冀東水泥 2021 年至 2021 年度各項成本費用與營業(yè)收入相比之比重大體上是連年遞增的?；蛘叽嬖谄髽I(yè)縮小主營業(yè)務，大規(guī)模展開其他業(yè)務的情況?？梢娂綎|水泥短期償債能力指標上是不錯的，但是實際上是值得商榷的。對此進行分析。 總之，冀東水泥的 資本結構比較穩(wěn)健。 股權融資使公司擁有一筆永不到期的可自由支配的資金 ,在經(jīng)營困難時連股利也無須發(fā)放 ,因此股權融資的風險要小得多。這種財務杠桿效應給企業(yè)帶來的是利益還是風險 ,則取決于企業(yè)銷售利潤率的高低和資產周轉率的快慢。但 2021 年同樣有河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 34 大幅下降，需要改進。 （ 6）存貨周轉率 圖 34 5 家企業(yè)存貨周轉率比較圖 企業(yè)存貨周轉率很好，但 2021 年大幅度下降，需要改進。分析其原因需要進一步分析應收賬款周轉率、和存貨周轉率。 表 18 冀東水泥固定資產比重變化表 項目 \與總資產相比 2021 年 2021 年 2021 年 固定資產 % % % 固定資產比重逐年下降 ,同時流動資產、貨幣資金比重連年上升，一般公司在發(fā)展衰退期會出現(xiàn)資產變現(xiàn)，固定資產縮減的現(xiàn)象。 特別指出，其他應收款過高往往與公司的關聯(lián)企業(yè)占用公司資金有關。然而其他應收款卻占流動資產中相當大的比例。 2021 年資產流動性增強了。這種增長的質量并不好。 運營能力綜合分析 杜邦分析體系下反映運營能力的最基本指標是總資產周轉率 總資產周轉率 =營業(yè)收入 247。 ?管理費用分析 圖 28 5家企業(yè)管理費用比重比較圖 企業(yè)管理費用處中上等，有可控空間。 下面以營業(yè)收入為基比較幾家公司營業(yè)成本、管理費用、銷售費用、財務費用占比的變化。 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 28 總之，企業(yè) 2021 年、 2021 年兩年可能都存 在虛盈實虧的情況。若大于 1，則企業(yè)的盈利質量好，損益表中的全部利潤實現(xiàn) 。營業(yè)利潤 盈利現(xiàn)金比率又稱為營業(yè)活動收益質量指標 ,表明了營業(yè)利潤中以現(xiàn)金形式流入的部分 ,通常該指標越高說明營業(yè)利潤的質量越高。核心利潤＝營業(yè)收入 營業(yè)成本 銷售費用 管理費用 財務費用 營業(yè)稅費 核心利潤率 =核心利潤 247。 表 14 冀東水泥盈利能力垂直分析表 項目 \各項與營業(yè)收入相比 2021 年 2021 年 2021 年 營業(yè)收入 % % % 營業(yè)成本 % % % 營業(yè)稅金及附加 % % % 銷售費用 % % % 管理費用 % % % 財務費用 % % % 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 26 營業(yè)利潤 % % % 利潤總額 % % % 所得稅費用 % % % 凈利潤 % % % 核心利潤率 % % % 圖 22 冀東水泥盈利能力垂直分析圖 從表中，我們可以明確的看出冀東水泥 2021 年至 2021 年度各項成本費用與營業(yè)收入相比之比重大體上是連年遞增的。企業(yè)的不斷擴大并沒有帶來理想的規(guī)模效益。 2021 年在營業(yè)收入減少的情況下銷售凈利率這項指標卻表現(xiàn)良好的原因就是其成本費用得到了很好的控制。通過分析銷售凈利率 ,可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時 ,注意改進經(jīng)營管理水平 ,從而提高企業(yè)的盈利水平。從公式中銷售凈利率的指標關系來看 ,凈利潤與銷售凈利率成正比關系 ,而銷售收入與銷售凈利率成反比關系。總資產周轉率較差的表現(xiàn)反映了企業(yè)管理和資本方面存在問題。影響這兩個指標的是凈利 潤、營業(yè)收入和總資產。 按三因素杜邦模型 ,決定權益凈利率高低的因素有 ,權益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產周轉率三個因素?？傎Y產收益率指標反映企業(yè)總資產能夠獲得利潤的能力 ,是反映企業(yè)資產綜合利用效果的指標。 2021 年高速增長， 2021 年增速低于 2021 年近 30%。固定資產下降流動資產上升反映了有控制規(guī)?；蛳蚣瘓F轉移資產或改變主營業(yè)務的趨勢。 發(fā)展趨勢分析 (1)比較資產負債表 表 7 冀東水泥資產負債表 項 目 2021 年 2021 年 2021 年 流動資產： 貨幣資金 1,672,168, 1,824,370, 2,603,334, 交易性金融 資產 57,880, 應收票據(jù) 243,992, 791,751, 630,497, 應收賬款 257,582, 367,047, 490,168, 預付款項 173,242, 868,934, 441,116, 應收利息 應收股利 223,533, 182,667, 其他應收款 2,488,873, 3,856,835, 6,911,676, 存貨 156,252, 279,736, 186,423, 一年內到期的非流動資產 其他流動資產 796,070, 1,130,000, 552,980, 流動資產合計 5,788,182, 9,342,209, 12,056,746, 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 17 非流動資產： 可供出售金融資產 持有至到期投資 8, 1, 長期應 收款 長期股權投資 9,488,903, 11,479,305, 12,203,850, 投資性房地產 固定資產 2,622,318, 2,490,055, 2,417,577, 在建工程 53,554, 93,846, 26,244, 工程物資 12,436, 9,891, 10,674, 固定資產清理 生產性生物資產 油氣 資產 無形資產 18,172, 16,948, 15,866, 開發(fā)支出 商譽 長期待攤費用 8,408, 6,546, 4,684, 遞延所得稅資產 20,930, 21,408, 114,663, 其他非流動資產 1,030,000, 非流動資產合計 12,224,734, 14,118,002, 15,823,560, 資 產 總 計 18,012,916, 23,460,212, 27,880,306, 流動負債： 短期借款 3,240,000, 4,067,000, 3,875,000, 交易性金融負債 應付票據(jù) 30,000, 10,000, 122,580, 應付賬款 362,634, 594,047, 328,710, 預收款項 74,132, 132,506, 99,034, 應付職工薪酬 19,478, 24,248, 5,900, 應交稅費 91,981, 14,006, 89,648, 應付利息 17,770, 58,239, 121,935, 應付股利 2,784, 2,781, 2,767, 其他應付款 341,365, 632,544, 560,941, 一年內到期的非流 505,129, 3,045,747, 1,978,599, 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 18 動負債 其他流動負債 307,011, 1,296, 1,296, 流動負債合計 4,992,288, 8,582,419, 7,007,117, 非流動負債： 長期借款 4,786,000, 2,230,920, 3,287,520, 應付債券 581,548, 2,168,918, 6,098,301, 長期應付款 339,628, 250,624, 155,189, 專項應付款 預計負債 17,612, 13,371, 20,064, 遞延所得稅負債 1,978, 其他非流動負債 11,951, 10,654, 9,357, 非流動負債合計 5,736,741, 4,674,490, 9,572,412, 負 債 合 計 10,729,029, 13,256,909, 16,579,530, 股東權益 : 股本 1,212,770, 1,347,522, 1,347,522, 資本公積 3,424,655, 5,171,932, 5,171,932, 減：庫存股 專項儲備 16,829, 盈余公積 523,513, 628,934, 738,682, 一般風險準備 未分配利潤 2,106,119, 3,054,912, 4,042,638, 股東權益合計 7,283,887, 10,203,302, 11,300,776, 負債和股東權益總計 18,012,916, 23,460,212, 27,880,306, 分析冀東水泥 2021 年至 2021 年資產負債表可知： ?總資產變化分析 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 19 圖 16 冀東水泥總資產變化圖 通過計算， 2021 年較 2021 年資產總計上升了 %， 2021 年較 2021 年上升了 %。 (4)從凈資產收益率來看 圖 14 5家企業(yè)凈資產收益率變化圖 由于秦嶺水泥存在極端情況，為更好的看出冀東水泥的變化把秦嶺水泥排除制作下表： 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 16 圖 15 修正凈資產收益率變化圖 從本表看出，冀東水 泥的這一項指標處于行業(yè)中下，盈利能力不太好。整體償債能力不錯。分析冀東水泥在償債能力、運營能力和獲利能力等方面存在的問題。 根據(jù) 2021 年國務院國資委財務監(jiān)督與考核評價局制定的《企業(yè)績效評價標準》，水泥行業(yè)的總資產報酬率平均值為 4%，良好值為 8%。在利潤上企業(yè)表面上表現(xiàn)的很好，但是實際上企業(yè)的核心利潤是很差的。 (3)企業(yè)獲利能力分析 =(核心利潤247。 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 13 圖 8 商業(yè)債 權周轉率變化圖 商業(yè)債權周轉率可以揭示商業(yè)債權。 為解決此問題，我們認為，應該考慮將流動資產周轉率和總資產周轉率進行改造，分別改造為經(jīng)營性流動資產周轉率和經(jīng)營性資產周轉率，即在經(jīng)營性流動資產周轉率的計算中，分別扣除了交易性金融資產以及可供出售金融資產，持有至到期投資和長期股權投資后的經(jīng)營性流動資產，經(jīng)營性資產來代替。這一年企業(yè)經(jīng)營表現(xiàn)其實是不好的。資產周轉率是衡量企業(yè)資產管理效率的重要財務比率，在財務分析指標體系中具有重要地位。因此，提高存貨周轉率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。（平均應收賬款 +平均應收票據(jù)） 表 5 運營能力比率歷史數(shù)據(jù)表 項目 \年份 2021 年 2021 年 2021 年 存貨周轉率 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 11 經(jīng)營性流動資產周轉率 經(jīng)營性資產周轉率 商業(yè)債權周轉率 圖 5 存貨周轉率變化圖 存貨周轉率是企業(yè)一定時期銷貨成本與平均存貨余額的比率。 （ 2）運營能力分析 =主營業(yè)務成本247。在財務分析中也因此被人們稱為財務杠桿。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，股東所得到的利潤就會加大。 從債權人的立場看 ,他們最關心的是貸給企業(yè)的款項的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。資產總額 表 4 長期償債能力比率歷史數(shù)據(jù)表 項目 \年份 2021 年 2021 年 2021 年 資產負債率 60% 57% 59% 圖 4 資產負債率變化圖 河北聯(lián)合大學輕工學院畢業(yè)論文 10 資產負債率 ，亦稱負債比率、舉債經(jīng)營比率，是指負債總額對全部資產總額之比，用來衡量