【正文】 益評價 —— 統(tǒng)一的社會折現(xiàn)率 效益與費用的界定不同 ? 效益與費用的含義 ? 效益與費用的范圍 經(jīng)濟費用效益評價與財務(wù)評價的區(qū)別 經(jīng)濟費用效益評價的適用對象 具有壟斷特征的項目 ? 電力、電信、交通運輸?shù)刃袠I(yè) ? 自然壟斷的項目 產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目 ? 主要的基礎(chǔ)設(shè)施項目 外部效果顯著的項目 ? 動用社會資源和自然資源較多的大型外商投資項目 ? 主要產(chǎn)出物和投入物的市場價格嚴重扭曲，不能反映其真實價值的項目 資源開發(fā)項目與涉及國家經(jīng)濟安全的項目 ? 國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目 受過度行政干預(yù)的項目 ? 國家及地方政府參與投資的項目 ? 國家給與財政補貼或者減免稅費的項目 經(jīng)濟費用效益評估的主要工作 識別國民經(jīng)濟的費用和效益 測定和選取影子價格 編制經(jīng)濟費用效益評價報表 計算國民經(jīng)濟評價指標(biāo)并進行方案比選 費用和效益的鑒別與計量 ? 凡項目對國民經(jīng)濟所作的貢獻，均計為項目的效益 ? 凡國民經(jīng)濟為項目所付出的代價均計為項目的費用 ? 包括： ? (1)直接效益與直接費用 ? (2)間接效益與間接費用 ? 方法：使用 “ 有無對比 ” 方法。與企業(yè)經(jīng)濟評價不同，它將工資、利息、稅金作為國家收益，它所采用的產(chǎn)品價格為 社會價格 ，采用的貼現(xiàn)率也為 社會貼現(xiàn)率 。 ? ? ?? 息 稅 前 利 潤 折 舊 攤 銷 所 得 稅償 債 備 付 率當(dāng) 期 應(yīng) 還 本 付 息 金 額計算財務(wù)效益指標(biāo) —— 財務(wù)生存能力分析 擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務(wù)可持續(xù)的基本條件，特別是在運營初期 各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值是財務(wù)生存的必要條件 指標(biāo)與基本報表之間的關(guān)系 分析內(nèi)容 基本報表 靜態(tài)指標(biāo) 動態(tài)指標(biāo) 盈利能力分析 現(xiàn)金流量表（全部投資） 靜態(tài)投資回收期 財務(wù)內(nèi)部收益率 財務(wù)凈現(xiàn)值 動態(tài)投資回收期 現(xiàn)金流量表（自有資金） 靜態(tài)投資回收期 資本金財務(wù)內(nèi)部收益率 財務(wù)凈現(xiàn)值 利潤表 投資利潤率 投資利稅率 資本金利潤率 資本金凈利潤率 清償能力分析 借款還本付息表 資金來源與運用表 資產(chǎn)負債表 借款償還期 利息備付率 償債備付率 資產(chǎn)負債率 流動比率 速動比率 生存能力分析 財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表 經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 累計盈余資金 其他 價值指標(biāo)、實物指標(biāo)或比率指標(biāo) 資金來源與運用表 資金來源與運用表 資金流入 ? （營業(yè)）收入 ? ? ? ? 資金流出 ? ? ? ? ? （不含建設(shè)期利息） ? ? ? ? —— 《 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表 》 —— 《借款償還計劃表》 —— 《借款償還計劃表》 —— 《 投資計劃與資金籌措表 》 —— 《 總成本費用估算表 》 —— 《 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表 》 —— 《 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表 》 —— 《 損益及利潤分配表 》 —— 《 項目投入總資金估算匯總表 》 —— 《 流動資金估算表表 》 —— 《借款償還計劃表》 —— 《 損益及利潤分配表 》 Back 注意： 資金來源減資金運用為盈余資金（“ +” 表示當(dāng)年有資金盈余，“ ” 表示當(dāng)年資金短缺） 資產(chǎn)負債表 資產(chǎn)負債表 Back 項目的經(jīng)濟費用效益分析 —— 國民經(jīng)濟評價 李桂君 宋硯秋 管理科學(xué)與工程學(xué)院 經(jīng)濟費用效益評價的含義 經(jīng)濟費用效益評價是從國家的角度，評價項目對實現(xiàn)國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及對社會福利的實際貢獻。 償債備付率表示償付債務(wù)本息的保證倍率，正常情況應(yīng)當(dāng) 大于 1，且越高越好。 從償債資金來源的充裕性角度反映償付債務(wù)本息的能力。否則，表示項目的付息能力保障程度不足。 從付息資金來源的充裕性角度反映支付債務(wù)利息的能力。 國際公認的標(biāo)準(zhǔn)速動比率為 100%。 計算公式： 是流動比率指標(biāo)的補充，計算企業(yè)實際的短期債務(wù)償還能力。 100%??流 動 資 產(chǎn) 總 額流 動 比 率 流 動 負 債 總 額清償能力分析 —— 速動比率 速動比率是企業(yè)某個時點的速動資產(chǎn)占流動負債的比率。 國際公認的標(biāo)準(zhǔn)流動比率是 200%。 計算公式： 是判斷企業(yè)短期債務(wù)到期前，可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金用于償還流動負債能力的指標(biāo)。 100%??負 債 總 額資 產(chǎn) 負 債 率 資 產(chǎn) 總 額清償能力分析 —— 流動比率 流動比率是企業(yè)某個時點流動資產(chǎn)占流動負債的比率。 計算公式： 適度的資產(chǎn)負債率既能表明企業(yè)投資人、債權(quán)人的風(fēng)險較小，又能表明企業(yè)經(jīng)營安全、穩(wěn)健、有效，具有較強的融資能力。 表達式： 計算公式： tP ttt1( C I C O) ( 1 r ) 0??? ? ??P ? 上 年 累 計 折 現(xiàn) 凈 現(xiàn) 金 流累 計 折 現(xiàn) 凈 現(xiàn) 金 流 量 開 始 出 現(xiàn) 正 值 的 年 份 1+ 當(dāng) 年 折 現(xiàn) 現(xiàn) 金 流 量CI t —— 第 t年的現(xiàn)金流入量； CO t—— 第 t年的現(xiàn)金流出量； (CI CO)t—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 n —— 計算期 （ 1， 2， 3， ……， n）； r —— 設(shè)定的折現(xiàn)率； 計算財務(wù)效益指標(biāo) —— 清償能力分析 資產(chǎn)負債率 流動比率 速動比率 借款償還期 利息備付率 償債備付率 清償能力分析 —— 資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率是指企業(yè)某個時點負債總額占資產(chǎn)總額的比率。 n ttt1(C I C O ) ( 1 F I R R ) 0??? ? ??盈利能力分析 —— 財務(wù)內(nèi)部收益率 財務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量，用 試差法計算，也可采用專用軟件的財務(wù)函數(shù)計算。 表達式： FIRR—— 欲求取的項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率。 n ttt1(C I C O ) ( 1 r )F N P V ??? ? ??CI t —— 第 t年的現(xiàn)金流入量； CO t—— 第 t年的現(xiàn)金流出量； (CI CO)t—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 n —— 計算期 （ 1， 2， 3， ……， n）； r —— 設(shè)定的折現(xiàn)率； （ 1+r） t—— 第 t年的折現(xiàn)系數(shù)。 tPtt1( C I C O) 0????tP ?上 年 累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 開 始 出 現(xiàn) 正 值 的 年 份 1+當(dāng) 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 量 值(CI CO)t—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； CI t—— 第 t年的現(xiàn)金流入量； CO t—— 第 t年的現(xiàn)金流出量； 盈利能力分析 —— 財務(wù)凈現(xiàn)值 財務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV）是指把項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，用設(shè)定的折現(xiàn)率折算到第零年的現(xiàn)值之和。 當(dāng)投資回收期小于或等于設(shè)定的基準(zhǔn)投資回收期時，表明投資速度符合要求。 ? 計算公式： 100%??年 利 潤 總 額資 本 金 利 潤 率 資 本 金100%??年 凈 利 潤 （ 或 年 平 均 凈 利 潤 ）資 本 金 凈 利 潤 率 項 目 資 本 金 總 額盈利能力分析 —— 靜態(tài)回收期 投資回收期（ Pt）也稱返本期，是反映項目盈利能力的重要指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期指以項目的凈收益抵償項目全部投資所需要的時間，一般以年為單位從項目建設(shè)開始年算起。 計算公式： 其中：年利稅總額 =年利潤總額 +銷售稅金及附加 100%??年 利 稅 之 和投 資 利 稅 率 總 投 資盈利能力分析 —— 資本金利潤率 資本金利潤率 ? 項目的年利潤總額與項目資本金之比 。 計算公式： 其中：息稅前利潤 =利潤總額 +支付的全部利息 或 息稅前利潤 =營業(yè)收入 營業(yè)稅金及附加 經(jīng)營成本 折舊和攤銷 要求： 總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用該指標(biāo)滿足要求。 目標(biāo)： ? 盈利能力目標(biāo) ? 清償能力目標(biāo) ? 財務(wù)清償能力，即項目收回全部投資的能力 ； ? 債務(wù)清償能力，主要指項目償還固定資產(chǎn)投資借款的能力。 調(diào)整所得稅 =EBIT 所得稅稅率 EBIT=營業(yè)收入 營業(yè)稅金及附加 經(jīng)營成本 折舊和攤銷 —— 《 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表 》 —— 《 固定資產(chǎn)折舊費估算表 》 —— 《 項目投入總資金估算匯總表 》 —— 《 流動資金估算表表 》 —— 《 總成本費用估算表 》 —— 《 流動資金估算表表 》 —— 《 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表 》 —— 《 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表 》 資本金現(xiàn)金流量表 資本金現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流入 ? ? ? ? 現(xiàn)金流出 ? ? ? ? ? ? ? ? * 注意： 所得稅應(yīng)等同于損益及利潤分配表等財務(wù)報表中的所得稅，而區(qū)別于項目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。 原因： ? 從項目投資主體來考察項目時，取得貸款是現(xiàn)金流入，但同時又用于項目投資，兩者相抵對凈現(xiàn)金流量無任何影響。 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表和資本金現(xiàn)金流量表 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表和資本金現(xiàn)金流量表的主要區(qū)別在于現(xiàn)金流出 。 投資各方現(xiàn) 金流量表 ? 考察投資各方的具體利