【正文】 投資報酬率。（2）采用現(xiàn)金流量使投資決策更加客觀。［簡答］投資決策中采用現(xiàn)金流量的原因？（1）采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮貨幣的時間價值。［名詞解釋］投資回收期：是指回收初始投資所需要的時間，一般以年為單位，投資回收期的計(jì)算，因投資方案投入使用后每年的凈現(xiàn)金流量（NCF）是否相等而有所不同。當(dāng)流入量大于流出量時，現(xiàn)金凈流量為正值；反之，現(xiàn)金凈流量為負(fù)值。［名詞解釋］現(xiàn)金凈流量：是指一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。(5)內(nèi)部長期投資的回收時間較長［單選］長期投資決策的指標(biāo)很多，但概括起來可分為貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)和非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)兩大類。(3)內(nèi)部長期投資的資金占用額較大。 ［簡答］物流企業(yè)內(nèi)部長期投資一般具有如下主要特點(diǎn)？(1)內(nèi)部長期投資的變現(xiàn)能力差。第五章投資管理［名詞解釋］內(nèi)部長期投資:物流企業(yè)把資金投放到企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營所需的長期資產(chǎn)上，稱為內(nèi)部長期投資。其次，它使我們看到了營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系。［名詞解釋］每股收益無差別點(diǎn)：是指不論采取何種籌資方式均使公司每股收益額不受影響，即每股收益額保持不變的息稅前利潤水平。（2）每股收益分析法：這種方法是分析不同方案最后的每股收益，根據(jù)每股收益的大小來決定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法。［簡答］簡述三種資本結(jié)構(gòu)決策方法。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本的來源及其構(gòu)成比例。［名詞解釋］資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資金來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。［名詞解釋］聯(lián)合杠桿系數(shù)：是指普通股每股稅后利潤變動率相對于營業(yè)總額變動率的倍數(shù)，它是營業(yè)杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。由于債務(wù)利息是固定的，不隨著息稅前利潤的下降而減少，因此當(dāng)息稅前利潤下降時，每1元息稅前利潤負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息上升，會使得稅后利潤以更大的比例下降，這就是固定債務(wù)利息帶來的財務(wù)杠桿風(fēng)險。財務(wù)杠桿利益是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個財務(wù)杠桿而給股權(quán)資本帶來的額外收益。［填空］如果企業(yè)不存在債務(wù)資本，企業(yè)的全部資本都是股權(quán)資本，這時，稅后利潤變動率就同息稅前利潤變動率完全一致，沒有杠桿效應(yīng)。［單選］一般而言，企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)杠桿風(fēng)險就越高；企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)越小，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)杠桿風(fēng)險就越低。由于固定成本不隨著營業(yè)總額的變化而變化，因此，當(dāng)企業(yè)的營業(yè)額減少的時候，單位營業(yè)額所分?jǐn)偟墓潭ǔ杀揪蜁仙瑥亩沟闷髽I(yè)的息稅前利潤以更高的比例減少。營業(yè)杠桿利益是指在企業(yè)擴(kuò)大營業(yè)總額的條件下，單位營業(yè)額的固定成本下降而使物流企業(yè)增加的營業(yè)利潤。［名詞解釋］營業(yè)杠桿：是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤的變動幅度大于營業(yè)額變動幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了營業(yè)額與息稅前利潤之間的關(guān)系。［填空］邊際資本成本是加權(quán)平均資本成本的一種形式，亦按加權(quán)平均法計(jì)算，而且各種資金的權(quán)數(shù)應(yīng)以市場價值為基礎(chǔ)來確定。（2）市場價值基礎(chǔ)：市場價值基礎(chǔ)是指股票、債券等有市場價格的資本，根據(jù)其市場價格來確定其所占比例。［簡答］簡述常見的價值基礎(chǔ)。［單選］按資本成本從低到高的順序排列依次為：長期借款＜長期債券＜優(yōu)先股＜留存收益＜普通股。［單選］留存收益是所得稅后形成的其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于股東對公司的追加投資，股東將保留盈余用于公司，是想從中獲得投資報酬，所以留存收益也有資本成本。另外，其股利率還將隨企業(yè)經(jīng)營狀況而逐年變化。［單選］普通股投資的必要報酬率可以在債券投資報酬率的基礎(chǔ)上加上普通股投資高于債券投資的額外風(fēng)險報酬率，相應(yīng)的，普通股資本成本就等于債券資本成本加上普通股額外風(fēng)險報酬率。［填空］由于籌資者的資本成本實(shí)際上就是投資者的必要報酬率，因此可以借用計(jì)算投資報酬率的資本資產(chǎn)定價模型來計(jì)算籌資的資本成本。［單選］企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股股票，同發(fā)行債券和長期借款一樣需要支付籌資費(fèi)用，如注冊費(fèi)、代銷費(fèi)等。（3）資本成本可用來評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。（1）資本成本是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策、確定追加籌資方案的依據(jù)。前述企業(yè)的個別資本成本和綜合資本成本，是企業(yè)過去籌集的或目前使用的資本的成本。［名詞解釋］綜合資本成本：也叫加權(quán)平均資本成本，是在個別資本成本的基礎(chǔ)上根據(jù)各種資本在總資本中所占的比重，采用加權(quán)平均的方法計(jì)算企業(yè)全部長期資本的成本率，它一般在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時使用。［單選］個別資本成本包括股票資本成本、債券資本成本、長期借款資本成本和留存收益資本成本。［多選］ 資本占用費(fèi)用是指資本使用者支付給所有者的使用報酬，如支付的股利、貸款利息等，資本占用費(fèi)用一般與所籌資本數(shù)額的大小以及資本使用時間的長短有關(guān)，它是資本成本的主要內(nèi)容。它的大小主要取決于企業(yè)籌資環(huán)境及財務(wù)關(guān)系的優(yōu)劣。［填空］資本成本從絕對量的構(gòu)成來看，包括資本籌集費(fèi)用和資本占用費(fèi)用兩部分。第四章資本成本與資本結(jié)構(gòu)［名詞解釋］資本成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。［名詞解釋］認(rèn)股權(quán)證：是由股份公司發(fā)行的可以在一定時期內(nèi)認(rèn)購其股份的買入期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證籌資的缺點(diǎn)：（1）當(dāng)認(rèn)股權(quán)行使后，公司股東數(shù)增加這就會分散原有股東對公司的控制權(quán)。這是發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的主要優(yōu)點(diǎn)。 ［簡答］簡述認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。（2）若發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司的業(yè)績不佳，股價無法達(dá)到促使債券轉(zhuǎn)換的價格水平，持有者將不會行使轉(zhuǎn)換權(quán)力，從而使可轉(zhuǎn)換債券被“懸掛”起來。（3）有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)?？赊D(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于降低資本成本。［填空］我國規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前1個月該公司股票的平均價格為基準(zhǔn)，上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。［多選］ 在我國，只有上市公司和重點(diǎn)國有企業(yè)才有資格發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。［單選］從投資者角度看，可轉(zhuǎn)換債券可以看作是一般債券加上一個相關(guān)選擇權(quán)的投資。［單選］可收回優(yōu)先股對發(fā)行企業(yè)有利，而累積優(yōu)先股、參與優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股則對優(yōu)先股股東有利。轉(zhuǎn)換的比例是事先確定的，其數(shù)值大小取決于優(yōu)先股與普通股的現(xiàn)行價格。融資租賃籌資的缺點(diǎn)：最主要缺點(diǎn)就是資本成本較高。（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險小。融資租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）限制條件少。［填空］杠桿租賃一般要涉及承租人、出租人〔 即租賃公司）和貸款人三方當(dāng)事人。［名詞解釋］售后租回：企業(yè)先將資產(chǎn)賣給租賃公司，再作為承租企業(yè)將所售資產(chǎn)租回使用，并按期向租賃公司支付租金。［填空］直接租賃是指承租人直接向租賃公司租入所需要的資產(chǎn)。第四，由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝。第二，租賃合同比較穩(wěn)定，在規(guī)定的租期內(nèi)非經(jīng)雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護(hù)雙方的權(quán)益。［簡答］簡述融資租賃的特點(diǎn)。（2）由于受承銷協(xié)議的限制，發(fā)行債券的限制條件一般比長期借款、租賃融資的限制條件要多且嚴(yán)格，從而影響發(fā)行公司的籌資能力。（4）籌資范圍較廣。（2）可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。［簡答］簡述債券籌資優(yōu)缺點(diǎn)。當(dāng)票面利率低于市場利率時，債券發(fā)行價格低于票面金額，這叫折價發(fā)行。影響債券發(fā)行價格的一個重要因素是票面利率與市場利率的關(guān)系。［多選］ 債券的發(fā)行價格是公司將債券出售給投資者的價格，從貨幣時間價值考慮，債券的發(fā)行價格就是它的現(xiàn)值，它由兩個部分構(gòu)成：一是各期利息按發(fā)行時市場利率折現(xiàn)的年金現(xiàn)值，二是到期償還本金（面值）按發(fā)行時市場利率折現(xiàn)的現(xiàn)值。［填空］按借款條件分類，長期借款可分為信用貸款、擔(dān)保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。［名詞解釋］通知償還債券：是指債券發(fā)行單位在發(fā)行債券時附有條款，條款規(guī)定發(fā)行單位可隨時提前還本付息的債券。（5）按是否參與公司盈余分配，債券可分為參與公司債券和非參與公司債券。（3）按債券有無抵押品分類可分為信用債券和抵押債券。（1）按債券是否記名分類可分為記名債券和無記名債券。（3）長期借款的籌資數(shù)量有限。缺點(diǎn)：（1）長期借款的財務(wù)風(fēng)險較高。（3）長期借款的籌資彈性較大，對企業(yè)具有較大的靈活性。（2）長期借款的籌資速度快。［簡答］簡述長期借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。［名詞解釋］補(bǔ)償性余額：是貸款機(jī)構(gòu)要求借款企業(yè)將借款的10%~20%的平均余額留存在貸款機(jī)構(gòu)。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。［名詞解釋］信貸額度亦即貸款限額：是借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。［單選］利用留存收益這種籌資方式，不必辦理各種手續(xù)，簡便易行，而且不用支付籌資、用資的費(fèi)用，經(jīng)濟(jì)合理。（2）容易分散控制權(quán)。（3）能提高公司的信譽(yù)。（2）沒有固定的到期日，不用償還。 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）沒有固定的利息負(fù)擔(dān)。［單選］我國《 公司法》規(guī)定：股票發(fā)行價格可以是票面金額（即等價），也可以超過票面金額（即溢價），但不得低于票面金額（即折價），并且同次發(fā)行的同類別的股票發(fā)行價格要一致。在設(shè)立時發(fā)行股票發(fā)行價格由發(fā)起人決定；在公司成立以后增發(fā)新股時，發(fā)行價格由股東大會或董事會決定。［填空］我國股份有限公司采用發(fā)起方式設(shè)立以及不向社會公開募集新股時，即屬于私募發(fā)行。［填空］我國股票按幣種和上市地區(qū)不同，可分為A股、B股、H股、N股［填空］上市股票是可以在證券交易所掛牌交易的股票。（2）優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)。（4）公司增發(fā)新股時，普通股股東具有認(rèn)購優(yōu)先權(quán)。（2）普通股股利分配在優(yōu)先股之后進(jìn)行。［填空］發(fā)行股票籌資是股份有限公司籌措權(quán)益資本的基本方式。因此吸收直接投資的資本成本一般都比較高，特別是企業(yè)經(jīng)營狀況較好、盈利較多時，更是如此。吸收直接投資的缺點(diǎn):（1）吸收直接投資通常資本成本較高。（2）與負(fù)債資本相比，吸收直接投資所籌的資金不需要?dú)w還，并且沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，因此財務(wù)風(fēng)險較低。［簡答］簡述吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)。［填空］權(quán)益資本代表了企業(yè)所有者對企業(yè)享有的權(quán)益，其內(nèi)容包括投資者投入的資本金和留存收益。［多選］ 我國物流企業(yè)籌資方式主要有以下幾種：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益向銀行借款、發(fā)行公司債券和融資租賃。目前，我國物流企業(yè)籌資渠道主要包括政府財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他法人資金、職工和民間資金、企業(yè)內(nèi)部資金以及國外和港澳臺資金。企業(yè)籌資需要通過一定的籌資渠道，運(yùn)用一定的籌資方式來進(jìn)行。這種籌資包含擴(kuò)張籌資和償債籌資兩種動機(jī)，其結(jié)果既會增大企業(yè)資產(chǎn)總額，又能調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。［名詞解釋］調(diào)整性償債籌資：即企業(yè)具有足夠的能力支付到期舊債，但為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu)，舉借一種新債務(wù)，從而使資本結(jié)構(gòu)更加合理。［單選］擴(kuò)張性籌資動機(jī)導(dǎo)致的籌資行為將直接擴(kuò)大企業(yè)的資產(chǎn)總額。［填空］物流企業(yè)籌資的具體動機(jī)歸納起來有四類：新建籌資動機(jī)、擴(kuò)張籌資動機(jī)、償債籌資動機(jī)和混合籌資動機(jī)。第三，籌資效應(yīng)不同。第二，籌資范圍不同。第一，籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同。［簡答］簡述直接籌資與間接籌資的區(qū)別。直接籌資主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券和商業(yè)信用等籌資方式。［單選］而間接籌資是指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)融通資本的籌資活動。企業(yè)的長期資本通常包括各種權(quán)益資本和長期借款、應(yīng)付債券等負(fù)債資本。短期資本一般包括短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等項(xiàng)目，通常采用銀行短期借款和商業(yè)票據(jù)等方式來籌集。［填空］企業(yè)資本總額由權(quán)益資本和負(fù)債資本組成，權(quán)益資本與負(fù)債資本的比例，叫做企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)或資金結(jié)構(gòu)。［單選］籌集負(fù)債資本簡稱債務(wù)融資。［名詞解釋］權(quán)益資本：企業(yè)所有者投入的資本金以及企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中形成的留存收益（資本公積、盈余公積和未分配利潤）稱為權(quán)益資本。其計(jì)算公式為：V=δK100%第三章籌資管理［單選］企業(yè)所有者投入的資本金以及企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中形成的留存收益（資本公積、盈余公積和未分配利潤）稱為權(quán)益資本，亦稱股權(quán)資本或自有資本。標(biāo)準(zhǔn)離差是反映隨機(jī)變量離散程度的一個指標(biāo)，但它是一個絕對值，而不是一個相對量，只能用來比較期望報酬率相同的項(xiàng)目的風(fēng)險程度，無法比較期望報酬率不同的項(xiàng)目的風(fēng)險程度。而企業(yè)債券則視企業(yè)信用程度不同分為許多等級，信譽(yù)越好，違約風(fēng)險越低，違約風(fēng)險報酬率水平也越低；信譽(yù)不好，違約風(fēng)險高，違約風(fēng)險報酬率水平自然也高。其中風(fēng)險報酬率又分為違約風(fēng)險報酬率、流動性風(fēng)險報酬率和期限風(fēng)險報酬率三種。［名詞解釋］市場利率：市場利率是指根據(jù)資金市場上的供求關(guān)系，隨著市場資金供求變動而自由變動的利率。根據(jù)借貸雙方的協(xié)定，由一方在規(guī)定的時間依據(jù)某種市場利率進(jìn)行調(diào)整。）［多選］按利率在借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整分類分為：（1）固定利率（固定利率是指在借貸期內(nèi)固定不變的利息率。）（2）名義利率（名義利率是指包含通貨膨脹貼水的利率。）［多選］按投資者取得的報酬情況分類分為：（1）實(shí)際利率（實(shí)際利率是指在物價水平不變從而貨幣購買力也不變的情況下的利率，或是指在物價有變化時，扣除通貨膨脹補(bǔ)償后的利息率。［填空］資金作為一種特殊商品，在市場上的買賣，是以利率作為價格的，資金的融通實(shí)質(zhì)是資金通過利率這一價格體系在市場機(jī)制作用下實(shí)行的資金再分配。［多選］影響投資報酬率的關(guān)鍵性因素有三個：無風(fēng)險報酬率、標(biāo)準(zhǔn)離差率和風(fēng)險報酬系數(shù)。西方一般把投資于國庫券的報酬率視為無風(fēng)險報酬率。要對比期望報酬率不同的各個項(xiàng)目的風(fēng)險程度，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率。［名詞解釋］標(biāo)準(zhǔn)離差率：也稱變異系數(shù)，是指標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報酬率的比值，其作用是用相對數(shù)來表示離散程度（即風(fēng)險）的大小。［名詞解釋］期望報酬率：是各種方案按其可能的報酬率按其對應(yīng)的概率計(jì)算出來的加權(quán)平均值，也稱期望值，它是反映集中趨勢的一種量度。［名詞解釋］風(fēng)險報酬率：是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。［多選］風(fēng)險報酬有兩種表示方法：風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率。從物流企業(yè)財務(wù)管理的角度講，風(fēng)險是指物流企業(yè)在各項(xiàng)財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制因素的作用，是企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失或獲得收益的可能性。［名詞解釋］風(fēng)險：是指物流企業(yè)在各項(xiàng)財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料