物流企業(yè)財(cái)務(wù)管理-文庫(kù)吧資料
2025-01-17 03:37本頁(yè)面
【正文】 要求：（1）用內(nèi)插法計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率IRR。要求：（1）計(jì)算每年折舊；（2）計(jì)算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（3）計(jì)算經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量；（4）計(jì)算靜態(tài)投資回收期；（5）計(jì)算凈現(xiàn)值；（6）評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。投產(chǎn)后每年獲利潤(rùn)100萬(wàn)元。平均報(bào)酬率 平均報(bào)酬率=年平均現(xiàn)金流量/初始投資額（2）貼現(xiàn)值指標(biāo)凈現(xiàn)值：NPV=各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和各年凈現(xiàn)金流量相等，則NPV=年金現(xiàn)值 – 原始投資現(xiàn)值各年凈現(xiàn)金流量不等，則 NPV = 各年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值之和例3：某固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次投入1000萬(wàn)元，建設(shè)期為一年。要求：計(jì)算該項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。（5）企業(yè)所得稅率為40%。（3）固定資產(chǎn)可使用5年，按直線法計(jì)提折舊，期末殘值為8萬(wàn)元。兩年建成投產(chǎn)，投產(chǎn)后一年達(dá)到正常生產(chǎn)能力。要求：計(jì)算該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流入量：初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入=年?duì)I業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金回收額現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計(jì)算）簡(jiǎn)算法： 建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量NCF = 原始投資額 經(jīng)營(yíng)期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊例1：某企業(yè)一項(xiàng)投資方案有關(guān)資料如下：年初廠房機(jī)器設(shè)備投資160萬(wàn)元，土地購(gòu)置費(fèi)10萬(wàn)元，流動(dòng)資金50萬(wàn)元，建設(shè)期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊。第五章 投資管理一、固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量的計(jì)算假定：各年各年投資在年初一次進(jìn)行；各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生；終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。（4）判斷哪個(gè)方案更好。（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)。公司適用所得稅率40％。200=%4）邊際貢獻(xiàn)=240+(13280)=292（萬(wàn)元）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=292/240=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=240/（24080）= 復(fù)合杠桿系數(shù)==資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法【例題7】某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬(wàn)元，該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算該企業(yè)2001年息稅前利潤(rùn)；（2）計(jì)算該企業(yè)2001年凈資產(chǎn)收益率；（3）計(jì)算該企業(yè)2002年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。A．50% % % %【答案】D【解析】=6所以，每股利潤(rùn)增長(zhǎng)率=610%=60%。（EBITI）=20247。（3）聯(lián)合杠桿 = 營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)* 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) = 每股收益變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率【例題1】某公司全部資產(chǎn)120萬(wàn)元，負(fù)債比率為40%，負(fù)債利率為10%，當(dāng)息稅前利潤(rùn)為20萬(wàn)元，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（ ）。 三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算和每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的運(yùn)（1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，營(yíng)業(yè)杠桿利益和營(yíng)業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高?；I資總額分界點(diǎn)的確定。4000%+2000247。要求：（1）計(jì)算債券資金成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資金成本；（3）計(jì)算普通股資金成本；（4）計(jì)算加權(quán)平均資金成本（以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)）【答案】（1） 債券資金成本: （2） 優(yōu)先股資金成本: （3） 普通股資金成本（4） 加權(quán)平均資金成本Kw=1500247。計(jì)算過(guò)程保留三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。不考慮籌措費(fèi)用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計(jì)算方法一致. 例偉明公司擬發(fā)行債券，面值100元，期限5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。優(yōu)先股每年股利③優(yōu)先股資本成本= 優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格（1 –籌資費(fèi)率）④普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算 債券發(fā)行價(jià)格=Σ（年利率/（1+市場(chǎng)利率）I ）+ 面值/（1 + 市場(chǎng)利率）n 例：某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批?！纠}2】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為200萬(wàn)元，%，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了120萬(wàn)元，那么，借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)（）元。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。（2）A項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=% B項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=%。【例題2】企業(yè)擬以100萬(wàn)元進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，假設(shè)各項(xiàng)目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下：要求：（1）分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率作出決策；（2）如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的投資收益率。標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)離差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（）?！纠}1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 ：期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率及其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算。該題屬于普通復(fù)利問(wèn)題：15000=10000(F／P，I，5)。[（P /A，10%，15）（P/A，10%，5）]（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）[（P/A，10%，16）（P/A，10%，6）][（P/A，10%，15）（P/A，10%，6）]【答案】AB【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：①遞延年金現(xiàn)值=A（P/A,i,ns）(P/s, i,s)=A[（P/A,i,n）(P/A,i,s)]s:遞延期 n:總期數(shù)②現(xiàn)值的計(jì)算（如遇到期初問(wèn)題一定轉(zhuǎn)化為期末）該題的年金從9第7年年初開始，即第6年年末開始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年
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