物流企業(yè)財(cái)務(wù)重點(diǎn)內(nèi)容-文庫吧資料
2025-01-17 03:37本頁面
【正文】 =57要求：計(jì)算該項(xiàng)目每年的凈現(xiàn)金流量。 經(jīng)營期某年凈現(xiàn)金流量 NCF = 凈利 + 折舊例1：某企業(yè)一項(xiàng)投資方案有關(guān)資料如下：年初廠房機(jī)器設(shè)備投資160萬元，土地購置費(fèi)10萬元，流動(dòng)資金50萬元，建設(shè)期為一年，壽命為5年，固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊。 終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金回收額現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計(jì)算）簡算法：現(xiàn)金流入量：初始投資時(shí)原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入 投資管理一、固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量的計(jì)算假定：各年各年投資在年初一次進(jìn)行；各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生；終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生?！敬鸢讣敖馕觥浚?）（EBIT4060）（140%）/100=（EBIT40）（140%）/125EBIT=340（萬元）（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（1）=200/（2004060）=2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（2）=200/（20040）=（4）由于方案2每股利潤（）大于方案1（），且其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（）小于方案1（2），即方案2收益性高，風(fēng)險(xiǎn)低，所以方案2優(yōu)于方案1。（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案１）； 按每股20元發(fā)行新股（方案2）。【答案及解析】（1）息稅前利潤=100024%=240(萬元) 負(fù)債平均總額=100080%=800(萬元)凈資產(chǎn)平均總額=1000800=200(萬元)利息=80010%=80（萬元）凈利潤=（24080）（133%）=（萬元） 凈資產(chǎn)收益率=247?！纠}2】某企業(yè)2001年資產(chǎn)平均總額為1000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為80%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為24%，負(fù)債的年均利率為10%，全年包括利息費(fèi)用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。（2012040%10%）=【例題2】某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3,預(yù)計(jì)銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股利潤將增長（ ）。 【答案】B【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT247。（3）聯(lián)合杠桿 = 三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算和每股利潤無差別點(diǎn)的運(yùn)（1）經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率/營業(yè)額變動(dòng)率企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，營業(yè)杠桿利益和營業(yè)杠桿風(fēng)險(xiǎn)就越高?；I資總額分界點(diǎn)=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結(jié)構(gòu)中所占的比重。4000%=%+%+%=%。4000%+500247。 普通股資金成本（4） 債券資金成本: （2）要求：（1）計(jì)算債券資金成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資金成本；（3）計(jì)算普通股資金成本；（4）計(jì)算加權(quán)平均資金成本（以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)）【答案】（1） 債券資本成本 =100 * 8% * （1—30%）/ *（1—%） = %解：債券價(jià)格 = 100*8%* PVIFA10%.5 PVIFA10%.5=）。 PVIFA8%.5=不考慮籌措費(fèi)用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計(jì)算方法一致. 例偉明公司擬發(fā)行債券，面值100元，期限5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。 優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格（1 –籌資費(fèi)率） ④普通股成本的計(jì)算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價(jià)模型和無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。優(yōu)先股每年股利③優(yōu)先股資本成本= 利息（1—所得稅率）①長期債權(quán)資本成本=要求：測(cè)算該債券在下列市場(chǎng)條件下的發(fā)行價(jià)格，（1）市場(chǎng)利率為10% （2）市場(chǎng)利率為12% 債券發(fā)行價(jià)格=Σ（年利率/（1+市場(chǎng)利率）IA. 10000 B. 6000C. 4000 D. 8000 【答案】C【解析】借款企業(yè)向銀行支付承諾費(fèi)=（200120）%=4000（元）。A. 10% B. % C. 20% D. 15%【答案】B【解析】實(shí)際利率=10%/（120%）=%。 實(shí)際利率的計(jì)算實(shí)際利率 = 名義借款金額*名義利率/名義借款金額*（1補(bǔ)償性余額）=名義利率/1補(bǔ)償性余額例某企業(yè)按年利率10%向銀行借款20萬元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額。三、資金籌集的管理（2）A項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=% B項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=%?！纠}2】企業(yè)擬以100萬元進(jìn)行投資，現(xiàn)有A和B兩個(gè)互斥的備選項(xiàng)目，假設(shè)各項(xiàng)目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下：要求：（1）分別計(jì)算A、B項(xiàng)目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率作出決策；（2）如果無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為10%，請(qǐng)分別計(jì)算A、B項(xiàng)目的投資收益率。標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標(biāo)準(zhǔn)離差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為（）。【例題1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算 ：期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率及其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算。該題屬于普通復(fù)利問題：15000=10000(F／P，I，5)。[（P /A，10%，15）（P/A，10%，5）] （P/A，10%，10）（P/F，10%，5）[（P/A，10%，16）（P/A，10%，6）] [（P/A，10%，15）（P/A，10%，6）]【答案】AB【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：①遞延年金現(xiàn)值=A（P/A,i,ns）(P/s, i,s)=A[（P/A,i,n）(P/A,i,s)]s:遞延期 n:總期數(shù)②現(xiàn)值的計(jì)算（如遇到期初問題一定轉(zhuǎn)化為期末）該題的年金從9第7年年初開始，即第6
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