【正文】 —80%） 2600 要求：通過計(jì)算回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？解：項(xiàng)目 會享受折扣所有帳戶的壞帳損失率 N/60 甲方案 現(xiàn)行收帳政策 維持賒銷所需資金 = 應(yīng)收帳款平均余額 X 變動成本率 （2）無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10％，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的市場必要報(bào)酬率為16％。 NCF1—10 = （710000—5000015000）*（1—33）= 4020元 （PVIFA IRR = 24% + 90/（90（10））*（26%24%）=%要求：（1）計(jì)算每年折舊；（2）計(jì)算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（3）計(jì)算經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量；（4）計(jì)算靜態(tài)投資回收期；（5）計(jì)算凈現(xiàn)值；（6）評價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。 NCF7 =（）*（1—40%）++8+10=固定資產(chǎn)投資決策（1）非貼現(xiàn)指標(biāo)投資回收期 NCF2 = —10萬元（4）該項(xiàng)目投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入為20萬元，以后4年每年為85萬元（假定于當(dāng)年收到現(xiàn)金），第一年的經(jīng)營成本為10萬元，以后各年為55萬元。 終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金回收額現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計(jì)算）簡算法： 投資管理一、固定資產(chǎn)投資現(xiàn)金流量的計(jì)算假定：各年各年投資在年初一次進(jìn)行；各年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量在各年年末一次發(fā)生；終結(jié)現(xiàn)金流量在最后一年年末發(fā)生。現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案１）； 按每股20元發(fā)行新股（方案2）。 【答案】B【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT247。要求：（1）計(jì)算債券資金成本；（2）計(jì)算優(yōu)先股資金成本；（3）計(jì)算普通股資金成本；（4）計(jì)算加權(quán)平均資金成本（以賬面價(jià)值為權(quán)數(shù)）【答案】（1） 債券資本成本 =100 * 8% * （1—30%）/ *（1—%） = % PVIFA8%.5=不考慮籌措費(fèi)用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計(jì)算方法一致. 例偉明公司擬發(fā)行債券，面值100元，期限5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本。優(yōu)先股每年股利③優(yōu)先股資本成本= 債券發(fā)行價(jià)格=Σ（年利率/（1+市場利率）I（2）A項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=% B項(xiàng)目的投資收益率=6%+10%=%?！纠}1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。 =兩種方法比較應(yīng)是一次性付款比較合適。 某人欲購房，若現(xiàn)在一次性結(jié)清付款為100萬元，若分三年付款，每年初分別付款50萬元；假定利率為10%，應(yīng)選那種方式付款比較合適。 PVIFAi m = PV0 *（1+ i/m ）n/m （4）年金終止和年金現(xiàn)值后付年金終值：FVn = PV0* (PVIFi . n)狹義的金融市場一般是指有價(jià)證券發(fā)行和交易的市場，即股票和債券發(fā)行、買賣的市場。同時(shí)，而且能夠很好的實(shí)現(xiàn)資本的保值和增值。　　物流企業(yè)財(cái)務(wù)活動：籌資活動；投資活動；資金運(yùn)營活動；利潤分配活動。重點(diǎn)金融市場的分類。每股利潤最大化每股利潤最大化考慮了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系，但是沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、也沒有充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素而且容易導(dǎo)致短期行為。經(jīng)濟(jì)環(huán)境——經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、匯率變化。 = FVn /（1+ i ）n ）/ i 與后付年金的關(guān)系：在后付年金現(xiàn)值的期數(shù)1，系數(shù)+1（6）遞延年金——只研究現(xiàn)值 某人持有一張帶息票據(jù)，面額為2000元，票面利率5%，出票日期為8月12 日，到期日為11月10 日（90天）。 T=1*4=4 PVT=10000*（1+4%）4 =10000 * =11700元 =30 + 40* +50*現(xiàn)存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元?！敬鸢浮緽【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。那么，企業(yè)該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（）。 例：某股份有限公司擬發(fā)行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。 PVIF8%.5=計(jì)算過程保留三位小數(shù)，計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)。4000%+2000247。A．50% % % %【答案】D【解析】=6所以，每股利潤增長率=610%=60%。（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤無差別點(diǎn)息稅前利潤。該項(xiàng)目終結(jié)時(shí)固定資產(chǎn)殘值為10萬元，投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年銷售收入為150萬元，第一年的付現(xiàn)成本為70萬元，以后每年遞增5萬元，企業(yè)所得稅率為40%。要求：計(jì)算該項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量。 NCF3 =20—10=10萬元平均報(bào)酬率若購買，其市場價(jià)格為100000元，經(jīng)濟(jì)壽命為10年，報(bào)廢無殘值；若從租賃公司租用同樣設(shè)備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。債券投資債券價(jià)格的計(jì)算【例題1】在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。(1)該股票組合的綜合貝他系數(shù)=20％+30％+50％=（2）該股票組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=(16％10％)=%(3)該股票組合的預(yù)期報(bào)酬率=10％+％=％(4)若預(yù)期報(bào)酬率19％，則綜合β系數(shù)=。要求計(jì)算最佳貨幣持有量。 機(jī)會成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額 乙方案年銷售額（萬元/年） 240010所有帳戶的平均收帳期 方案乙 =520 40解：經(jīng)濟(jì)采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 總成本 = √2*2500*300*4 = 第 11 頁 共 11 頁