【正文】 方案乙10所有帳戶的平均收帳期 2400 乙方案年銷售額（萬元/年） 機會成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360 / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 = 賒銷收入凈額 / 應(yīng)收帳款平均余額要求計算最佳貨幣持有量。債券投資債券價格的計算【例題1】在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時一次還本。若購買，其市場價格為100000元，經(jīng)濟壽命為10年，報廢無殘值；若從租賃公司租用同樣設(shè)備，只需要沒年末支付15000元租金，可連續(xù)租用10年。 NCF3 =20—10=10萬元要求：計算該項目各年凈現(xiàn)金流量。（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤。4000%+2000247。計算過程保留三位小數(shù)，計算結(jié)果保留兩位小數(shù)。 那么，企業(yè)該項借款的實際利率為（）。【答案】B【解析】本題考查風(fēng)險與報酬的關(guān)系。 T=1*4=4 與后付年金的關(guān)系：在后付年金現(xiàn)值的期數(shù)1，系數(shù)+1（6）遞延年金——只研究現(xiàn)值經(jīng)濟環(huán)境——經(jīng)濟周期、通貨膨脹、匯率變化。　　物流企業(yè)財務(wù)活動：籌資活動；投資活動；資金運營活動；利潤分配活動。狹義的金融市場一般是指有價證券發(fā)行和交易的市場，即股票和債券發(fā)行、買賣的市場。 PV0 *（1+ i/m ）n/m （4）年金終止和年金現(xiàn)值后付年金終值：FVn = 某人欲購房，若現(xiàn)在一次性結(jié)清付款為100萬元，若分三年付款，每年初分別付款50萬元；假定利率為10%，應(yīng)選那種方式付款比較合適。 =兩種方法比較應(yīng)是一次性付款比較合適?！纠}1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。優(yōu)先股每年股利③優(yōu)先股資本成本= PVIFA8%.5=要求：（1）計算債券資金成本；（2）計算優(yōu)先股資金成本；（3）計算普通股資金成本；（4）計算加權(quán)平均資金成本（以賬面價值為權(quán)數(shù)）【答案】（1）現(xiàn)有兩個方案可供選擇：按12％的利率發(fā)行債券（方案１）； 按每股20元發(fā)行新股（方案2）。 終結(jié)現(xiàn)金流量：指固定資產(chǎn)的殘值收入和原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金回收額現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入量—現(xiàn)金流出量（通常按年計算）簡算法：（4）該項目投產(chǎn)后第一年的產(chǎn)品銷售收入為20萬元，以后4年每年為85萬元（假定于當(dāng)年收到現(xiàn)金），第一年的經(jīng)營成本為10萬元，以后各年為55萬元。 NCF2 = —10萬元要求：（1）計算每年折舊；（2）計算建設(shè)期凈現(xiàn)金流量；（3）計算經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量；（4）計算靜態(tài)投資回收期；（5）計算凈現(xiàn)值；（6）評價該項目的財務(wù)可行性。 IRR = 24% + 90/（90（10））*（26%24%）=% 現(xiàn)行收帳政策 會享受折扣所有帳戶的壞帳損失率 要求：通過計算回答，應(yīng)否改變現(xiàn)行的信用政策？如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案？解：項目 = 520 90改變信用政策應(yīng)當(dāng)采納甲方案。 2400*2%=48 2400/360*60*80% 方案甲 40 【答案】A【解析】該股票的預(yù)期收益率=11%+(16%11%)=17%該股票的價值=6/（17%5%）=50（元）。要求：（1） 用凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法評價企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)購置該項設(shè)備【答案及解析】（2）（EBIT4060）（140%）/100=（EBIT40）（140%）/125EBIT=340（萬元）（3）財務(wù)杠桿系數(shù)（1）=200/（2004060）=2財務(wù)杠桿系數(shù)（2）=200/（20040）=（4）由于方案2每股利潤（）大于方案1（），且其財務(wù)杠桿系數(shù)（）小于方案1（2），即方案2收益性高，風(fēng)險低，所以方案2優(yōu)于方案1。（3）聯(lián)合杠桿 =籌資總額分界點=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結(jié)構(gòu)中所占的比重。 債券資金成本: （2） 優(yōu)先股發(fā)行價格（1 –籌資費率） ④普通股成本的計算方法有三種：股利折現(xiàn)模型，資本資產(chǎn)定價模型和無風(fēng)險利率加風(fēng)險溢價法。 利息（1—所得稅率）①長期債權(quán)資本成本=A. 10000 B. 6000C. 4000 D. 8000 【答案】C【解析】借款企業(yè)向銀行支付承諾費=（200120）%=4000（元）。【例題2】企業(yè)擬以100萬元進行投資，現(xiàn)有A和B兩個互斥的備選項目，假設(shè)各項目的收益率呈正態(tài)分布，具體如下：要求：（1）分別計算A、B項目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，并根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率作出決策；（2）如果無風(fēng)險報酬率為6%，風(fēng)險價值系數(shù)為10%，請分別計算A、B項目的投資收益率。若租用，需每年年初付租金200元。 PV0=10000元 == （1+ i ）n – 1/ i（1+ i ）n – 1（5）先付年金終止：Vn = A* *（1+ i ）= A*（ +1A）= A*（ +11）先付年金與后付年金的關(guān)系：在后付年金的期數(shù)+1，系數(shù)1 = PV0　　企業(yè)價值最大化　　企業(yè)的價值是指企業(yè)未來能給投資者帶來的經(jīng)濟利益的流入所折成的現(xiàn)值，所以，考慮了資金時間價值因素；考慮了風(fēng)險因素；也克服短期行為，也體現(xiàn)了企業(yè)獲得利潤與投入資本的配比關(guān)系?！　〗?jīng)濟環(huán)境——經(jīng)濟周期、通貨膨脹、匯率變化物流企業(yè)財務(wù)管理重點內(nèi)容及練習(xí)題第一章 總論主要考點：物流企業(yè)的主要功能：基礎(chǔ)性服務(wù)功能；增值性服務(wù)功能；物流信息服務(wù)功能。企業(yè)價值最大化觀點克服了前兩種觀點的缺陷。 = FVn * FVIPi n（3）計息期短于一年的時間的價值按復(fù)利計息 = A * PVIFAi n（2025）解