歌華有線實地調(diào)研報告(doc19)-其他行業(yè)報告-文庫吧資料
2024-08-21 12:16本頁面
【正文】 41,106 1,241,106 1,241,106 1,241,106 營業(yè)費用 25,572,614 29,408,506 33,819,782 38,892,750 管理費用 60,381,813 69,439,085 79,854,948 91,833,190 財務費用 7,852,615 8,637,876 8,637,876 8,637,876 營業(yè)利潤 229,452,552 300,145,585 315,937,670 328,965,818 企業(yè) ()大量管理資料下載 第 13 頁 加：投資收益 17,104,646 補貼收入 28,600,000 28,600,000 28,600,000 28,600,000 營業(yè)外收入 44,622 44,622 44,622 44,622 減：營業(yè)外支出 459,591 459,591 459,591 459,591 利潤總額 274,742,228 329,249,798 345,041,883 358,070,031 減：所得稅 38,388,707 49,387,470 51,756,282 53,710,505 少數(shù)股東損益 240,735 288,496 302,334 313,749 稅后利潤 236,112,786 279,573,832 292,983,267 304,045,777 每股收益 每股經(jīng)營現(xiàn)金 4 數(shù)字電視業(yè)務發(fā)展和發(fā)行可轉(zhuǎn)債對公司盈利和現(xiàn)金流量的影響 . 數(shù)字電視業(yè)務的發(fā)展 目前發(fā)展數(shù)字電視業(yè)務在技術(shù)上不存在問題，關(guān)鍵在于廣電總局的政策。 雖然 公司沒有說明政府對于數(shù)字電視改造的補貼收入，根據(jù)北京市“數(shù)字奧運”要加強數(shù)字電視投入的精神，預計公司在 2020 年之前都能獲得一定的補貼收入來支持公司的數(shù)字電視改造，實現(xiàn)在 2020 年之前北京市播放數(shù)字電視的要求。 企業(yè) ()大量管理資料下載 第 12 頁 管理費用增長率雖然低于主營業(yè)務收入增長率，但公司經(jīng)營規(guī)模沒有明顯增加，公司增加的管理費用并沒有提高公司的核心競爭力。公司傳統(tǒng)主營業(yè)務收入中，有線電視相 關(guān)業(yè)務收入不需要很多 的營業(yè)費用。而主營業(yè)務收入增長為 43%。在分析主營業(yè)務收入構(gòu)成的基礎(chǔ)上，根據(jù)外購商品本身的歷史規(guī)律來估計未來外購商品的成本 增長。在計算主營業(yè)務成本時，我們將業(yè)務技術(shù)人員成本作為主營業(yè)務成本估計的一部分，并保持每年一定比例的增長。合計職工人數(shù)為 671 人，與 2020 年同比增長超過 10%。預計 2020 年固定資產(chǎn)折舊增長可達到 2500 萬元左右。 固定資產(chǎn)折舊 公司資產(chǎn)主要是固定資產(chǎn)，占全部資產(chǎn)的 60%以上。如圖一所示，主營業(yè)務毛利率水平非常不穩(wěn)定。換算成全年維護費收入可達 1030 萬元左右。 企業(yè) ()大量管理資料下載 第 7 頁 工程費收入 2020 年公司工程費收入達到 10700 萬元，其中 4500萬元基本屬于一次性的電子政務網(wǎng)建設(shè)收入，其余 6200萬元則基本為在相當時間內(nèi)可持續(xù)的收入。除了歷年遞延的入網(wǎng)費收入以外，每個用戶 120 元的入 網(wǎng)費分 10 年攤銷。即增長率達到 60%，依然保持較快的增長速度。公司依然存在著成本較低的有利因素，只要穩(wěn)定經(jīng)營收入穩(wěn)定增長應該沒問題，估計增長 1800 萬元以上問題不大。 2020 年集團用戶接入收入為 3300~3750 萬元左右低于公司在中期提出的集團用戶收入達到 5000 萬元左右的目標。預計 2020 年公司寬帶接入用戶達到 4~5 萬用戶問題不大。公司在這一企業(yè) ()大量管理資料下載 第 6 頁 市場的占有率僅達到 10%左右。 寬帶接入的增長將主要取決于公司營銷的力度，目前公司對此有了較深刻的認識，而且在接入價格上要低于電信部門。增加 3 個頻道，即增加 600 萬元是完全可能的。 頻道收轉(zhuǎn)收入和廣告收入 2020 年公司頻道收轉(zhuǎn)收入和廣告收入合計達到6796 萬元，同比增長達到 25%，相當于增加收轉(zhuǎn)頻道 7個（每個頻道收轉(zhuǎn)收入或廣告收入按 200 萬元 /年計）。最終應可達到 400 萬戶以上。 目前公司用戶總數(shù)保持年增長 20 萬戶左右，未來幾 年用戶增量可能下降。）而目前公司用戶總數(shù)僅 240 萬戶左右，普及率僅
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