財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)與案例(參考版)
2024-11-19 22:18本頁面
【正文】 2024年11月17日星期日8時(shí)58分36秒Sunday, November 17, 2024 愛情，親情，友情，讓人無法割舍。下午8時(shí)58分36秒下午8時(shí)58分20:58:3624.11.17 每天都是美好的一天，新的一天開啟。2024年11月下午8時(shí)58分24.11.1720:58November 17, 2024 這些年的努力就為了得到相應(yīng)的回報(bào)。2024年11月17日下午8時(shí)58分24.11.1724.11.17 精益求精，追求卓越，因?yàn)橄嘈哦鴤ゴ蟆?0:58:3620:58:3620:58Sunday, November 17, 2024 安全放在第一位，防微杜漸。20:58:3620:58:3620:5811/17/2024 8:58:36 PM 做一枚螺絲釘，那里需要那里上。24.11.172024年11月17日星期日8時(shí)58分36秒24.11.17,謝謝大家！,生活中的辛苦阻撓不了我對生活的熱愛。24.11.1724.11.1720:5820:58:3620:58:36Nov24 牢記安全之責(zé)，善謀安全之策，力務(wù)安全之實(shí)。2024年11月17日星期日8時(shí)58分36秒20:58:3617 November 2024 好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。2024年11月17日星期日下午8時(shí)58分36秒20:58:3624.11.17 按章操作莫亂改，合理建議提出來。24.11.1724.11.1720:58:3620:58:36November 17, 2024 整頓提高工作效率。24.11.1720:58:3620:58Nov2417Nov24 加強(qiáng)交通建設(shè)管理，確保工程建設(shè)質(zhì)量。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。,Thank You amp。例如，在一段時(shí)間里高速成長，在另一段時(shí)間里正常固定成長或固定不變。設(shè)上年股利為D0，第1年的股利為D1，每年股利比上年增長率為g，則： 【例2—5】某企業(yè)準(zhǔn)備投資購買相城股份有限公司的股票，該股票上年每股股利為3元，預(yù)計(jì)以后每年以5％的增長率增長，某企業(yè)經(jīng)分析后，認(rèn)為必須得到12％的報(bào)酬率，才能購買相城股份有限公司的股票，則該種股票的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)為：,即相城公司的股票價(jià)格在45元以下時(shí)能購買。 2. 長期持有股票，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型 在每年股利穩(wěn)定不變，投資人持有期間很長的情況下的估價(jià)模型可簡化為： 式中符號同前。,1. 短期持有股票、未來準(zhǔn)備出售的股票估價(jià)模型 在一般情況下，投資者投資于股票，不僅希望得到股利收入，還希望在未來出售股票時(shí)從股票價(jià)格的上漲中獲得好處。 無論哪種方法，都需要計(jì)算非整數(shù)期的折現(xiàn)系數(shù)。 新發(fā)行債券，總是在發(fā)行日估計(jì)現(xiàn)值的，到期時(shí)間等于發(fā)行在外時(shí)間。它們不同于新發(fā)債券，已經(jīng)在市場上流通了一段時(shí)間，在估價(jià)時(shí)需要考慮現(xiàn)在至下一次利息支付的時(shí)間因素。 永久債券的價(jià)值計(jì)算公式如下： 上式中的符號同前。對于永久公債，通常政府都保留了回購債券的權(quán)力。 平息債券價(jià)值的計(jì)算公式如下： 式中：m——年付利息次數(shù)； n——到期時(shí)間的年數(shù)； K——每年的必要報(bào)酬率； I——年付利息； M——面值或到期日支付額,（3）永久債券 永久債券是指沒有到期日，永不停止定期支付利息的債券。純貼現(xiàn)債券的價(jià)值計(jì)算公式為： 公式中：F——到期日取得的收入； N——到期時(shí)間的年數(shù)； K——每年的必要報(bào)酬率；,（2）平息債券 平息債券是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。,（1）.純貼現(xiàn)債券 純貼現(xiàn)債券是指發(fā)行人承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。不同的利息支付頻率會對債券的價(jià)值產(chǎn)生影響。 在必要報(bào)酬率一直保持不變的情況下，不管它高于或低于票面利率，債券價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短逐漸向債券面值靠近，至到期日債券價(jià)值等于債券面值。對于所有類型的債券估價(jià)，都必須遵循這一原理。債券定價(jià)的基本原則是：必要報(bào)酬率等于債券利率時(shí)，債券價(jià)值就是其面值。債券的價(jià)值只有大于其購買價(jià)格時(shí)，才值得購買。,2.3.1 債券價(jià)值的評估 債券作為一種投資，現(xiàn)金流出是其購買價(jià)格，現(xiàn)金流入是利息和歸還的本金，或者出售時(shí)得到的現(xiàn)金。目標(biāo)資產(chǎn)在未來有效期內(nèi)產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值就是該目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)值或內(nèi)在價(jià)值。 2.3 價(jià)值評估 價(jià)值評估是確定一項(xiàng)資產(chǎn)“內(nèi)在價(jià)值”的過程。在通貨膨脹情況下就有下面等式：,既（1+ i）=（1+ f）（1+ r），當(dāng)f=0時(shí)，則i= r。名義投資報(bào)酬率包含通貨膨脹率和實(shí)際的投資報(bào)酬率兩個(gè)部分，它們間的關(guān)系如下：,（1+i）=（1+f）（1+r） 式中：i——名義投資報(bào)酬率； f——通貨膨脹率； r——實(shí)際投資報(bào)酬率。因此，我們完全可以依據(jù)通貨膨脹率，借用資金時(shí)間價(jià)值現(xiàn)值的計(jì)算方法，來確定不同時(shí)期貨幣的實(shí)際價(jià)值，以剔除通貨膨脹的影響。,表2—1 物價(jià)水平與幣值對應(yīng)變動表 單位：元 在表2—1中，物價(jià)水平每年增長10%，與其相對應(yīng)的貨幣則會不斷貶值，可用資金時(shí)間價(jià)值中的現(xiàn)值形式來表示，這種形式的幣值是消除了通貨膨脹因素影響后貨幣的真正的實(shí)際價(jià)值（相當(dāng)于f=0時(shí)的價(jià)值，即實(shí)際購買力）。 3. 通貨膨脹與資金時(shí)間價(jià)值 通貨膨脹與資金時(shí)間價(jià)值都隨著時(shí)間的推移而顯示出各自的影響，其中資金時(shí)間價(jià)值隨著時(shí)間的推移使貨幣增值，一般用利率（貼現(xiàn)率）按復(fù)利形式進(jìn)行計(jì)量；通貨膨脹則隨著時(shí)間的推移使貨幣貶值，一般用物價(jià)指數(shù)的增長百分比來計(jì)量。另外，通貨膨脹加劇，會使物價(jià)水平全面提高，購置同樣的物資的資金需要量增加。,2．通貨膨脹對企業(yè)財(cái)務(wù)活動的影響 通貨膨脹對企業(yè)財(cái)務(wù)活動的影響主要表現(xiàn)在以下幾方面： （1）通貨膨脹對財(cái)務(wù)信息資料的影響 由于通貨膨脹必然導(dǎo)致物價(jià)變動，但會計(jì)核算一般維持成本計(jì)價(jià)原則，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表所反映的資產(chǎn)價(jià)值低估，不能反映企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況；由于資產(chǎn)低估，又造成產(chǎn)品成本中原材料、折舊費(fèi)等低估，而收入又按現(xiàn)時(shí)價(jià)格計(jì)算，使企業(yè)收益情況不真實(shí)；由于固定資產(chǎn)價(jià)值低估，造成提取折舊不足，造成實(shí)物資產(chǎn)生產(chǎn)力的減損；由于收入高估，成本費(fèi)用低估，使利潤虛增，稅負(fù)增加，資本流失；再加上資產(chǎn)不實(shí)，使投資者無法確認(rèn)資本的保全情況。而用作考察一般物價(jià)的水平變動是以全部商品價(jià)格為對象的，通常用消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)表示，在我國
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