【正文】 雖然陳和柯在入股紫金礦業(yè)前已有自己的企業(yè)，但紫金礦業(yè)的暴漲才使得他們的企業(yè)從池塘進入海洋，開始真正的“飛躍”，兩人從紫金礦業(yè)所獲的利潤比他們此前20年的收入都要多。2009年股票上市解禁后，陳發(fā)樹、柯希平的減持套現(xiàn)分別超過40億元和20億元。直到西部礦業(yè)再發(fā)2009年中報的時候，投資者從十大流通股東中再也找不到高盛的身影，在此過程中，高盛共套現(xiàn)70億元。上市后的西部礦業(yè)同樣不負眾望，與此同時，高盛一邊對西部礦業(yè)的藍籌股進行大肆鼓吹，一邊開始悄悄地分批減持。以每股3元的價格入主西部礦業(yè)3205萬股。其中高盛參股西部礦業(yè)的案例，在整個資本市場當中堪稱經(jīng)典之作。此外，海普瑞在2009年及2011年的兩次分紅中GS Direct 。案例海普瑞 高盛或暴賺33億套現(xiàn)離場2007年9月，高盛旗下的GS Direct ，%，以當時匯率來計算約合人民幣3964萬元。案例華銳風電 創(chuàng)富神話2010年12月10日，中國證券業(yè)教父級人物——尉文淵和闞治東持股的中國第一大風電機組制造商——華銳風電科技(集團)股份有限公司(下稱“華銳風電”)上會，并順利過會。私募基金在全球高度矚目新能源產業(yè)發(fā)展的背景下，推動中國光伏產業(yè)企業(yè)在美國上市，受到了國際投資者的普遍認可，使尚德成為第一個在紐約交易所上市的中國民營企業(yè)。無錫尚德成功上市私募基金發(fā)揮了重要作用!2001 年1 月,公司創(chuàng)立(小天鵝、山禾制藥、無錫高新技術風險投資公司等八家企業(yè)入股)；2002 年,尚德業(yè)績虧損； 2003 年,開始盈利；2004 年,業(yè)績翻了20倍,三年三級跳； 2005 年5 月,私募基金入股8000萬美元?；I資4億美元, ,成為第一家登陸紐交所的中國民企。尚德公司于2004 年被PHOTON International評為全球前十位太陽電池制造商，并在2005 年進入前六位。蒙牛的資本運作及海外上市取得了巨大的成功，在國內乳業(yè)競爭日趨激烈的情況下，與其主要競爭對手來說也取得了一定的優(yōu)勢，通過私募基金達到了走出去的目的，為公司的發(fā)展謀求了很大的空間，為之后的成功奠定了基礎，也為今后蒙牛的發(fā)展鋪平了道路。案例蒙牛的高速成長蒙牛乳業(yè)集團成立于1999 年1月份，總部設在內蒙古呼和浩特市和林格爾縣盛樂經(jīng)濟園區(qū)。另一方面，定向私募已成為全流通背景下上市公司再融資一個突破口。近幾年中國已成為亞洲最為活躍的私募股權投資市場。隨著國內企業(yè)的壯大和國際化意愿的日益強烈，越來越多的國內企業(yè)將走出國門進行境外收購兼并，而這也為PE基金提供了廣闊的業(yè)務機會。華平對哈藥的投資，以及凱雷集團談判收購徐工機械，都是順應了這一新趨勢。國企改革的進一步深化，國企民營化將是未來PE 的關注點。尤其在以下幾個領域，PE更加有用武之地：內地企業(yè)境內境外公開上市前的PreIPO支持。回贖權：當一切條款均無法保證投資者的獲利退出時，特別是投資三五年后企業(yè)仍然無望IPO，投資人也找不到可以出售企業(yè)股權的機會，投資人會要求啟動最終的“核武器”——回贖權，要求企業(yè)或者企業(yè)股東把投資人的投資全額買回，收回初期的股本投資，并獲得一定的收益。強制隨售權：強制隨售權（Drag Along Right），是基金為了主導后續(xù)交易，需要有強制企業(yè)家接受基金后續(xù)交易安排的權利，保證小股東說話也算數(shù)。對賭無論輸贏，投資人都有利可圖：投資人如果贏了，投資人的股權比例進一步擴大，有時候甚至達成控股；投資人如果輸了，說明企業(yè)達到了投資目標，盈利良好，投資人雖然損失了點股份，但剩余股份的股權價值的增值遠遠大于損失。根據(jù)披露的交易,蒙牛最終贏得了對賭，而太子奶輸?shù)袅藢€，永樂電器因為対賭的業(yè)績無法完成被迫轉投國美的懷抱。保留事項的范圍有多廣是私募交易談判最關鍵的內容之一。無論如何設計，私募投資人均無法在董事會或者股東會形成壓倒性優(yōu)勢。在國內架構的私募交易中，我國的有限責任公司允許設計“同股不同權”的優(yōu)先股；股份有限公司嚴格遵循“同股同權”，同種類的每一股份應當具有同等權利，優(yōu)先股的使用僅限于企業(yè)股改（改制成股份有限公司）以前。優(yōu)先股與普通股相比，總是在股息分配、公司清算上存在著優(yōu)先性。第二，為了提高本次投資的內部收益率(IRR)。也較為常見，基金將企業(yè)中的股份轉賣給下家；（三）、管理層回購（MBO）：回報較低；（四）、公司清算：此時的投資虧損居多。十、私募股權投資的退出方式（一）首次公開上市退出。九、私募股權投資基金投資行業(yè)的偏好私募股權投資基金喜歡企業(yè)具有較簡單的商業(yè)模式與獨特的核心競爭力，企業(yè)管理團隊具有較強的拓展能力和管理素質。私募基金在西方還有個綽號“裙帶資本主義”，以形容政府官員與私募基金的密切關系，英美國多位卸任總統(tǒng)在凱雷任職，梁錦松卸任后加盟了黑石，戈爾在凱鵬任職。新成立的基金往往還會加強與中介機構的溝通和聯(lián)系，希望財務顧問、法律顧問、審計機構等能夠推薦優(yōu)質項目。所以基金投資經(jīng)理的社會人脈在目標企業(yè)篩選上起到了很關鍵的作用。如果是直接向個人募集，起投的門檻資金 6大概在人民幣1000萬元以上；如果是通過信托公司募集，起投的門檻資金也要在人民幣一兩百萬元。（3）民間富豪個人的閑置資金。（2）國企、民企、上市公司的閑置資金。隨著海外基金公司越來越傾向于在國內募集人民幣基金，以下的資金來源成為各路基金公司募資時爭取的對象：（1）政府引導基金、各類母基金（Fund of Fund，又稱基金中的基金）、社?；?、銀行保險等金融機構的基金，是各類PE基金募集首選的游說對象。通常，退出的機制有以下三種：企業(yè)重組包裝后上市，向公眾投資者出售股票，實現(xiàn)退出；通過股份轉讓實現(xiàn)退出；被投資公司的股東回購私募股權基金公司的股權實現(xiàn)退出。(四)、安全退出。私募股權基金公司將資金投入到所選擇的企業(yè)中，獲得該企業(yè)的控制權，然后通過一系列的措施來為該企業(yè)帶來附加價值：重組企業(yè)的業(yè)務，剝離虧損的，集中運營自己擅長的；對管理層實施新的激勵機制，必要的時候可以改變管理層的結構和人員安排；為公司提供管理方面的咨詢等。當然，確定投資不是一件輕易的事情，根據(jù)私募基金內部統(tǒng)計的比例，看100個項目，如果有10個左右進入談判階段，最終成功投資的一般也只有1—3個。通過多種渠道，去尋找需要投資的企業(yè)，而這可能來自于某位合伙人的人際關系，也可能來自于需要資金的公司的自我推薦。(二)、篩選和投資項目。普通合伙人是沒有足夠的資金，但是有管理才能、投資經(jīng)驗、項目來源的這一群人，他們通常不參與投資，或者所投資金只占1%，承擔無限連帶責任。有限合伙制的結構中，分為有限合伙人(LP)和普通合伙人(GP)，有限合伙人和普通合伙人共同組建私募股權基金公司。六、私募股權基金投資運作流程私募股權基金投資運作流程簡單說分為“募、投、管、退”四個主要環(huán)節(jié)，具體內容如下：(一)、尋找投資者。目前公司制私募基金（如“某某投資公司”）在中國能夠比較方便地成立，比較方便地進行運作，不必接受嚴格的審批和監(jiān)管，投資策略也就可以更加靈活。公司制。信托制。有限合伙企業(yè)是美國私募基金的主要組織形式, 隨著我國《合伙企業(yè)法》2007年6月1日正式施行，國內一批有限合伙股權投資企業(yè)也陸續(xù)組建。激勵和培養(yǎng)管理層，重組管理人員，給公司注入新的管理理念，降低運營成本，提高效率并因此而獲得更高的回報。投資專業(yè)性強，帶來附加價值投資者要做出正確的投資策略、實現(xiàn)被投資企業(yè)的價值增值，必須具備相當強的專業(yè)知識，包括企業(yè)經(jīng)營管理，金融投資，國家法律法規(guī)等方面。而且他們所獲得證券一般會有一個管制期，在這一段時間之內沒有辦法進行轉讓或者出售，短時間內難以變現(xiàn)。投資期限長，流動性差私募股權投資的對象一般是非上市公司，投資期限較長，一般可達3至5年或更長，屬于中長期投資。而這些風險既有來自于投資者的信用風險、投資企業(yè)的運營風險，還有外部環(huán)境包括政策、法規(guī)等帶來的風險。各個風險因素之間可能相互影響，帶來的嚴重后果產生更大的投資風險。2010 年中國私募股權投資機構10 強（本土）建銀國際（控股）有限公司 6 中銀國際投資有限責任公司 2 昆吾九鼎投資管理有限公司 7 優(yōu)勢資本(私募投資)有限公司 3 新天域資本 8 涌金集團 中信產業(yè)投資基金管理有限公司 9 國信弘盛投資有限公司 5 弘毅投資（北京）有限公司 10 博信資本外資基金：高盛、凱雷、IDG、軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司、紅杉資本中國基金、軟銀賽富投資顧問有限公司、德豐杰、經(jīng)緯創(chuàng)投中國基金、北極光風險投資、蘭馨亞洲投資集團、凱鵬華盈中國基金、紀源資本、華登國際、集富亞洲投資有限公司、德同資本管理有限公司、戈壁合伙人有限公司、智基創(chuàng)投、賽伯樂(中國)投資、今日資本、金沙江創(chuàng)投、KTB 投資集團、華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司等。可以客觀地說，PE基金為中國向創(chuàng)新社會轉型，為促進中國企業(yè)改善公司治理，加速行業(yè)整合都起到了積極的作用。特別在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市或申請上市的企業(yè)中，絕大多數(shù)都得到過私募基金的支持，這不僅激發(fā)了很多人的創(chuàng)業(yè)夢想，更創(chuàng)造了一個個財富神話。隨著中國資本市場環(huán)境的不斷完和市場規(guī)模的不斷擴大，以及股權分置改革的全面完成，中小板、創(chuàng)業(yè)板的成功開板以及新三板制度的逐步完善，其在國際資本市場的影響力也日益增大，中國資本市場不僅吸引了如高盛、凱雷、黑石、淡馬錫、軟銀等全球知名私募股權投資機構，而且也培育了如深創(chuàng)投、達晨創(chuàng)投、新天域資本、鼎暉投資、中信資本等本土知名創(chuàng)投企業(yè)。在美國次貸危機爆發(fā)及隨后的信貸市場緊縮等不利環(huán)境下，IPO退出不暢，私募股權融資成為企業(yè)融資的首要渠道，而多數(shù)上市的企業(yè)，背后都能夠找到私募股權投資基金的身影。在歐美發(fā)達國家，私募股權基金是資本市場的重要組成部分，經(jīng)過30年的發(fā)展，私募基金成為全球資本市場重要的金融力量。迄今，全球已有數(shù)千家PE公司，KKR公司、凱雷投資集團和黑石集團，都是其中的佼佼者。二、私募股權投資的發(fā)展歷史股權投資是非常古老的一個行業(yè)，但是私募股權投資則是近30年來才獲得高速發(fā)展的新興事物。私募投資者的興趣不在于擁有分紅和經(jīng)營被投資企業(yè)，而在于最后從企業(yè)退出并實現(xiàn)投資收益。A．《證券法》 B．《證券投資基金法》 C．《證券投資基金管理暫行辦法》 D．《開放式證券投資基金試點管理辦法》。A．商業(yè)銀行 B．基金管理公司 C．基金注冊登記機構 D．證券公司，基金管理人作出的提示可以是__。A．道德風險 B．逆向選擇 C．基金投資風險 D．基金價格波動性%，股票投資比重為20%，貨幣市場工具投資比重為10%，按照《證券投資基金運作管理辦法》的規(guī)定，該基金屬于__。A．家庭規(guī)模 B．社會階層C．家庭生命周期 D．交通通信條件，不得有的行為包括（）。A．基金資產總值 B．基金資產凈值 C．基金公允價值 D．基金資產估值? 《證券投資基金法》，基金募集期限屆滿，封閉式基金募集的基金份額總額達到核準規(guī)模的__以上，并且基金份額持有人人數(shù)符合國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的，基金管理人應當自尊集期限后滿之日起10日內聘請法定驗資機構驗資。A．服務性 B．專業(yè)性 C．持續(xù)性 D．廣泛性。A．私募發(fā)行 B．招標發(fā)行 C．私下發(fā)行 D．網(wǎng)上發(fā)行。A．基金產品的未來收益 B．新產品、新服務C．銷售機構的營銷和服務 D．基金產品的外在表現(xiàn)形式，一般可于（）日起到辦理認購的網(wǎng)點查詢認購申請的受理情況。A．《證券市場基礎知識》 B．《證券投資基金》 C．《證券發(fā)行與承銷》 D．《證券投資基金銷售基礎知識》