【正文】 圖 22：波浪理論形態(tài)圖 下圖該股從去年四季開始有大量強(qiáng)勢(shì)基金開始對(duì)該股布局建倉(cāng)，該股股價(jià)開始步入上升趨勢(shì)，伴隨成交量逐漸放大，該股逐漸步入波浪理論的第一浪，從 2021年 12月股價(jià)19左右開始上攻至 2021年 5月左右波浪理論第一浪的形成；股價(jià)翻了一倍左右開始進(jìn)入第二浪的調(diào)整浪，主要是由于 2021年 6月 30日公布前十大流通股東中有部分基金對(duì)該股進(jìn)行了減持，股價(jià)回調(diào) 20%左右；受公司產(chǎn)品熱銷、業(yè)績(jī)大增 、 QFII對(duì)該股進(jìn)行增倉(cāng)開啟波浪理論第三浪推動(dòng)浪行情，第三浪從 2021年 7月上攻到 2021年 10月左右，股價(jià)從 32月拉升到 70%左右，隨之而來的是波浪理論的第四浪調(diào)整浪，主要由于三季報(bào)公布該股十大流通股東大量國(guó)內(nèi)基金對(duì)該股減持（第二大流通股東中國(guó)銀行 嘉實(shí)穩(wěn)健開放式證券投資基金 減持 、第四大流通股東中國(guó)工商銀行 上投摩根內(nèi)需動(dòng)力股票型證券投資基金減持 、第五大流通股東上海浦東發(fā)展銀. . 行 嘉實(shí)優(yōu)質(zhì)企業(yè)股票型開放式證券投資基金減持 ）造成波浪 理論第四浪調(diào)整浪的形成，股價(jià)回調(diào)了 20%左右開始企穩(wěn)上攻進(jìn)入波浪理論第五浪推動(dòng)浪，上面我們將的 2021年三季報(bào)公布的該股前十大流通股東中有第一大股東 QFII還是繼續(xù)看好該股，追加了 ，還有強(qiáng)勢(shì)基金、中國(guó)銀行 華夏大盤精選證券投資基金挺近該股前十大流通股東新進(jìn) 、 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行 鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)混合型證券投資基金 (LOF)也挺近該股前十大流通股東新進(jìn) ；現(xiàn)在該股股價(jià)處于波浪理論的推動(dòng)浪第五浪中，一般第五浪推動(dòng)浪首先要突破前期第三浪的高點(diǎn)在往上攻一定幅度，但整個(gè)第五浪的。若把波浪細(xì)分，大的推動(dòng)浪可分為 5浪為推動(dòng)浪， 4浪為調(diào)整浪。 長(zhǎng)城汽車股份有限公司財(cái)務(wù)分析總結(jié)：通過對(duì)該企業(yè)三大財(cái)務(wù)報(bào)表和各種財(cái)務(wù)比. . 率分析，我們得出如下結(jié)論，該企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)來源、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力等都反映該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況比較優(yōu)秀，我們從中發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致該企業(yè)各財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)優(yōu)秀的主要原因，是由于該企業(yè)的產(chǎn)品熱銷導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加帶來的盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、現(xiàn)金流等呈現(xiàn)一個(gè)逐漸增強(qiáng)趨 勢(shì)；根據(jù)該企業(yè)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況趨勢(shì)，我們認(rèn)為，如果在未來該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不發(fā)生較大幅度的變化情況下，后期該企業(yè)仍然具備較高的成長(zhǎng)性，未來還具備投資價(jià)值。上表中長(zhǎng)城汽車企業(yè)今年以來資產(chǎn)凈利率是呈現(xiàn)一個(gè)遞增趨勢(shì)，什么該企業(yè)資產(chǎn)利用的效率越來越高，為該企業(yè)更多的利潤(rùn)，從資產(chǎn)凈利率反映該企業(yè)盈利能力在不斷增強(qiáng)。 資產(chǎn)凈利率 =凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn) 總額 *100%,通過查看利潤(rùn)表長(zhǎng)城汽車企業(yè) 2021年三季度的凈利潤(rùn) 、三季度的總資產(chǎn) 483億元、二季度總資產(chǎn) 449億元，該企業(yè) 2013年三季度資產(chǎn)凈利率 =[（ 483+449） /2]=%，該指標(biāo)是 把公司一定期間的凈利與公司的資產(chǎn)相比較，可表明公司資產(chǎn)利用的綜合效果。從 上表可知長(zhǎng)城汽車企業(yè)， 2021年三季度的營(yíng)業(yè)毛利率相比二季度有所增長(zhǎng)，該企業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率總體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，表明該企業(yè)盈利能力在逐步增強(qiáng)。 通過對(duì)上面長(zhǎng)城汽車企業(yè)三個(gè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析，該企業(yè) 2021 年三季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是朝著該企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力 有利的方向變動(dòng)，其中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)逐漸減少，我們可以后期關(guān)注該指標(biāo)減小會(huì)不會(huì)對(duì)未來銷售收入帶來影響，總的來講這三個(gè)指標(biāo)暫時(shí)都反映該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力是越來越強(qiáng)。上表中該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是一個(gè)逐漸減少的趨勢(shì)，說明該企業(yè)能及時(shí)的收回應(yīng)收賬款，可以避免減少發(fā)生壞賬損失，并且加快了現(xiàn)金收回的速度，增強(qiáng)了企業(yè)的償債能力；應(yīng)收賬款天數(shù)逐漸減少也說明了該企業(yè)的銷售信用政策偏緊，但是通過前面我們對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，該企業(yè)并沒有因?yàn)閼?yīng)收賬款天數(shù)減少，加快資金周轉(zhuǎn)速度，而導(dǎo)致銷售收入減少，該企業(yè)的貨幣資金和營(yíng)業(yè)收入是增加的，并且該企業(yè)的存貨反而是下降的，這也能突出該企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。上表中該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越來越少，說明該企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度越來越快，增強(qiáng)了流動(dòng)性，同時(shí)存貨占用的經(jīng)營(yíng)資金水平時(shí)間越來越短，說明該企業(yè)資金的使用效率不斷在提高，說明存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金和應(yīng)收賬款的速度會(huì)越來越快，進(jìn)一步增強(qiáng)了該企業(yè)的短期償債能力，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷減小反映長(zhǎng)城汽車企業(yè)在經(jīng)營(yíng) 上的能力不斷提高。 綜上所述：通過對(duì)長(zhǎng)城汽車股份有限公司長(zhǎng)期償債能力三項(xiàng)指標(biāo)分析，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理區(qū)間，產(chǎn)權(quán)比率、有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率反映該企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)控制還要優(yōu)于一般標(biāo)準(zhǔn)，總的結(jié)論，長(zhǎng)城汽車企業(yè) 2021 年三季度數(shù)據(jù)得出來的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)顯示該企業(yè)暫時(shí)不存在不能償還長(zhǎng)期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率 =負(fù)債總額 /（股東權(quán)益 無形資產(chǎn)） *100%，該指標(biāo)其實(shí)就是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，但它更為謹(jǐn)慎，因?yàn)樗チ藷o形資產(chǎn) —— 商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)等的價(jià)值，保守的反應(yīng)了公司在清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。上表中長(zhǎng)城汽車企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率都在 50%以下，說明該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率控制在合理的區(qū)間，該企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用的合理，資產(chǎn)負(fù)債率反映該企業(yè)暫時(shí)不存在不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。 負(fù)債比例越大越好；從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看：公司應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，全面考慮，再利資產(chǎn)負(fù)債率用制定借入資本決策時(shí)，必須充分估計(jì)可能增加的風(fēng)險(xiǎn)和收益，在兩者之間權(quán)衡利害得失，做出正確決策。 （ 2） 長(zhǎng)期償債能力分析 表 7： 2021/03/312021/03/31長(zhǎng)城汽車股份有限公司長(zhǎng)期償債能力指標(biāo) 時(shí)間 項(xiàng)目 20210331 20211230 2021930 20210630 20210331 資產(chǎn)負(fù)債率（ %） * 產(chǎn)權(quán)比率（ %） * 有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率（ %） * 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 *100%，通過查看資產(chǎn)負(fù)債表，長(zhǎng)城汽車企業(yè) 2021 年三季度負(fù)債總額為 223 億元、資產(chǎn)總額為 483 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 =223/483*100%=%該指標(biāo)反映的是：在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量公司在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。 通過對(duì)表 6 四個(gè)短期償債能力指標(biāo)分析：該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力是沒有問題的。 現(xiàn)金比率 =（ 83，++0） /250， =%， 該指標(biāo)反映的是：企 業(yè)的即時(shí)付現(xiàn)能力，企業(yè)保持一定的合理的現(xiàn)金比率是很必要的，通?，F(xiàn)金比率要求在 20%左右。 . . 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn) +1年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)） /流動(dòng)負(fù)債 *100%， 通過查看資產(chǎn)負(fù)債表。 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 ， 從表 3 可以看出，該公司 2021 年第三季度的流動(dòng)資產(chǎn) 億 元（來源資產(chǎn)負(fù)債表），流動(dòng)負(fù)債為 億元（來源資產(chǎn)負(fù)債表），流動(dòng)比率 =，該項(xiàng)指標(biāo)反映的是：在生產(chǎn)企業(yè)中， 用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力 ，通常該指標(biāo)為 2時(shí)比較合適，但有時(shí)也要具體問題具體分析；通過對(duì)該企業(yè)往年流動(dòng)比率查詢，該企業(yè)流動(dòng)比率一般都在 這個(gè)區(qū)間內(nèi)波 動(dòng)，根據(jù)前期該企業(yè)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)情況看，說明該企業(yè)流動(dòng)比率控制在這個(gè)區(qū)間時(shí)是能夠應(yīng)付短期債務(wù)的償還，但是該企業(yè)流動(dòng)比率超過了這區(qū)間時(shí)，我們就應(yīng)該引起警惕。 . . 財(cái)務(wù)比率分析 (1)變現(xiàn)能力分析 —— 短期償債能力 表 6： 2021/03/312021/03/31長(zhǎng)城汽車股份有限公司短期償債能力指標(biāo) 時(shí)間 項(xiàng)目 20210331 20211230 2021930 20210630 20210331 營(yíng)運(yùn)資金（億元） * 流動(dòng)比率（倍） * 速動(dòng)比率（倍） * 現(xiàn)金比率（ %） * 從表 3 中可以查看， 2021 年三季度長(zhǎng)城汽車股份有限公司的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為 億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為 億元。反映長(zhǎng)城汽車企業(yè)正處于發(fā)展期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入超過流出，并且數(shù)量充裕，說明經(jīng)營(yíng)狀況好，收現(xiàn)能力強(qiáng)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)??；未了加快發(fā)展，此階段的投資活動(dòng)繼續(xù)增加，因此投資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)為負(fù)值；盡管籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)負(fù)值，但憑借長(zhǎng)城汽車企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額能彌補(bǔ)投資和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流不足，最終總現(xiàn)金凈流量仍然為正數(shù)。 本期與去年同期比較，本期長(zhǎng)城汽車企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ ，去年同期 億元，增長(zhǎng)幅度 %，其中本期取得借款收到的現(xiàn)金為 0，說明該企業(yè)本期沒有出現(xiàn)舉債行為，而去年同期取得借款收到的現(xiàn)金為 億元，本期籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入減少，而籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流出增加，主要是分配股利支付增加，所以導(dǎo)致凈額增幅達(dá)到 %。 （ 3） 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 表 5 中該企業(yè)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的本期現(xiàn)金流量?jī)纛~ 億元，其中本期籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流入 萬元 。 本期與去年同期比較，本期投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額 億元，相比去年同期，增加凈額 ，增長(zhǎng) ,進(jìn)一步分析投資活動(dòng)現(xiàn)金流入本期 億元，去年同期 億元，增長(zhǎng)幅度 %。 （ 2） 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 表 5 中該企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的本期現(xiàn)金凈額 億元，由于投資活動(dòng) 產(chǎn)生的現(xiàn)金流入只有 億元，流入現(xiàn)金主要來源收回投資收到的現(xiàn)金 104 億。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入絕大部分來源公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，流出絕大部分支付主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品生產(chǎn)上， 說明長(zhǎng)城汽車企業(yè)在經(jīng)營(yíng)上是正常的。 . . 現(xiàn)金流量表分析 表 5： 2021/09/30長(zhǎng)城汽車股份有限公司現(xiàn)金流量及變動(dòng)及變動(dòng)情況表 編制單位 : 長(zhǎng)城汽車股份有限公司 2021年 9月 30日 萬元 項(xiàng) 目 年初至報(bào)告期期末 金額（ 19 月） 上年年初至報(bào)告期 期末金 額（ 19 月） 變動(dòng)數(shù)額 變動(dòng) 幅度 % 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 438， 296， 141， 收到的稅費(fèi)返還 1， 收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 8， 2， 5， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 446， 300， 145, 購(gòu)買商品、接受 勞務(wù)支付的現(xiàn)金 286， 207， 79， 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 30， 20， 9， 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 40， 24， 15， 支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 11， 8， 2， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 368， 260， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 78， 40， 38, 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資收到的現(xiàn)金 104， 36， 679234 取得投資收益收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他 長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到 的現(xiàn)金凈額 收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 1， 2， 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 107， 38， 68， 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他 長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 43， 32， 10， 投資支付的現(xiàn)金 104， 36， 67， 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 3， 3， . . 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 147， 73， 74， 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 40， 34， 6， 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 取得借款收到的現(xiàn)金 2， 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 2， 2， 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 5， 4， 分配股利、利潤(rùn)或償付利息 支付的現(xiàn)金 17， 10， 7， 其中：子公司支付給少數(shù)股東的 股利、利潤(rùn) 1， 1， 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 1， 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 17， 11， 5， 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 16， 6， 10， 數(shù)據(jù)來源：長(zhǎng)城汽車股份有限公司 2021 年第三季度報(bào)公告 (1)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 表 5中長(zhǎng)城汽車企業(yè)今年三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為 億元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入 億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入中有 億元來源于本期企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)實(shí)際收到的現(xiàn)金，此項(xiàng)目占了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入現(xiàn)金的絕大部分。該企業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)主要依靠的是公司營(yíng)業(yè)收入帶來的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，說明該企業(yè)的營(yíng)業(yè)活動(dòng)及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力上 是沒有問題的，并且該公司管理費(fèi)費(fèi)用相比去年同期增加的，是投入研究費(fèi)用增加，說明該企業(yè)重視產(chǎn)品質(zhì)量與創(chuàng)新，對(duì)于企業(yè)未來的發(fā)展是有利的。其中今年前三季度的 億元的利潤(rùn)總額中的 億來源于該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤(rùn)，本期營(yíng)業(yè)外收入減營(yíng)業(yè)外支出只有 億，說明該企業(yè)利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)主要依靠的是該企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品熱銷帶來的利潤(rùn)。 （ 3） 利潤(rùn)比較 長(zhǎng)城汽車股份有限公司 2021 年 19 月利