【正文】 2023/3/272023/3/27March 27, 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 3月 27日星期一 2023/3/272023/3/272023/3/27 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過(guò)于提升自我。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023/3/272023/3/272023/3/27Mar2327Mar23 1越是無(wú)能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023/3/272023/3/27Monday, March 27, 2023 閱讀一切好書(shū)如同和過(guò)去最杰出的人談話(huà)。 2023/3/272023/3/27March 27, 2023 1空山新雨后，天氣晚來(lái)秋。 2023年 3月 27日星期一 2023/3/272023/3/272023/3/27 1楚塞三湘接，荊門(mén)九派通。 2023/3/272023/3/272023/3/27Monday, March 27, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 8:37:29 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023/3/272023/3/272023/3/272023/3/27 沒(méi)有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023年 3月 2023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023/3/272023/3/272023/3/272023/3/273/27/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青山。 2023/3/272023/3/272023/3/27Mar2327Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023/3/272023/3/27Monday, March 27, 2023 雨中黃葉樹(shù)，燈下白頭人。 ? 利潤(rùn)最大化和所有者權(quán)益最大化兩種目標(biāo)比較易于衡量 ， 而企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的衡量則比較復(fù)雜 。 只有實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化 ， 才能實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益最大化 ， 進(jìn)而才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化 。 ? 由于買(mǎi)入企業(yè)或合資的目的是為了通過(guò)經(jīng)營(yíng)企業(yè)來(lái)獲取收益 ， 因此 ， 決定企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)是企業(yè)獲利能力的大小 。 ? 所有者權(quán)益最大化 所有者權(quán)益增長(zhǎng)率（自有資本增值率） ? 三、企業(yè)價(jià)值最大化 ? 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 ， 不僅可以把企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品作為商品出售 ， 而且往往還會(huì)出現(xiàn)把企業(yè)作為一個(gè)整體出售 、 合資等情況 ，這時(shí) ， 需要對(duì)整個(gè)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估 ， 以便確定企業(yè)出售價(jià)格或合資投資價(jià)值 。 盈余公積可用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損 ， 也可用于轉(zhuǎn)增資本 ，從而使投資者投入企業(yè)的資本增多 。 ? 利潤(rùn)最大化 提高 自有資本利潤(rùn)率 提高 全部資本利潤(rùn)率 充分利用自有資金同時(shí)最大限度的利用借入資金 ? 二 、 所有者 （ 股東 ） 權(quán)益最大化 ? 所有者權(quán)益是指投資者對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán) ， 包括實(shí)收資本 、 資本公積 、 盈余公積和未分配利潤(rùn)等 。 為了實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值 ， 企業(yè)應(yīng)當(dāng)追求利潤(rùn)最大化 、 所有者權(quán)益最大化和企業(yè)價(jià)值最大化 。2023年為 。 ? —— 公司股本由９３年上市的１ .７億元擴(kuò)張為９６年末的３ .２６億，２００ 1年末為 。 ? 海爾集團(tuán) ? １９９３年 ,國(guó)家發(fā)展資本市場(chǎng)，海爾集團(tuán)抓住這個(gè)機(jī)遇，積極籌備冰箱公司上市， ９３年１１月份海爾冰箱股票上市，募集資金３ .６９億元，９６年通過(guò)配股又募集資金１ .４３億元。 資本運(yùn)營(yíng)則有助于推動(dòng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)由 “ 劣化 ” 向 “ 優(yōu)化 ”方向轉(zhuǎn)變 。 當(dāng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)過(guò)重偏向于借入資本 ，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)就呈現(xiàn) “ 劣化 ” 趨勢(shì) 。 ? 三 、 資本運(yùn)營(yíng)有助于優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu) ， 提高企業(yè)潛在發(fā)展能力 ? 一般而言 ， 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由長(zhǎng)期債務(wù)資本和權(quán)益資本共同組成 。不久將要上市。復(fù)星參股或控股 5家上市公司的現(xiàn)狀很快就會(huì)被改變。尤其是在藥品流通網(wǎng)絡(luò)上，形成一個(gè)完善的全國(guó)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。單純的幾個(gè)生物醫(yī)藥產(chǎn)品并不能令復(fù)星感到滿(mǎn)足。本次收購(gòu)最大的好處就是為復(fù)星實(shí)業(yè)在藥品流通領(lǐng)域的發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 由于友誼股份持有上海聯(lián)華超市 51％的股權(quán)，這樣，友誼復(fù)星也就成為聯(lián)華超市的間接大股東。隨后，友誼復(fù)星與友誼集團(tuán)簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，受讓友誼集團(tuán)持有的友誼股份國(guó)家股 7323． 9萬(wàn)股，占總股本的 29． 98％。 ? 同樣的手法還出現(xiàn)在友誼華僑（ 600827）的運(yùn)作上。轉(zhuǎn)讓價(jià)為 3． 8元／股，轉(zhuǎn)讓總金額為2． 34億元，持有 6166萬(wàn)股，占總股本的 13． 25％。 ? 復(fù)星集團(tuán) ? 豫園商城是復(fù)星的一次資本運(yùn)作的范例。 ? 當(dāng)企業(yè)處于夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)時(shí)，可以采取 進(jìn)攻型戰(zhàn)略 ,通過(guò)對(duì)新興行業(yè)并購(gòu)、參股、控股等資本運(yùn)營(yíng)方式，迅速進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)向新興領(lǐng)域滲透、擴(kuò)張目標(biāo)。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求，企業(yè)必須以市場(chǎng)為導(dǎo)向，不斷調(diào)整自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，以求在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲取生存權(quán)和發(fā)展權(quán)，增強(qiáng)市場(chǎng)控制力和影響力。 ? 97年底 ， 海爾又相繼兼并了安徽黃山電子有限公司 ， 控股貴州電冰箱廠和青島第三制藥廠 。 ? 97年 3月 13日 ， 海爾集團(tuán)以控股投資的方式 ， 與廣東愛(ài)德集團(tuán)公司合資建起順德海爾電器有限公司 。 ? 從 1991年起海爾就在實(shí)施資產(chǎn)擴(kuò)張戰(zhàn)略 ， 先后兼并了原青島空調(diào)器廠 、 冰柜廠 、 武漢希島 、 紅星電器公司等 10多家大中型企業(yè) ， 盤(pán)活存量資產(chǎn)達(dá) 15億元之多 。 ? 目前集團(tuán)產(chǎn)品有 電冰箱、冷柜、空調(diào)器、洗衣機(jī)、微波爐、住宅設(shè)施、彩電、 VCD、通訊設(shè)備、小家電、口服液 等 42大門(mén)類(lèi)， 8600余規(guī)格品種的名牌產(chǎn)品群，批量出口到歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)。 2023年為 114． 4億元。 海爾集團(tuán)并購(gòu) ? 海爾集團(tuán)是在 1984年引進(jìn)德國(guó)利勃海爾電冰箱生產(chǎn)技術(shù)成立的青島電冰箱總廠基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的集科研、生產(chǎn)，貿(mào)易及金融各領(lǐng)域于一體的綜合性國(guó)家特大型企業(yè)。 ? 第三節(jié) 資本運(yùn)營(yíng)在企業(yè)發(fā)展中的作用 一 、 資本運(yùn)營(yíng)有助于擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模 ， 壯大企業(yè)實(shí)力 ? 資本運(yùn)營(yíng)要求最大限度地支配和使用資本 ，以較少的資本調(diào)動(dòng)或支配更多的社會(huì)資本 。 ? 企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程 ， 就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過(guò)程 ， 如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程供產(chǎn)銷(xiāo)各環(huán)節(jié)脫節(jié) ， 資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會(huì)中斷 ，如果企業(yè)的設(shè)備閑置 ， 材料和在產(chǎn)品存量過(guò)多 ， 商品銷(xiāo)售不暢 ，資本就會(huì)發(fā)生積壓 ， 必然使資本效率和效益下降 。 ? 企業(yè)是一個(gè)運(yùn)用資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的單位 ， 任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是以資本作為前提條件 ， 如果沒(méi)有資本 ， 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就無(wú)法進(jìn)行；如果不進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) ， 資本增值的目的就無(wú)法實(shí)現(xiàn) ，因此 ， 資本經(jīng)營(yíng)要為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù) ， 并以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ) 。 ? 企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)的目的是追求資本的保值增值 ， 而企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) ， 根據(jù)市場(chǎng)需要生產(chǎn)和銷(xiāo)售商品 ， 目的在于賺取利潤(rùn) ， 以實(shí)現(xiàn)資本保值增值 ， 因此二者的目的一致 。 ? (2)其資本循環(huán)方式采用 G－ W－ G’的形式 . ? (3)一般要依次經(jīng)過(guò)購(gòu)買(mǎi) 、 生產(chǎn)和售賣(mài)三個(gè)階段 ，順序地表現(xiàn)貨幣資本 、 生產(chǎn)資本 、 商品資本三種形態(tài) 。 ? (2)其資本的循環(huán)方式是采用 G－ G’的形式 。 從根本上講，資本運(yùn)營(yíng)收益是產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的一部分，一般表現(xiàn)為較高的投資收益與較低的投資收益之間的差額； ? 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的收益主要來(lái)自向市場(chǎng)提供產(chǎn)品和勞務(wù)所取得的利潤(rùn)，并以此實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。 ? 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心問(wèn)題是根據(jù)市場(chǎng)需求及其變化趨勢(shì)決定生產(chǎn)什么、生產(chǎn)多少、如何生產(chǎn) 。 ? 運(yùn)營(yíng)核心不同 ? 資本運(yùn)營(yíng)的核心是如何通過(guò)優(yōu)化配置來(lái)提高資產(chǎn)的運(yùn)行效率，以確保資產(chǎn)不斷增值。 ? （ 一 ） 資本運(yùn)營(yíng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別： ? 運(yùn)營(yíng)基