某集團(tuán)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)(參考版)
2025-01-25 19:18本頁(yè)面
【正文】 2023/2/102023/2/10February 10, 2023 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 2023年 2月 10日星期五 2023/2/102023/2/102023/2/10 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023/2/102023/2/102023/2/10Feb2310Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 2023/2/102023/2/10Friday, February 10, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/2/102023/2/10February 10, 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023年 2月 10日星期五 2023/2/102023/2/102023/2/10 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023/2/102023/2/102023/2/10Friday, February 10, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023/2/102023/2/102023/2/102/10/2023 6:50:32 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 2023/2/102023/2/102023/2/102023/2/10 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 2023年 2月 2023/2/102023/2/102023/2/102/10/2023 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023/2/102023/2/102023/2/102023/2/102/10/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國(guó)見青山。 2023/2/102023/2/102023/2/10Feb2310Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 2023/2/102023/2/10Friday, February 10, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 ? 對(duì)重組方的要求比較低，可規(guī)避有關(guān)上市的嚴(yán)格審查 。最快捷、交易成本較低 ? 日益盛行。特別注意審核項(xiàng)目評(píng)估重點(diǎn)的實(shí)現(xiàn)情況 在項(xiàng)目管理方面，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵流程和因素的控制及支持，制定規(guī)范的管理流程 第 25頁(yè) 對(duì)于股權(quán)投資，集團(tuán)可采取不同的股權(quán)運(yùn)營(yíng)模式和操作手段 網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)模式 垂直運(yùn)營(yíng)模式 集團(tuán)母公司 子公司A 子公司B 子公司C 子公司D 關(guān)聯(lián)企業(yè) 關(guān)聯(lián)企業(yè) 關(guān)聯(lián)企業(yè) 關(guān)聯(lián)企業(yè) 控股 參股 A B C D E 在既定的股權(quán)運(yùn)營(yíng)模式下，集團(tuán)還可選擇不同的操作手段： ? 合資、聯(lián)營(yíng)？ ? 兼并收購(gòu)、買殼？戰(zhàn)略聯(lián)盟？ ? 企業(yè)法人之間相互持股 ? 形成利益相關(guān)、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的龐大網(wǎng)絡(luò) ? 一般出現(xiàn)在大型集團(tuán)公司的核心層 ? 以集團(tuán)母公司為核心組成的金字塔型結(jié)構(gòu) ? 促進(jìn)核心企業(yè)資本的快速擴(kuò)張 ? 增強(qiáng)集團(tuán)公司的控制力 第 26頁(yè) 以兼并收購(gòu)為例，集團(tuán)可選擇不同的操作手段，各種操作方法具有各自的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn) 標(biāo)購(gòu)模式 社會(huì)公眾股收購(gòu)模式 法人股股權(quán)轉(zhuǎn)讓 國(guó)有股股權(quán)轉(zhuǎn)移 間接控股模式 整體資產(chǎn)置換模式 委托書收購(gòu) ? “ 標(biāo)購(gòu) ” 的重點(diǎn)不是流通股（否則炒作上市公司股票，抬升股價(jià)），而是分散的法人股和價(jià)值被嚴(yán)重低估的 B股 ? 收購(gòu)須在證券二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買股票達(dá)到控股比例 ? 通過上市公司法人股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，獲得被并購(gòu)公司的控股權(quán) ? 最快捷、交易成本較低的重組方式。例如股票、債券、期貨、期權(quán)、其它金融衍生工具等 金融產(chǎn)品 形成新的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力 獲取經(jīng)營(yíng)收益 資本長(zhǎng)期的可持續(xù)的保值增值 將資本直接投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，形成經(jīng)營(yíng)能力，獲得經(jīng)營(yíng)收益 核心業(yè)務(wù)及相關(guān)業(yè)務(wù) 股權(quán)投資 金融產(chǎn)品投資 實(shí)業(yè)投資 第 13頁(yè) 集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域主要考慮集團(tuán)不直接參與經(jīng)營(yíng)的股權(quán)投資和金融產(chǎn)品投資 不經(jīng)營(yíng) ? 企業(yè)在主業(yè)經(jīng)營(yíng)外，將資金投入其他產(chǎn)業(yè)部門的企業(yè)，但不從事直接經(jīng)營(yíng)，以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，尋求新的商業(yè)機(jī)會(huì)的運(yùn)作方式 資本運(yùn)營(yíng) ? 獲得長(zhǎng)期分紅 ? 通過買賣差價(jià)獲得收益 方式 ? 金融產(chǎn)品投資 ? 股權(quán)投資 經(jīng)營(yíng) ? 企業(yè)兼并收購(gòu)其他產(chǎn)業(yè)部門后，經(jīng)營(yíng)多個(gè)產(chǎn)業(yè)部門的業(yè)務(wù)，以謀求較高收益的運(yùn)作方式 方式 ? 實(shí)業(yè)投資 ? 股權(quán)投資 核心產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng) ? 通過經(jīng)營(yíng)獲得較高收益 集團(tuán)是否直接參與經(jīng)營(yíng)？ 是 否 第 14頁(yè) 資本運(yùn)營(yíng)的不同投資模式有不同的特點(diǎn) 較穩(wěn)定 不穩(wěn)定，波動(dòng)性高 收益穩(wěn)定性 較小 大 受市場(chǎng)因素影響 較小 較大 風(fēng)險(xiǎn) 較高 不確定 資金利潤(rùn)率 低 較強(qiáng) 資本變現(xiàn)能力 較差 極高 資本流動(dòng)性 緩慢 不確定 回收速度 較長(zhǎng) 不確定 回收期 股權(quán)投資 金融產(chǎn)品投資 第 15頁(yè) 集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)投資需要回答以下關(guān)鍵問題 投資理念 ? 集團(tuán)的投資哲學(xué)和價(jià)值觀是什么？ 投資組合策略 股權(quán)運(yùn)營(yíng)模式 投資評(píng)估和項(xiàng)目管理 ? 集團(tuán)將采用哪些投資評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)？ ? 不同投資項(xiàng)目的評(píng)估重點(diǎn)有什么不同？ ? 如何在項(xiàng)目進(jìn)程中跟蹤評(píng)估，加強(qiáng)項(xiàng)目管理和控制？ ? 未來將形成怎樣的投資組合？ ? 不同投資內(nèi)容的比重、預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)如何？ ? 集團(tuán)將采取何種股權(quán)運(yùn)營(yíng)模式？ ? 采取哪些操作手段？ 第 16頁(yè) 資本運(yùn)營(yíng)的投資理念不斷從投機(jī)型向價(jià)值投資型進(jìn)行轉(zhuǎn)變，集團(tuán)需結(jié)合自身的能力和價(jià)值觀明確投資理念 表現(xiàn) ? 憑借強(qiáng)大的資金和內(nèi)部信息進(jìn)行莊家炒作 盈利模式 股市炒作 危機(jī)重組 及買殼上市 戰(zhàn)略性的兼并收購(gòu)重組 年份 1996－ 1997 ? 進(jìn)入績(jī)差大盤股，通過重組改變績(jī)差公司基本面 ? 通過股市買賣差價(jià)獲得利潤(rùn) ? 利用重組概念在大盤高位獲利 ? 并購(gòu)重組，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 ? 投資指標(biāo)股、績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股 ? 提高市場(chǎng)份額改善產(chǎn)業(yè)鏈條、追求整合效益 ? 現(xiàn)金分紅能力 19982023 2023－ － 股權(quán)投資的投資理念演進(jìn)－ 投資理念 ? 投機(jī)？ ? 價(jià)值投資？ ? 可持續(xù)投資？ ? 長(zhǎng)期投資、短期投機(jī)？ ? 德隆的投資理念：創(chuàng)造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的新價(jià)值 第 17頁(yè) 并從穩(wěn)健性原則出發(fā)，根據(jù)集團(tuán)對(duì)投資的戰(zhàn)略性、收益性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性的考慮確定備選的投資內(nèi)容 流動(dòng)性 ? 加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn) ? 核心業(yè)務(wù)的延伸和優(yōu)化 戰(zhàn)略性 風(fēng)險(xiǎn)性 ? 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得長(zhǎng)期、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅和利息 ? 新產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入 穩(wěn)健的投資原則 原則目的 可選擇的投資方向 ? 如外運(yùn)發(fā)展等 ? 逢低買入，逢高拋出 ? 如連續(xù)三年進(jìn)入成交量前五十名的公司如深發(fā)展 A、 上海汽車等 ? 新興產(chǎn)業(yè)如生化、高科技 ， 如大唐電信、中興通訊等 ? 獲得戰(zhàn)略性、壟斷性的資源資質(zhì) ? 長(zhǎng)期證券投資。圍繞資本的運(yùn)動(dòng)、循環(huán)、盤活沉淀的或閑置的資本存量，加快資本周轉(zhuǎn)；同時(shí)追求資本的使用效率 ? 注重對(duì)資本的支配和使用，力圖通過投資組合來規(guī)避風(fēng)
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