【正文】 9:27:19 下午 9:27 下午 21:27:19三月 21MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看專 家告 訴。 三月 219:27 下午 三月 2121:27March 23, 20231 業(yè) 余生活要有意 義 ，不要越 軌 。 三月 21三月 2121:27:1921:27:19March 23, 20231意志 堅 強 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。 21:27:1921:27:1921:27Tuesday, March 23, 20231知人者智，自知者明。 21:27:1921:27:1921:273/23/2023 9:27:19 PM1越是沒有本 領 的就越加自命不凡。 9:27:19 下午 9:27 下午 21:27:19三月 21 楊 柳散和 風 ，青山澹吾 慮 。 三月 219:27 下午 三月 2121:27March 23, 20231少年十五二十 時 ，步行 奪 得胡 馬騎 。 三月 21三月 2121:27:1921:27:19March 23, 20231意志 堅 強 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。 三月 2121:27:1921:27Mar2123Mar211世 間 成事，不求其 絕對圓滿 ，留一份不足，可得無限完美。 三月 21三月 21Tuesday, March 23, 2023很多事情努力了未必有 結 果，但是不努力卻什么改 變 也沒有。 2023/3/23 21:27:1921:27:1923 March 20231做前，能 夠環(huán)視 四周；做 時 ，你只能或者最好沿著以腳 為 起點的射 線 向前。 23 三月 20239:27:19 下午 21:27:19三月 211比不了得就不比，得不到的就不要。 21:27:1921:27:1921:27Tuesday, March 23, 20231乍 見 翻疑夢，相悲各 問 年。 21:27:1921:27:1921:273/23/2023 9:27:19 PM1以我獨沈久，愧君相 見頻 。RETURN第四章 結束靜夜四無 鄰 ，荒居舊 業(yè)貧 。 在總投資限額內，以獨立方案比選原則選擇最優(yōu)的方案組合。 以互斥型方案比選的原則篩選組內方案。 按組際間的方案相互獨立，組內方案相互排斥的原則，形成所有各種可能的方案組合。教材例題 425：方案 投資 NPV NPV排序 NPVR NPVR排序A 80 2 2B 115 4 5C 65 5 4D 90 1 1E 100 3 3F 70 7 7G 40 6 6用凈現(xiàn)值：方案 投資 NPVDAE 270 DAEB 385 用凈現(xiàn)值率 ：方案 投資 NPVDAEC 335 DAECG 375 √ 表 4253）凈現(xiàn)值率排序法（續(xù) 1）NPVR3）凈現(xiàn)值率排序法（續(xù) 2）優(yōu)E、 D、 A、 B、 C凈現(xiàn)值率E、 B、 D、 A、 C凈現(xiàn)值優(yōu)用凈現(xiàn)值 ：用凈現(xiàn)值率：√ 例：限額 400萬項目 投資現(xiàn)值 NPVA 100 13B 220 C 120 D 80 E 90 3）凈現(xiàn)值率排序法（續(xù) 3） 由于項目的不可分性，在下列情況下用 NPVR排序法能得到接近或達到凈現(xiàn)值最大目標的方案群： 1）各方案投資占總投資的比例很??； 2）各方案投資額相差無幾； 3）各入選方案投資累加與投資預算限額相差無幾； 實際上，在各種情況下都能保證實現(xiàn)最優(yōu)選擇的可靠方法是互斥方案組合。2）內部收益率排序法3）凈現(xiàn)值率排序法凈現(xiàn)值率排序法： 將各方案的凈現(xiàn)值率按從大到小排序，按順序選取方案?？梢垣@得好的經(jīng)濟效果。）用凈現(xiàn)值、差額內部收益率等方法選擇最佳組合方案。設資金總額為 400萬元。凈現(xiàn)值率排序法有投資限額的獨立方案的選擇? 把受投資限額約束的獨立方案組合成多個相互排斥的方案；? 用互斥方案的比選方法，選擇最優(yōu)的方案組合。獨立方案互斥化法216。其評價方法與單一方案的評價方法相同。判斷方案是否可行方法：采用絕對評價指標來評價。完全獨立方案的選擇216。方案 A的年均凈現(xiàn)金流為 36，方案 B年均凈現(xiàn)金流為 ，方案 A壽命 方案 B壽命，所以，可以采用差額內部收益率。3) 年值折現(xiàn)法⑵ 計算公式NPVNAV3) 年值折現(xiàn)法（ 2）⑶ 判別準則3) 年值折現(xiàn)法（ 3）方 案 投 資 年凈收益 壽命期A 800 360 6B 1200 480 8單位：萬元 基準折現(xiàn)率： 12%3）年值折現(xiàn)法 — 例題解：取最短壽命期 6年作為共同的分析期⑴ 概念 壽命期不等的互斥方案之間的差額內部收益率是指兩個方案的 凈年值 相等時所對應的折現(xiàn)率，即（當 KAKB）4) 差額內部收益率法 —— 方案之間的比選（相對評價）2)計算公式4) 差額內部收益率法（ 2）3）應用條件：① 初始投資 大 的方案年均凈現(xiàn)金流量 大 且壽命期 長② 初始投資 小 的方案年均凈現(xiàn)金流量 小 且壽命期 短4) 差額內部收益率法（ 3）⑷ 判別準則4) 差額內部收益率法（ 4）?例題 422 設互斥方案 A、 B的壽命分別為 5年和 3年，各自壽命期內的凈現(xiàn)金流量如下表所示，若基準折現(xiàn)率為 10%，試用差額內部收益率法比選方案。243608000 6 12 18 24148012000 8 16 2412) 最小公倍數(shù)法（ 3）方 案 投 資 年凈收益 壽命期A 800 360 6B 1200 480 8單位：萬元 基準折現(xiàn)率： 12%A、 B方案在分析期的現(xiàn)金流量圖如下：2) 最小公倍數(shù)法（ 4）3608000 6 12 18 24148012000 8 16 241⑴ 概念 按 某一共同的分析期某一共同的分析期 將各備選方案的年值折現(xiàn)，用這個現(xiàn)值進行方案的比選。在此分析期內，各方案分別以分析期對壽命期的倍數(shù)作為項目 重復的重復的周期數(shù)周期數(shù) ，然后計算各方案在分析期內的 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值 ，用分析期內的凈現(xiàn)值比選方案。 隱含的假設 ：各備選方案在其壽命期結束時均可按原方案重復實施或以與原方案經(jīng)濟效果水平相同的方案接續(xù)。216。1)年值法年值法2)最小公倍數(shù)法最小公倍數(shù)法3)年值折現(xiàn)法年值折現(xiàn)法4)內部收益率內部收益率法法壽命期不等的互斥方案的選擇（續(xù) 1）主要方法：216。設基準投資回收期為 10年。計算 動態(tài)差額投資回收期 可以用投資方案的差額凈現(xiàn)金流量參照動態(tài)投資回收期的計算方法。 Pa≤ Pc（ 基準投資回收期），投資 大 的方案為優(yōu)216。亦稱 追加投資回收期 。0 iABNPVi0⑶ 幾何意義IRRAIRRBΔIRRΔ IRR＞ i0 ：投資大：投資大 的方案較優(yōu)；i0Δ IRR＜ i0： 投資小投資小 的方案較優(yōu)。⑴ 概念 差額內部收益率 是指進行比選的兩個互斥方案的差額凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。? 差額凈現(xiàn)值（續(xù) 2） 差額凈現(xiàn)值大于零只表明增加的投資是合理的，并不表明全部投資是合理的。（或相比較的方案的凈現(xiàn)值之差）⑴ 概念差額凈現(xiàn)值⑵ 計算公式? 差額凈現(xiàn)值（續(xù) 1）⑶ 判別及應用 Δ NPV≥0 ： 表明增加的投資在經(jīng)濟上是合理的，即投資大的方案優(yōu)于投資小的方案； Δ NPV＜ 0 ：表明投資小的方案較經(jīng)濟。差額內部收益率216。壽命期相等的互斥方案比選原則216。壽命期相同的互斥方案的選擇（ 1）增量分析法（差額分析法）NPV IRR % %年 份 0 1~10 NPV IRRA的凈現(xiàn)金流量 200 39 %B的凈現(xiàn)金流量 100 20 %增量凈現(xiàn)金流量 100 19考察增量投資 ——壽命期相同的互斥方案的選擇 (續(xù)1) %壽命期相等的互斥方案的比選實質 判斷增量投資的經(jīng)濟合理性，即投資額大的方案相對于投資額小的方案，多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。2）相對經(jīng)濟效果評價： 方案之間的經(jīng)濟效果比較，判斷最佳方案（或按優(yōu)劣排序）。方案群內既有獨立關系的方案，又有互斥關系的方案。216。用都不影響其他方案的采用。獨立方案的選擇獨立型方案：各方案的現(xiàn)金流量是獨立的，且任一方案的采獨立型方案：各方案的現(xiàn)金流量是獨立的，且任一方案的采用都不影響其他方案的采用。多只能選擇一個方案。累積凈現(xiàn)值曲線累積凈現(xiàn)金流量曲線累積凈現(xiàn)金流Ptn項目壽命期金額金額PD累積折現(xiàn)值（累積折現(xiàn)值（ i=i0）） NPV累積折現(xiàn)值（累積折現(xiàn)值（ i=IRR））AD GRETURN第二節(jié)第二節(jié) 動態(tài)評價方法動態(tài)評價方法B CE216。 。當